Una profundización de las señales vistas durante el último cuarto trimestre de 2008 es lo que espera el mercado para los primeros tres meses del presente año: menos inflación y un estancamiento económico, especialmente por la menor demanda.
El magro Indicador Mensual de Actividad Económica (Imacec) de noviembre de 0,1%, la más débil desde 1998, y la proyección del Banco Central de que el ejercicio pasado terminó con un crecimiento del PIB de 3,5% -lo que implica un cuarto trimestre expandiéndose sólo 1,5%-, hizo que los economista comenzaran a corregir sus números para este año.
Para el primer trimestre se espera una evolución similar a la del período octubre-diciembre de 2008. Sin embargo, algunos ya adelantan que en el segundo trimestre se vería una cifra negativa.
El economista del Instituto Libertad y Desarrollo, Tomás Flores, proyecta una expansión de 1,5% para enero, profundizando la tendencia de desaceleración de los últimos meses. De hecho, para que se concrete la estimación del Central para fines de 2008, diciembre tendría que haber tenido un Imacec cercano a 1,9%.
El economista advierte que “en febrero ya podríamos tener el primer Imacec negativo porque, además de la desaceleración hay una base de comparación sumamente alta”. De hecho, en febrero del año pasado se registró el crecimiento más alto de 2008, con un 6,2%.
En marzo, la actividad podría crecer cerca de 4%, con lo que el primer trimestre cerraría con una cifra cercana a 1,6%.
Por su parte, el economista Alejandro Alarcón es levemente más optimista y espera un alza del PIB de 2% para los primeros tres meses del año.
La mayor alerta, indica Tomás Flores, estaría en el segundo trimestre, el que tendría una cifra cercana a cero.
En la misma línea, el economista jefe de Santander GBM, Pablo Correa, sostiene que en el segundo semestre debería verse una caída en el Producto Interno Bruto (PIB), aunque recuperándose ya a partir de mediados de año.
El experto agrega que el principal elemento que seguirá afectando a la economía es “el ajuste fuerte que sigue teniendo la demanda interna”, tanto por el menor consumo como por la caída en la inversión. Se calcula que hay más de US$ 5.000 millones de proyectos de inversión que se han retrasado, debido a la crisis.
Inflación
El economista de Celfin Capital, Cristián Gardeweg, indica que en enero y febrero se registrarán variaciones negativas en el Indice de Precios al Consumidor (IPC) de 0,4% y 0,1%, respectivamente.
Sin embargo, en marzo debería verse un alza mensual cercana a 0,5%, por el aumento en el precio de los aranceles educaciones y considerando el alza en las tarifas eléctricas, por el decreto de noviembre y que aún no es publicado. Con esto, el primer trimestre tendría un IPC acumulado nulo.
De concretarse esta proyección, la inflación anualizada llegaría al cierre del primer trimestre a 5,8%, el menor nivel desde septiembre de 2007, dando cuenta del fuerte retroceso de los precios en los últimos meses.
Flores calcula que la inflación durante el primer trimestre podría ser algo mayor, llegando a 0,5% “ya que todo depende de lo que pase con los combustibles y con el dato de marzo”. De todas formas, Alarcón agrega que “la tendencia inflacionaria va a la baja, y los elementos que inciden son la caída en el precio del petróleo y la menor demanda”.
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