Los inversores obtuvieron lo que esperaban

Los mercados globales recibieron noticias alentadoras; en el plano local la atención seguirá puesta en la política cambiaria

Por Sabrina Corujo  | LA NACION

Los inversores no pueden quejarse; al menos, hasta ahora y en lo que va de septiembre, vienen escuchando todo lo que esperaban desde hace varios meses. Nos referimos a una política más agresiva desde el Banco Central Europeo (BCE) y hasta cierta mayor flexibilidad por parte de Alemania, como también y lógicamente, al anuncio reciente de un nuevo QE3 por parte de la FED, que, además, prometió tasas cercanas a cero hasta mediados de 2015.

Se trata de un combo ideal para los mercados financieros e incluso para nuestra plaza, que por razones propias viene siendo bastante más castigada. Si buscamos ser optimistas, esto nos permitiría una buena lectura en el corto plazo para la renta variable y fija local.

Fundamentals positivos, valuaciones atractivas y retornos altos es una combinación que no se ve con facilidad en los mercados del mundo; eso sí, habría una condición: se necesitará, al menos unas semanas de mayor tranquilidad institucional. Léase: nada que gatille aún más el riesgo regulatorio o de mayor intervencionismo, que se derivan de ciertas políticas del Estado.

De hecho, hoy se vienen leyendo algunas oportunidades de inversión -incluso de largo plazo para aquellos inversores calificados como "aptos cardíacos"-. Los cupones PBI, que brillaron en el último mes -subieron entre 12% y 16%- son uno de los activos que hoy no puede faltar en las carteras. Por ende, bajas en los mismos deben ser leídos como oportunidad de compra.

Otros bonos atractivos

También sigue existiendo atractivo en la parte media de la curva en títulos en dólares. Por ejemplo, hoy los rendimientos para bonos con vencimientos entre 2015 y 2017 se ubican en un rango de entre 10.5% y 12.5%, lejos (y mucho) de lo que ofrecen similares bonos. Brasil no supera el 1% para estos mismos plazos, e incluso papeles de Venezuela y Ecuador presenta tires no mayores a 8 por ciento.

Y aunque un poco diferente es el escenario para las acciones, hay que saber que las oportunidades también están presentes. Ahora bien, son opciones para ver de forma mucho más selectiva, con un mayor riesgo de corto plazo y bajo una más elevada volatilidad. Por ende, la condición es estar bien atentos o tener mucha paciencia, según el perfil de inversor y el horizonte que se tenga. En la última semana -obvio, ayudado por lo externo-, cerró con una ganancia cercana a 7% y rebotes en las principales líderes de hasta 18 por ciento.

En este marco, el siguiente paso obligado es ubicarnos en lo que vendrá. Y si bien no descartamos alguna toma de ganancias de corto, hay que saber que habrá pocos datos macro en lo internacional, aunque la agenda política continúa siendo intensa.

Hay que considerar dos temas importantes: la campaña electoral americana, y la situación de España, que tendrá mayor impacto en los mercados de corto. Será Rajoy quien deberá definir su ecuación política-financiera y decidir si pedirá o no un rescate para el país. La clave, por ahora, parece estar en las condiciones posibles que podrían fijarse como exigencias.

Datos locales

En cuanto a la situación local en la Argentina, en cambio, la lectura seguirá estando limitada a las principales variables cambiarias, lo que en parte determinará mayor profundidad o no en las medidas del Gobierno. También se estará sobre los números del presupuesto 2013 proyectado por el gobierno nacional y los supuestos contenidos en el texto (algunos, como el índice de inflación, que volverán a subestimarse).

Por otra parte, llegará en los próximos días el dato de crecimiento del producto bruto interno del segundo trimestre del año. Hay un buen dato en ese sentido: el marco económico parece estar mejorando en estos meses y permite prever, incluso, un crecimiento superior a 4% para 2013.

Alternativas financieras

Standard & Poor´s
Con ganancias 

 
Como referencia, el índice S&P500 ganó 2% en la última semana y más de 16% en el año; de corto, y ante una mayor tranquilidad de la agenda, es posible una toma de ganancias que permita reacomodar posición. Sería un movimiento lógico y hasta positivo.

Grupo Financiero Galicia
Buen resultado
Parece haber despertado en las últimas ruedas; ganó 12% en la última semana. Aunque de corto pueda tomar ganancias, sigue siendo uno de los papeles más atractivos para una cartera de acciones. Sólidos fundamentals y valuación atractiva..

http://www.lanacion.com.ar