Las grandes entidades españolas han salido airosas en Bolsa esta semana,
mientras los inversores buscan nuevas víctimas en Italia
La prima de riesgo ha reaccionado fatal al rescate del sector financiero español porque supondrá un aumento de la deuda. En cambio, muchos bancos españoles han respondido al alza en Bolsa. Sobre todo los dos grandes, CaixaBank y el Sabadell. Fernando Hernández, de Inversis, explica que su rebote de los últimos días, sobre todo el de Santander, BBVA y CaixaBank, se debe a que
ya cotizaban ampliaciones de capital y, por tanto, dilución para los
accionistas actuales, cuando, a tenor del informe que publicó el Fondo Monetario Internacional, no las necesitarán.
Aunque, como explica Daniel Pingarrón, de IG Markets, el mercado premia
(como también lo hizo la semana anterior, la mejor del año para el Ibex) que se sanee el sector financiero.
Dudas de rentabilidad
«Si caen en Bolsa de ahora en adelante será por las previsiones de que ganen menos, tanto por la propia evolución del negocio,
como por la las mayores provisiones que se van a ver obligados a
realizar», explica Pingarrón. Eso es lo que dice Ignacio Cantos, de
Atlas Capital: «¿Si los grandes cotizados no van a tener necesidades de
capital, por qué han caído de 7 a 4 euros? Porque el mercado duda su
rentabilidad de los próximos años». Las mayores provisiones no
van a tener que realizarse sólo sobre los préstamos al sector
inmobiliario, sino sobre el resto de la cartera. Y dolerán.
Según alerta Nuria Álvarez, de Renta 4, los accionistas de los bancos que en principio no afloren necesidades de capital, tampoco deben estar muy tranquilos. Pueden verse afectados por la sola subida de la prima de riesgo.
«Se sanea el sector financiero pero, ¿a costa de qué?», se pregunta
Álvarez. Por eso es pesimista: «No por la banca, sino por la situación
de España». Javier Ruiz, de Metagestión, afirma, además, que es
necesario conocer los detalles del rescate: no se sabe qué fondo
europeo va a realizar la inyección, ni los intereses ni el plazo. Miguel
Ángel Rodríguez, de XTB, añade que hay que prestar atención a la
publicación de las necesidades de capital que revelen los auditores, por
si son mayores a las que calculó el FMI, aunque lo cree improbable.
Los inversores, pues, han discriminado: han premiado a los bancos que no necesitarán ayudas y han castigado a los demás. El
caso más extraño es el del Sabadell, que se colocó entre los más
rentables cuando, según Pingarrón, es una de las entidades, junto al
Popular, con más problemas. Éste fue el peor banco español de la semana:
es sobre el que más pesa la presión de las ampliaciones de capital.
Las pérdidas de los bancos españoles no fueron nada comparadas con las de los italianos.
Después del rescate de España, los especuladores buscan nuevas
víctimas. Según Cantos, los bancos italianos, históricamente, han estado
peor que los españoles por problemas de rentabilidad. Pero, a cambio,
Italia no ha sufrido una burbuja inmobiliaria y, además, cuenta con
superávit primario, es decir, antes de hacer frente a los intereses de
la deuda. Pero el deterioro de los bonos de su país les afecta de lleno,
puesto que, como recuerda Pingarrón, estas entidades son los
principales acreedores del país.
En todo caso, según Fernando Hernández, los
bancos italianos más pequeños, que aún no han realizado ampliaciones de
capital, tendrán que hacerlas. Y pueden necesitar ayuda externa. Así,
Pingarrón cree que sería de gran ayuda que en la próxima reunión de
líderes comunitarios se acuerde que el fondo de rescate pueda realizar
inyecciones directamente en los bancos. Los bancos del país siguen
sufriendo mucho, pero son los que más barato cotizan, si comparamos su
precio en Bolsa con su valor en libros.
¿Y la próxima víctima?
Pero aún peor que los bancos italianos se encuentran los franceses,
según explica Javier Ruiz: «Han hecho banca comercial y se verán
afectados por el estallido de la burbuja inmobiliaria en Francia y,
además, han hecho banca de inversión y están expuestos a mucha deuda
periférica». De hecho, este experto opina que después del ataque a la
banca italiana llegará el ataque contra la francesa. Con todo, Fernando
Hernández considera que BNP Paribas es una de las mejores opciones del sector en Europa, junto a los dos grandes españoles.
Pese a todo, las
entidades francesas no se colocaron entre las peores. Pero sí una
suiza, Crédit Suisse, después de que el banco central del país afirmara
que es imprescindible que amplíe capital este mismo año. Y se hundió.
Entre
los mejores sorprende que se colocara el Banco Nacional de Grecia. Pero
las filtraciones de encuestas que dan el triunfo electoral al
conservador Nueva Democracia le impulsaron, como al resto de la banca
helena. Y los británicos triunfaron porque ya se recapitalizaron y
cuentan con la ayuda de su banco central. Algunos, como el HSBC,
empiezan a estar caros.
No hay comentarios.:
Publicar un comentario