o estamos blindados"
se repite entre las autoridades, y probablemente sea cierto. Las
exportaciones chilenas resienten ya la crisis en Europa y el precio del
cobre se repliega en los mercados mundiales. Cuando un quinto de la
economía mundial está con neumonía, es imposible no sufrir algún
resfriado. Aunque Asia sea el socio más importante, Europa pesa un
relevante 19% en las exportaciones locales.
Por fortuna, un examen a la salud chilena revela que son varias las líneas de defensa.
El
dólar libre adoptado tras la crisis asiática es un arma poderosa. En
esta década no ha habido incentivos para que las empresas se endeuden en
dólares y somos menos atractivos para los capitales golondrina, que van
y vienen. Las empresas están con obligaciones financieras en niveles
bajos, al igual que los bancos. Es la deuda de las personas la más
preocupante: subió 140% en seis años; más que su patrimonio, que lo hizo
en 80%. Por eso, son sin duda los individuos los más expuestos a
problemas, especialmente si crece la desocupación. El desempleo es una
amenaza que inquieta y que motivó a Hacienda y Trabajo a promover
esquemas de ocupación más flexibles que eviten los despidos en las
firmas privadas.
En el lado monetario, el Banco Central aprendió
de la crisis de 2008 que debe inundar el mercado de pesos y dólares si
la banca global cierra la llave ante un ataque de pánico.
La tarea
más difícil es proteger el empleo. Existen los planes de ocupación
públicos, pero ellos son mal remunerados y no sustituyen a las
ocupaciones con mejores pagos del sector privado.
La alternativa
es mantener el crédito fluyendo, al menor costo posible y asistiendo a
las pequeñas empresas a través de organismos como la Corfo, plantea la
economista de Libertad y Desarrollo Cecilia Cifuentes.
JP Morgan,
la misma entidad que proyectó una recesión para Chile en 1999 y en 2009,
esta vez tiene previsto que el país crezca 5%. Pero con Europa en
llamas no se puede desestimar una desaceleración mayor.
Las debilidades que no hay que olvidar
Empleo es la preocupación central
Hoy
el país está en lo que se considera pleno empleo y la economía ha
seguido creando puestos de trabajo. Pero hay un riesgo alto de que esa
situación cambie y la desocupación crezca. Alarcón y Madrid esperan que
suba moderadamente (sin sobrepasar el 8%, dice el segundo). Sólo si
Grecia sale del euro y esa zona entra en una grave recesión, el
desempleo chileno subiría a tasas de dos dígitos.
La cuenta corriente en números rojos
US$
8.900 millones de exceso de gasto tendrá Chile este año respecto del
año pasado. La diferencia entre lo que generamos y lo que consumimos o
invertimos se registra en la cuenta corriente. Y ella hoy está en
déficit del orden de 3,4% del PIB. De perseverar la caída del cobre, esa
brecha puede saltar a 5%, según Hernán Büchi. Eso obligaría a un dólar
aún más alto y a ajustar el gasto.
Crédito externo e interno más caro
Habrá
financiamiento aunque más caro ante el mayor riesgo global. Eso ya se
ha traducido en lo que pagan las empresas, por la mayor incertidumbre.
Con créditos más caros el costo de invertir se eleva. "Es improbable que
en el muy corto plazo mejoren las condiciones de financiamiento",
estima Matías Madrid. Pero hay margen para que el Banco Central baje su
tasa.
Falta de reformas microeconómicas
Pese al positivo
avance macroeconómico, algunos agentes son muy críticos del ambiente de
negocios que se ha generado. Alejandro Fernández dice: "El Gobierno no
se ha movido mucho con la agenda de impulso competitivo". Este
economista y Alejandro Alarcón coinciden en que hechos como Barrancones
dieron lugar a incertidumbre entre los inversionistas, la que es más
grave en períodos de crisis.
1 El colchón del dólar libre
Es un
coro afinado el que afirma que el dólar libre es una de las grandes
fortalezas de la economía chilena. El Banco Central no tiene que gastar
reservas para defender un valor del tipo de cambio como lo hizo en la
década de 1990. O lo que es peor, subir la tasa de interés para que haya
menos pesos disponibles con el fin de comprar dólares. Con un dólar que
sube y baja, "se ha estimulado el desarrollo de coberturas cambiarias",
dice el economista del Grupo BBVA, Alejandro Puente. Ello quiere decir
que las compañías están financieramente protegidas si el dólar sube
demasiado. "La devaluación contrae a la economía en el corto plazo, pero
es lo que se necesita cuando debe ajustarse el gasto doméstico en un
escenario de mayor pobreza relativa y deterioro de las cuentas
externas", dice Alejandro Fernández, de Gemines.
2 baja exposición de la banca a Europa
Cuando
el corazón de la crisis en Europa pasa por una banca insolvente, el
sistema financiero chileno muestra una baja exposición hacia ese
continente. Por ejemplo, "menos de un quinto de las líneas de crédito
vienen de Europa", estima Alejandro Alarcón, cifra que se ha seguido
reduciendo. Los bancos de matrices españolas en Chile muestran una
evolución de su valor en bolsa, muy distinto a los de su matriz. Es
decir, los inversionistas los distinguen por las reglas chilenas, a las
que deben acogerse.
"Es poco probable que la banca chilena deje de
tener acceso al crédito externo, aunque probablemente subirá el costo",
estima Cecilia Cifuentes. Aun cuando hoy día es más difícil obtener
fondos, "no se observa un escenario complejo en términos de
financiamiento desde el exterior", opina Matías Madrid, del Banco Penta.
A eso se suma que los bancos cuentan con dólares.
3 Firmas con baja deuda
Puede
haber casos puntuales, pero en lo grueso las empresas chilenas no están
endeudadas en exceso, opinan economistas consultados. Alejandro Puente
recuerda: "El Informe de Estabilidad Financiera del Banco Central dice
que la deuda de las empresas continuó creciendo al tercer trimestre de
2011, (pero) sin variaciones relevantes en (...) capacidad de pago o
rentabilidad". Y añade: "No hay indicaciones de que esa situación
descrita hubiese cambiado".
"El endeudamiento de las empresas está
en niveles razonables", coincide el economista Alejandro Alarcón. La
deuda externa corporativa es de US$ 59 mil millones, lo que no es "una
magnitud alarmante", remarca la economista de Libertad y Desarrollo,
Cecilia Cifuentes. De esa cantidad, explica, US$ 49 mil millones son
deuda de largo plazo. Cuando hay una crisis la presión más fuerte viene
si hay pagos urgentes que hacer. En ese sentido, la deuda total chilena
(pública y privada) de corto plazo es de US$ 18 mil millones, menos que
las reservas del Banco Central.
4 Autoridades coordinadas
"Actualmente,
existe una adecuada coordinación entre el Ministerio de Hacienda y el
Banco Central", opina Matías Madrid. Esta forma de trabajar no siempre
fue así, y para la crisis asiática la división entre ambos era evidente.
La comunicación actual "permite asumir una correcta reacción por parte
de las autoridades económicas ante el deterioro del escenario externo",
dice Madrid. El Banco Central puede bajar la tasa de interés y Hacienda
aplicar sus programas. Ambos pueden suministrar recursos en los momentos
de nerviosismo, para que no se encarezca el crédito o lo haga sólo por
poco tiempo. La clave es preservar el funcionamiento financiero normal.
5 Los ahorros del fisco
Hacienda
posee US$ 23 mil millones en ahorros. Puede con ellos implementar
programas de empleo directo público o subsidiar la ocupación privada.
Por ahora, el Gobierno se ha inclinado más por otra combinación de
políticas macroeconómicas que el expediente del gasto fiscal. El
ministro de Hacienda, Felipe Larraín, recordó que pese al alza del gasto
público en 2009, la economía chilena cayó más que el promedio del
mundo. Aun así, "la regla fiscal de déficit estructural y los ahorros
públicos acumulados permiten mantener niveles de gasto público estables y
elevados para apoyar la demanda doméstica", dice Puente.
Mariano Puig, empresario español: España requerirá varios años antes de ponerse al día
Probablemente
conoce la empresa como nadie. De muy joven fue testigo de los primeros
años de vida de la firma de perfumes que creó su padre en Barcelona, en
1914. En los años 50, junto a sus hermanos, tomó el relevo y fue el
artífice de la internacionalización de la compañía. En esa tarea, pisó
por primera vez Chile hace 34 años. "Venía con una maletita y un par de
muestras", recuerda Mariano Puig, de paso en nuestro país. Una imagen
muy distante a la que ve hoy: las marcas de Puig están en las grandes
tiendas y el comercio.
Pero no sólo una historia comercial lo liga
con Chile. También, una hija casada con un chileno, nietos y bisnietos
chilenos. "Están lejos de nuestra tierra, pero están en este pequeño
gran país. El respeto que tengo por su país, por la forma en que se han
hecho las cosas, por la forma en que se ha manejado económicamente, con
reglas que se han mantenido a través de los años, han permitido a Chile
estar en una verdadera burbuja de prosperidad, frente a un mundo
revuelto", señala.
De un garaje en EE.UU. a Paco Rabanne
Hoy
la empresa está en manos de la tercera generación, liderada por Marc
Puig, y sigue siendo 100% familiar, "en el sentido de que la familia
toma las decisiones y define los objetivos de la compañía", puntualiza
Mariano Puig.
Un cambio generacional que no fue improvisado,
añade. "Lo importante ha sido ser testigo del paso de una generación a
otra, creando una serie de órganos de gobierno con miembros de la
familia y miembros externos no familiares, que hacen y ayudan a que las
decisiones sean más objetivas y menos subjetivas, y se pueda avanzar",
destaca.
El avance queda claro al ver las cifras: a dos años de su
primer centenario, Puig tiene como objetivo llegar al 10% del mercado
mundial de la perfumería selectiva, habiendo llegado al 7,6% este año,
con marcas como Paco Rabanne, Carolina Herrera, Nina Ricci, Prada,
Valentino y desde hace poco Jean Paul Gaultier. En 2011, sus "revenues"
alcanzan los US$ 2 mil millones.
¿Qué hitos han marcado estos 98
años? La internacionalización; la formación de un excelente equipo
humano y haber leído a tiempo la importancia de ligar el mundo de los
perfumes al de la moda, "al mundo estético, del diseño y del glamour ",
enumera Mariano Puig.
Un ejemplo: "En los años 60 el diseño en la
perfumería era muy "rococó", nosotros salimos con unos diseños muy
minimalistas, que revolucionaron el mercado. Un ícono fue el diseño de
Agua Brava, creado en 1960 por André Ricard. Han pasado 52 años y usted
coge un frasco de Agua Brava y lo pone en el baño y es un diseño
apetecible, sensual, que gusta", destaca.
En la década del 60,
Puig toma la decisión de internacionalizar la compañía. "Decidimos
instalarnos en EE.UU. con un mínimo de recursos y, con una inconsciencia
total de lo que representaba instalarse allí", cuenta. Con un capital
de US$ 30 mil y la ayuda de un joven ejecutivo emprendedor que vivía en
la típica casa americana y que en su garaje convertido en almacén
escribió "Logistical Center of Puig of Barcelona for The United States
of America", partió esta aventura, que evolucionó. "Vimos que con esto
no podíamos ir muy lejos y fue cuando decidimos ir París, ciudad de la
moda y el glamour, en busca de un nombre, que fue Paco Rabanne, el
diseñador que rompió toda la imagen de la moda vistiendo a las mujeres
con trajes de metal, con taller en que uno veía alicates, no agujas",
cuenta Mariano Puig, con un tono que aún refleja la odisea que fue ese
paso.
Fue un fichaje clave y hoy sigue dando sus frutos. Por
ejemplo, el perfume One Million de hombre (Paco Rabanne) en estos
momentos es el más vendido en el mundo dentro del segmento de lujo. "Fue
importantísimo, porque la moda permite dar una imagen que luego se
puede explotar comercialmente en el perfume. Para una mujer es una
satisfacción perfumarse con una fragancia de un gran diseñador de moda".
El momento en España
Antes
que en Chile, Mariano Puig estuvo en Buenos Aires, visitando mercados
que describe como "muy importantes, emergentes, que están creciendo".
Además
de América Latina, Rusia, el Medio Oriente y Asia impulsan el
crecimiento de Puig. De hecho, el 80% de sus ventas viene de mercados
internacionales, lo que los deja bastante tranquilos en relación a la
situación española.
Sobre la crisis en España y Europa, Mariano
Puig señala: "Somos afortunadamente una empresa global. El mercado
español es una parte importante para nosotros pero sólo representa 14%
del negocio.
A nivel macro, sin embargo, la situación es más
complicada: "Europa está en crisis, el euro está sufriendo problemas
gravísimos y España mucho más graves que el resto de Europa. España,
durante varios años, como otros países, ha gastado más de lo que podía,
luego para ponerse al día es como una familia, hay que tomar una serie
de decisiones que representan cada una de ellas un sacrificio, un
esfuerzo. España requerirá varios años antes de ponerse al día... Será
duro hacer los deberes", sostiene.
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