En 2010 los mexicanos compraron Fasa y han mejorado ventas y utilidades, además, cambiaron el mapa de la presencia regional de la empresa, dejando Perú y entrando a Brasil. Con el aumento de capital anunciado, concretarían nuevas adquisiciones, ampliando su presencia en Brasil.
La mano del grupo Saba se ha comenzado a sentir en Fasa. Ya han pasado dos años desde que el grupo mexicano se transformara en el controlador de la sociedad, al adquirirla en US$635 millones. Los mexicanos entraron a una empresa que en el 2010 concretó ventas por US$1.548 millones y arrojó pérdidas por US$6,3 millones. En ese año, la empresa tenía operaciones en Perú y México, y había finalizado hace un año su presencia en el mercado brasileño por resultados alejados de las expectativas iniciales. Farmacias Ahumada enfrentaba las consecuencias de la denuncia de colusión entre las tres grandes cadenas de farmacias: Fasa, Salcobrand y Cruz Verde, caso en el cual negoció un acuerdo de conciliación con la FNE, lo que le significó reconocer el delito, colaborar con la investigación de la Fiscalía Nacional Económica, pero no la liberó de una multa por US$1 millón. De paso, este acuerdo fue motivo de desavenencias entre los socios, quebrándose el gobierno corporativo, ya que la fracción controladora había actuado sin la anuencia de los minoritarios.
Hoy la situación de la empresa es otra. Las ventas en 2012 llegaron a US$1.604 millones y las utilidades bordearon los US$50 millones. La empresa se desprendió de su cadena de farmacias en Perú y, en cambio, ha reingresado al mercado de Brasil, además de aumentar su participación en territorio mexicano. Actualmente Casa Saba posee el 97,8% de las acciones, situación que cambiaría tras el aumento de capital por US$400 millones aprobado por la junta de accionistas en mayo pasado, lo que marcaría también el regreso de Fasa a la Bolsa de Comercio de Santiago. Si bien nunca se deslistó desde su apertura bursátil en 2007, en la práctica, una vez que el grupo Saba adquirió casi totalidad de las acciones, los títulos dejaron de transarse y desaparecieron de la rueda.
El grupo controlador no suscribirá su parte de la emisión, con lo que se diluiría hasta el 70% de la propiedad, quedando el restante 30% en manos de nuevos accionistas. Esta operación financiaría parte de la expansión en Brasil, mercado que ven como un trampolín para consolidarse como la cadena farmacéutica número uno de la región. El analista de la clasificadora de riesgo Humphreys, Carlos García, señala que una de las opciones también es una compra de alguna cadena farmacéutica, “podría ser México, ya que es donde más están concentrados”.
La Transformación
Después de sacar a la luz las prácticas colusorias que existían en el mercado, y en las cuales también ejecutivos de Fasa participaron, y con el cambio de propiedad, varios de los gerentes del área comercial dejaron la empresa junto con la salida del antiguo controlador. Una de las primeras medidas que tomó el grupo Saba tras el recambio de ejecutivos fue dictar un código de ética y conductas, el que entre otros aspectos prohíbe a los ejecutivos mantener contactos, de manera directa o indirecta, con las cadenas de farmacias competidoras. “En ese sentido, aprendieron la lección” comenta una fuente cercana a la empresa.
Junto con el cambio de algunas prácticas comerciales y conductas internas, la mano del grupo Saba se dejó sentir también en un vuelco de los resultados, los que anotaron utilidades por US$49,1 millones en 2012. También el nuevo directorio se ajustó, reduciendo el número de integrantes a 5, hoy en su mayoría ejecutivos del grupo Saba en México, que no perciben remuneración por el desempeño de su cargo en Fasa, incluyendo a su presidente, Manuel Saba.
Oportunidades y Riesgos
Para la clasificadora de riesgo Humphreys, Fasa tiene grandes oportunidades, como lo es el fuerte posicionamiento del mercado, ya que en Chile está en segundo lugar, mientras que en México, por medio de Farmacias Benavides, lidera en participación en el norte y oriente del país, lo que la ubica en el tercer lugar en ventas. Asimismo, las últimas adquisiciones en Brasil y México harán que se sumen 240 nuevos locales. Además, el hecho de participar en varios mercados le permite soportar de mejor forma la contracción sobre los márgenes que pueden afectar al negocio de un mercado en particular.
Por otro lado, el crecimiento de la demanda por productos farmacéuticos va de la mano con el envejecimiento de la población y el crecimiento en los ingresos de las personas en los tres países que opera. Por lo demás, la aplicación de la política de continua expansión y crecimiento que ha desarrollado la compañía en Chile podría aplicarse positivamente en Brasil y México, donde la participación de las grandes cadenas está en torno al 40% y 20%, respectivamente, mientras que en nuestro país llega al 90% aproximadamente.
Los riesgos que presenta el mercado no son menores. Por una parte, hay una fuerte competencia en Chile entre las cadenas existentes, lo que origina periódicamente guerras de precios y empuja los márgenes a la baja. Además, una de las características que tienen los consumidores en el mercado de las farmacias es la baja fidelidad de los clientes, lo que fomenta las estrategias de venta basadas en una política de descuentos de precios y obliga a mantener esfuerzos publicitarios.
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