2017/12/14

Disney cierra acuerdo con Fox y adquirirá activos por US$54.000 millones

FILE PHOTO: The Twenty-First Century Fox Studios flag flies over the company building in Los Angeles

Bloomberg  www.pulso.cl
Walt Disney adquirirá algunos activos de 21st Century Fox por US$52.4 mil millones, según informa Bloomberg News.
Las compañías han firmado un pacto definitivo para que Disney adquiera los estudios de cine y televisión Twentieth Century Fox, junto con empresas de televisión por cable e internacionales, por alrededor de US$52.4 mil millones en acciones. Disney también asumirá aproximadamente US$13.7mil millones de deuda neta de la compañía. 21st Century Fox también dividirá la red y estaciones de Fox Broadcasting, Fox News, Fox Business y otros activos a sus accionistas.
En tanto, Robert A. Iger seguirá siendo el presidente y CEO de The Walt Disney Company hasta el año 2021.

Ex gobernador de la Reserva Federal: "Una tasa neutral entre 2,5% y 3% es razonable"

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Francisca Guerrero  www.pulso.cl
El optimismo respecto a la economía estadounidense que manifestó ayer la Reserva Federal, en sus proyecciones, es compartido por Randall Kroszner, ex gobernador del banco central de Estados Unidos.
En entrevista con PULSO, el ahora académico de la Universidad de Chicago, ve posibles tres aumentos de tasa el próximo año, aunque precisa que eso dependerá del desarrollo de la inflación. “Sin un alza en el IPC, los incrementos podrían ser entre dos y uno”, asegura

¿Cuáles son sus proyecciones para la tasa de interés neutral, que ya no luce tan lejana?

(En la Fed) están viendo la tasa a largo plazo en torno a 2,75% y es ahí donde ven la “nueva normalidad”, la “vieja normalidad” era 4%, con una inflación de 2% y una tasa real de 2%. Ahora están esperando una inflación de 2% y una tasa de 3,75%.
Mi impresión es que 2,75% está casi bien, pero hay algunos cambios que consideraría. La inflación la veo en torno a 1,5% y 1,75%, mientras que la tasa real en 1% y con dificultad en 2,75%. Pero, en definitiva, creo que una tasa neutral de 2,5% y 3% es razonable, dado que las expectativas de inflación son muy bajas.

Algunos pensaban en dos alzas de tasas en 2018, ¿le parecen adecuadas las tres anticipadas por la Reserva Federal?

La clave estará en cómo se desarrolle la inflación, la cual todavía permanece por debajo de la meta de la Reserva Federal, ha estado en torno a 1,5% sin lograr llegar a 2%, a pesar de la baja en la tasa de desempleo a 4,1%, el crecimiento económico superior a 3% de los últimos seis meses. La Reserva Federal está viendo un fuerte fortalecimiento económico, pero no una recuperación de la inflación, por lo tanto tiene sentido que hoy proyecten en anticipación a un incremento de la inflación.
Pero si la inflación no se manifiesta, si no vemos presiones desde los salarios, es probable que la Reserva Federal suba una o dos veces la tasa, en lugar de tres.

¿Comparte la mejora en las perspectivas de crecimiento para Estados Unidos?

Hemos visto un crecimiento económico más acelerado en los últimos meses y es posible que este ímpetu continúe gracias a la reforma tributaria. No conocemos las especificaciones de la reforma, pero es probable que tenga un efecto positivo a corto y largo plazo, impulsando un crecimiento en 2018 por encima del que hemos visto este año.
Lo interesante, es que proyectando un crecimiento significativamente mayor, pasan de casi 2% a 2,5%, la estimación de inflación se quedó intacta. Esto quiere decir que los cambios en la tasa de crecimiento no obedecen sólo a estímulos actuales, como puede ser la reforma tributaria, sino a cambios en el crecimiento de la productividad o cambios en el clima de inversión, por lo tanto, no implica que se deba acelerar el alza de tasas.

Dada la resistencia de la inflación, ¿podría haber una discusión para reducir la meta?

No creo que haya un discusión seria al respecto en el corto plazo. Algunos creen que la meta se debe subir para aumentar las expectativas de inflación, pero no estoy seguro de que eso vaya a funcionar. Han hablado por largo de la meta de 2% y no han sido capaces de llegar hasta ese nivel, por lo tanto, porque los mercados van a creerles cuando digan 3% en lugar de 2%. No veo ninguna razón por la que Jerome Powell, nominado para suceder a Yellen, vea algún valor en cambiar la meta.

¿Anticipa algún efecto negativo en los mercados emergentes, como Chile, producto del alza de tasas?

Afortunadamente, hasta el momento el impacto ha sido más bien reducido. La Reserva Federal comenzó un proceso de alza de tasas que no ha causado el tumulto que generó el anuncio del tapering en 2013. De hecho, ahora comenzaron a reducir el tamaño del balance y ha tenido un efecto muy bajo en el dólar y en los mercados emergentes.
Es probable que no haya un impacto negativo. Además, el fuerte crecimiento estadounidense, que vemos ahora y que hemos visto antes, es una buena noticia para los mercados emergentes que tienen mucho comercio con Estados Unidos, como Chile.

Yellen se despide con alza de tasas. La Fed espera otros tres incrementos en 2018

Janet Yellen

Francisca Guerrero  14/12/2017
Pese a que en febrero se va, la de ayer fue vista como la última aparición oficial de la líder del central. Anticipó una expansión de 2,5% en EEUU en 2018, sobre el 2,1% previsto en septiembre.
Por última vez, tras una reunión de política monetaria, Janet Yellen respondió las preguntas de los periodistas. Y es que pese a que se retira en febrero, la de ayer era la última conferencia oficial de la economista. Su adiós vino de la mano de una nueva alza de la tasa de interés de EEUU, hasta entre 1,25% y 1,5%, un broche de oro para el proceso de normalización de la política monetaria que ha sellado su mandato.
La determinación da cuenta de la positiva evaluación que hace el banco central sobre la primera economía mundial, para la cual elevó su pronóstico de crecimiento en cuatro décimas para 2018, desde el 2,1% anticipado en la reunión de septiembre hasta 2,5%. Asimismo, mejoraron sus perspectivas para el desempleo, que el año que viene caería a 3,9%, mientras que se mantuvieron prácticamente intactas en materia de inflación, proyectadas en 1,9% en el próximo ejercicio, levemente por debajo de la meta de 2%.
Con esas estimaciones sobre la mesa, el organismo espera poder mantener el ritmo de tres alzas anuales en la tasa de interés, con las que quedaría entre 2% y 2,25% dentro de un año. En tanto, en el largo plazo el central espera llevar la tasa hasta el rango de 2,75% y 3%, donde se ubicaría la “nueva normalidad”.
“El Comité sigue esperando que, con los progresivos ajustes de su política monetaria, la actividad económica y las condiciones del mercado de trabajo sigan sólidas”, precisó el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) en un comunicado publicado tras su reunión de dos días.
Parte de los buenos pronósticos para EEUU provienen de la reforma fiscal, impulsada por la administración de Donald Trump y actualmente en discusión en la cámara alta.
“Muchos miembros de la Reserva Federal ven los cambios impositivos dando un modesto impulso al PIB”, reconoció Janet Yellen, aunque detalló que se desconocen otros impactos que pueda tener la reforma en la macroeconomía.
El incremento en la tasa era ampliamente esperado por los mercados, que en Estados Unidos alcanzaban máximos históricos por la mañana a la expectativa de que se oficializara la decisión de la Fed.
Sin embargo, sólo el Dow Jones cerró la jornada en récord, con un alza de 0,33%, mientras que el S&P 500 sucumbió a la caída del sector financiero, registrando una baja diaria de 0,05%. En tanto el Dollar Index retrocedió 0,7% (ver página 21).

Con sabor a despedida

Aunque la partida de Janet Yellen está agendada para febrero de 2018, esta reunión marca el comienzo de su despedida y así se lo hicieron sentir los periodistas que preguntaron en múltiples ocasiones por auto evaluaciones y proyecciones personales.
“He servido por un largo tiempo en cargos senior de la Fed (…) Ha sido una experiencia tremendamente enriquecedora. Siento un gran aprecio por la institución”, señaló la sucesora de Ben Bernanke.
En ese marco, la jefa del banco central más importante del mundo señaló no tener claro a qué se dedicará en el futuro, aunque afirmó que espera permanecer en Washington.
Además, entregó positivas referencias sobre Jerome Powell, actual gobernador de la Fed y su más probable reemplazante. “Es alguien que entiende muy bien la Fed y comparto sus valores. Está comprometido con la independencia de la institución”, dijo Yellen.

Bitcoin

La presidenta de la Reserva Federal también tuvo comentarios sobre el tema de moda: bitcoin.
“No es una fuente estable de valor y no se constituye como una moneda de curso legal. Es un activo altamente especulativo”, indicó tajante la autoridad monetaria, quien de todas maneras sostuvo que “el bitcoin en este momento juega un papel muy pequeño en el sistema de pago”.
Por otra parte, dijo que hay discusiones entre los bancos centrales sobre los posibles méritos de adoptar una moneda digital, destacando que no es algo que la Reserva Federal esté considerando seriamente. Hay “beneficios limitados y necesidades limitadas y preocupaciones sustanciales”, subrayó.

Javier Etcheberry: “No he visto los pasos necesarios de Guillier para darme tranquilidad de que haga un buen Gobierno”

Javier Etcheberry 117

Luisa Navea  www.pulso.cl
El ex secretario de Estado de la Concertación apoyó a Carolina Goic en primera vuelta. Para este domingo, en cambio, todavía no ha definido su voto. No obstante, hace sus pronósticos: “Piñera debiera ganar por muy poco”, dice el socio de Multicaja.
La mañana del martes 12 de diciembre, después de la transmisión del último debate presidencial entre Sebastián Piñera y Alejandro Guillier, el ex ministro y ex director de SII del gobierno de Ricardo Lagos, Javier Etcheberry, se despertó excepcionalmente a las 5:30 para mirar el debate en Youtube. Tomó su Ipad y con los candidatos en el visor se dirigió al Country Club de La Reina a jugar tenis. Mientras almorzaba, terminó de ver el cara a cara presidencial en su oficina de Multicaja, empresa que comenzó junto al empresario Andrés Navarro. Porque pese a que hace diez años es activo en el mundo empresarial, todavía quedan dejos de su carrera de 17 años en la arena pública. Así, ha seguido con atención lo sucedido en el proceso electoral.
En el negocio, hay nuevos desafíos: en los próximos días Multicaja comenzará a operar con la tarjeta de crédito Mastercard para realizar pagos de manera electrónica, según relata. “Debito será a fines del 2018 y Visa será en un año y medio más”, añade.
Pese a estas buenas señales para la compañía, el ex ministro de Transporte y de Obras Públicas, dice estar con pena. Pena porque según él nada queda de la Concertación de la que fue parte. También porque su candidata Carolina Goic, por quien votó en primera vuelta, fue “débil” a su juicio al acceder a apoyar públicamente a Alejandro Guiller.
“Yo tuve una mala experiencia al votar por Michelle Bachelet y estoy asustado que el próximo gobierno sea peor que el de Michelle Bachelet, porque más bien hasta ahora las señales son esas. Y puede ser peor si se profundizan, o se hacen otras reformas mal hechas”, advierte.

¿En esta segunda vuelta, quién es su candidato?

-Mi candidato era Ricardo Lagos. En primera vuelta voté por Carolina Goic y ahora todavía estoy viendo. Si es que Guillier tuviera realmente detrás de él a gente como Osvaldo Rosales, a Máximo Pacheco, al economista Luis Eduardo Escobar, Roberto Zahler, José Pablo Arellano, René Cortázar y fueran las personas que van a manejar la economía. A mí me daría seguridad. Pero eso no ha pasado.
En el último debate Guiller dijo que condonará las deudas del CAE al 40% más vulnerable y que no iba a “entregar más plata a las AFP”.

¿Qué piensa de estos anuncios?

-Me da pena. No está bien. Está asustado y quieren que voten por él los del Frente Amplio y está tratando de decir cosas para lograr esos votos, pero por otro lado no quiere asustar a los del centro.

¿Qué opina del giro de Piñera, quien ahora apoya la gratuidad?

-Se dio cuenta de que en las encuestas eso era necesario y necesitaba los votos de Ossandón, porque era su tema. A Piñera ya lo conocemos. Soy de la Concertación y de verdad que lo soy. Entonces tendré que decidir quién se acerque más a la Concertación o votaré en blanco.

¿Está dispuesto a votar por Alejandro Guillier, quien hoy sería el heredero de la Concertación?

-No he visto los pasos necesarios de Guillier para darme tranquilidad de que haga un buen Gobierno.

¿Tomará la decisión cuando esté en la urna?

-Es un voto más, pero la verdad es que estoy con bastante pena.

¿Por qué tanta pena?

-Me hubiera gustado mucho que alguien del tipo de Ricardo Lagos fuera el candidato.

Pero eso ya no ocurrió.

-Pero uno puede tener pena, ¿o no?

¿Qué le parece el apoyo explícito de Carolina Goic a Guillier?

-Me da pena, porque fue débil. Al final le fue tan mal, que la pobre lo hizo. Ahora, nadie le puso una pistola en el pecho. Estamos en una democracia.

El ex ministro de la Concertación Alejandro Jadresic votará por Piñera, ¿comparte usted esa posición?

-Estoy reflexionando. En el plebiscito del año ‘88 yo tenía una consultora en Carlos Antúnez a la que mandaban por fax las planillas con los resultados de los votos. Estábamos muy bien preparados; habían muchos fax y un equipo electrógeno por si nos cortaban la luz. Cuando pregunté quién había puesto los recursos me contaron que fue José Luis del Río y Sebastián Piñera.

En su calidad de empresario, ¿cómo vive esta etapa?

-Pasaron cosas en el gobierno de Bachelet que los asustaron, la retroexcavadora y todo esto contra el lucro.

¿Y la frase de Alejandro Guillier de meterle la mano al bolsillo a quienes concentran el ingreso?

-Esa es una tontera. La verdad es que todo mal en esa frase de Guillier. Si él quiere subirle el impuesto a los más ricos, es una forma de presentarlo, pero ha dicho que no quiere y que quiere dejar que siga evolucionando la reforma para ver qué pasa.

Andrónico Luksic emplazó a Guillier, diciéndole que si quiere subir los impuestos, lo haga sin incitar al odio.

-Lo que dijo Luksic es cierto y está bien. Si quieren subir más el impuesto a los más ricos, eso tiene consecuencias. Ahora en Chile hay odiosidad. En Chile hay diferencias muy grandes entre los diferentes estratos.

¿Cuál es su pronóstico para este 17 de diciembre?

-Es difícil decirlo porque es muy, muy peleado. Pero pienso que Piñera debiera ganar por muy poco, pero está el margen de error. Ahora cualquiera que gane, en seis meses más estará con mucha gente en contra, porque este país está con mucha rabia, y sin mayoría en el Parlamento. A cualquiera de los dos les va a costar mucho gobernar. Con Piñera es más fácil saber lo que viene porque ya fue presidente, tiene una colisión más clara detrás y con Guillier no lo sé, porque no tiene una coalición tan fuerte y si sale es porque logró muchos votos del Frente Amplio, el cual no va a entrar al gobierno.

China eleva tasas de interés del mercado de dinero tras decisión de la Fed

Banco central de China
Reuters  www.pulso.cl
El Banco Central de China subió este jueves las tasas de interés del mercado de dinero horas después de que la Reserva Federal elevó los costos de endeudamiento en Estados Unidos, en momentos en que Pekín busca evitar salidas de capital desestabilizadoras sin perjudicar el crecimiento económico.
Los economistas se sorprendieron por la medida, pero dijeron que con solo cinco puntos básicos, los aumentos fueron pequeños y más simbólicos que sustantivos.
El Banco Popular de China describió la medida como una “reacción de mercado normal” a la decisión de la Fed, que mantendría las expectativas de tasas de interés razonables y ayudaría con la campaña de desapalancamiento. Los principales índices bursátiles de China bajaron modestamente tras conocerse la noticia.
La medida del jueves fue la primera vez que el banco central chino sube las tasas de interés desde marzo, pero los tipos del mercado han aumentados por sí solos mientras el Gobierno aplica una serie de políticas para reducir el apalancamiento y el endeudamiento en la economía.
Chen Ji, un analista del Bank of Communications, dijo que el aumento de tasas fue inesperado pero demasiado pequeño para tener un impacto significativo y representa solo una respuesta al alza de tipos de la Fed.
“(Realmente) no impacta los costos de endeudamiento, y las fluctuaciones de este nivel son muy normales en el mercado interbancario”, explicó, y agregó que pensaba que la economía de China no es lo suficientemente sólida como para lidiar con un aumento de las tasas de referencia.

El éxito en el e-commerce de Walmart y Jet

Fuente: Entrepreneur
Las historias de éxito pueden estar arropadas en los espacios menos imaginados. Un ejemplo es el caso de Walmart y su rápido crecimiento en el e-commerce luego de adquirir Jet.com. Una operación por la que gastó una fuerte suma de dinero y que generó desconfianza entre los inversionistas.
A pesar del gran éxito comercial de la tienda, el mercado electrónico era completamente desconocido para ella. Una desventaja en un mundo comercial que cada vez más se sumerge por esa vía. Aunque tarde, sus directivos tomaron la decisión que cambiaría su historia, al comprar esta startup, a pesar de las críticas. Sobre todo de Amazon, un gigante competidor.

Jet.com tenía solo dos años de antigüedad, pero la firma estadounidense aceptó pagar hasta 3,300 millones de dólares por ella. Fue la operación más grande en la historia del comercio electrónico.

“Se aprovecharán las soluciones tecnológicas innovadoras de ambas compañías para desarrollar nuevas ofertas que ayuden a los clientes a ahorrar tiempo y dinero“, explicaron ambas firmas.  Los resultados de esa transacción devinieron en un ganar-ganar para ambos negocios, acallando todas las voces escépticas.
Y es que Walmart, de ser una empresa ajena al e-commerce, logró impulsarse gracias a esta transacción –realizada a mediados de 2016- y ganar tal terreno, que le genera dolores de cabeza al fundador y CEO de Amazon, Jeff Bezos.
¿Pero cómo fue que esta gigante del comercio minorista se arriesgó con una joven startup y que los críticos no consideraban aún un caso de éxito? Mucho era su deseo de llegar a esta nueva generación millennial y no quedarse fuera dentro de las nuevas tendencias.
Y Jet ofrecía un bonnus muy atractivo: la dirección de Marc Lore. Un genio dentro de este comercio que ahora encabeza estas operaciones en la tienda. Los beneficios para él fueron un bono de hasta 700 millones de dólares y seguir dirigiendo su creación.  El inventario de Jet consta de más de 12 millones de referencias con productos de todo tipo, desde refrescos a aparatos de tecnología, comida, ropa y juguetes, repartidos en almacenes propios así como una red de más de 2,000 comercios asociados.
Pero Lore no solo atrajo la atención de Walmart. Tiempo atrás también atrajo al mismo Amazon, que en 2011 compró la línea Diapers, que pertenecía a la compañía Quidsi.
¿Por qué Amazon estaría interesado en una empresa de pañales? El secreto es que Lore había encontrado una fórmula de vender de pañales (y otros productos para bebés). Resulta que el negocio de Quidsi no estaba en lo que vende. El motor del negocio de Quidsi no era lo que vendía, sino la logística, el haber sido capaz de convertir el envío de productos de muy, muy poco margen de forma rentable a casa del consumidor.
Diseñó robots propios para gestionar los pedidos dentro de su almacén e invirtió también en un software propio para estudiar cuál era la mejor forma de empaquetar los pedidos, de tal forma que fueran en las cajas más pequeñas posibles para que se pudieran enviar más productos y más cajas en un mismo contenedor y aprovechar costos. Resulta que un operario podía llegar a controlar hasta veinte robots. Cuando entraba un pedido, su software estudia todas las combinaciones para dar con la caja más óptima para el envío.
Ese ingenio fue la clave para lograr la atención de dos grandes monstruos. Uno en el e-commerce y el segundo, apostó sus cartas a pesar de las resistencias en el mercado, logrando un gran éxito.  Y, a un año de esta adquisición, Walmart logró subir sus ventas en Estados Unidos en un 63% en su último trimestre y las acciones han ganado un 10% en el último año.  Además, tanto Wal-Mart como Jet han realizado una serie de mejoras en sus negocios que les permiten crecer a largo plazo y competir con Amazon.
Fuente: Entrepreneur 
Fuente Fotográfica: Entrepreneur

What's Toyota's Strategy For Electric Cars? It Depends On Where You Live


BTG añade a Falabella entre sus cinco acciones favoritas

Juan Manuel Villagrán S.
Economía y Negocios
El Mercurio

Se suma a las chilenas SMU y SQM, además de la peruana Alicorp y la colombiana Almacenes Éxito. 



Tres de las cinco acciones favoritas para el banco de inversión de capitales brasileños BTG Pactual son chilenas: la minera SQM, la supermercadista SMU, y este mes se sumó la retailer Falabella, que reemplazó en el portafolio a la firma peruana de infraestructura Graña y Montero. Los otros dos títulos favoritos de la lista son la multiproducto peruana Alicorp y la supermercadista colombiana Almacenes Éxito.

De acuerdo con un reciente informe de BTG Pactual, la incorporación del papel de la retailer local ligada a la familia Solari a su portafolio de las "Top 5" obedece a la buena oportunidad de compra en Chile dada la caída que tuvieron las acciones luego de que aumentara la incertidumbre política tras la primera vuelta presidencial.

Triunfo de Piñera como escenario base
La firma financiera brasileña, que tiene importante presencia en Chile, añade en su informe que Falabella fue incluida en su cartera, "ya que puede beneficiarse de un resultado favorable para el mercado en la segunda ronda de elecciones presidenciales en Chile, lo que sigue siendo nuestro escenario base".

El otro escenario base de BTG para la región es la recuperación de la demanda interna en Perú, que es por ahora su país favorito a nivel andino para invertir.

En tanto, para Colombia en BTG continúan creyendo que "ofrece menos oportunidades en el corto plazo, debido principalmente a un impulso de ganancias débil y catalizadores limitados para una sorpresa al alza de las cifras de crecimiento del PIB".

As Smartphone Use Soars in Latin America, Partnerships Drive YellowPepper’s Growth

Mobile Payments
The rapid penetration of smartphones is having a tremendous impact on the banking and payments space all over the world and innovative companies are coming up with creative solutions to offer a superior customer experience.
YellowPepper, a Miami-based mobile banking, payments and commerce startup focused on Latin America, believes that with its technology and approach to partnerships it is well positioned to offer differentiated solutions. For instance, in Colombia, YellowPepper has partnered with Davivienda Bank and Apple retail stores to issue instant credit cards, through the smartphone, which can then be used by the customers at Apple stores to make a purchase.
In conversations with Knowledge@Wharton, YellowPepper’s co-founder and CEO Serge Elkiner and CTO Alexander Sjogren discuss the changes in the mobile and digital payments market in the past two years since Knowledge@Wharton last wrote about YellowPepper, the partnerships they have forged, and their strategy going forward.
An edited transcript of the conversations follows.
Knowledge@Wharton: Serge, what are some key developments in the mobile and digital payments market over the past two years, especially in Latin America?
Serge Elkiner: Over the past two years, people have started becoming more interested in integrating the digital aspects of the world we live in into their core businesses. I would say that from 2015 to 2016 they were looking at different options and started planning around them. After that, 2016 to 2017 was about testing, about minimum viable products, and putting their toes in the water. And then in 2017, what I’ve seen is the acceleration of these investments into financial digital platforms and products in the digital space.
Knowledge@Wharton: What are some of the factors driving this acceleration?
Elkiner: Smartphone penetration is accelerating at a rapid pace. This is having a tremendous impact in enabling banks and retailers to think about the digital world in a different manner.
Knowledge@Wharton: How much would you say the Android penetration has been? What impact has that had?
“The fact that you now have $30-$40 Android phones available in the market has democratized access to the smartphone.”–Serge Elkiner
Elkiner: The fact that you now have $30-$40 Android phones available in the market has democratized access to the smartphone. This gives any company, specifically banks and retailers, the ability to give [their customers] access to their service through a smartphone. It is a great platform to serve people through digital channels.
Knowledge@Wharton: Which regions are growing the most rapidly in Latin America? How has that influenced your strategy and how you have had to adapt?
Elkiner: Colombia and Mexico are the fastest growing for us. Ecuador and Dominican Republic are the next two, but not very far behind. Regarding strategy, when we started we were working only in mobile banking. Then we were working in mobile banking and mobile payments — so there were two features on the platform. What we’ve done and adapted in the last 12 months is that we provide a platform that sits between the legacy systems of the retailers and the banks and enables them to integrate the new digital ecosystem without the fear of having their technology as a hurdle, because most legacy systems do not allow them to be very flexible. So we adapted our platform and we are now embracing more than just mobile banking or mobile payments and enabling different services in the digital world, integrating APIs (application programming interfaces) and SDKs (software development kits) from the Visas and the Mastercards to small startups or our own development that we’ve done over the past years.
Knowledge@Wharton: You have also spoken about increasing the number of transactions from 30 million to 40 million.What are some of the reasons behind that growth?
Elkiner: We grew the transactions about 25% in the last two years. But what is also important is that the mix of transactions changed; the share of transactions initiated from smartphones, versus traditional standard phones, is much bigger. We moved from one million transactions a month to nearly 10 million transactions a month initiated from a smartphone. That’s a growth of 10X. So we’ve grown the general transactions 25%, but we’ve grown the smartphone transactions 10X in the last 12 months.
Knowledge@Wharton: Alexander, what are your thoughts on how the market for payments, and more broadly, the fintech market, has changed in the past two years?
“The brick and mortar stores are really starting to understand the importance of collecting data and simplifying payments for the consumers and improving the experience in their stores.”–Alexander SjogrenAlexander Sjogren: During the past two years, we have seen tremendous growth in verticals other than just the traditional financial issuing space and we’re now seeing a lot of retailers addressing their payments needs. Being in Latin America, they can look at the U.S. and see into the future. The brick and mortar stores are starting to understand the importance of collecting data and simplifying payments for their consumers and improving the experience in their stores. We have seen tremendous growth in that area.
Also, when you have done the difficult part, which is integrating with the legacy systems of point-of-sale and the banking platforms, you start to see the power of what that solution can do and how many more use cases you can find other than just the traditional payment experience that we were providing in the past. We now see huge opportunities in instant issuing, being able to issue a card immediately through the phone so that a customer can make a purchase in the store within minutes rather than having to sign up for a new credit card, get that sent home and then go back to the store in a couple of weeks.
Knowledge@Wharton: Can you give me an example of this process and how it has worked?
Sjogren: Yes, definitely. We worked with Davivienda, one of the largest banks  in Colombia, and the Apple stores in Colombia and launched the instant issuing of a Davivienda credit card in the Apple stores. Prior to this, if you wanted to purchase a MacBook or an iPhone at the Apple store, the store clerk presented you with the option to buy it with a Davivienda card, which is interest-free for 24 months and so forth. But they had moderate success with that because there was a lot of tedious paperwork and a lot of signatures to be done. The customers would get the card at home two weeks later and then they would have to go back to the store to make the purchase. The activation rate, as with all credit cards, was around 65%.
So, together with Davivienda and Apple, we streamlined the process where the Apple clerk takes a photo of the customer, scans her ID and sends it to the credit bureau for scoring. The approval message is sent to Davivienda which issues the card and sends a message to our server. Following this, our server sends the customer a seven-digit token that is tied to the credit card. The customer can then enter this token number at the point-of-sale and complete the purchase.
This solution has had tremendous uptake. I think we have a 90% activation rate compared to a 65% activation rate of cards. The average ticket is somewhere around $950. I think it is almost a year and we have processed more than $45 million just within these stores. So it has been a huge success, not only for Davivienda — it has increased its yearly issued credit card base by 14% thanks to this solution — but also for Apple. I think in the first six months, Colombia was the fastest-growing country for Apple in Latin America. We’re now starting to see this use case going into a lot more verticals. A lot of other banks want to join, a lot of other retailers want to join, and Davivienda and Apple are taking this outside of Colombia.
Knowledge@Wharton: Do you have any plans to collaborate with the bank [Davivienda] to broaden this to other retailers?
Elkiner: We are already live with two other retailers. We’re broadening it into other regions where the bank is present. We’re also broadening the service to other banks within Colombia and within the region.
Knowledge@Wharton: What were some of the challenges in implementing this model in Colombia and how did you overcome those challenges? What is the potential for replicating this model in other countries beyond Colombia?
Sjogren: The challenges were really before this use case. It was about our being able to install our software in all the points-of-sale in the country. When we saw the opportunity, together with Davivienda, it was actually quite easily implemented. I think implementation was done probably within a month. But the real hurdle that we had to get through was the two years of development that we did before to integrate all these legacy systems and to update the point-of-sale infrastructure.
That’s where I think the beauty is. When you are able to understand legacy technologies and can integrate your solutions with them there are so many verticals that you can take your product to and so many pain points that you can solve. If we’re looking for a similar solution to something like this, we now have the infrastructure and the point-of-sale [software]. Now every point-of-sale can potentially become an ATM, which can help all the merchants get off cash handling by allowing withdrawals there. You can allow merchants to do remittance services and you can exponentially grow a remittance network to every point-of-sale in the country. We’re taking it to Mexico right now. Davivienda is taking it there.
Knowledge@Wharton: Are you doing that also with Apple or with other products?
Sjogren: Apple is taking this throughout the region. They’re doing RFPs (request for proposal) with the different banks that they want to use, or whoever wants to use this. The problem is that Apple is very strict in how they want their [customer] experience to be. They don’t want any physical papers being signed. The signatures have to be on the iPad at the store. The larger banks are struggling with this. But we see a lot of the challenger banks saying, “Okay, I’m going to do this. Why would we need a receipt? We have a digital copy of it.” So the challenge is: who is the best fit? It’s mostly the innovative banks that are going to take this up. Davivienda was the first in Colombia. But now we see other banks saying, “Okay, we want to do this as well,” because Davivienda has broken the barrier.
Knowledge@Wharton: What have been the technological challenges in working with Apple on the one hand, the banks on the other hand, and YellowPepper’s own platform? How do you manage that?
Sjogren: YellowPepper has always been a partnership-oriented company. Since our inception, we have had all the banking relationships and have been able to integrate with the banks. This is usually a very troublesome experience — to go through all the VPNs [virtual private networks], the security protocols, understand all the different core systems and so on. We have an advantage there because that is probably the most complicated side. We’re seeing that companies like Apple are usually more flexible in terms of their technology. They are easier to work with on the technology side than the financial institutions.
Knowledge@Wharton: What are the short-term and long-term objectives you have, especially on the technology side, in terms of building this out for the next, say, two to three years?
“For us, every technology decision is about time to market and scalability.”–Alexander Sjogren
Sjogren: Our number one goal right now is to improve our speed to market. And that is about making sure that everything is well documented, that we can convert all the different services that we have to the platform in a scalable way, and that we can address new markets far more rapidly than we can at present.
The technological challenges are that while we have our own proprietary product sets, we also have a lot of products from third parties such as Visa, Mastercard, PayPal, Facebook and a lot of smaller fintechs. We need to make sure that we are adhering to all the rules from all these major companies that want their SDKs to be packaged in one way, making sure that we can package all the different services from our end onto that in a very easily implementable way for the client. So, for us, every technology decision is about time to market and scalability. If we look at where we are technologically speaking right now, it’s quite easy to build scalable products thanks to the cloud, and thanks to Slate (a documentation tool) for documentation, and thanks to microservices you can contain very small services that were fragments of your services into contained areas. It allows you to scale in a completely different way that we have never seen in the past. So it’s quite easy to build it and architect it in a scalable way, than it is to package it with all these different interests from all these different organizations and ultimately make it easy for our consumers — the large retailers and the large financial institutions — to consume our services.
Knowledge@Wharton: Overall, what are some of the goals for YellowPepper over the next couple of years and what are the risks that you foresee?
Elkiner: The goal is to continue assisting banks and retailers in growing their digital presence and integrating the digital ecosystem into their core ecosystem at a faster pace, with adding new markets. And when I say new markets, it’s mostly in Latin America, like Chile, Argentina and Central America. There’s always a big question mark, of course, about Brazil. But I think that with partners like the Visas of the world we can definitely start looking at expanding into Brazil. And then, beyond the short and mid-term, look at expanding beyond the region to bring our platform and our capabilities to other places in the world.
Knowledge@Wharton: Could you talk about why you think Latin America and other emerging markets can leapfrog the U.S.?
Sjogren: Ten years ago, when I worked in Europe, the Baltics leapfrogged the Western Europe and Northern Europe in a matter of years in point-of-sale infrastructure and mobile financial services. And we’re seeing this happening in Latin America as well. You haven’t taken these very costly decisions to do incubated point-of-sale systems everywhere that is hard to migrate away from. So they have now a tremendous opportunity to really pinpoint what different services they need for each segment, so that not every merchant needs a point-of-sale. Certain mom- and-pop shops are going to work with a mobile point-of-sale. And that wasn’t the possibility before, right? So, in payments, we’re seeing Latin America leapfrogging a lot of the industrialized markets with instant issuing, credit lending to merchants and things like that.
And we’re seeing the same trend in Asia Pacific, especially in China and India, with Paytm and Alipay. In these markets, people took out their money from their bank accounts on payday and they kept it at home. But Paytm and Alipay have been able to capture that market. I think you have the same dynamics in the Latin American market. You have a fairly large, 40% to 50%, bankarization rate here [the percentage of population that has a bank account and uses it], but only a very small percentage of that is credit card payments. A lot of people take out their money from the banks but they don’t really have a payment solution that is created for them. We definitely see somebody like Paytm and Ant Financial moving into the region and having tremendous opportunity for growth with the different type of services that they can provide.
Knowledge@Wharton: Are you seeing any services provided by companies like Ant Financial in China or Paytm in India that you would like to offer through YellowPepper?
Sjogren: Oh yes, definitely.
Knowledge@Wharton: Where do you see opportunities there?
Sjogren: I definitely think there are a lot of opportunities. If you look at Paytm or Alipay, they have a complete spectrum of services like buying your train ticket, paying your bills, paying offline, paying online, lending, credit scoring, wealth management and so on. We would definitely like to acquire some type of lending products where we can start providing micro-loans and things like that. This would be in conjunction with a credit scoring product so that we can get data on consumers who may not necessarily have had credit cards earlier and therefore don’t have a credit score as yet. I see a huge opportunity for this in Latin America. And I think what they have done brilliantly is consolidating everything into one platform which makes it cheap and tremendously accessible for the consumer.
“I think we’re extremely well positioned to partner with [the Chinese companies] and help them come into the region.”–Serge Elkiner
Knowledge@Wharton: I’m very glad you brought this point up because a lot of the people whom I talk to in the fintech space mention the high potential for financial inclusion of people who were previously priced out of financial services.
Sjogren: Yes, exactly.
Knowledge@Wharton: What’s the potential for that in Latin America?
Sjogren: Oh, that’s tremendous. It’s tremendous. As I said before, there is 40% to 50% bankarization, so you have a lot of people outside that are under-banked. And then you have a part of the banked that are completely under-served. For instance, they have the debit history but they can never take a loan because they don’t have any credit history. So providing these alternative credit measuring solutions in Latin America will be crucial for financial inclusion and to be able to do a lot of lending.
We are seeing a lot of companies coming out with this. For instance, Tala Mobile from the West Coast is doing tremendous work in Africa. [Tala’s credit models allow it to evaluate an applicant’s creditworthiness and capacity using the data on their mobile devices.] I think when we have those things in place we have a tremendous opportunity to address the under-banked and under-served who have smartphones from where a lot of data can be collected. You can collect their social media data, you can collect all the touch points that they have in their interactions, and everything about how they’re structuring their life. And then you can build up a data portfolio which enables you to give out loans that really stimulates the economy and brings everybody into it.
Knowledge@Wharton: Serge, what do you think will be the impact of Chinese companies like Alibaba, Alipay and WeChat entering the Latin America market, on not just YellowPepper but on other companies as well?
Elkiner: I think it will be good. They’re looking for new markets to expand and Latin America is a fertile territory. I think we’re extremely well positioned to partner with them and help them come into the region. We don’t see them as a threat. We’re extremely well positioned in the market and extremely connected in the issuing part of the ecosystem. So we believe that we’re a fit and a good partner for them.
Knowledge@Wharton: What is your strategy for expanding YellowPepper’s footprint beyond Latin America, especially in Europe?
Elkiner: It’s not a fixed strategy, but the idea is as follows: there is a new regulation in Europe which forces a bank to give access to information of bank accounts and balances, etc. to third parties if the owner of the bank account agrees to it. This puts the bank at risk because a third party could now get access and move money from one bank account to another bank account and the bank is forced to integrate with that. This means that banks really need to start pushing for more digital efforts. Since our platform already has that capability, we can help them with it. So Europe would be one region where we would definitely look at expanding.