Chile 2013

Chile, la certeza ya llega…

Pensando en el nuevo escenario

Cuando faltan pocos días para que se defina quién gobernará el país en los próximos cuatro años, no sólo hay que poner atención a quien será presidente (o presidenta). Cómo diversificar nuestra cartera.

A una semana de que los chilenos acudamos por primera vez a votar en una elección presidencial con el nuevo sistema de inscripción automática y voto voluntario, y con una carrera que a la luz de las últimas encuestas parece ya corrida, cabe preguntarse qué pasa en este contexto con la Bolsa de Comercio…

Lo primero es aclarar que la fuerte caída de 9,23% que acumula el Índice de Precios Selectivo de Acciones (IPSA) –principal referente del mercado local- en lo que va del año, no tiene mucha relación con el discurso de los candidatos presidenciales, que por primera vez luego del retorno a la democracia llegan a la histórica cifra de nueve contendientes.

Sin embargo, a pesar de que la actual sea una elección con muchas opciones, lo cierto es que si todo ocurre como prevén los sondeos, la verdadera disputa está entre la candidata oficialista, Evelyn Matthei, y la aspirante de la oposición –hoy denominada Nueva Mayoría: la ex presidenta Michelle Bachelet.

Es más, si se considera el resultado de la última encuesta del Centro de Estudios Públicos (CEP), es muy probable (con un 47% de las preferencias) que sea la ex Mandataria quien ocupe la primera magistratura durante los próximos cuatro años.

En general, los analistas aseguran que en situaciones como las actuales, cuando no se discuten cambios estructurales del modelo, ni hay un candidato que proponga reformarlo todo para rehacerlo nuevamente, lo más probable es que los mercados reaccionen al alza el 18 de noviembre, al día siguiente de la elección, independiente de quién sea electo.

¿Por qué? Porque casi no habrá incertidumbre…

Ahora, ese “casi” implica un par de cosas, sobre todo respecto de  temas tributarios. En el caso de que gane Bachelet, habrá que ver cómo implementa propuestas como la gratuidad en Educación o el fin del Fondo de Utilidades Tributables (FUT), que permite a las empresas no pagar impuestos por las ganancias reinvertidas. Si usted es un inversionista en una de estas empresas deberá poner especial atención a la discusión sobre este tributo, ya que la eliminación del FUT podría acarrear importantes cambios en la política de dividendos de las compañías, afectando las acciones y, en consecuencia, su bolsillo.

Una forma de protegerse de estos cambios ex a través de una correcta diversificación geográfica fuera de las fronteras de nuestro país, de forma tal que atenuar un eventual impacto en torno a esta potencial medida. Para saber cómo invertir en el extranjero, lo invito a revisar La Gran Ventana al Mundo, la nota de tapa de la edición de junio de revista Inversor Global. Y bueno, la recomendación de Federico Tessore sobre el S&P 500 es algo para tomar en cuenta.

Punto aparte, para el caso de Bachelet merecen las eventuales reformas que haga al muy debatido (por estos días) sistema de Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP), que sin duda generan ruido en la Bolsa, ya que son estas entidades los principales inversionistas institucionales del país.

En el caso de que la vencedora sea Matthei, habrá que ver qué ocurre con la reducción gradual de los impuestos específicos que prometió llevar adelante (por ejemplo, el impuesto a las bencinas) y los mecanismos que utiliza para financiar propuestas de campaña como el incremento en las pensiones más bajas que se están entregando por el sistema de AFP.

Pero volvamos al tema de la certidumbre que gana el mercado una vez zanjada una elección.  Esa certidumbre se puede asegurar más si la coalición ganadora del sillón presidencial es la misma que conquista la mayoría de los escaños del Congreso. Esto abre la puerta para que se aprueben con mayor facilidad las leyes que se propongan, agiliza los procesos de cambios que se quieran implementar y en definitiva facilita la puesta en marcha del programa del nuevo Gobierno.

Entonces, independientemente de cuál sea su elección este domingo, a la hora de los resultados deberá poner atención en esta clase de cosas.

En definitiva, en un contexto de volatilidad e incertidumbre en los mercados de todo el orbe, la verdad es que la certeza siempre se agradece, e independiente de la coalición política que ocupe La Moneda a partir del 11 de marzo de 2014, el año próximo comenzará en Chile con una bienvenida claridad política.

Todas las alternativas de lo que se viene, las encontrarás en los contenidos exclusivos de la revista Inversor Global. Para saber de qué se trata, te invito a hacer click acá.

Saludos,

Alejandra.