La Reserva Federal de Estados Unidos mantuvo ayer la tasa de interés de referencia en un rango entre cero y 0,25% y proyectó que los tipos se mantendrán en “niveles excepcionalmente bajos” durante un “prolongado período”.
De este modo, el presidente de la Fed, Ben Bernanke, intenta ganar tiempo para ver cómo se recupera la economía de su peor recesión en cinco décadas.
Al mismo tiempo, la máxima autoridad monetaria intenta mantener las expectativas inflacionarias ancladas, mientras los inversionistas comienzan a anticipar que la política monetaria más expansiva de la historia y los millonarios paquetes de estímulo fiscal anunciados por el gobierno generan presiones sobre los precios.
“La holgura sustancial de recursos probablemente va a moderar las presiones inflacionarias, y el Comité espera que la inflación permanezca baja por un tiempo”, afirmó el Comité Federal de Mercados Abiertos de la Reserva Federal tras su reunión de política monetaria de dos días, que culminó ayer.Pero el banco central necesita mantener un delicado equilibrio, ya que tampoco quiere alentar los temores deflacionarios.
Por ello, el organismo aseguró que el ritmo de contracción de la economía se está desacelerando”, y recalcó que “las condiciones en los mercados financieros en general han mejorado”.“La Fed quiere ser muy clara de que no van a subir las tasas pronto”, comentó el economista jefe de Wachovia, John Silva.
Pero “están dejando sus opciones abiertas. El plan en este punto es mantener el curso firme.”Por eso, también, la Fed se abstuvo de incrementar su programa de compras de bonos por US$ 1,75 trillón (millón de millones).
A través de este mecanismo ha estado haciendo bajar las tasas de los créditos hipotecarios para ayudar a revivir el sector inmobiliario y elevar el patrimonio de los hogares, directamente ligado al valor de sus viviendas.Persisten dudasSin embargo, las primeras señales sugieren que el banco central no logró desactivar completamente las expectativas inflacionarias.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro volvieron a subir ayer después de cuatro días de caídas, a medida que los inversionistas apuestan a que el gobierno necesitará ofrecer mayores interés para conseguir financiamiento.
El rendimiento de los papeles a diez años subió seis puntos base a 3,70% dos horas después del anuncio de la Fed. “Quizás influyó el hecho de que no hubo mención a una estrategia de salida”, dijo el jefe de estrategia de tasas de interés de Morgan Stanley, James Caron, en referencia a la manera en que la Fed piensa sacar estímulo a la economía.
Repunte, pero sin presiones en los precios
“El ritmo de contracción se está desacelerando. Las condiciones en los mercados financieros en general han mejorado en los últimos meses. El gasto de los hogares ha mostrado signos de estabilización, pero permanece restringido debido a las pérdidas de empleos, menor riqueza de los hogares, y un crédito estricto”.
- Eliminó la referencia a que la economía sigue contrayéndose, y, en cambio, reforzó la idea de que el ritmo de contracción se está desacelerando.“Las empresas están recortando inversión y personal pero parecen estar progresando en alinear los inventarios con las ventas.
El Comité sigue anticipando que las acciones para estabilizar los mercados financieros y las instituciones, el estímulo fiscal y monetario y las fuerzas del mercado contribuirán a una recuperación sustentable del crecimiento en un contexto de estabilidad de precios”.- Agregó referencia a los inventarios, señal de que la producción podría aumentar.“Los precios de la energía y otros commodities han subido el último tiempo.
Aún así, la holgura sustancial de recursos probablemente va a moderar las presiones inflacionarias, y el Comité espera que la inflación siga baja por un tiempo”.
- Elimina comentario sobre temores a deflación y agrega idea de que la inflación seguirá baja para evitar que se “desanclen” expectativas.“La Fed usará todas las herramientas disponibles para promover la recuperación económica y preservar la estabilidad de precios.
El Comité mantendrá el rango meta para la tasa de fondos federales entre cero y 0,25% y anticipa que las condiciones económicas probablemente garantizarán niveles de tasas de los fondos federales excepcionalmente bajos por un período extenso”.
- Agrega una referencia temporal sobre las tasas para contener presiones inflacionaria.“Como se anunció previamente (...) la Fed comprará US$ 1,25 trillones de valores respaldados por hipotecas y US$ 200 mil millones de deuda de agencias hacia fines de año. Además, la Fed comprará hasta US$ 300 mil millones de bonos del Tesoro en otoño (boreal). - Mantuvo programa de compra de valores
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