OBSERVATORIO ECONÓMICO Y FINANCIERO Edición: Mayo Información del 01 al 31 de mayo de 2013 Durante la semana pasada salió la segunda estimación del PIB de los EE.UU. para el primer trimestre del año, con una reducción de 2,5% a 2,4%. Sin embargo, las 3 décimas del cambio se deben a la menor acumulación de inventarios, por lo que se podría ver la cifra como positiva (aunque levemente). Más aún, el gasto del Gobierno cayó un 5%, sin lo cual el PIB hubiese aumentado un 3,4%. Adicionalmente, el indicador "líder" (leading indicator) de abril salió positivo (0,6%) recuperándose de la lectura negativa (-0,2%) de marzo, la cual no marcó tendencia, ya que las cifras venían en general positivas. No hubo mayores novedades en Europa. Por un lado, la baja inflación en UK a 2,4% es positiva, pero otras cifras ratifican la mala situación (por ejemplo, el desempleo subió en Alemania). La cifra "positiva" reciente fue el PMI manufacturero de la zona Euro, el cual aumentó desde 46,7 en abril a 48,4 en mayo, el mayor en 15 meses pero todavía bajo 50. Por otra parte, la inflación "flash" de mayo fue de sólo 1,4% y la "core" 1,2%, por lo que las medidas de estímulo monetario tienen espacio para continuar. Con respecto a los países emergentes, India confirmó la desaceleración ya que su PIB creció 4,8% en relación al primer trimestre del año pasado. Si bien la cifra es muy similar a la del cuarto trimestre de 2012 (4,7%) ambas están por debajo del crecimiento que India había tenido recientemente. Con todo, estas cifras podrían ser una temprana señal de que tocamos fondo. Asimismo, en Brasil se ratificó la desaceleración, ya que el PIB durante el primer trimestre pasado creció sólo un 1,9% respecto al primer trimestre del año anterior, marcando una tasa de crecimiento anual desestacionalizada de 2,2%, por debajo de lo esperado. * Esta sección es un sumario del reporte semanal escrito por Valentín Carril, Economista Jefe para Latinoamérica de Principal International, donde se resumen las principales noticias de la economía global. En EE.UU. las solicitudes por subsidios de desempleo avanzaron a 354.000 respecto a las 344.000 peticiones registradas en la medición anterior. Esto estuvo sobre las 340.000 peticiones que esperaba el mercado. Por otro lado, el ISM manufacturero de mayo registró un retroceso a 49,5 puntos, decepcionando al mercado que esperaba que se mantuviera en el mismo nivel de abril con 50 puntos. El desempleo en la Eurozona alcanzó un 12,2%, en línea con lo esperado por el mercado y registró un avance de 0,1%. El PMI de manufacturas en el Reino Unido marco 51,3 puntos superando las expectativas del mercado y el registro anterior que marcaba 50,2 puntos, manteniéndose en terreno expansivo. En Japón el Índice de Precios al Consumidor registró una caída de 0,7% en abril, alineado con lo que el mercado esperaba. De distinta manera la Producción Industrial en la nación nipona registró un avance del 1,7% durante abril, sorprendiendo al mercado que aguardaba un avance sólo de 0,6%, cifra que se aceleró respecto al registro anterior de un 0,9% de avance mensual. Por otro lado, el desempleo se mantuvo estable durante el mismo mes en 4,1%, acorde con lo reflejado en las encuestas. El Fondo Monetario Internacional recortó su pronóstico de crecimiento para China este año a un 7,75% desde un 8%. Adicionalmente, la actividad fabril del país se contrajo por primera vez en siete meses durante mayo y el crecimiento en el sector de servicios perdió fuerza, evidencia de que la segunda mayor economía del mundo está perdiendo impulso en el segundo trimestre. En Brasil el escaso impacto de las medidas impulsadas por el Gobierno para ayudar a las industrias se vio reflejado en las cifras de actividad. A su vez el Gobierno informó un superávit del presupuesto primario para el mes de abril que fue el más bajo desde 2004, US$ 4.850 millones, un 27% más bajo que igual mes del año anterior. El Banco Central elevó su tasa referencial de interés a un 8%, acelerando el ciclo de ajuste monetario para contener la alta inflación, lo cual no era totalmente esperado por el mercado, ya que sólo un 52% de los economistas esperaba el alza de 50 puntos bases en la tasa de política monetaria. En India, el PMI manufacturero cayó desde 51 a 50,1 puntos durante mayo, manteniéndose todavía en territorio expansivo. El Banco Central de Colombia mantuvo inalterada su tasa de interés en un 3,25%, en línea con lo esperado por el mercado. La Comisión Económica para América Latina y el Caribe publicó que las empresas chilenas invirtieron US$ 21.090 millones en el extranjero durante el 2012, una cifra récord que dobla la inversión en el extranjero de 2010. Las cifras sectoriales correspondientes al mes de abril de 2013, muestran que la producción manufacturera subió un 3,4% interanual, un desempeño mejor a lo previsto, que estuvo influido por dos días hábiles más y un positivo desempeño en los sectores de alimentos, bebidas e industria del metal. Por su parte, la producción minera descendió 0,7% y el sector de electricidad gas y combustibles creció 4,2%. Todo lo anterior, explica un crecimiento interanual de 1,5% en la producción industrial. A su vez, los indicadores de consumo al mes de abril muestran que las ventas de supermercados están creciendo un 1,3%, desacelerando su ritmo de expansión, mientras que las ventas del comercio minorista revelan niveles de expansión de 16% en el componente de gasto relativo a bienes durables. Por otro lado, los permisos de edificación siguen en terreno contractivo, registrando una caída de 28,4% respecto al año anterior, reflejando el menor dinamismo que viene exhibiendo la construcción. El precio del cobre cerró la semana en la Bolsa de Metales de Londres (BML) en US$ 3,28 la libra, manteniendo su precio de la semana anterior según la Comisión Chilena del Cobre. Fondos Gestión Estratégica y Fondos Life Time: los mercados accionarios mundiales tuvieron un comportamiento mixto durante mayo, mes donde los mercados desarrollados continuaron con su rally versus los emergentes que cayeron por cuarto mes consecutivo. Especialmente relevantes fueron los buenos datos de empleo en EE.UU. y el repunte de la confianza empresarial en la zona Euro. Los mercados emergentes en cambio fueron golpeados por los malos datos provenientes de China, donde la actividad industrial se contrajo en mayo por primera vez en siete meses. Es por eso, que el FMI recortó sus proyecciones de crecimiento para la economía China, de 8% a 7,75% en 2013. Capitales: durante el mes de mayo el IPSA rentó negativo (-2,35%) en pesos. Por otra parte, se terminó la entrega oficial de resultados correspondientes al primer trimestre de este año, observando un crecimiento de 6,3% en el Ebitda respecto a igual trimestre del año anterior, revirtiéndose la tendencia bajista observada durante el 2012. Estos resultados estuvieron 1% bajo las expectativas del mercado en términos de Ebitda, y 0,5% en términos de utilidad neta. Andes: los índices accionarios de Latinoamérica rentaron negativos en dólares durante el mes de mayo. Asimismo, los Productos Internos Bruto del primer trimestre mostraron desaceleración. Perú pasó desde 5,9% a 4,8% (PIB anual, comparando el cuarto trimestre de 2012 con el primer trimestre del presente año), mientras que México bajó desde 3,2% a 0,8% y Chile pasó desde 5,7% a 4,1%. Por su parte, Brasil creció un 1,9% mientras que el mercado esperaba un 2,3%. Brasil Crecimiento: el índice bursátil BOVESPA Small Cap rentó un -2,47% en pesos durante el mes de mayo. Mientras, el Banco Central de Brasil "sorprendió" al subir la tasa SELIC en 50 puntos bases, a 8% (se esperaba un alza de 25 puntos bases). Más allá de los débiles indicadores de actividad, la inflación en Brasil se encuentra en el techo del rango meta (6,5%). USA: los principales índices accionarios en Estados Unidos rentaron positivos durante el mes. Los sectores que mostraron mejor rendimiento fueron el financiero, el de tecnología y el industrial. El crecimiento del PIB durante el primer trimestre de 2013 fue revisado a la baja levemente, de 2,5% a 2,4%. Europa: el desempeño de los índices accionarios en Europa fue mixto durante el mes de mayo. El PIB de la Zona Euro se contrajo 0,2% en el primer trimestre de este año respecto al anterior. Sólo Alemania y Bélgica registraron crecimiento en el producto. Europa Emergente: los principales índices accionarios de Europa Emergente tuvieron un desempeño mixto en dólares durante mayo: Polonia y Hungría rentaron positivo mientras que Rusia, Turquía y República Checa mostraron rendimientos negativos. El Banco Central de Turquía bajó la tasa de política monetaria de 5% a 4,5%, más de lo que esperaba el mercado (4,75%). Asia: la rentabilidad de los principales índices accionarios asiáticos fue mixto en dólares durante mayo. China publicó débiles datos de actividad industrial, el índice PMI manufacturero de HSBC, cayó hasta los 49,6 puntos durante mayo, ubicándose por debajo del umbral de 50 puntos que sirve como límite para separar la zona de expansión de la de contracción, situación que preocupa puesto que puede estar anticipando una menor demanda doméstica. Visión: durante el último mes la curva de tasas de los depósitos bancarios se mantuvo en niveles bajos. El Banco Central de Chile mantuvo la Tasa de Política Monetaria en 5,0%, y volvió a señalar un sesgo neutral para los meses venideros. Depósito Total: las tasas de los bonos del Banco Central de Chile y Tesorería en pesos presentaron leves alzas en la parte más larga de la curva durante el mes. El Banco Central de Chile mantuvo la TPM en 5% en su última reunión de política monetaria. Por un lado, destaca que las condiciones financieras globales han presentado mejoras, con ciertas dicotomías en el desempeño de las economías entre los bloques emergentes y desarrollados. Y por otra parte, se menciona que la economía local y demanda interna han presentado desaceleración. Progresión: las tasas de los bonos del Banco Central de Chile y Tesorería en Unidades de Fomento presentaron bajas en la parte corta y leves alzas en la larga. La variación mensual del IPC fue de un -0,5%, durante el mes de abril, sorprendiendo fuertemente al mercado que esperaba una variación de -0.1%. Renta Emergente: durante el mes de mayo, el índice de commodities (CRY Index) experimentó una baja de 2,16%. El peso chileno se depreció un 6,36% respecto al dólar. Por su parte, el real brasileño se depreció un 0,62% respecto al peso chileno.

L.Eduardo Martinez P.
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