Si bien la crisis financiera internacional ha impactado notablemente los márgenes operacionales de las compañías, las principales empresas del IPSA evidencian una sólida posición financiera.
Conforme a los ratios “Indicador Caja / Deuda Financiera CP” y “Ebitda / Gastos Financieros” y según las Fecus de las empresas que han reportado sus índices al 4T08, se advierte que la posición de liquidez al cierre del 2008 es lo suficientemente sólida como para hacer frente a un menor dinamismo económico durante este año.
“Esto permitirá sobrellevar de manera exitosa el impacto en la economía y un escenario de crédito más restrictivo como consecuencia de la crisis. Si bien en períodos “normales” el análisis de las compañías se encuentra enfocado en su capacidad de generación de flujos, considerando la coyuntura actual se hace más relevante monitorear la capacidad de cubrir sus obligaciones financieras”, indican en Banchile. El análisis lo realizó sobre la base de sus empresas bajo cobertura, que incluyen a CAP, Cencosud, CMPC, Colbún, Andina, Endesa, Enersis, Entel, LAN, Sonda
Deuda Corto Plazo Controlada
Un estudio previo de Banchile al 3T08, reveló que, a nivel agregado, el indicador Caja / Deuda Financiera CP alcanzaba 0,70 veces, que se compara con el promedio histórico de 0,83 veces correspondiente a los últimos 10 años.
Si bien al 4T08 este ratio se ha visto mermado en algunos casos, el consenso del mercado es que “aún las compañías presentan una adecuada capacidad para cubrir sus obligaciones a un año por medio de sus activos líquidos”.
Las firmas con los indicadores más ajustados son Cencosud y CMPC, aunque éstas ya idearon planes de reestructuración financiera para mejorar su solvencia.
Sobre Cencosud y la situación de las empresas de retail, Antonio Cruz de Santander GBM; explica que “las empresas de retail tienen otros activos que son relativamente líquidos o más líquidos que la deuda de corto plazo que les permitirían pagar esa deuda, por lo que entiendo que se vean peor que las otras firmas, pero no me preocupa, por la importancia del negocio financiero de las empresas de retail”.
Buen Panorama A Largo Plazo
Al comparar la generación de Ebitda ajustada por inversiones para cubrir la carga financiera (Ebitda-Capex) / Gastos Financieros, en Banchile indican que, al menos al 3T08, se observa una mejora progresiva desde 1999.
Los números al 4T08 parecen indicar esta misma tendencia, que, en comparación al 2007, en algunos casos es aún más sólida, como en el caso de Almendral y Entel.
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