Cómo es el negocio de La Polar, quiénes son los perjudicados y qué viene para la firma son algunas de las dudas que están en el tapete.
Equipo Economía y Negocios
¿Cuáles son las irregularidades en el denominado caso La Polar?
En términos generales, se pueden agrupar en dos: las que afectaron a los inversionistas y a los clientes.
Un inversionista decide invertir en acciones o en bonos de una compañía según la rentabilidad que ofrezca y los riesgos que esté dispuesto a asumir. Para tomar esta decisión es fundamental conocer la mayor cantidad de información de la compañía. Pero la información que se entregaba desde La Polar no era la real. Al conocerse la verdad, han visto caer fuertemente el precio de la acción y ven con preocupación que la compañía no pueda cumplir con sus obligaciones con los instrumentos que colocó en el mercado.
Respecto de los clientes. La compañía durante los últimos años reprogramó las deudas vencidas de unos 418.000 clientes en forma automática y unilateralmente, lo que infringe la ley.
Por la mala gestión de cobranza, la compañía no les cobró inicialmente a sus clientes y eso explica que prácticamente no hubiera reclamos en un principio. Posteriormente cuando comienzan las cobranzas, varios clientes recurren al Sernac y se empiezan a conocer los problemas de la empresa.
¿Cuál es la información que se ocultaba y desde cuándo?
La información que se ocultaba era la verdadera "calidad" de la cartera. Cuando se reprogramaba la deuda de un cliente moroso, se hacía pasar como deuda nueva. Es decir, que la fecha de otorgamiento del crédito se fijaba ahora en la fecha de reprogramación.
Se calcula que esta situación se arrastra desde por lo menos 6 años.
¿Cuáles son los principales afectados?
Los inversionistas, que apostaron por las acciones y los bonos de esta compañía, basándose en los antecedentes entregados por la firma y por las recomendaciones de especialistas. El valor de la acción pasó de $2.336 el 8 de junio -un día antes de que se conociera la real morosidad de la firma- a $1.430 el día 13 de junio, cuando fue suspendida la acción. En el año, el título ha caído 57%.
En el caso de los clientes, u n tercio de los que estaban con créditos vencidos fueron reprogramados unilateralmente. Como en este punto la empresa infringió la ley, la compañía ofreció eliminar parte de los intereses acumulados y las comisiones de cobranza.
La compañía ha dicho que un porcentaje importante de los deudores saldrían beneficiados porque pagarían menos de lo que les correspondía por el tiempo de atraso y los intereses correspondientes.
¿Quiénes fueron los responsables de ocultar la información y por qué lo hicieron?
Aún no se sabe quiénes son los responsables de la manipulación de la información. Las autoridades correspondientes están investigando.
A pesar de lo anterior, circulan en el mercado algunas teorías: una de ellas es que algunos actores de la compañía tenían un importante número de acciones de La Polar y les convenía mostrar una cartera de clientes más "sana" con el fin de mejorar los resultados y que subiera la acción. Otra de las teorías es que esta situación partió hace varios años, como parte de un arriesgado modelo de negocio que tuvo éxito en un principio, lo que le permitió captar financiamiento para su crecimiento, pero al presentar problemas decidieron (los involucrados) ocultar información por un tiempo, situación que se agravó y que no pudieron solucionar.
¿Cuál era el modelo de negocio de La Polar?
Esta cadena se orientó a un público de nivel socioeconómico C3, D. En esta estructura de negocio la venta a crédito era el eje principal y el alto nivel de endeudamiento que colocaban en sus clientes. A modo de comparación, las ventas a crédito de las otras multitiendas bordean el 40% a 50% del total de sus ventas. En el caso de La Polar, éstas superaban el 90%. El porcentaje de deuda promedio por cliente en el sector es del orden de $450.000, pero en La Polar superaba $1 millón 600 mil. El plazo del crédito de La Polar también era muy superior al de otros retailers : 180 días en el caso de la industria y 400 días en el caso de La Polar. Incluso, en algunos casos superaba los 800 días.
Qué son las provisiones
La Polar realizaba casi la totalidad de sus ventas a crédito. El problema de los pagos a plazo es que generalmente al cierre de los balances no se conoce con certeza cuáles son los clientes que no pagarán. Por lo tanto, estos incobrables se deben estimar. Y se hace por diferentes mecanismos: La cuenta donde se registran estas estimaciones se denomina "cuenta de provisión". Si los clientes son más riesgosos, esta cuenta se debe aumentar. Los mecanismos de estimación pueden ir desde un porcentaje de las ventas totales o de las a crédito hasta estimaciones en base a análisis históricos, u otros. Pasado un período de tiempo de retraso en el pago, previamente definido, esta "provisión" se debe castigar.
¿Qué caminos tiene esta compañía para poder salir adelante?
Los especialistas difieren. Unos apuntan a que dado el alto número de clientes impagos y repactados, hay pocas esperanzas. Pero un grupo importante de especialistas dice que ve grandes oportunidades en la empresa y que éstas pasan por la entrada de un gran inversionista controlador que dé confianza al mercado y que logre rearmar la cadena de cobranza.
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