Si bien el acuerdo con Citigroup le da un importante respaldo financiero a la francesa Casino, el interés del holding chileno sigue tan firme como antes y se jugará su opción en el remate del 24,5% de la cadena colombiana.
Cencosud no tirará la toalla en su afán por ingresar a Almacenes Exito. Cercanos a la compañía aseguraron que el acuerdo entre la francesa Casino y Citigroup, que les permitirá participar como un solo postor en el remate del 24,5% de la cadena colombiana, no significó ningún cataclismo en el holding liderado por Horst Paulmann. El interés sigue firme.
El anuncio indica sólo el financiamiento de Casino, algo que no aporta nada distinto a la situación. El tema es un remate y se lo lleva el que pague más. Así de simple. La pregunta es cuánto estará dispuesto a pagar cada uno, lo que, obviamente, sólo se sabrá después de la subasta, explicó una fuente que ha seguido desde un comienzo la operación.
Para Salvador Arenas, analista de LarrainVial, Cencosud sigue con las mismas opciones para comprar el paquete. Lo que cambia es la señal que está dando Casino, en el sentido de que están preparados y con las espaldas para ganar la pelea.
La contienda sigue tal cual. Casino aguarda en su esquina con mayor musculatura financiera que antes, convencida de que el 9 de abril, cuando se levante el martillo en la Bolsa de Valores de Colombia, se impondrá cueste lo que cueste.
A juicio de Antonio Cruz, ejecutivo de Santander Investment, el robustecimiento de Casino de todas maneras complica la opción de Cencosud.
Obviamente no se puede descartar que Cencosud presente finalmente una oferta mejor, pero este acuerdo implica que se le hace más difícil. Lo que pasa es que se esperaba que para Casino fuera difícil comprar este paquete, porque no se encuentra en una posición financiera tan favorable y empezar a consolidar Exito le implicaría un deterioro en sus ratios de deuda. Con este acuerdo consigue espaldas financieras, además de que le permitiría no consolidar Exito en sus estados financieros, lo que le da una mayor flexibilidad para pelear en el remate, estima Cruz.
En el hecho esencial enviado por Casino y Citigroup a la Superintendencia Financiera de Colombia aparece que esta última entidad, podrá hacer uso de uno o varios instrumentos financieros denominados Total Return Equity Swaps y suministrarlos a Casino.
Estos instrumentos permitirán a Citigroup y sus entidades afiliadas, a pesar de ser propietarias y beneficiarias reales de las acciones que les correspondan según el acuerdo, traspasar a Casino todos los riesgos y beneficios económicos derivados de las mismas. Citigroup entregará a Casino todos los dividendos que le pague Almacenes Exito y la ganancia, si es el caso, derivada de la venta de las acciones al término del Total Return Equity Swap. Casino será responsable por cualquier pérdida que pueda derivarse de tal venta.
La determinación con que Casino está asegurando su opción en Exito no puede causar extrañeza. Desde que se supo que el 24,5% del Grupo Toro llegaría a remate, los galos, de forma franca, sin eufemismos, han declarado su oposición a la arremetida de Cencosud. Hakim Aounani, vicepresidente de Estrategia y Desarrollo Corporativo de Casino e integrante de la junta directiva de Exito, ha dicho que no tiene sentido pagar 10 veces el Ebitda por un paquete de acciones que no permite el control de la compañía y ni siquiera lo haría parte del pacto de accionistas, conformado por Casino (38,6%), Grupo Antioqueño (10,7%) y la familia Mejía (5%).
Los Atractivos de Almacenes Exito
Almacenes Exito es la principal cadena supermercadista de Colombia. Cuenta con 31 almacenes Exito, 55 almacenes Ley, 10 supermercados Pomona y dos tiendas Qprecios, repartidos en 34 municipios colombianos, que conjuntamente sobrepasan los 330.000 metros cuadrados de área de ventas y generan cerca de 37 mil empleos entre directos e indirectos. Se calcula que 140 millones de personas pasan anualmente por sus locales. Asimismo, posee sedes administrativas en las ciudades de Envigado, Bogotá, Cali y Barranquilla, junto con centros de distribución en las principales ciudades. A esto hay que sumar los más de 100 locales de Carulla Vivero, repartidos en los formatos Carulla, Vivero, Surtimax, Merquefácil y Homemart.
Se estima que los ingresos de Exito equivalen aproximadamente al 47% de las ventas de Cencosud. Para la compañía, uno de los grandes atractivos del mercado colombiano, aparte de su numerosa población, es la escasa penetración del canal supermercadista. Colombia tiene un local por 10 mil habitantes, mientras que Chile tiene 7.500 y Argentina 3.300. La penetración del canal formal sobre las ventas totales en el mercado de alimentos sólo es de 40%, frente a Chile que tiene 74%.
En octubre, Cencosud llegó a un acuerdo por el 24,5% de Exito con la familia Toro, que fundó la empresa en 1949. Se estableció que la operación estaba sujeta a que el resto de los accionistas no ejercieran su derecho a primera oferta. Casino se interpuso al holding chileno ofreciendo US$311 millones por las 51.250.868 acciones, superando los US$297 millones de Cencosud. De esta forma, todo concluirá en el remate de abril, donde Casino llegará respaldado por Citigroup.
© Diario ESTRATEGIA
No hay comentarios.:
Publicar un comentario