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La primera estimación del Producto Interno Bruto de
Estados Unidos (EE.UU.) para el tercer trimestre fue una excelente noticia.
No solamente la cifra (2,8%) estuvo muy por encima de las estimaciones
tanto de mercado como las nuestras (cerca de 2%), sino que además la
calidad del PIB es muy buena. Por ejemplo, la inversión aumentó 9,5% y las
exportaciones un 4,5%. El consumo creció moderadamente, que es lo más
conveniente en este momento, un 1,5%. De esta manera, se produjo una leve
mejora en la tasa de ahorro personal. El aumento de inventarios, el cual
tiende a revertirse, aportó 83 puntos base al crecimiento, lo que es una
señal negativa. Finalmente, el gasto del Gobierno estuvo plano. Las únicas
dudas provienen de la inflación, que de acuerdo a diversos indicadores
aumentó de manera relevante a cerca del 2%. La solidez de la economía fue
ratificada por la encuesta de empleos, que no sólo reportó un aumento
importante de 204 mil empleos en octubre, también revisó al alza las cifra
de septiembre y agosto. Pese a ello, la tasa de desempleo subió a 7,3%
desde el 7,2% de septiembre por aumento en la fuerza laboral. Se esperaban
cifras más débiles en octubre, ya que el Gobierno estuvo parcialmente
paralizado la mitad del mes.
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En Europa, el proceso de recuperación va atrasado en
relación a EE.UU., pero aparentemente está razonablemente encaminado. En
efecto, no sólo el PIB del segundo trimestre fue positivo, sino que se
espera que el del tercer trimestre también lo sea, considerando que los
Índices de Gestores de Compras (PMI) han estado por sobre 50 puntos de
manera sostenida. Los últimos PMI reportados para la zona Euro son de 51,3
(manufacturas) y de 50,9 (servicios) para el mes de octubre.
Adicionalmente, los países han tomado medidas estructurales para elevar el
ritmo de crecimiento de largo plazo y prevenir nuevas crisis. Por ejemplo,
Italia ha flexibilizado sus normas en el mercado laboral y la comunidad
acordó los detalles del funcionamiento de un regulador bancario europeo, el
cual comenzará a operar en noviembre de 2014.
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En cuanto a cifras, se publicó la deuda de los
gobiernos a PIB al segundo trimestre del presente año. En la Eurozona la
cifra llegó a 93,4%, un alza de 1,1 puntos versus el primer trimestre, pero
el año pasado el alza había sido de 3,5 puntos. En la Unión Europea las
cifras son similares, el nivel llegó a 86,8% con un alza de 0,9 puntos
versus 2,1 puntos el 2012. Es decir, la deuda está creciendo a un ritmo
menor, la idea es que se estabilice pronto y luego comience a caer.
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La gran noticia en Japón fue el nuevo plan de aumento
del gasto fiscal, esta vez diseñado como una forma de moderar el impacto
contractivo del alza de IVA, que subirá desde 5% a 8% el 1° de abril del
2014. El aumento en el gasto es de sólo 1% del PIB, por lo tanto la
moderación es incompleta en términos macro. Pese a ello, la confianza en
Japón se mantiene sólida. No olvidemos que también el crecimiento del PIB
fue revisado fuertemente al alza para el 2° trimestre de 2013, desde 2,6% a
3,8% anualizado. Mientras tanto, el desempleo llegó a 3,8% y la inflación
de tendencia se mantiene negativa (-0,1%) pese a que la efectiva subió a
0,7% en julio. Esto completa un escenario positivo para los principales
países desarrollados.
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En Latinoamérica lo más relevante se produjo en
Brasil, donde contrariamente a lo esperado el crecimiento del PIB del
segundo trimestre fue muy satisfactorio, ya que alcanzó al 6% anualizado,
mientras que en doce meses la cifra fue de 3,3%. Más interesante aún, la
fortaleza estuvo centrada en las exportaciones y la inversión. Como
consecuencia, significa además que pese al escenario mundial más complejo,
Latinoamérica está creciendo bien con la excepción de México. Lo anterior,
permite además entender mejor el alza de tasa que implementó el Banco
Central de Brasil, un aumento de 50 puntos bases hasta 9,5%. La lista de
países que está aumentando la tasa se ha ampliado, e incluye a India,
Turquía e Indonesia. Es un cambio radical respecto de la situación hasta
junio/julio. No todo es positivo en Brasil, ya que mantiene déficit de
cuenta corriente que se espera llegue a cerca de 3% del PIB durante el
presente año. La reciente depreciación del Real podría contribuir a
corregir este desequilibrio. Pero además las cifras fiscales fueron muy
débiles, ya que en septiembre tuvo un déficit primario (antes de pago de
intereses).
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* Esta sección es un sumario del reporte semanal escrito
por Valentín Carril, Economista Jefe para Latinoamérica de Principal
International, donde se resumen las principales noticias de la economía
global.
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En EE.UU., el Indicador
Líder de la economía tubo un incremento de 0,7%, 0,1% por sobre lo esperado
por el mercado. En tanto, la solicitudes de subsidio por desempleo llegaron
a 336.000, casi en línea con el mercado y cayendo de las 345.000
solicitudes reportadas la semana anterior. Finalmente, el índice de
confianza de los consumidores publicado por la Universidad de Michigan
llegó a su valor más bajo en dos años con 72 puntos, bajo los 74,5
proyectados, y justificado principalmente por el shutdowns del Gobierno
durante octubre.
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En el Reino Unido, la producción
industrial aumentó un 0,9% durante septiembre, sorprendiendo al mercado que
esperaba un 0,6% y acumulando un crecimiento de 2,2% en 12 meses.
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En China, la inflación
anual subió a un 3,2% en octubre, un máximo de ocho meses, ante el alza de
los costos de los alimentos. Mientras que las exportaciones repuntan un
5,6% interanual en octubre, superando las expectativas del mercado. Por
otro lado, Jack Lew, el máximo representante financiero de Estados Unidos,
visitará China, Japón, Singapur, Malasia y Vietnam para presionar a la
principal economía de Asia emergente por el valor de su moneda y convencer
a las naciones asiáticas de cerrar antes de fin de año un acuerdo sobre un
pacto de libre comercio.
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En México, la inversión de
las empresas descendió un 1,4% en agosto frente a julio. Los gastos en
maquinaria y equipo total se redujeron en un 4,21%, en tanto que los de
construcción aumentaron un 0,13%. A su vez, la inflación en octubre fue
3,36% anual, lo que está en línea con lo que esperaba el mercado.
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El Banco Central de Perú, sorprendió al
mercado al anunciar un recorte en la tasa de interés de 25 puntos base,
hasta un 4%. Según el ente emisor, el nuevo nivel de la tasa es compatible
con una proyección de inflación de 2% para el horizonte 2014-2015 y toma en
cuenta que: i) El crecimiento económico se viene desacelerando a tasas por
debajo de su potencial; ii) Los indicadores recientes muestran un menor
crecimiento de la economía mundial; iii) Las expectativas de inflación se
han reducido y permanecen ancladas dentro del rango meta; iv) Los factores
de oferta que han elevado la inflación transitoriamente se revertirán.
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La inflación en Brasil, aumentó un 5,84%
anual en octubre, casi sin cambios respecto a un 5,87% en septiembre. Si
bien la tendencia de los últimos meses es a la baja, el Instituto Brasileño
de Geografía y Estadística destaca en su comunic
ado el alza en los precios
de los alimentos.
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La variación mensual del Índice de Precios al
Consumidor (IPC) llegó a un 0,14% en octubre, superando lo reportado por la
encuesta de expectativas del Banco Central (0,1%). Las principales
incidencias durante octubre provinieron de: i) Alimentos y Bebidas no
Alcohólicas (1,8%): Ello como resultado del impacto asociado a factores
estacionales y a los primeros indicios del efecto de las heladas de
septiembre; ii) Transporte (-1,6%): El precio de la gasolina anotó una
variación promedio de -6%, baja explicada por disminuciones en los precios
internacionales de referencia. A lo anterior, se sumó la caída de 7,3% en
el precio del servicio de transporte interurbano, resultante de una base de
comparación alta debido al feriado de fiestas patrias. Sin embargo, cabe
notar que la caída no fue tan violenta como la apreciada en años anteriores
debido al efecto alcista del feriado de la última semana de octubre.
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Durante septiembre, el crecimiento del Indicador
Mensual de Actividad Económica (IMACEC) llegó a un 3,9% internual,
levemente por debajo de la estimación de mercado (4,1%). Por otra parte, a
partir de cifras corregidas por factores estacionales y días hábiles, la
actividad registró una contracción de 0,8% mensual, la velocidad de
crecimiento trimestral cayó hasta un 4,1%, mientras que la semestral se
deterioró hasta un decepcionante 2,5%.
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El cobre cerró el viernes 8 de noviembre con un alza
de de 0,09% en la Bolsa de Metales de Londres y se ubicó en los US$ 3,23 la
libra, lo que significa un retroceso de 1,8% en la semana. Este movimiento
se explica principalmente por la reducción en la tasa de interés en la
Eurozona.
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