Si bajan las tasas... si cae la Bolsa, ¿dónde poner el dinero?

La mala memoria es un problema global

Alejandra Lizana
	Cuando caen las acciones solemos mirar hacia la renta fija: ¿pero qué ocurre si las tasas de interés se vuelven poco atractivas y los instrumentos de inversión mantienen una relación muy baja contra la plata "debajo del colchón"? No desespere, siempre quedan alternativas interesantes. Además, Gino Lorenzini nos cuenta por qué tardan los cambios en las AFP y Bill Bonner nos habla de la relación entre la fe y el actual sistema monetario global.

El adagio popular entre los inversionistas dice que cuando la Bolsa cae hay que ir a la renta fija.

Exactamente lo que veníamos viendo en Chile durante los últimos meses.

Sin embargo, luego de la reunión del Banco Central de este mes es legítimo preguntarse -ya que si bien se mantuvo el precio del dinero, se anticipó una eventual baja en las tasas de interés:

¿Hacia dónde vamos ahora?

Precisamente, ante ese cuestionamiento los expertos difieren sobre cuál es el camino correcto, así que vamos viendo distintas opciones.

Hay quienes postulan que en caso de que tanto renta fija como variable caigan estrepitosamente, lo mejor es salir a aprovechar las gangas del mercado. Sin embargo, otros apuestan por las inversiones en monedas externas, específicamente divisas que podrían verse más fuertes que el peso, como el euro o el dólar.

Pero revisemos lo que ha pasado:

Hace un par de días, el Banco Central tuvo su reunión mensual de Política Monetaria, esta vez en medio de los rumores de una posible baja de tasas de interés, como una forma de incentivar la expansión de una economía que cada vez más seguido se ve presionada en sus proyecciones de crecimiento.

Sin embargo, el ente emisor decidió mantener en 5% el precio del dinero, aunque (tal como le viene haciendo desde encuentros anteriores), reiteró la  posibilidad de eventuales ajustes en los próximos meses. "La consolidación de las tendencias delineadas en el último IPoM podría requerir de ajustes en la Tasa de Política Monetaria en los próximos meses", dice la declaración del central.

Según el organismo presidido por Rodrigo Vergara, en el plano local los últimos antecedentes indican una posible desaceleración de la actividad, más marcada que la de la demanda interna. Por otra parte, aunque el consumo se mantiene dinámico, las encuestas de confianza anticipan un menor impulso de esta variable a futuro, en tanto la inversión se modera.

De lo indicado por el Banco Central uno podría tomar una frase a la hora de pensar en invertir: "el consumo se mantiene dinámico". Es decir, puede ser el momento de aprovechar oportunidades de títulos que estén a un valor bajo y comprar con miras a invertir en el mediano plazo. Porque más que mal, el subíndice de Consumo de la Bolsa local ha caído 2,36% en lo que va del año.

Mucho menos que el 14% de baja del IPSA, pero una baja al fin.

También puede haber buenas oportunidades de inversión en otros sectores del mercado local. Por ejemplo, algo destacable es lo que ocurre con Masisa. Los títulos del fabricante de paneles de madera han bajado 14,51% en lo que va de 2013, pero desde hace unas semanas comenzaron a revertir la tendencia y acumulan un incremento de 2,37% en agosto, mientras los analistas ven con buenos ojos estas acciones.

Primero, porque la acción está cotizando a 0,4% veces su valor/libro, lo cual descuenta el riesgo de sus operaciones en Venezuela y Argentina. "Además, la compañía está llevando a cabo un agresivo plan de inversiones, principalmente en México, con el objetivo de diversificar sus ingresos, y por lo tanto, bajar su exposición a los mercados más riesgosos", según dice la corredora mexicana GBM.

Y si a pesar de los buenos augurios, las perspectivas de riesgo acotadas y las posibilidades de ganancias, usted continúa reticente a la renta variable, en tiempos de baja de tasas de interés siempre puede haber una opción interesante en renta fija, aunque para un perfil más conservador.

La primera son los bonos corporativos. Precisamente los ciclos de bajas de tasas hacen que las compañías vuelvan a salir al mercado a captar recursos para crecer. Y aunque en la realidad aún no hay un recorte de los tipos, en Chile se ha notado mayor actividad durante el último tiempo.

Por ejemplo, hubo una colocación del bono de Quiñenco por un total de US$ 180 millones, operación que se suma a la colocación que habían realizado para Forum, empresa para la que además están trabajando en otra emisión durante agosto.

En la actualidad, hay poco más de 15 líneas en proceso de aprobación en la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS), donde destacan Carozzi, US$ 136 millones, y Plaza, con US$  454 millones. En su mayoría se trata de compañías consolidadas donde si se quiere invertir por un horizonte largo de tiempo sus bonos pueden ser una excelente decisión.

Una digresión: Hace unas semanas que se encuentra disponible en la plataforma Premium de Inversor Global el informe "La Cláusula Especial: cómo obtener ganancias de forma predecible", donde explicamos las claves para leer la "letra chica" de los contratos de deuda corporativa, con tres recomendaciones de bonos de empresas chilenas para invertir hoy mismo. Para acceder al informe, puede hacerlo con su clave y contraseña. Si aún no es suscriptor, sepa cómo hacerlo a través de un click acá.

Entonces, sigamos.

Como decíamos, si a pesar de la solidez que dan los instrumentos de deuda aún no se anima a entrar en valores que dependan de cómo evoluciona una empresa, siguen habiendo opciones en Renta Fija para la coyuntura actual. Una es conformarse con la inflación y "algo más", optando por los depósitos en UF y otra es ir por las inversiones en moneda externa.

Precisamente, esta última es bastante recomendada por los especialistas, puntualmente en dólares. Esto, porque por una parte cubren de la inflación (especialmente cuando se trata de países con alzas de precios controladas) y, por otro lado, las proyecciones del mercado plantean que esta divisa debería seguir subiendo -aunque de manera acotada- en el corto y mediano plazo.

Esto nos debería llevar a pensar que, al menos, no se perderá dinero.

Así las cosas, el panorama no es tan negro en tiempos de incertidumbre, ni aun cuando todos los indicadores parecen caer.

Siempre quedará una acción barata con buenas proyecciones, una empresa que emita bonos con perspectivas positivas o la posibilidad de refugiarse en monedas fuertes... al menos hasta que pase la tempestad.

Para conocer todas las claves sobre cómo operar en los mercados, lo invitamos a leer la nota de tapa de la revista Inversor Global de agosto, "El mapa de la inversión en plataformas online", a través de un click acá. Y para acceder a todos los contenidos tanto de la revista como de la plataforma IG, lo invitamos a hacer click acá.

Buen fin de semana,

Alejandra.