LAN, que ha sido muy castigada con la tormenta, se vuelve a encumbrar como la acción preferida por las casas de bolsa. El holding de Paulmann, Cencosud, también está entre los más mencionados.
Después de las caídas fuertes observadas en la bolsa, comprar puede transformarse en una oportunidad. Aunque invertir en el mercado de acciones no es fácil. Cada vez que los expertos recomiendan un "papel" advierten a sus clientes en cuánto tiempo quieren ver retornos y cuál es el riesgo que están dispuestos a soportar.
La mayoría de los analistas ve en los títulos de la empresa una opción para el mediano y largo plazo. O sea, hay que tener paciencia y a veces aguantar el temporal.Porque aunque existan modelos económicos para estimar el valor al que debería estar una acción, a veces el mercado da sorpresas, y una recomendación de comprar puede al final del día no traducirse en ganancias efectivas para los inversionistas.
LAN, por ejemplo, fue la favorita de 11 corredoras que operan en Chile en una encuesta publicada el 29 de abril último. Pero no se comportó a la altura de las expectativas. Desde la fecha en que se hizo el sondeo y hasta el viernes, había retrocedido 8,78%, mientras que el IPSA sólo cayó 1,24%.
Lo que sí es cierto, es que si se hubiese comprado LAN a principios de año, hoy tendría una rentabilidad positiva de 20,8%.
Quizá por la calidad del modelo de negocios de la empresa, y por el castigo recibido en los últimos meses, la mayoría de las corredoras que fueron consultadas esta semana vuelven a situar a Lan como favorita, con diez menciones.
¿Logrará redituar lo que esperan los expertos?
Pero también las recomendaciones son acertadas. La Polar fue la segunda preferida en la encuesta del 29 de abril y ha corrido mucha mejor suerte. Desde esa fecha, ha rentado un 16,14%. Y desde el desplome de octubre a la fecha ha caído menos que el IPSA, 3,71%.La que irrumpe entre las más mencionadas es Cencosud.
El plan de expansión seduce a los inversionistas. Pero habrá que ver si esta vez -además de los buenos cálculos, el entorno internacional y no hay nuevos dichos de la autoridad, como la superintendenta de AFP- se consigue un mejor resultado para los inversionistas.
Aló, Entel"
Entel ha mantenido un interesante crecimiento en su negocio principal de telefonía móvil", es uno de los argumentos que esgrime Penta para incluirla en su lista de acciones favoritas. Para ellos, la firma posee "atributos superiores a su competencia en términos de calidad y marca".
CorpResearch cree que Entel "aumentará sus ventas de servicios de valor agregado". Esta estrategia se verá facilitada por su porcentaje de clientes con contrato, que le devengan altos ingresos promedio. La alta generación de caja le permite distribuir el 80% de su utilidad, lo que redunda en un buen retorno de dividendos, según CorpResearch.
"Estimamos que el proceso de fijación de cargos de acceso en 2008 puede generar una alta volatilidad de esta acción", advierte la misma corredora.LAN: capeando las turbulencias
Las acciones de LAN alcanzaron a estar cerca de los $9.000 este año, respondiendo al título de favorita de los inversionistas. Pero las turbulencias externas la golpearon con especial fuerza. Su precio de cierre del viernes fue de $7.000. Pero las perspectivas de algunas corredoras vuelven a poner los ojos sobre los $9.000.
Así es como el precio objetivo de Banchile para 2008 es de $9.300 por acción. La corredora estima que la histórica inversión en flota para la próxima década -de US$ 5.800 millones- "refleja el optimismo de la empresa en la evolución del tráfico regional (América Latina).
Su eficiencia operacional le permitirá hacer frente a un potencial mayor costo del combustible, dicen. "LAN a mi me parece que está muy castigada", afirma Gabriela Clivio, gerente de estudios de BBVA Corredores de Bolsa.
"Porque tiene ADR, muchos comparan sus múltiplos con los de otras aerolíneas de la región, pero LAN es un caso muy diferente", agrega. ¿Por qué? "Por tener un mix balanceado entre carga y pasajeros", explica.
Además, ha tenido éxito en su esquema de bajo costo para las rutas de menor alcance. Este modelo "ha logrado estimular la demanda", explican en Euroamérica, con el consiguiente mayor tráfico y utilidades. "Algunos parámetros como tasa de ocupación y márgenes siguen mejorando", estiman en Penta.
La misma corredora sostiene que existe "una buena probabilidad de que sorprenda al mercado con alguna adquisición o entrada a un nuevo mercado".Cencosud: apuesta por la región"La entrada de Cencosud a dos nuevos países, Brasil y Perú, se traduciría en un crecimiento de los flujos mayor al 30% el próximo año", estiman en Banchile. Una razón para estar entre las favoritas.
También tiene "potencial para seguir creciendo en Chile", dicen en Euroamérica. CorpResearch considera además el ingreso de Paris a Argentina como otro punto a favor. Todos sus nuevos negocios, incluyendo el proyecto Costanera Center en Chile, llevan a Inversiones Security a estimar que los ingresos experimentarán un crecimiento sostenido.
LarrainVial considera muy positiva la reciente compra en Perú, por la baja penetración en ese país de las cadenas de supermercados y de los homecenters y de centros comerciales.I
M Trust Research estima que todas las buenas noticias de este año "no se han reflejado en el precio de la acción".
La Polar: al ritmo de la clase media"La Polar mantiene su exitoso modelo de negocios, enfocado en los segmentos socioeconómicos medios-bajos, con una excelente posición competitiva y un gran potencial de expansión", estima LarrainVial.
La corredora agrega que mantienen un adecuado manejo del negocio financiero. Este rubro, más el plan de expansión de 10 nuevos locales hasta 2010, "explicarían una de las mejores rentabilidades del sector en 2008", estima Banchile.
"Entre este año y el próximo, la superficie de ventas se elevará 36%, avalado por un alto crecimiento del consumo privado", anticipan en Celfin. "Estimamos que los ingresos de La Polar mantendrían un elevado crecimiento en 2007-2010, con un aumento promedio de 20,8% anual en el período", sostiene Inversiones Security.
Copec y el boom de la celulosaSon los altos precios de la celulosa los que mantienen brillando a la acción de Copec. Banchile cree que el mercado mundial de esta materia prima vive un cambio estructural, donde China está jugando un "mayor protagonismo en la demanda agregada".
Para Celfin es una acción recomendada por los aumentos de capacidad de sus unidades de celulosa y paneles. El potencial del negocio de combustible, agrega, sigue siendo alto. Para Santander Investment, Copec es el mejor vehículo para exponerse a los altos precios de la celulosa de fibra larga (pino).
El 71,2% de la capacidad de esta firma está relacionada con esta fibra. "Copec debería beneficiarse de la estrechez en el mercado mundial de celulosa de pino, dado que no esperamos incrementos de capacidad relacionados con esta especie en el mediano plazo", estima Santander.
Enfoques, Economía y NegociosAlejandro Sáez Rojas
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