A un mes de que termine la primera mitad de 2008, los papeles de Cencosud, La Polar, Enersis y Gener, aparecen como los encargados de liderar los retornos del mercado.
Un nuevo rumbo está tomando el mercado bursátil local, donde el pánico de principios de año producto de los efectos de la crisis subprime -que llevaron a la bolsa a perder 21% al 21 de enero pasado- han dado paso a un mayor optimismo por parte de los inversionistas, lo que se refleja en que actualmente el indicador muestra un rendimiento plano. Para la segunda parte de 2008, las apuestas apuntan a un crecimiento en torno a 10% por parte del principal referente accionario.
Con el primer semestre prácticamente jugado -queda sólo un mes para que este concluya- los departamentos de estudio de las corredoras de bolsa ya comienzan a definir el escenario más probable para la segunda mitad del año y cuáles serían las acciones que tomarían la posta de alta rentabilidad como la que han anotado hasta ahora papeles como SQM y las sociedades a través de las cuales Julio Ponce Lerou tiene su participación en la empresa de fertilizantes, las que muestran un incremento superior a 85%.
En el escenario externo, el principal aspecto que marcaría el rendimiento de las inversiones en renta variable sería la evolución del precio internacional del petróleo. Esto, porque tiene un impacto determinante sobre la inflación y el consumo.
Si bien las cifras de crecimiento en EE.UU. han sido bajas, aún no se da el escenario de recesión que se preveía en los primeros meses del año, por lo cual si se mantuviera lo visto los últimos meses, podría haber otro impulso en los mercados.
Las perspectivas para el segundo semestre incorporan un escenario más favorable en el ámbito hidrológico lo que favorece a las empresas eléctricas, esperándose también una mayor productividad de las compañías industriales y para la agricultura.
Otro de los aspectos que marcarán pauta en el mercado serán las cifras de inflación y la evolución del tipo de cambio.
Papeles Favoritos
De acuerdo a las estimaciones de los departamentos de estudio de las intermediarias, un selecto grupo de acciones figuran con mayores posibilidades de liderar los retornos. La mayoría de estas apuntan a los sectores retail y eléctrico.
Cencosud. Aunque se espera una desaceleración en las cifras económicas, el gerente de estudios de IM Trust, Alvaro Pipino, ve favorables posibilidades en los papeles del holding, los que se verían favorecidos porque el consumo masivo local sería unos de los factores que lideraría la actividad económica. Además de sus planes de inversión de la firma a nivel regional, el ejecutivo destaca el sobrecastigo que se le ha aplicado a las acciones por parte del mercado.
La Polar. El subgerente de estudios de Santander Global Banking & Markets, Francisco Errandonea, destaca dentro de sus favoritas a los papeles de la empresa liderada por la familia Bemberg. Dentro de las cualidades el ejecutivo resalta los planes de inversión del retailer y el atractivo de sus valoraciones. En el mercado se resaltan los resultados de la firma a marzo, y se proyecta que la compañía en los próximos meses se beneficiaría del incremento de su superficie de venta a 2010, y del impacto que esto tendría en las ventas retail como en las colocaciones.
Enersis. Según el subgerente de Estudios de Bci Inversiones, Alvaro Pereyra, la recomendación en la eléctrica se fundamenta por el fuerte crecimiento de la base de clientes, gracias al sólido aumento de la demanda por electricidad (en torno a 6% promedio en los países donde se opera) y por la estabilidad de flujos que brinda el negocio de distribución. Lo anterior se suma al potencial que ofrece su negocio de generación, “donde destaca su adecuada política comercial, que le ha permitido contar con una posición superavitaria en el sistema, vendiendo actualmente dichos excedentes a elevados precios en el mercado spot”.
Gener. Las proyecciones favorables para la generadora apuntan -de acuerdo a las preferencias de Gavin Templeton, gerente de Estudios de Vantrust Capital- al incremento en el precio nudo. En el mercado también destacan los planes de inversión de la compañía -los cuales serán financiados con la realización de un aumento de capital por US$355 millones-, que apuntan a la construcción de centrales térmicas e hídricas para los próximos años.
Lan. El gerente de estudios de Bice Inversiones, Agustín Alvarez, señala que la aerolínea podría tener un favorable pasar en bolsa, tomando en cuenta que “la empresa continúa mostrando un fuerte crecimiento en la parte operacional, logrando traspasar de forma exitosa el alza en costo del combustible. Además, se espera un fuerte aumento en capacidad durante el 2008. A pesar de esto, podría mostrar cierta caída en los márgenes en el corto plazo, dado los actuales precios del petróleo”.
Andina-B. El ejecutivo resalta de la empresa de la familia Said, el positivo desempeño en los mercados en que participa, “destacando especialmente la franquicia en Brasil con buenas perspectivas para el consumo y la apreciación del real”. Adicionalmente, Alvarez sostiene que los inversionistas podrían verse atraídos por el atractivo dividend yield.
Falabella. Las apuestas también apuntan a los instrumentos de la empresa de retail controlada por el grupo Solari-Del Río, pese a la negativa que tuvo su intención de fusionarse con D&S. En el mercado se prevé que con el nuevo escenario, la compañía se concentrará en su ambicioso plan de aperturas para los próximos años, con lo cual pretende duplicar la superficie de venta actual y el número de locales hacia 2011 a 2,4 millones de m2 y 341 tiendas respectivamente, lo que representa inversiones por US$1.960 millones, a lo que se suma unos US$900 millones adicionales destinados a centros comerciales.
Masisa. Se resalta de la firma la nueva capacidad entrante (MDF en Cabrero y PB en Brasil), lo que derivaría en mayores resultados para los ejercicios 2008 y 2009. Adicionalmente se señala que la exposición de la compañía al mercado inmobiliario de EE.UU. ha disminuido notoriamente en el último año.
Papeles que también fueron mencionados dentro de un portfolio sugerido para el segundo semestre, fueron los de CCU, CMPC, Copec, D&S, Ripley, Colbún y Endesa.
Drivers Para la Bolsa
La bolsa, como ha sido en gran parte del año, debería continuar el camino que tomen los mercados externos, aunque analistas coinciden en que hay elementos locales que podrían marcar una alza o un repliegue.
(+) Recuperación de la economía en Estados Unidos con una consecuente desvalorización del Euro frente al Dólar, lo que motivaría a un ajuste en el precio de los commodities, inclusive del petróleo.
(-) Nuevas derivadas de la crisis subprime, que podrían afectar a sectores como el consumo.
(+) De mantenerse el nivel de hidrología en los próximos meses, se podría ver una mayor estabilidad en el sistema para el segundo semestre, lo cual no solo afectaría positivamente a las eléctricas, sino que también a otras industrias que han sido afectadas por los altos precios de la energía.
(-) Si bien se espera un retroceso de la inflación en el segundo semestre, no se descarta una alza en la estimación. En Chile se han aumentado periódicamente las metas de inflación para este año, lo que quitaría cierta flexibilidad al Banco Central para reducir la Tasa de Política Monetaria.
(+) Crecimiento sólido del consumo en Chile.
(+) Una de las claves en los resultados de las empresas durante el primer trimestre fue la evolución del Dólar, que tuvo un impacto negativo. Ahora se espera una recuperación de la moneda externa, afectando positivamente a un grupo de empresas.
SECTORES. Las preferencias de los departamentos de estudio de las corredoras apuntan principalmente a empresas de los sectores retail y eléctrico. Estos deberían liderar los retornos para los inversionistas bursátiles.
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