Panorama Economico Financiero

ARGENTINA: El aumento de tarifas de transporte viene a aliviar la necesidad de incrementar
los subsidios durante este año para mantener el congelamiento de los boletos.

Sin embargo, todavía habrá que actualizar los valores de otros servicios, como la electricidad.
En este sentido, el plan de ahorro aprobado en el Congreso viene a reconocer
la situación de escasez que vive la Argentina. Es cierto que la disminución de la generación
de Central Puerto es una eventualidad que no se podía prever, pero para ello es
que los sistemas eléctricos tienen una reserva de un 15% o más.

El problema es que Argentina no cuenta con ese margen; ya que esta operando al máximo. Por lo tanto, no
es extraño que veamos que la cantidad y amplitud de los cortes se incrementan.

EEUU: hacia fines de noviembre, la Reserva Federal decidió bajar la tasa de interés
objetivo para sus fondos federales en 25 pbs a 4.25%, como esperaba el mercado.
En su declaración, el Comité remarcó que esperan una desaceleración de la
economía para 2008, mientras continúan sus preocupaciones con respecto a las
prominentes presiones inflacionarias. Dentro de estas circunstancias, el Comité tomará
las medidas necesarias para fomentar la estabilidad de precios y procurar un crecimiento
económico sustentable.

BRASIL: La inflación IPCA de mediados de diciembre fue del 0.70%, mucho mayor
que el aumento del 0.23% registrado en el período de mediados de octubre-mediados
de noviembre. También estuvo bien por encima del promedio de pronósticos de los
analistas locales. Con este dato, la inflación de los últimos 12 meses resultó del 4.36%
a mediados de diciembre, mayor al 4% del año cerrado a mediados de noviembre,
pero aún dentro del objetivo del gobierno para este año (4.5%). Subas en los precios
de los alimentos fueron la principal razón detrás de esta aceleración de la inflación. Por
otro lado, las ventas minoristas cayeron un 0.2% en octubre, con respecto a septiembre,
la primer caída mensual este año, pero crecieron un 9.6% en términos anuales.

MEXICO: Los mercados financieros iniciaron el 2008 con un tono negativo, debido
a una posible recesión en la economía de Estados, ya que los indicadores publicados
resultaron más débiles de lo que se tenía previsto. Así, el rendimiento de los bonos del
Tesoro americano volvieron a niveles inferiores al 4%, reflejando una combinación de
mayor aversión al riesgo y de la posibilidad de que el relajamiento en la postura de la
Fed sea más agresiva.

A pesar de esto, el peso perdió algo de terreno en su cotización
con respecto al dólar, alcanzando en los primeros días de 2008 su nivel más débil
desde finales de noviembre. Esto implica que, de darse el escenario comentado mas
arriba, su caída podría ser mayor.

Los rendimientos de los bonos en pesos a largo plazo
estuvieron subiendo, debido a esto probablemente, aunque la incertidumbre que existe
en relación con la magnitud del repunte que tendrá la inflación a lo largo de este año
probablemente también está ejerciendo presión. De cualquier manera, los rendimientos
de los títulos del Gobierno Federal denominados en dólares se han mantenido en
niveles prácticamente constantes.


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