Los inversionistas globales invirtieron US$ 17 mil millones en bonos de los países emergentes durante el primer semestre de este año, la mayor suma de que se tenga registro, por los temores de que los ajustes presupuestarios que han aplicado las naciones europeas para reducir sus déficit fiscales ralenticen la recuperación global, informó EPFR Global.
Las empresas de los mercados emergentes han recaudado US$ 79 mil millones en ventas de bonos internacionales en los últimos seis meses, un aumento de 146% respecto del año anterior, y su mayor tasa de crecimiento en más de una década, según datos de Bloomberg. En contraste, las ventas de bonos corporativos de Estados Unidos cayeron 29% en el primer semestre, y las emisiones europeas retrocedieron 33%.
La percepción de los inversionistas es que los mercados emergentes se han transformado en una apuesta segura.
Crecimiento boyante
Parte de este atractivo deriva de las altas tasas de crecimiento de las naciones en desarrollo. En el primer trimestre, y frente al mismo período del año anterior, India, Brasil y China crecieron a tasas superiores a 8%, mientras que Estados Unidos y la zona euro lograron una expansión moderada.
Gracias al rápido crecimiento y al creciente consumo, las naciones en desarrollo han aumentado su aporte al Producto global en la última década. "Si esta tendencia continúa, los países en desarrollo representarán cerca de 60% del PIB mundial por paridad de poder de compra en 2030", dijo el secretario general de la Organización para la Cooperación y Desarrollo Económicos (OCDE), Ángel Gurría, antes de la cumbre del G20 en Canadá.
El crecimiento ha llegado acompañado de una rápida alza de la inflación. Para contenerla, los países en desarrollo han aplicado bruscos aumentos de las tasas de interés.
El banco central de Brasil ha aumentado los tipos de referencia dos veces este año, a 10,25%, y el Banco Reserva de India aumentó su tasa de recompra a 5,5%.
Estas decisiones han elevado aún más los diferenciales de tasas con las economías avanzadas. En EE.UU., los tipos se mantienen en el rango de entre cero y 0,25% en que se encuentran desde diciembre de 2008, mientras el Banco Central Europeo mantiene las tasas en su mínimo histórico de 1%.
Para los inversionistas esto presenta la oportunidad de endeudarse en las economías desarrolladas a bajos niveles de interés e invertir con altas tasas de retorno en los mercados emergentes.
A esto se suma la mejora de la posición fiscal de los países en desarrollo, al mismo tiempo en que la crisis de deuda avanza en Europa. Según el Fondo Monetario Internacional, la deuda de las economías avanzadas del Grupo de los 20 es cerca de tres veces mayor que la de los mercados emergentes que pertenecen al grupo.
Señales de alerta
La suma de estos factores aumenta el "sex appeal" de las naciones emergentes. En China, la inversión extranjera directa subió 27,5% en mayo, a US$ 8.130 millones, su décima alza consecutiva, informó el Ministerio de Comercio. Con ello, la inversión suma US$ 38.900 millones en los primeros cinco meses del año, un avance de 14,3%.
"La expansión de infraestructura, incluyendo vías de transporte, en regiones centrales y occidentales están abriendo un amplio mercado interno para el consumo y la inversión", dijo a Bloomberg el economista de China International Capital, Xing Ziqiang.
En Perú, la inversión extranjera directa subirá a US$ 7 mil millones este año, y a un récord de US$ 8.400 millones en 2011, desde US$ 4.400 millones el año pasado, según pronósticos de Bank of America.
El ingreso de capitales ha permitido realizar importantes inversiones que han incrementado aún más el desempeño económico. Sin embargo, ha representado también una seria amenaza de recalentamiento. Por ello, varios países en desarrollo han decidido implementar controles de capital, que les permitan reducir la apreciación de sus divisas locales y, de ese modo, proteger la competitividad de sus exportaciones.
En octubre del año pasado, las autoridades brasileñas establecieron un impuesto de 2% a la inversión extranjera en bonos y acciones locales para detener la avalancha de capitales especulativos que entraba al país y que tenía al real con una apreciación de 30% en lo que iba del año.
El próximo país en adoptar una medida similar podría ser Colombia, que evalúa imponer controles de capital si el peso se aprecia debido a los flujos de entrada de corto plazo.
Según el economista global de Wells Fargo, Jay Bryson, pese a que estamos en un escenario donde se podría esperar un aumento de los flujos de capital hacia los mercados emergentes, "estamos en un período donde los inversionistas no están seguros sobre la perspectiva global, la incertidumbre está aumentando, y cuando esto ocurre los inversionistas tienden a buscar inversiones más seguras".
La crisis de deuda en Europa, entonces, compensaría los altos niveles de crecimiento en economías como China e India. "Esperamos que la economía global se desacelere en el segundo semestre, y en ese ambiente es muy difícil que ocurra un sobrecalentamiento en las economías emergentes", aseguró Bryson a DF.
DiarioFinanciero.com
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