Los mercados emergentes son cada vez más atractivos para los inversionistas, en medio de la peor recesión mundial desde la Gran Depresión. Esa es la visión del chileno Víctor Kohn, presidente de Capital International en EE.UU. A través de American Funds, Capital es la segunda administradora de fondos de EE.UU.
con activos por US$ 158 mil millones. Kohn estuvo en Chile la semana pasada participando en el VII Seminario Internacional de Moneda Asset Management.- ¿Se ven atractivos los mercados emergentes en medio de la crisis?- Esta es la primera crisis económica de los últimos 20 ó 30 años en que el desempeño de los mercados emergentes está siendo mejor que el de los desarrollados.
Muchas economías emergentes tuvieron una gran caída a fines de 2008 dada la contracción de las exportaciones, pero han logrado reaccionar en forma bastante ágil para compensar esta caída y tienen los medios para reaccionar.
Cuando uno veía crisis en el pasado en los mercados emergentes, veía una contracción del sector externo, devaluaciones, alzas de tasas de interés, y desequilibrios que ponían presión sobre los bancos y las empresas. Esta vez vemos muy poco eso, vemos una reacción rápida.
Gigante asiáticoChina tuvo un crecimiento promedio de 9,75% entre 1999 y 2008, pero ahora algunos creen que, pese al estímulo por US$ 590 mil millones, el gobierno no logrará su meta de crecer sobre 8%.-
¿Es sostenible el repunte en el PIB chino?-
La caída del PIB el cuarto trimestre fue clara y tras el primer trimestre, el gobierno reaccionó con un paquete de estímulo. En el segundo trimestre ya se han visto señales positivas en la producción industrial.
Además, todavía falta por hacerse efectiva una parte importante del estímulo, que se refiere a inversiones en infraestructura, que seguramente lo empezaremos a ver más claramente el tercer trimestre. Creo que hay señales alentadoras de que China ha tocado fondo en su desaceleración y empieza a crecer más vigorosamente.
- Algunos plantean que tras la crisis, EE.UU. podría perder el rol de potencia mundial. ¿Podrá China reemplazarlo?- China va a dar muestras de una solidez económica importante, y es, sin duda, un creciente actor en la economía mundial, pero todavía su tamaño relativo no es tan grande como para tener una influencia tan significativa.
La economía china es de US$ 3 trillones (millones de millones), mientras la estadounidense es de US$ 14 trillones, por lo que no creo que su tamaño actual sea suficiente.- ¿Qué le faltaría?- Falta darle tiempo al tiempo para que China a través de los años y a medida que va creciendo a un ritmo muy significativo sea una parte bastante mayor de la economía mundial.
Posición de ChileSegún Kohn, Chile es visto como un mercado favorable por su estabilidad, pero afirma que el país tiene, dentro de los mercados emergentes, un tamaño muy pequeño. “En el índice de mercados emergentes ocupa cerca de 1,5%, por lo tanto, es una parte muy pequeña de los portfolios en mercados emergentes”.
- ¿Qué le parece que el gobierno eleve el gasto?- En general, no refiriéndome a las medidas del gobierno anunciadas hace unas semanas, la filosofía me parece la correcta, en épocas en que la economía crece a ritmo acelerado, se han guardado recursos y hoy tiene lógica usar parte de esos recursos.
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