Se indicó que la ausencia de modificaciones en el programa económico, es debido a que no existen condiciones para modificar la actual estructura tributaria.
MÉXICO - El Paquete Económico 2012, no pretende cambios sustanciales en el actual esquema recaudatorio y su marco macroeconómico es cercano al del consenso de analistas, señala Acciones y Valores Banamex Casa de Bolsa.
En un análisis, la intermediaria bursátil indica que la ausencia de modificaciones estructurales en la elaboración del programa económico 2012 presentado ayer al Congreso, responde al hecho de que no existen las condiciones para modificar la actual estructura tributaria (los partidos de oposición tienen mayoría en el congreso).
Por otro lado, menciona la casa de bolsa, el marco macroeconómico del gobierno para el 2012 incorpora proyecciones parecidas al escenario base y al del consenso de analistas, anticipando un crecimiento económico moderado (3.5%), en línea con la expectativa y ligeramente menor al consenso.
Asimismo, subraya, se espera un precio de la mezcla de petróleo (estimado con los criterios establecidos en la Ley de Responsabilidad Fiscal y Hacendaria) sensiblemente mayor al aprobado hace un año (84.9 dólares por barril versus 65.4 el año pasado), pero menor a su estimación para 2011 (89.7 dólares por barril).
Banamex considera que el gobierno propone una política fiscal para el 2011 marginalmente expansiva aunque en menor grado que en el 2010. Se pretende un déficit tradicional de 0.2% del PIB sin incluir la inversión de PEMEX (2.2% incluyéndola). Dicha estimación incorpora, respecto a los propios estimados de la Secretaría de Hacienda para el cierre de este año, un crecimiento real tanto en el ingreso de 3.1% como en el gasto, 1.9%.
Explica que la ligera disminución del déficit respecto al esperado para 2011 (-0.5% y -2.5% con la inversión de PEMEX) no anula todavía el impulso al crecimiento. Asimismo, el déficit amplio (que incluye las erogaciones fuera del presupuesto) de 2.6% del PIB para 2012, está por debajo de la estimación para 2011 de 2.9%.
Con estos déficit, apunta, la Secretaría de Hacienda estima que el nivel de la deuda pública amplia (saldo de los requerimientos financieros del sector público) se ubicarían en 36.4% del PIB en 2012 ligeramente por debajo del 36.6% estimado para 2011.
La intermediaria bursátil cree que el panorama de los ingresos es moderadamente pesimista y no supone cambios de fondo en la recaudación. El crecimiento estimado de los ingresos para 2012 es de 3.1% real con respecto a lo estimado para el 2011.
Se espera que los ingresos tributarios no petroleros avancen 2.5% respecto al nivel estimado del 2011, lo que luce como un desempeño inferior respecto a la estimación del avance del PIB y a la dinámica mostrada en años anteriores, comenta la casa de bolsa.
Por ejemplo, precisa, la tasa media de crecimiento anual de los ingresos tributarios no petroleros en el periodo 2001-2010 fue de 9.8%, por arriba de la observada en el PIB de 7.8%.
Asimismo, añade, la estimación de la Secretaría de Hacienda presupone una ligera reducción de la capacidad recaudatoria de ingresos tributarios no petroleros, ya que medidos como porcentaje del PIB, en el 2012 registrarían un nivel de 9.8%, además de que estarían por debajo del récord alcanzado en 2010 (10.1%), la estimación oficial señala una ligera tendencia descendente en la capacidad de recaudación (estiman 9.9% del PIB para 2011).
Por el lado del gasto público, piensa que el paquete económico 2012 marca una reducción respecto al promedio de años anteriores. A pesar de que se estima un crecimiento real del gasto público de 1.9% en el 2012, como proporción del PIB alcanzaría un nivel de sólo 23.9% ligeramente por debajo del 24.2% de los últimos cinco años.
Asimismo destaca el hecho de que se espera una reducción de las erogaciones en inversión impulsada por el sector público: medida como proporción del PIB, el paquete económico prevé 4.3% del PIB en 2012 versus 4.8% en 2011 y 2010, concluye Banamex en su análisis.
www.elsemanario.com
MÉXICO - El Paquete Económico 2012, no pretende cambios sustanciales en el actual esquema recaudatorio y su marco macroeconómico es cercano al del consenso de analistas, señala Acciones y Valores Banamex Casa de Bolsa.
En un análisis, la intermediaria bursátil indica que la ausencia de modificaciones estructurales en la elaboración del programa económico 2012 presentado ayer al Congreso, responde al hecho de que no existen las condiciones para modificar la actual estructura tributaria (los partidos de oposición tienen mayoría en el congreso).
Por otro lado, menciona la casa de bolsa, el marco macroeconómico del gobierno para el 2012 incorpora proyecciones parecidas al escenario base y al del consenso de analistas, anticipando un crecimiento económico moderado (3.5%), en línea con la expectativa y ligeramente menor al consenso.
Asimismo, subraya, se espera un precio de la mezcla de petróleo (estimado con los criterios establecidos en la Ley de Responsabilidad Fiscal y Hacendaria) sensiblemente mayor al aprobado hace un año (84.9 dólares por barril versus 65.4 el año pasado), pero menor a su estimación para 2011 (89.7 dólares por barril).
Banamex considera que el gobierno propone una política fiscal para el 2011 marginalmente expansiva aunque en menor grado que en el 2010. Se pretende un déficit tradicional de 0.2% del PIB sin incluir la inversión de PEMEX (2.2% incluyéndola). Dicha estimación incorpora, respecto a los propios estimados de la Secretaría de Hacienda para el cierre de este año, un crecimiento real tanto en el ingreso de 3.1% como en el gasto, 1.9%.
Explica que la ligera disminución del déficit respecto al esperado para 2011 (-0.5% y -2.5% con la inversión de PEMEX) no anula todavía el impulso al crecimiento. Asimismo, el déficit amplio (que incluye las erogaciones fuera del presupuesto) de 2.6% del PIB para 2012, está por debajo de la estimación para 2011 de 2.9%.
Con estos déficit, apunta, la Secretaría de Hacienda estima que el nivel de la deuda pública amplia (saldo de los requerimientos financieros del sector público) se ubicarían en 36.4% del PIB en 2012 ligeramente por debajo del 36.6% estimado para 2011.
La intermediaria bursátil cree que el panorama de los ingresos es moderadamente pesimista y no supone cambios de fondo en la recaudación. El crecimiento estimado de los ingresos para 2012 es de 3.1% real con respecto a lo estimado para el 2011.
Se espera que los ingresos tributarios no petroleros avancen 2.5% respecto al nivel estimado del 2011, lo que luce como un desempeño inferior respecto a la estimación del avance del PIB y a la dinámica mostrada en años anteriores, comenta la casa de bolsa.
Por ejemplo, precisa, la tasa media de crecimiento anual de los ingresos tributarios no petroleros en el periodo 2001-2010 fue de 9.8%, por arriba de la observada en el PIB de 7.8%.
Asimismo, añade, la estimación de la Secretaría de Hacienda presupone una ligera reducción de la capacidad recaudatoria de ingresos tributarios no petroleros, ya que medidos como porcentaje del PIB, en el 2012 registrarían un nivel de 9.8%, además de que estarían por debajo del récord alcanzado en 2010 (10.1%), la estimación oficial señala una ligera tendencia descendente en la capacidad de recaudación (estiman 9.9% del PIB para 2011).
Por el lado del gasto público, piensa que el paquete económico 2012 marca una reducción respecto al promedio de años anteriores. A pesar de que se estima un crecimiento real del gasto público de 1.9% en el 2012, como proporción del PIB alcanzaría un nivel de sólo 23.9% ligeramente por debajo del 24.2% de los últimos cinco años.
Asimismo destaca el hecho de que se espera una reducción de las erogaciones en inversión impulsada por el sector público: medida como proporción del PIB, el paquete económico prevé 4.3% del PIB en 2012 versus 4.8% en 2011 y 2010, concluye Banamex en su análisis.
www.elsemanario.com
No hay comentarios.:
Publicar un comentario