Ejecutivo del Grupo Saieh no desmiente interés en La Polar

Christián Abello afirmó que el grupo aún no tiene nada que anunciar, “porque el proceso tiene que cumplir una secuencia”. Mientras, la multitienda niega que exista compromiso formal de Saieh para “suscribir el 100% del aumento de capital de Empresas La Polar S.A.”

Las acciones de La Polar están devolviendo algunas de las ganancias de ayer, cuando subieron 5,6%, luego que Christian Abello, alto ejecutivo del Grupo Saieh, declaró que aún no tiene nada que anunciar con respecto a las intenciones del empresario en tomar control de La Polar “porque el proceso tiene que cumplir una secuencia”.

Su comentario fue gatillado por un artículo de El Mostrador Mercados, en el cual se informaba que a un año de que explotara el escándalo financiero más grande de la historia de Chile, y por US$ 240 millones, el empresario habría decidido tomar control de la cuarta cadena de retail del país.

Altas fuentes que formaron parte de las negociaciones, señalaron que en la reunión entre Celfin y el directorio de La Polar del miércoles, en la cual se discutían los planes para un aumento de capital, Saieh se habría cuadrado, acordando subscribirse por el paquete entero, lo que implicaría asumir el control de la empresa.

Aún no está claro a qué precio se emitirán las nuevas acciones, pero el total del aumento de capital se calcula sería de US$ 240 millones. Al cierre del mercado el miércoles pasado, La Polar tenía un valor bursátil de US$ 186 millones.

En sus declaraciones a La Tercera —medio también de Saieh—, Abello, que es el gerente general de Corpvida y CorpSeguros —a través de las cuales el empresario maneja el 10% de la multitienda—, aseveró que “estamos lejos de dar alguna noticia”, porque el proceso tiene que cumplir una secuencia: “La junta es el lunes, cuando recién se definiría cómo se fijará el precio y la cantidad de acciones, que es fundamental para tomar una decisión. Después, la SVS tiene 30 días para aprobar y ahí recién empezaría el road show. Cuando sepamos precio, los comités de inversiones evaluarán y someterán la decisión a los directorios”, precisó Abello a La Tercera.

Además de Saieh, los principales accionistas de La Polar son: AFP Hábitat con un 7%, Moneda Asset con un 4%, el gerente de las sociedades cascada de SQM, Aldo Motta (4%) y EuroAmerica (3%).

Una fuente cercana a la multitienda dice que la propuesta de Saieh sería discutida en la junta de accionistas del próximo lunes. Un aumento de capital es imprescindible para que La Polar continúe operando.

La misma fuente, vinculada al retailer, sostuvo que la operación de Saieh se habría armado tras el anuncio del acuerdo con el Sernac, lo que despejó el valor de una de las contingencias que la compañía tiene con los consumidores afectados y cuyo monto será de unos US$ 31 millones.

Desde 2009, cuando Southern Cross propuso fusionar La Polar con Supermercados del Sur, que algunos analistas especulaban que La Polar podría pasar a ser parte de Corpgroup.

EL gerente general de La Polar, Patricio Lecaros, a través de una carta en que responde a una consulta de la SVS que fue publicada esta mañana en el sitio de la Bolsa de Comercio, niega que Saieh se haya comprometido formalmente a suscribir el 100% del aumento de capital de Empresas La Polar S.A.

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Analistas prevén alza en acción de La Polar en primera sesión tras ingreso de Saieh a la firma

Los expertos, sin embargo, advierten que el real valor de los títulos se conocerá tras el resultado de las reuniones de la multitienda con sus acreedores.  

Virginia Correa y Marco Gutiérrez 

Aunque con matices, analistas bursátiles prevén que la acción de La Polar subirá hoy en su primera sesión tras el ingreso de Álvaro Saieh (presidente de CorpBanca y controlador de Unimarc) con el 10% de la propiedad de la multitienda.

En medio de un escándalo financiero ligado a anteriores administraciones, que repactaron unilateralmente deudas de clientes, Saieh pagó unos US$ 52 millones por dicho porcentaje de La Polar. Según datos de la Bolsa de Comercio de Santiago, Saieh adquirió 23,8 millones de acciones a un valor promedio de $1.024 por papel, precio casi 40% superior a la cotización de $630,68 con que los títulos cerraron el viernes pasado.

Pero previo al 9 de junio, cuando se reveló que la compañía debía realizar provisiones millonarias adicionales por concepto de carteras crediticias vencidas que no estaban sinceradas, el precio de la acción de la multitienda se transaba sobre los $2.300.

El gerente de Estudios de Tanner, Claudio González, comentó que "existirá una presión al alza en el precio porque la gente va a tener confianza por la entrada de Saieh. Puede haber eventualmente un impulso hasta los 800 pesos". Y Añadió: "también se debe ver si hay una buena acogida en la reunión de tenedores de bonos el 29 de junio. Ahí se verá si es viable o no la compañía".

Los tenedores de bonos A, B, C, D y E -entre los que figuran las AFP con más de US$ 375 millones en inversión- se reunirán mañana miércoles 29 con la administración de la multitienda, tras una citación emitida por el Banco de Chile, representante de éstos ante La Polar.

González indicó que después de esa reunión, la acción podría aproximarse a los $1.000, porque los bonistas verían con buenos ojos la entrada de Saieh.

Francisco Errandonea, gerente de estudios de renta variable de Santander GBM, manifestó al respecto: "habrá una reacción moderadamente positiva". Aunque advirtió que "todavía no hay noticias de lo más importante: el acuerdo con los acreedores. Eso es fundamental para saber el valor de la acción".

Otro analista de la plaza, que pidió mantener en reserva su nombre, sostuvo que si bien cuando Saieh entró a Ripley le fue bien, en el caso de La Polar "hay muchas dudas que se deben despejar, hay misterios, como qué va a pasar con los bonos".

La multitienda también espera un pronunciamiento del Sernac respecto de su nuevo plan de compensaciones a clientes repactados.

Celfin compró 7% de La Polar para fondos de sus clientes y trabaja en un plan de rescate de la firma. 


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Álvaro Saieh: “Integrar La Polar con SMU puede ser beneficioso para todos, pero es muy prematuro proyectarlo”

Decidió entrar a La Polar hace unas dos semanas, convirtiéndose en su principal accionista individual. En entrevista con DF, Álvaro Saieh cuenta las razones de su apuesta y sus expectativas


POR SANDRA BURGOS


Desde antes que se conociera el escándalo financiero de La Polar, el mercado apostaba que de un momento a otro un grupo empresarial ingresaría a la propiedad de multitienda. Dentro de los nombres que se mencionaban, destacaban Luksic y Saieh.

Pero no sólo ese rumor los unía, sino también el hecho de que en los últimos años, han sido estos grupos los que han estado moviendo las fichas del mapa económico chileno, expandiendo sus empresas, ingresando a nuevos nichos de mercado y compitiendo por las mismas compañías. Hace unos meses fue Shell, hace unas semanas ING (donde Saieh sigue en carrera) y ahora La Polar donde el controlador de Corpgroup, Copesa y SMU, hizo una tremenda y arriesgada apuesta.
-¿Cuándo decide ingresar a la propiedad de La Polar?
-El grupo siempre está evaluando oportunidades y cómo aprovechar nuestras fortalezas para crear valor. Cuando se comenzaron a conocer públicamente los problemas internos de La Polar, evaluamos los antecedentes, el complejo escenario que se estaba generando y los riesgos que en esas condiciones implicaba adquirir una participación, y nos dimos cuenta que había mucho valor en ella. Dimos el paso y ahora con el entusiasmo con el que hemos enfrentado otros grandes desafíos y la experiencia que tenemos en este sector, esperamos junto a los demás actores contribuir desde la posición de accionistas al reposicionamiento de la compañía.

Este es un caso que en lo personal me ha impactado mucho. Más allá de los diferentes análisis comerciales que puedan hacerse de la empresa, considero que no es irrelevante para el país cómo se maneje este proceso de reorganización, pues está en juego la fe pública, la confianza y credibilidad de las instituciones y de un sistema crediticio que por años le ha permitido a miles de chilenos de clase media y escasos recursos, acceder a bienes y servicios que les han facilitado mejorar su calidad de vida.

Todo el enorme esfuerzo que ha significado construir esto, no puede venirse al suelo por un hecho grave, donde se han detectado irregularidades que han perjudicado a trabajadores, proveedores, clientes y acreedores.

-¿Por qué hoy es atractiva La Polar para usted?
-Tiene interés en sí misma como empresa, pero ese interés es mayor para Corpgroup porque creo que tenemos fortalezas con las que podemos contribuir, desde la posición de accionistas, a revertir la delicada situación por la que hoy atraviesa y reposicionarla con fuerza en la industria del retail, para que resurja como un actor relevante.

Nosotros hemos procurado ser muy responsables y prudentes en nuestras políticas de la expansión del crédito y la experiencia nos ha demostrado que es fundamental mantener un equilibrio entre esa expansión y el seguimiento de la capacidad de pago de las personas.

-¿Cuándo se podría definir un pacto controlador de La Polar, que incluya a Corpgroup y a los fondos que representa Celfin?
Nuestro mandato a Celfin fue muy claro, preciso y acotado: organizar la adquisición de títulos que nos permitiera tener una posición accionaria relevante en La Polar, y apoyar desde la calidad de accionistas la generación de un directorio de excelencia. No existe ni se ha conversado la posibilidad de suscribir un pacto controlador, como tampoco de acuerdos de actuación conjunta con otros accionistas.

Vamos a seguir con atención el proceso que viene y es evidente que estaremos atentos a los escenarios que se presenten en el futuro. Creo que hay mucho trabajo para alcanzar el primer objetivo y lo demás sólo se podrá empezar a visualizar cuando se vaya aclarando el panorama.

-¿Qué porcentaje de la propiedad quiere llegar a tener?
-En esto resulta esencial que se vaya conociendo toda la información sobre las operaciones de la empresa, la que todavía es muy confusa y no permite evaluar pasos adicionales. Más adelante consideraremos si existen las condiciones para adquirir una participación accionaria mayor. Lo importante es que esa mayor participación tenga un sentido y eso está íntimamente ligado al posicionamiento de la compañía y a la recuperación de la confianza de los clientes y acreedores. Queremos ser parte de la solución y no de los problemas de La Polar.

-¿Cuánto invirtió Corpgroup en el 10% de La Polar? Y ¿en cuánto tiempo lo concretó?
-En términos gruesos, hemos invertido del orden de los US$ 50 millones. Las compras comenzaron hace aproximadamente dos semanas.

-¿Ya tomaron contacto con César Barros?
-Yo no he tomado contacto con César Barros, porque me parece importante mantener desde un principio una sana separación de las cosas. 

La tarea ahora es que la junta de accionistas elija un directorio compuesto por integrantes de alto prestigio, que recuperen la credibilidad en la administración, que tengan experiencia en materia financiera y comercial, y que, por supuesto, estén dispuestos a enfrentar un proceso que sabemos no va a ser fácil. Conformado ese directorio, tendrá un rol fundamental en la selección y nominación de un equipo gerencial consistente con ese objetivo. 

-La Polar es una empresa con un alto nivel de pasivos, donde los bancos están expectantes y quieren poner un veedor en la compañía, ¿tomará contacto con ellos?
-Comparto que estén “preocupados” más que “expectantes”. Y es la misma preocupación que deben tener los accionistas –para qué decir las AFP-, los clientes, proveedores y los trabajadores.

La nueva administración y el directorio de La Polar van a tener que presentar en el corto plazo un plan para superar la crisis, y también los lineamientos del proyecto para una nueva etapa donde La Polar comience a proyectar su desarrollo y busque generar beneficios en forma sustentable.

En el caso de los bancos, quien debe tomar contacto con ellos es la nueva administración y el directorio. En todo caso, resulta gratificante recibir llamados de muchas personas y escuchar declaraciones de personeros importantes del sector que expresan su satisfacción y tranquilidad por nuestro ingreso como accionistas. Lo anterior lo hemos interpretado como una buena señal que aporta tranquilidad.

-Desde su mirada de banquero y accionista de La Polar, ¿cómo se salva a una empresa como ésta?
-Por la información que hemos conocido, la que le repito es aún confusa e insuficiente, los problemas más graves de La Polar son de dos tipos: uno estructural respecto a la forma como enfrentó el negocio del crédito y otro corporativo sobre la forma como se llevaba a cabo la administración.

Creo que respecto al negocio del crédito, La Polar vivió este último tiempo en base a una estrategia que consistía en expandir el crédito en forma indiscriminada, sin atender suficientemente a la capacidad de pago de las personas o a su riesgo.

Esta expansión derivó en elevadas tasas de interés y en las denominadas “repactaciones” unilaterales. Hay aquí un problema grave, porque este proceso lleva a un círculo vicioso, donde los créditos otorgados a deudores con riesgo excesivo son cubiertos con altas tasas de interés que imponen una carga desmesurada a los demás deudores que, a tasas razonables, pagarían normalmente, pero que a este costo se transforman en malos deudores. Esto deterioró la cartera y generó una situación inviable.

El otro problema fue que hubo un sistema que permitió que se afectaran gravemente los derechos de los consumidores y las leyes sobre la información que se debe proporcionar al mercado. No sabemos todavía hasta qué nivel llegaban las malas prácticas y será tarea de los fiscalizadores y la Justicia aclarar este y otros aspectos y hacer efectiva las responsabilidades.

-¿Cómo se soluciona la crisis de La Polar?
-No existen soluciones mágicas, sólo aproximaciones que podremos confirmar cuando dispongamos de todos los antecedentes. En todo caso veo necesario transitar por varias etapas: la primera, como le he dicho, es un cambio de administración y de directorio que permita generar confianza y credibilidad en la empresa. La segunda, es proponer en el corto plazo un plan para enfrentar la crisis y lograr el apoyo y concurso de todos los involucrados. Todo esto resulta fundamental a la hora de atraer los aportes de capital que pueda requerir la empresa. Y la tercera, es un plan de desarrollo que considere un modelo de crédito sustentable, que le permita utilizar adecuadamente su base de clientes para lograr beneficios en forma estable. Nada será fácil, pero estoy seguro que si todos los involucrados actuamos con la misma disposición será posible. 

-¿Cuáles son las sinergias que se logran con las otras inversiones en retail del grupo?
-En nuestro grupo hemos adquirido durante los últimos años una experiencia valiosa en llevar adelante procesos de reorganización de compañías presentes en el sector del retail, que nos ha permitido generar valor con la incorporación de equipos de profesionales con alto grado de preparación y experiencia en la industria.

Hoy, tras sólo tres años de trabajo estamos comenzando a percibir los frutos en SMU. Trabajamos con mucho profesionalismo, humildad y perseverancia cuando muchos nos decían que teníamos que partir por cambiar el nombre de Unimarc porque era imposible que esa marca pudiera recuperar su valor. Hoy, su nombre es un activo valioso. Espero que en algún tiempo más la marca de La Polar que hoy para muchos puede ser sinónimo de abuso y falta de transparencia, se constituya en una marca reconocida. 

-¿Cuánto valor le puede aportar a SMU tener un retail integrado con La Polar?
-Puede aportar mucho valor si en conjunto somos capaces de replicar otros proyectos exitosos que hemos liderado, pero dependemos de muchos factores, muchos de los cuales probablemente aún no conocemos. 

Le doy un ejemplo del valor que se puede agregar. Nosotros hemos seguido de cerca la evolución del crédito del retail y hemos establecido criterios muy estrictos en la materia. Nadie sabe que hace más de un año y medio creamos una sociedad filial sujeta a la supervisión de la SBIF para la administración de la tarjeta de crédito de Unimarc, de manera que ese giro quedara sujeto a las normas más exigentes de las tarjetas abiertas, porque nos parece que debe existir en esta materia una fiscalización estricta y transparente.

Sobre la posibilidad de integrar La Polar con SMU me parece que puede ser interesante y beneficioso para todos, pero es muy prematuro proyectarse a ese nivel en un escenario tan complejo como el actual. Cada cosa a su tiempo. 

-Las AFP pusieron varias condiciones para que se materialice el aumento de capital, una de ellas es congelar los planes de expansión y crecimiento de la firma. Con La Polar como está, con sólo una apertura en Colombia, ¿le parece bien?
-La decisión de “un, dos, tres, momia es” de las AFP me pareció oportuna y apropiada. Creo que en el orden de las preocupaciones que se debe tener hoy, el primer lugar lo tienen los trabajadores. A ellos hay que darles tranquilidad. En segundo lugar, es prioritario cuidar las inversiones de los fondos de pensiones en La Polar. Esa es una obligación privativa de las administradoras, que las obliga a extremar la prudencia en las decisiones que deberán adoptar respecto de la compañía. Hoy hablar de expansión no tiene mucho sentido. 

-¿Cómo ve como empresario, lo que sucedió al interior de La Polar, tanto a nivel gerencial como directivo?
-Todo lo que se ha conocido en La Polar me ha golpeado y lo estimo gravísimo. Creo en Chile, en su gente y sus instituciones. Aprendí desde muy pequeño, tras el mostrador del pequeño local que tenían mis padres en Talca, lo importante de la confianza en una relación comercial. Es verdad que los tiempos han cambiado y que en aquella época no existían tarjetas, sino una libreta. Pero pese a que vivíamos en un país distinto, no me explico por qué pueden ocurrir cosas como las que hemos visto, cuando los conceptos de “confianza”, “respeto” y “buena fe” siguen significando lo mismo. Eso, más allá del negocio mismo que es muy incierto, nos impulsó a ayudar en esta crisis. 

-¿Quiénes son los culpables de la crisis? ¿Ejecutivos, la auditora, los directores, la regulación....?
-Creo que todos tienen su grado de culpa, pero serán los tribunales y los fiscalizadores quienes deberán determinar lo ocurrido y sus responsabilidades con precisión. 

Hay que sacar lecciones además en materia de las reglas que deben existir en un mercado tan dinámico y complejo como el que tenemos hoy en Chile. Por ejemplo, no es posible que una tarea tan relevante y delicada como la revisión de los procedimientos de evaluación de riesgo y de la cartera de deudores, sea realizado por auditores que tienen una relación estrecha con la administración.

Además, cuando se discuten reformas a regulaciones como la existencia de información de endeudamiento es indispensable que quienes participan en el diseño y en la discusión de las normas tengan conocimiento del funcionamiento práctico del sistema. 

Y cuando se demoniza en el debate la presencia de los controladores en las empresas, se reconozca que cuando existe un dueño claro es más difícil que ocurran estas cosas, porque obviamente habrá una supervisión más exigente de la administración.

-¿Afectará esto el futuro del retail?
-A mí me preocupan mucho las señales que se den al público en un caso de este impacto público. Por eso, habiendo tanta gente perjudicada, es necesario que se determinen con claridad los responsables.

Pero también hay que tener cuidado en no generar una peligrosa idea de que no pagar es una conducta legítima. La cultura del pago oportuno de las obligaciones es parte de lo que hace a un país serio y próspero. Y por eso, es muy dañino que se hayan realizado esa repactaciones sin la voluntad de los deudores. Pero no hay que olvidar que esa una vez establecidas las condiciones justas, esas personas deben pagar sus deudas. 

Por la misma razón, creo que los que pagaron oportunamente no pueden recibir un trato desfavorable respecto de los que no lo hicieron.

-¿Es sustentable que se mantenga el actual directorio o parte de él?
-Esta es una decisión que le corresponderá a la próxima junta. Sin embargo, en mi opinión hay que hacer una separación clara entre los que integraron el directorio mientras estos hechos se produjeron, de quienes se incorporaron recientemente y probablemente han tenido oportunidades limitadas de ejercer sus funciones y detectar lo que estaba ocurriendo. De hecho, es en este último período cuando se conocen las irregularidades.

-Finalmente, ¿qué le parecen las declaraciones de Horst Paulmann indicando que La Polar para él valía cero pesos?
-Todos tienen el derecho a opinar lo que quieran, como es natural. En todo caso, está claro que yo no comparto la opinión que usted cita y eso se desprende de nuestra decisión de adquirir una participación. En los pocos días que han transcurrido desde que estalló el escándalo hemos visto cómo sus más de 8 mil trabajadores han exhibido una entrega y seriedad excepcionales, que valen mucho. Hemos visto que los clientes han seguido acudiendo a las tiendas, lo que demuestra que hay confianza y prestigio afectado pero que se puede recuperar. Hemos visto que los proveedores y los acreedores han mostrado buena disposición para la continuidad de la compañía. Todo eso en mi opinión no vale cero y con el esfuerzo de todos esto debe salir adelante y terminar en buena forma. 


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