Mercado baja apuesta por el tipo de cambio y eleva proyección para inflación de septiembre

Los operadores financieros ven que el IPC del mes actual se situaría en 0,6%, versus el 0,5% que estimaban antes. Adicionalmente, mantuvieron intacta su proyección para la TPM: no habría movimientos en al menos 24 meses. PULSO | INTERNACIONAL www.pulso.cl

Un recorte en sus proyecciones para el tipo de cambio fue lo que hizo el mercado este miércoles. Eso fue lo que dio a conocer la Encuesta de Operadores Financieros (EOF) de la segunda quincena de septiembre realizada por el Banco Central (BC), que arrojó que la mediana de los sondeados bajó en $5 sus pronósticos para el dólar dentro de tres meses y en $10 para fin de año.

Así, la proyección para dentro de tres meses quedaría en $675, desde los $680 que pronosticaban antes. Mientras que para los próximos siete días cayó desde los $673,3 estimados hace dos semanas, a $665, en tanto, a fin de año la mediana de los encuestados bajó su apuesta de $690 a $680. 

IPC

Un leve aumento en sus proyecciones fue lo que hicieron los operadores financieros en cuanto a la inflación de septiembre: la mediana de los encuestados subió su pronóstico para el mes actual desde 0,5% a 0,6%.

Por su parte, dentro de 12 meses y entre los próximos 13 y 24 meses el Índice de Precios al Consumidor (IPC) se mantendría en el 3% que estimaban antes. 

TPM

Una mantención en sus pronósticos para la Tasa de Política Monetaria (TPM) fue lo que hizo el mercado en la actual encuesta.

Los sondeados consolidaron sus apuestas de una mantención de la TPM hasta dos años más: se ubicaría en el 3,5% que se encuentra actualmente en el mediano y corto plazo, tal como lo anticipó también el Banco Central en su último Informe de Política Monetaria (IPoM), cuando el ente emisor cerró la puerta para un alza de la TPM en el horizonte de política y pronosticó una mantención hasta dentro de dos años.

Sorpresivo avance del IPC en enero

El Instituto Nacional de Estadísticas (INE) ha informado que en enero el Índice de Precios al Consumidor (IPC) registró una variación mensual de 0,1% -con lo que acumuló en 12 meses un avance de 4,5%-, una cifra que sorprendió a los economistas, que esperaban un descenso de 0,3% en los precios internos en el primer mes de 2015. De acuerdo con lo informado por la institución, en enero, nueve de las doce divisiones que conforman la canasta del IPC consignaron incidencias positivas. 

Entre las divisiones que registraron alzas destacaron Bebidas Alcohólicas y Tabaco, y Salud, mientras que lideró por sus bajas la división Transporte, debido al descenso en el valor de los combustibles en el período, aunque hubo un incremento en el servicio de transporte público.
Particularmente preocupante resultó el avance de los indicadores subyacentes, que se aceleraron en enero. El índice IPCX, que no incluye frutas, verduras frescas y combustibles, subió en enero 0,6%, y acumuló en 12 meses 5,5%, es decir un registro que no se veía desde 2009.

Aún cuando el consenso de los analistas apunta a un descenso en la inflación particularmente en la segunda mitad del año, lo cierto es que el IPC de enero, sumado al avance del indicador de actividad Imacec en diciembre -que con un crecimiento de 2,9% superó los cálculos del mercado y ha llevado tanto al gobierno como a algunos economistas a hablar de "brotes verdes" en medio de la debilidad de la economía-, ha introducido un elemento adicional para que el Consejo del Banco Central deje sin cambios en 3% anual la Tasa de Política Monetaria (TPM) en su reunión de este jueves.

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IPC: caída en precios de combustibles compensará alza en transportes en enero

Los pronósticos para la inflación del primer mes de 2015 se inclinan al terreno negativo, con estimaciones entre -0,3% y 0%.

Por D. Vásquez / V. Vera

La economía chilena partió este 2015 con alzas importantes en los precios del transporte. A partir del 1 de enero, el pasaje del Transantiago subió $ 20, mientras que las autopistas de Santiago aumentaron sus tarifas 9% en promedio, lo que tendrá un impacto en la inflación de enero según indican expertos.

De hecho, en el mercado ya se empiezan a sentir los efectos de este incremento, ya que los forward de inflación de enero -que miden la inflación implícita en los instrumentos de mercado - pasaron de 0,34% a 0,36% en la última semana, mientras que economistas consultados anticipan un impacto entre 0,04 y 0,07 puntos porcentuales para el IPC del primer mes del ejercicio.

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César Guzmán, subgerente de Macroeconomía, Portafolio y Mercado de Grupo Security, indica que el alza en el Transantiago tendrá una incidencia de 0,06 puntos porcentuales en el IPC de enero y en el caso de los peajes ve un impacto mucho menor, "ya que ponderan muy poco en la canasta (0,28%)".

Para Antonio Moncado, economista de BCI Estudios, el efecto de los mayores precios en el transporte será importante."Sin embargo se compensa con la baja que ha experimentado el precio del petróleo en el último tiempo", por lo que estima un IPC a enero de -0,3%".

Una visión similar plantea el economista de BICE Inversiones, Sebastián Senzacqua, quien ve un impacto, pero no muy notorio debido a la baja del precio del petróleo y anticipa un IPC de -0,1% para el primer mes de 2015. "Calculamos que el impacto del alza de tarifa del Transantiago será del orden del 0,07% para enero de este año", indicó

En Banchile ven un efecto en la inflación de 0,04% por este item al igual que BBVA Research. Esta última entidad prevé un IPC entre 0% y -0,2% para enero.

¿Más presiones inflacionarias? No para 2015
Para el resto del año, los economistas consultados ven más riesgos bajistas que alcistas para la inflación local.

Y aunque la variación anual de precios actualmente está sobre el rango meta (5,1% a noviembre), las perspectivas apuntan a una rápida convergencia al rango meta del instituto emisor, de 3%.

Cristóbal Gamboni, economista de BBVA Research, explica que la incidencia del alza en el transporte solo se verá en enero y las sorpresas con respecto al escenario de inflación que tiene el Banco Central apuntan a registros más bajos que los vistos el año pasado.

"Creemos que los registros van a ser menores que lo que tiene el Banco Central en el escenario base, aún con este aumento en el Transantiago. Vemos un riesgo de que el pronóstico de inflación del Central (de 2,8% a diciembre de 2015) esté sobreestimada. Nosotros la estamos viendo más abajo, en 2,3%", expuso.
"Hoy vemos un panorama de presiones inflacionarias bastante acotadas", dijo César Guzmán.

A su juicio, la actividad sigue y seguirá creciendo por debajo del potencial durante este año, lo que aumenta las brechas de capacidad y ayuda a contener las alzas de precios.

"Por otro, el mundo está siendo cada vez más deflacionario con una gran caída de las cotizaciones de las materias primas, y con inflaciones muy bajas e, incluso, deflaciones en las regiones más relevantes. Nuestras estimación de IPC al cierre de 2015 es de 2,5%", manifestó.

Para Matías Madrid, economista de Banco Penta, hay dos peligros para este escenario de menor inflación. El primero es un rebote en el alza del petróleo y segundo la incertidumbre en torno a las brechas de capacidad y que las holguras no aumenten en línea con los pronósticos, "lo que hará que la inflación subyacente no baje tanto".

Así, Madrid preve un IPC de 2,4% para fines de este año.

En relación con el indicador de diciembre, que se dará a conocer mañana, el mercado anticipa una caída de 0,3%, lo que desembocaría en un IPC anual de 4,8% para 2014, según un sondeo realizado por Reuters.
La variación anual sería la más alta en seis años y estaría en línea con el pronóstico entregado por el Banco Central en su último IPoM de diciembre.

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Chilenos con menos poder adquisitivo

Con un IPC que en septiembre subió a 0,8%, y que en el caso de los pobres superó el 1%, a la población le está rindiendo menos la plata, mientras el alza de las remuneraciones se frena. En agosto anotaron el menor aumento para dicho mes en tres años.

por Cristina Cáceres Jara

El bolsillo de los chilenos se está achicando. Mientras los precios de productos y bienes van en alza, las remuneraciones se encaminan a un frenazo, en medio del escenario de desaceleración.

Ayer, el Instituto Nacional de Estadísticas (INE) dio cuenta de una variación de 0,8% en el Indice de Precios al Consumidor (IPC) de septiembre, registro que superó las expectativas del mercado. Con ello, la inflación acumuló 4,0% en el año y 4,9% en 12 meses, sobre el techo del objetivo del Banco Central -situado en 4%-, por sexto mes consecutivo.

En el noveno mes del año, 10 de las 12 divisiones que integran la canasta del IPC tuvieron incidencias positivas, destacando los incrementos de alimentos y bebidas no alcohólicas (2,1%), transporte (1,9%) y restaurantes y hoteles (1,0%).

Así, de los 321 productos que mide el INE en su canasta, 183 subieron de precio en el mes (57%), 51 no tuvieron variación (15,9%) y 87 bajaron (27,1%). Mientras que en lo que va del año, el 79,1% de los productos aumentó de precio y sólo el 20,2% bajó.

Las alzas mensuales fueron lideradas por el tomate (32,65%), el zapallo (13,1%) y plátano (12,1%), productos que integran el ítem alimentos, que es el de mayor consumo en los sectores más vulnerables.

De hecho, según las estimaciones del Instituto Libertad y Desarrollo (LyD), el IPC en el primer quintil de ingresos (los más pobres) subió 1,01% en septiembre, con lo que acumula en 12 meses un 5,5%, es decir, seis décimas más que el IPC global.

“Si una familia del 20% más rico de acuerdo a la encuesta de presupuestos familiares destina el 12% a alimentos, una del 20% más vulnerable destina el 32%, entonces, ahí hay una diferencia importante. Vemos que en 12 meses, alimentos crece por sobre el 8%, por lo tanto, es una preocupación en el corto plazo”, advierte Francisco Klapp, de LyD.

En esa línea, el economista señaló que la población está perdiendo poder adquisitivo, pues por una parte la inflación está en alza y, por otra, las remuneraciones reales acumulan a agosto un alza de sólo 1,1% y de 1,5% en 12 meses.

De acuerdo con el INE, las remuneraciones reales cayeron en agosto 1,5%, mientras que las nominales se expandieron sólo 0,3% en el período, siendo el menor dato para un octavo mes del año en los últimos tres ejercicios.

“El alza de la inflación siempre afecta negativamente el poder adquisitivo y sobre todo en un período de desaceleración, lo que ha hecho que el crecimiento de las remuneraciones reales sea menor que lo que estábamos viendo en los años anteriores. Hay un daño en los bolsillos de los consumidores. De hecho, eso está impactando el crecimiento del consumo”, añade el economista Angel Cabrera, de Forecast.

Opinión compartida por el gerente de estudios de la Cámara de Comercio de Santiago (CCS), George Lever, quien agrega: “El alza en los alimentos ha repercutido con mayor intensidad en los segmentos de menores ingresos, donde esta categoría concentra prácticamente un tercio del gasto mensual. A ello se agrega transporte, que ha subido un 6,1% en 12 meses y representa un 10% adicional de gasto en el primer quintil.

Asimismo, el IPC de los transables fue de 1,2% en el mes (4,8% en 12 meses) y el de no transables, de 0,4% (5% en 12 meses). Las medidas de inflación subyacente continuaron empinándose, hasta 0,5% en septiembre y 4,5% en 12 meses.

Tras el IPC de septiembre, la mayoría de los analistas proyecta que la inflación cerrará el año en torno a 4,6%, muy por sobre el 4,1% previsto por el Banco Central en su último Informe de Política Monetaria (Ipom).

Frente a esta alza inflacionaria -que la mayoría cree será de corto plazo-, las expectativas del mercado apuntan a una nueva baja en la tasa de interés de política monetaria de 25 puntos para lo que resta del año. Así, mientras unos creen que dicho movimiento se producirá la próxima semana, alentado por el bajo Imacec, otros creen que será más adelante.

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EE.UU: IPC registra alza moderada en julio con aumento de 0,1%

La cifra representa una baja con respecto al 0,3% registrado en junio y 0,4% en mayo.

 El Índice de Precios al Consumidor (IPC) estadounidense continuó desacelerándose en julio con un aumento de solo 0,1%, según informó el Departamento del Trabajo del país.

La cifra representa una baja con respecto al 0,3% registrado en junio y 0,4% en mayo. 

En los últimos 12 meses hasta julio, el IPC se incrementó un 2% tras avanzar 2,1% en junio.

La inflación se aceleró desde marzo hasta junio pero la debilidad del mercado laboral, marcada por un crecimiento muy lento de los salarios, mantiene limitadas las presiones sobre los precios.

Eso podría reforzar la opinión de que el Banco Central estadounidense no tendrá prisa en subir su tasa de interés de referencia.

El Banco Central ha mantenido su tasa de interés referencial cerca del 0% desde diciembre del 2008, a fin de favorecer la reactivación económica.

El bajo aumento del IPC se debe a la caída de los costos de energía, en contraste con el aumento en el precio de alimentos y las rentas, lo que podría dar argumentos a la Reserva Federal para mantener las tasas de interés bajas por un tiempo más.

La Fed apunta a una inflación del 2% y sigue en particular un índice que está aún más bajo que el IPC.

El mes pasado la Fed dijo que el riesgo de que la inflación se mantenga persistentemente debajo de su meta había disminuido.

El mes pasado, los precios energéticos bajaron ampliamente tras elevarse en cada uno de los últimos tres meses.

Los costos de la gasolina descendieron un 0,3% en julio tras aumentar 3,3% en junio. Los de los alimentos se incrementaron un 0,4% tras elevarse 0,1% en junio, impulsados por una sequía en California.

Sin contar los precios de alimentos y energía, que son más volátiles, el llamado IPC subyacente aumentó 0,1% tras un avance similar en junio. En los 12 meses a julio, el IPC subyacente subió 1,9% tras un avance similar en junio.

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Operadores Financieros prevén alza del IPC en abril y reducción de la TPM en mayo

En tanto, los analistas consultados por el Banco Central esperan que el tipo de cambio se sitúe en $560 en los próximos 7 días.

La Tasa de interés de Política Monetaria (TPM) se reduciría a 3,75% nominal anual en la próxima reunión del Consejo del Banco Central (BC), según la Encuesta Quincenal de Operadores Financieros (EOF) del instituto emisor, divulgada hoy.

Según la EOF, la TPM se reduciría a 3,75% anual en la reunión de mayo, mientras que en los siguientes seis meses se ubicaría en 3,5%.

Respecto a la inflación, los consultados elevaron su proyección respecto al sondeo anterior (0,1%) y la ubicaron en 0,2% para abril. De cara a los próximos 12 meses, la proyección es que el IPC se eleve a 3%.

Finalmente, los analistas esperan que el tipo de cambio se sitúe en $560 en los próximos 7 días, en $565 en los siguientes 3 meses, y en  $570 a fines de 2014.

La EOF se publica los segundos y cuartos miércoles de cada mes y está dirigida a las personas responsables de las decisiones financieras de cada institución invitada a participar en esta encuesta.

Dichas instituciones pertenecen a la industria bancaria local, a las administradoras de fondos de pensiones, compañías de seguros, corredoras de bolsa, agentes de valores, fondos mutuos y entidades extranjeras que operan activamente con Chile.

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Mercado estima que TPM se mantendrá en 4,00% y el IPC subirá 0,2% en abril

Además, según la Encuesta de Expectativas Económicas del Banco Central, los expertos proyectan que el IPC experimentará un incremento de 0,2% en el cuarto mes del año.

La Tasa de Política Monetaria (TPM) se mantendría en 4,00% y el Índice de Precios al Consumidor (IPC) anotaría un alza de 2% en abril, según la Encuesta de Expectativas Económicas que realiza el Banco Central (BC).

De acuerdo al sondeo, la tasa rectora de la economía chilena se mantendría en su actual nivel tras la reunión del Consejo del BC que se llevará a cabo el próximo jueves 17 de abril. No obstante, la entidad reduciría en 0,25 puntos base la tasa en mayo.

En tanto, los encuestados proyectan que el IPC experimentará un incremento de 0,2% en el cuarto mes del año y acumulará un alza de 3% en doce meses.

Con respecto al Índice Mensual de Actividad Económica (Imacec) de marzo, los consultados prevén que experimente un alza de 3,0%.

Asimismo, el Producto Interno Bruto (PIB) anotaría una expansión de 3,1% en el trimestre de la encuesta. En tanto, terminaría 2014 con un incremento de 3,4%, es decir, una baja de 0,3 puntos porcentuales respecto a la estimación realizada en el mes anterior.

Por último, el tipo de cambio se ubicaría en $555 por dólar en los próximos dos meses, $560 en los siguientes once meses y $565 en dos años.

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IPC de marzo anota alza de 0,8% y se ubica levemente sobre las expectativas

Según datos del INE, el fuerte incremento se explica por el alza en los precios de la educación, alimentos y bebidas no alcohólicas, vestuario y calzado.

El Índice de Precios al Consumidor (IPC) correspondiente al mes de marzo anotó un incremento de 0,8%, según informó esta mañana el Instituto Nacional de Estadísticas (INE) y se ubicó levemente sobre las expectativas del mercado.

De esta forma, este indicador acumula una variación de 1,5% en lo que va del año y de 3,5% referencial en doce meses.

En marzo, diez de las doce divisiones que conforman la canasta del IPC consignaron aumentos en sus precios. Entre las divisiones que consignaron aumentos en sus precios destacaron las divisiones Educación; Alimentos y Bebidas no Alcohólicas; y Vestuario y Calzado.

De los veinte productos con mayor ponderación en la canasta, destacó el incremento que mostraron los servicios de enseñanza universitaria (5%), de educación media (5,9%) y del segundo ciclo de educación básica (4,8%), que incidieron en conjunto 0,291 puntos porcentuales (pp.) sobre la variación del IPC general.

Del mismo modo, el precio de la gasolina anotó un alza de 4,1% (incidencia de 0,149 pp.); los cigarrillos con un aumento de 2,7% (0,042 pp.); y de los automóviles nuevos con un incremento de 0,8% (0,031 pp.).

La cifra se ubicó sobre las estimaciones del mercado, conforme la Encuesta de Operadores Financieros (EOF) que realiza el Banco Central estimaba que la inflación se ubicaría en 0,7% durante el tercer mes del año.

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Vergara por Reforma Tributaria: Alza de impuestos tendría efectos transitorios y "de una vez" en IPC

El presidente del Banco Central se refirió al terremoto, señalando que aparentemente "los efectos en el sector productivo, en la minería, habrían sido relativamente acotados".

El presidente del Banco Central de Chile, Rodrigo Vergara, descartó este miércoles hacer un análisis global respecto de los posibles impactos que podría tener el proyecto de reforma tributaria sobre la economía chilena; no obstante, valoró el eje de la propuesta que busca aumentar la carga tributaria para financiar con ingresos permanentes gastos permanentes.
    
"La reforma tributaria tiene muchos elementos y recién la conocemos, por lo que es muy difícil, a estas alturas, poder hacer una evaluación global sobre sus efectos", dijo el presidente del Banco tras presentar el Informe de Política Monetaria (IPoM) de marzo ante empresarios, ejecutivos y analistas invitados por Icare.  
    
Sin embargo, agregó que "tanto el ministro de Hacienda, Alberto Arenas, como la Presidenta de la República, Michelle Bachelet, han dicho que la reforma busca generar ingresos permanentes para financiar gastos permanentes y eso, naturalmente, es algo que valoramos pues está dentro de la regla de política fiscal chilena".
    
Asimismo, el economista destacó la intención de la actual administración de pasar de un déficit cíclicamente ajustado de -1% a uno de 0%, "lo que también valoramos al estar dentro de la misma lógica de la responsabilidad fiscal de la economía chilena", aseveró.
    
"Como Banco Central, no obstante, no nos corresponde entrar a valorar la microeconomía del asunto, sino más bien los posibles efectos macroeconómicos y los efectos sobre el impulso fiscal", indicó.

Respecto a posibles efectos que podría tener el alza de algunos impuestos contemplados en la reforma sobre la inflación, Vergara señaló que "tendríamos que hacer la estimación"; no obstante, previó que estos serían "transitorios y de una sola vez".
    
"Dado que la implementación va a ser gradual, el impacto va a ser relativamente marginal", sostuvo. 

Terremoto

Asimismo, el presidente del Emisor se refirió al terremoto de magnitud 8,2 en la escala de Richter que afectó al extremo norte de Chile a las 20:46 horas del martes.
    
"A horas de haberse producido, no tenemos los elementos para poder hacer una estimación de sus efectos", dijo.

"Solamente disponemos de la información de prensa, que es parcial, por lo que en la medida que recabemos más información podremos hacer las estimaciones correspondientes", apuntó.

Ahora, de acuerdo al economista, "aparentemente, al menos los efectos en el sector productivo, en la minería, habrían sido relativamente acotados, pero no tenemos claro qué ha sucedido en términos de infraestructura". 

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Expectativas de IPC para marzo suben hasta 0,9% y crece cautela ante más bajas de tasas

Mercado modera perspectivas de baja de TPM, a un piso de 3,75%, ante presiones inflacionarias.

Por Sebastián Valdenegro



Marzo es tradicionalmente un mes de alta inflación. Lo común para el tercer mes del año, concuerdan en el mercado financiero, es que el costo de la vida se incremente del orden de 0,5% debido a los mayores gastos en el período, como renovación de permisos de circulación y educación, entre otros.

Este año no será distinto. La importante alza del tipo de cambio -que está en máximos desde mayo de 2009- ha impulsado el valor de las bencinas, importando inflación desde el exterior a pesar de la evidente desaceleración de la actividad local.

En este contexto, en el mercado las apuestan apuntan hacia un IPC que se incrementaría hasta 0,9% en el tercer mes del año, lo que -comentan operadores- condicionaría aún más los próximos movimientos de la Tasa de Política Monetaria (TPM). Esta es la tesis del analista de Finanzas Today, Eduardo Orpis, quien prevé que el alza en el costo de la vida mantendrá dividido a los analistas respecto a los próximos movimientos de la TPM. 

“El ajuste cambiario ha sido tan violento y el efecto en precios se comenzará a sentir en estos meses. ¿Qué pasa si el IPC de marzo es 1%? Las expectativas ya no estarán ancladas y se pondrá complicado el escenario para seguir bajando tasas”, dice.

El economista jefe de Banco Penta, Matías Madrid, señala que las perspectivas de recorte de tasa se han atenuado en las últimas semanas, en vista del IPC de febrero (0,5%, sobre las estimaciones) y el sesgo más moderado del Banco Central.

De hecho, señala, los instrumentos financieros estabilizaron sus expectativas de recorte de tasa a 3,75%. El experto anticipa que el IPC del mes se ubicaría entre 0,6% y 0,7%, pero no descarta que se empine “hasta” 0,8%. 

“Las curvas implícitas anticipan una TPM de 3,75%, no más allá de eso. El BC está mirando la inflación para tomar su decisión, sin duda”.

Para el economista jefe de BICE Inversiones, Cristóbal Doberti, el IPC de marzo se ubicaría en 0,6%. A su vez, anticipa una moderación de los recortes de tasa en los próximos meses. 

“Sólo por la desaceleración local, el Central podría seguir bajando la TPM. Pero si se le agregan las tensiones externas y el alza en las perspectivas de IPC, lo más lógico es que no deberían haber grandes cambios en la tasa. Y si las hay, a lo más debería ser una baja, no hay tanto espacio para el Central”, dice.

En tanto, el analista de Econsult Asset Management, Alfredo Frugone, anticipa que el IPC variará 0,6% respecto a febrero, por lo que la TPM bajaría “apenas” a 3,75% en los próximos meses.


El Central chileno, el más expansivo


El Banco Central de Chile es la autoridad monetaria que más ha recortado la tasa en lo que va del año, con un retroceso de 50 puntos básicos, seguido de Hungría (-30 puntos básicos), Israel y Tailandia, ambos con 25 puntos básicos de caída.

La tendencia -contraria a la de la mayoría de los emisores del mundo, que han elevado sus tipos de interés para poner piso a la depreciación de sus monedas ante el dólar- se explicaba hasta hace un par de meses por una inflación contenida a nivel local y una desaceleración económica mayor a la esperada.

Sin embargo, en el mercado señalan que dicho espacio para recortar el interés rector estaría estrechándose y dicha ventaja se estaría diluyendo. El factor desaceleración, en tanto, se mantiene constante. 

“Había holguras por el lado de la inflación, hay una desaceleración y el tipo de cambio estaba bastante más debajo de lo actual. En ese minuto había espacio”, dice Orpis.

  

 Carry trade de Chile a Brasil

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Un ejemplo inverso de lo que está sucediendo con las tasas en Chile es Brasil. El Banco Central de dicho país ha incrementado la tasa 75 puntos base en el año a 10,75%, para poner freno a la inflación y defender la divisa local.

Dicho esto, la mayoría de los flujos que hacen operaciones de carry trade (apostando a la moneda de un país en base a las perspectivas alcistas de su tasa local) se han trasladado desde Chile a Brasil.

Eso explicaría que el real brasileño se mantenga plano frente al dólar en el año (0,60%), a pesar de las negativas noticias desde la potencia sudamericana.

"Si bien el real brasileño anota alzas frente al dólar en el año, las perspectivas continúan siendo negativas para esa moneda por el ruido fiscal y posible downgrade en ese país. Hay que tener ojo al invertir en ese moneda", dice Cristóbal Doberti.

Febrero se sumará a débiles registros de actividad económica

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Las cifras sectoriales apuntarían a una expansión del Indicador Mensual de Actividad Económica (Imacec) entre 1,6% y 2,6% en febrero, frente a igual mes de 2013, según el análisis de BBVA Research. Este rango se compara con la mediana de 2,6% que arrojó la Encuesta de Expectativas Económicas del Banco Central.

De acuerdo a la entidad, los mencionados resultados sectoriales continuarán mostrando un bajo desempeño de la inversión, que "también habría contagiado en algo al mercado laboral y al consumo privado".

Esta mirada contempla que las ventas del comercio minoristas en febrero reportarán una "relevante contracción" en el área automóviles y una nueva desaceleración en aquellas de bienes habituales. El registro sería de 4,5% año a año, comparable a los observados en la segunda parte de 2009.

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Ministro Larraín reconoce IPC "más alto de lo esperado" pero no ve riesgo inflacionario

El secretario de Estado indicó que pese a las cifras conocidas hoy, "todavía estamos claramente dentro de los rangos del Banco Central".

El ministro de Hacienda, Felipe Larraín, reconoció que la variación del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de febrero es "algo más alta que lo esperado", pero descarta la que situación pueda empeorar.

El secretario de Estado indicó que "todavía estamos claramente dentro de los rangos del Banco Central, yo no veo un riesgo. (…) Creemos que el Banco Central ha hecho un muy buen trabajo controlando el IPC".

El jefe de la billetera fiscal dijo saber que hay preocupación por el alza del dólar, y por lo tanto, que la inflación pueda elevarse "y no llegar a la meta de lo que es un país desarrollado de estar en el 3%".

Sin embargo, Larraín pidió mirar el "vaso medio lleno" e indicó que este incremento en el tipo de cambio es una oportunidad para el sector exportador. “El 70% de nuestra economía depende del comercio exterior”, aseguró.

Alza de las bencinas

El titular de Hacienda apuntó además que la inflación de 0,5% en febrero se debe principalmente al alza en los precios de las gasolinas, aunque espera que esta tendencia varíe en un futuro próximo.

“Esperamos una moderación, pero a veces esto opera con rezago porque tiene promedios móviles de distintas semanas, entonces no es algo que podamos garantizar, porque no sabemos qué va a pasar con el tipo de cambio y qué va a pasar con el precio internacional de los combustibles", explicó

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IPC de febrero anota alza de 0,5% y se ubica muy por encima de las expectativas del mercado

Entre los factores que incidieron en este incremento destacan el mayor precio de los combustibles, el transporte de buses interurbano y los arriendos de viviendas.

El Índice de Precios al Consumidor (IPC) de febrero se ubicó por encima de las estimaciones del mercado, luego que anotara una variación mensual de 0,5% en febrero, según datos del Instituto Nacional de Estadísticas (INE).

Según informó la entidad estatal, en el segundo mes del año, siete de las doce divisiones que conforman la canasta del IPC consignaron aumentos en sus precios, dos no mostraron variación y tres presentaron bajas.

Entre las divisiones que anotaron alzas destacaron Transporte (1,7%), impulsado por el mayor precio de los combustibles y el servicio de transporte en buses interurbanos.

En tanto, la división Vivienda y Servicios Básicos experimentó un alza de 1,0%, por el incremento en el precio del gas por red, los arriendos y los gastos comunes.

Los expertos estimaban un incremento de 0,2%  en el costo de la vida para el mes pasado, empujado principalmente por el alza de las gasolinas, debido a una depreciación del peso frente al dólar. 

De esta forma, la inflación acumula una variación de 0,7% en lo que va del 2014 y de 3,2% en los últimos doce meses.

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Índice de precios al consumidor de Japón sube hasta el 1,2% interanual en noviembre

La escalada de precios en los últimos seis meses supone un síntoma positivo para la economía nipona

 El Índice de Precios al Consumidor (IPC) de Japón se situó en noviembre en el 1,2%, lo que hace de este mes el sexto consecutivo con inflación, informó hoy el Gobierno.

Por otro lado, el indicador, que excluye los alimentos frescos por su excesiva volatilidad, no mostró variación con respecto al mes anterior, según el informe del Ministerio del Interior y Comunicaciones.

La escalada de precios durante medio año supone para el Gobierno un síntoma positivo tras haber padecido el país un ciclo deflacionario durante 15 años.

El Banco de Japón activó el pasado mes de abril un programa de compra masiva de activos para duplicar la base monetaria de aquí a 2015 y lograr para entonces una inflación estable en torno al 2% interanual.

Aunque las subidas del IPC las lideraron un mes más los combustibles y las facturas de la luz y el agua, el sector de transportes y comunicación registró una subida del 2,3 por ciento con respecto al mismo mes de 2012.

Las principales caídas de precios, de un 0,4 por ciento interanual, se registraron en los apartados de cuidados médicos y vivienda.

En Tokio, donde el análisis corresponde al mes de diciembre, los precios subieron un 0,7 por ciento interanual, aunque cayeron un 0,1 por ciento con respecto a noviembre.

Los precios en el área metropolitana de la capital se consideran un indicador avanzado de la evolución del IPC en todo el territorio de Japón.

El Gobierno también publicó hoy datos sobre el gasto de los hogares en Japón en noviembre.

El desembolso medio por cada uno de estos hogares con dos o más personas fue de 279.546 yenes (1.944 euros o 2.663 dólares), un 0,2 por ciento más con respecto al mismo mes del año anterior.

En lo que respecta a los hogares en los que uno o más miembros son asalariados, el ingreso medio fue de 436.293 yenes (3.034 euros o 4.155 dólares), un 1,1 por ciento interanual menos. 

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Argentina estrenará en febrero un nuevo índice de precios al consumidor

El éxito del IPC Nacional urbano es fundamental para el gobierno.

El Cronista, Argentina.

El IPC Nacional urbano (IPCNu) está a la vuelta de la esquina en Argentina. El 13 de febrero, el nuevo indicador de precios con el que el gobierno de la presidenta Cristina Fernández espera evitar sanciones del Fondo Monetario Internacional (FMI) y devolverle al Instituto Nacional de Estadística y Censo (Indec) la credibilidad perdida verá la luz. Será la estimación oficial de inflación de enero. Pero a una semana de que deban comenzar los relevamientos, las oficinas que el Ejecutivo creó ad hoc para el personal del nuevo IPC permanecen vacías y el ministro de Economía, Axel Kicillof, no encuentra reemplazo para la conducción del ente.

Según indicaron trabajadores del organismo, el sitio que el Ministerio de Economía inauguró el 5 de noviembre para alojar a los empleados del IPCNu permanece vacío. Se trata de un edificio ubicado en la avenida Paseo Colón y Carlos Calvo, en Buenos Aires, desde donde, según se anunció, se coordinaría el relevamiento nacional. Ese día, recorrieron las instalaciones el entonces ministro Hernán Lorenzino y los directores del Indec Ana Edwin y Norberto Itzcovich.

En la mira


El éxito del nuevo índice es fundamental para el gobierno, no sólo para evitar sanciones del FMI “que audita constantemente las gestiones”, sino para sentar una referencia oficial que permita negociar los acuerdos de precios y las paritarias. Kicillof lo sabe y quiere desembarcar en el organismo. Semanas atrás, como informó El Cronista, comenzó a buscarle reemplazo a Edwin e Itzcovich, convencido de que la permanencia de la cúpula que puso Guillermo Moreno en el organismo no podrá encabezar el lavado de cara.

A su vez, el ministro llamó a la junta de trabajadores del Indec agrupada en la Asociación de Trabajadores del Estado (ATE), que resiste la intervención del ente, para pactar una reunión, que no todavía no se concretó. El encuentro se pospuso una y otra vez por la agenda del funcionario, explicaron en Hacienda, pero se concretará.

“Hay un compromiso asumido de que se van a reunir y se los va a escuchar”, afirmaron cerca de Kicillof. Para Raúl Llaneza, secretario de ATE-Indec, la reunión ayudará a “darle un marco de racionalidad a la relación empleado-empleador”. En ATE no lo dicen, pero saben que el ministro necesita bajar la conflictividad en el organismo y garantizar cierta paz social de cara a la presentación del nuevo índice.

Hace 7 años que ningún funcionario recibe a los trabajadores de ATE-Indec. El último ministro que lo hizo fue Miguel Peirano, que hoy revista en el Frente Renovador de Sergio Massa. Adrián Pérez, un diputado massista, presentó un proyecto de ley para reemplazar al Indec por la Agencia Nacional de Estadística y Censos (ANEC).

Más allá del nuevo nombre, indicó uno de los partícipes del gobierno, se propagará un concurso público para designar a los directivos y especialistas del ente. Eso haría que muchos de los empleados que entraron con Moreno deban dar un paso al costado. Según datos del Indec, la planta del organismo pasó de contar con unos 1100 empleados en octubre de 2007 a unos 1800 en la actualidad.

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Argentina: Banco Central asume que alza de precios duplica al IPC oficial

El organismo monetario admitió una inflación de 18,1% anual en un reciente informe. Volvió a tomar el IPI en lugar del IPC, que está en sintonía con la devaluación oficial.

El Cronista, Argentina.

En medio de las negociaciones que mantiene el gobierno argentino con el Fondo Monetario Internacional (FMI) para confeccionar el nuevo índice de Precios al Consumidor Nacional y Urbano (IPCnu), algunos organismos oficiales están tomando en cuenta indicadores que reflejan una inflación más alta que la relevada por el Indec (Instituto Nacional de Estadística y Censos) a través del intervenido y cuestionado Índice de Precios al Consumidor (IPC). 

Es el caso del Banco Central (BCRA), que en su reciente Informe Macroeconómico y de Política Monetaria de octubre comunicó que la inflación del segundo trimestre del año creció 18,1% interanual. Sin mencionar la palabra, que fue removida hace tiempo de los informes que divulga el organismo que conduce Mercedes Marcó del Pont, la entidad volvió a utilizar el Índice de Precios Implícitos (IPI) del PIB para medir el crecimiento de precios en la economía. Este indicador, que también difunde el Indec a través de la Dirección de Cuentas Nacionales que elabora el Informe trimestral sobre Avance del Nivel de Actividad, duplica al que todavía sigue siendo la referencia del Ejecutivo, cuyas cifras están manipuladas desde 2007, y que marcan un incremento interanual de 9,6% (midiendo la variación IPC julio 2013 contra julio 2012). 

El valor que marca el IPI es un término intermedio entre el consenso de las consultoras privadas -que apuntan un ritmo más cercano al 25% anual- y el de los bienes de la canasta básica. Pero es un indicador que, a su vez, está mostrando una evolución de precios en sintonía con la devaluación del dólar oficial que el propio BCRA está llevando adelante y que ya avanza a un compás de 18% anual. El tipo de cambio oficial, escaló de 4,925 pesos por dólar a principios de año hasta los actuales 5,83 pesos del viernes. De todas formas, está muy lejos del 43% de devaluación anual que marca el dólar blue o informal, que es el único billete verde al que los argentinos tienen libre acceso a partir del control cambiario. 

El IPI, además, viene registrando aumentos significativos. Así, mientras que para abril-junio de 2012 había anotado un aumento del índice de precios implícitos de 15%, un año después se elevó a 18,1%. 

En su informe macroeconómico, la entidad monetaria advierte que “en lo que va del tercer trimestre, los precios mayoristas registraron un alza en su tasa de aumento interanual, principalmente por el comportamiento de los productos primarios”. Y detalla que “los precios minoristas retomaron el ritmo de crecimiento de los primeros meses del año”, mientras que “la presencia de factores climáticos que afectaron la oferta de algunas verduras, impulsó a que los alimentos registraron subas mayores en los meses recientes”.

Si bien el IPI no es un cálculo exacto, su evolución en los últimos años muestra que se acercó más a la dinámica real de los precios que los datos que reflejan el IPC.

Reservas hoy cubren menos de seis meses de importaciones
El ritmo de caída de las reservas se aceleró en el último año y los analistas coinciden en que el descenso del stock se acentuará en los próximos dos años si la política económica continúa en los actuales términos. Uno de los indicadores de este deterioro es cuántos meses de importaciones pagan los dólares que tiene guardado el Banco Central. Al comparar el stock de hoy de reservas, de US$ 34.500 millones, con el promedio mensual del último año de importaciones, US$ 6.142 millones, los dólares alcanzan para pagar 5,7 meses, según estimaciones del Estudio Bein. A fines de 2014, prevé reservas por US$ 28.500 millones (porque el saldo comercial llegará a US$ 10.000, se pagará deuda por US$ 5.600 millones y la economía no crecerá) y un promedio mensual de compras externas de US$ 6.411 millones, lo que arroja un ratio de 4,4 meses.
Este ciclo kirchnerista se despediría con reservas por US$ 20.500 millones y un promedio mensual de importaciones de US$ 6.636 millones, por lo que dejaría una capacidad de pagar saldos por 3,1 meses.

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IPC de China subió a 3,1% interanual en septiembre, levemente sobre las previsiones

El alza, que se situó ligeramente por encima del 3% que calculaban los analistas, se debería a factores estacionales.

El Índice de Precios al Consumo (IPC) de China registró un aumento de 3,1% interanual en septiembre, según datos oficiales entregados por la Oficina Nacional de Estadísticas de ese país.

En agosto, el IPC había registrado un aumento interanual de 2,6%.

El alza se situó ligeramente por encima del 3% que calculaban los analistas, y se debe, según la entidad de gobierno, a incrementos de los valores de los alimentos por factores estacionales.

China celebró durante tres días el Festival de Medio Otoño y a finales de mes comenzó la Semana Dorada, asueto de siete días ligado a la fiesta nacional.

Del mismo modo, se registraron intensas lluvias y sequías en diferentes regiones.

Dentro de objetivos

Los precios de los alimentos, que representan un tercio del cálculo del IPC chino, se elevaron en septiembre 6,1% por ciento. Los de los productos no alimenticios, en tanto, sólo se encarecieron 1,6%.

Durante los primeros nueve meses de este año, el IPC creció 2,5% interanual.

En tanto, el Índice de Precios al Productor, que mide la inflación en las ventas al por mayor, registró un descenso de 1,3% interanual el mes pasado.

El gobierno chino se fijó un objetivo máximo para todo el año de 3,5% de inflación y un crecimiento mínimo de la economía de 7,5%. Las autoridades han asegurado que intervendrán en la economía si dichos indicadores se salen de los márgenes.

El próximo viernes se dará a conocer la esperada cifra de crecimiento para el tercer trimestre, un indicio clave para auscultar el estado de la economía china y sus implicaciones sobre la situación global.

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Expertos ven IPC de hasta 0,5% en septiembre y 0,2% en octubre tras baja de bencinas

En lo que no hay acuerdo es en la fecha que esperan un recorte de la tasa de interés por parte del Central.

Por Cristián Bastías Flores



Este martes el Instituto Nacional de Estadísticas (INE) entregará los datos de inflación de septiembre, indicador que se ubicaría entre 0,4% y 0,5%, según analistas consultados por DF.

Como explica el economista de BICE Inversiones, Sebastián Senzacqua, su estimación para el IPC del noveno mes del año es de un 0,4% y se explicaría por “el alza en el precio de transportes interurbanos, el alza de las verduras frescas, por el incremento que se dio en las carnes y también por un aporte de cigarrillos. Todo lo anterior mitigado, pero muy poco, por las bajas que se dieron en las bencinas durante las últimas semanas de septiembre”.

Algo muy similar opina el socio y economista jefe de Econsult, Gonzalo Sanhueza. “Nosotros estamos esperando un aumento de 0,5% y estimamos que el impacto del precio de las bencinas será de un 0,1% menos de inflación, con una caída de 0,3% en promedio”.

El economista de BBVA Research, Fernando Soto, en tanto, sigue la misma línea. Estima que la inflación para septiembre será de 0,5% y agrega que el mayor efecto de la baja en los precios de las bencinas se verá en la próxima medición.

Inflación de octubre a la baja por bencinas


En ese contexto, Soto adelanta que “para octubre esperan una caída importante en combustibles, del orden del 6% y eso estimamos va a tener una incidencia prácticamente en una décima y media, casi dos décimas” en el IPC de octubre. En relación a las heladas que se han visto en el último tiempo, en tanto, el economista advierte que sólo habría “una presión inflacionaria por el lado de las hortalizas, pero que es bien marginal”. Tomando todo lo anterior en cuenta, Soto afirma que están pensando en un rango para el IPC de octubre entre 0% y un 0,2%.

Bastante cercanía a esta proyección es la que tienen desde BICE Inversiones y desde Econsult. Como reconoció Senzacqua “nuestra estimación de IPC para octubre está entre 0% y 0,1%”. Mientras que Sanhueza espera una inflación de 0,14%, la que se explicaría en parte, por “el efecto de las heladas que podría provocar, según nuestras estimaciones, un aumento de 10% en frutas y verduras”.

Opiniones dispares por recorte de tasa


Donde sí se pierden las similitudes entre los economistas es al consultarles por la posibilidad de que el Banco Central, tomando en cuenta esta baja inflación y que la demanda interna y el consumo van la baja, considere un recorte de la tasa de interés en los próximos meses.

Según Sanhueza, el gasto de la economía se ha estado desacelerando, a lo que se suma lo del presupuesto de 3,9%. Todo eso indica que la economía va a estar creciendo menos el próximo año y por lo tanto se requiere una baja de la tasa de interés de aquí a 12 meses. Yo sigo esperando unos 50 puntos base este año y otros 50 puntos base el próximo año”, afirma.

Desde la misma vereda, Soto coincide en que las condiciones están dadas para un recorte, “sin embargo, lo más probable es que no se materialice durante este mes. Nosotros estamos viendo que noviembre tiene alta probabilidad de que se produzca el primer recorte y obviamente, eso va a ser acompañado con información de la actividad y ventas del comercio”.

Por el contrario, Senzacqua estima que no habría un ajuste de la tasa de interés en lo que queda de año. “Las cifras sectoriales de comercio que vimos en agosto mostraron una fortaleza bastante importante que creemos aún se mantendría en el corto plazo, eso seguiría limitando al Banco Central incluso en los próximos meses”.

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