Las 7 claves del mundo emergente

Con la crisis que atenaza desde hace casi cuatro años a los países desarrollados, es lógico que los inversores hayan estado replegándose de la renta variable. Lo han hecho por miedo, pero también por prudencia. Además, no se han marchado sólo de las bolsas del Viejo Continente y de Estados Unidos; lo han hecho además de aquellos otros países que parecían tener la llave secreta del crecimiento: los emergentes. Un mundo, por cierto, cada día más complejo y disperso, donde no todo vale y donde las oportunidades, a veces, crecen ocultas. Un mundo donde se multiplican los nuevos conceptos y las nomenclaturas. Estas son las siete claves para no perderse por el mundo emergente.

1. ¿Qué ha subido más este año? Esa dispersidad es relevante cuando analizamos los datos de rentabilidad de estos mercados. En Asia, por ejemplo, hay bolsas como la de Pakistán, Filipinas, Tailandia o Singapur que se revalorizan este año más de un 20 por ciento, mientras, otras como la china (índice CSI 300) están en "stand by". Dentro de la Europa Emergente, hay mercados como el de Turquía, que sube más de un 40%; en África y Oriente Medio, Egipto (48%) y Kenia (24%) se llevan la palma, mientras en la región latina, Venezuela se apunta una vertiginosa subida del 150%. Recoger la buena evolución de algunos de estos mercados es viable a través de fondos. Los hay especializados en Turquía, Sinpagur o Tailandia, que ofrecen rentabilidades muy atractivas. En cualquier caso, acercarse a ellos de un modo tan particular entraña un elevado riesgo. De ahí que los expertos recomienden una aproximación más regional y, si puede ser, global. 

2. ¿Por qué no ha funcionado el famoso "decoupling"? Los emergentes no han sido inmunes a la crisis. Muchos economistas predijeron que se mantendrían al margen (teoría del "decoupling" o desacoplamiento) pero, evidentemente, lo ocurrido en Estados Unidos y Europa les ha afectado. Es cierto que los países emergentes, sobre todo algunos asiáticos, han mantenido su crecimiento. Pero sus bolsas han cotizado los problemas del resto del mundo. Los gestores creen que, a largo plazo, los inversores comenzarán a darse cuenta de que la situación económica en la mayoría de estos países es mucho mejor que en el resto del planeta, y el dinero regresará. En cualquier caso, como apunta Nike Price, gestor de emergentes de Fidelity, a estos mercados hay que aproximarse de otra manera. Price asegura que los inversores a menudo pasan más tiempo centrándose en las tasas de crecimiento que en la localización de compañías que aportan verdadero valor.

3. ¿Cuándo hay que invertir en emergentes? "Cuando me preguntan cuál es el mejor momento para invertir en emergentes, yo siempre respondo que cuando tengas dinero", comentaba Mark Mobius (Franklin Templeton) durante una reciente visita a Madrid. Tras la afirmación de este prestigioso gestor hay una lógica aplastante: los emergentes son una apuesta de muy largo plazo.

4. ¿Sigue siendo China un país emergente? No deja de ser sorprendente que la segunda economía del mundo sea aún vista como un emergente. Pero así lo entienden economistas y gestores. Existen aún muchas trabas sociales, económicas y políticas. Y, aunque su economía avanza hacia un mix más equitativo entre consumo interno y exportación, China es aún muy dependiente del resto del mundo (de ahí el impacto de la crisis). Muchos han dejado de creer en el potencial de China, pero los gestores tienen claro que su economía seguirá volando, aunque lo haga a menor altura: se prevé un crecimiento del 7-8 por ciento anual.

5. ¿Qué son los mercados frontera? No es fácil establecer una definición;  y aunque sí que existen unos parámetros comunes (una renta per cápita baja/media o un mercado de capitales relativamente poco desarrollado), cada país es un mundo. El MSCI Frontier Markets Index comprende  26 mercados de Asia, Europa del Este, África, Latinoamérica y Oriente Medio (desde Kazajastán, a Croacia, pasando por Kenia, Nigeria, Sri Lanka, Qatar o Argentina). Algunas gestoras, como Schroders, ofrecen la posibilidad de invertir en fondos que engloban a todos estos países.

6. ¿Qué emergentes ofrecen más potencial? Aunque Asia parece ser la región mejor valorada por los gestores, las recomendaciones en emergentes son múltiples. Algunas gestoras como East Capital, por ejemplo, apuestan por mercados más clásicos, como Rusia, que se han quedado rezagados. "Cotiza con un descuento del 50 por ciento con respecto a los BRIC's", señala Marcus Svedberg, economista jefe de esta firma. Mark Mobius, al que también le gusta Rusia, está poniendo sus ojos en países más exóticos. Su última apuesta: Kenia, país inmerso en una serie de reformas económicas y políticas. Nick Price, de Fidelity, nos habla de otro mercado frontera: Nigeria, donde la renta per cápita se ha incrementando un 400 por ciento desde el año 2000. En cualquier caso, a los emergentes conviene acercarse de forma más global y siempre con visión de largo plazo y mucha prudencia.

7. ¿Hay vida más allá de los BRIC's? La culpa la tiene el hoy presidente de Goldman Sachs, Jim O'Neill, quien en el año 2000 identificó a los cuatro países de mayor proyección económica (Brasil, Rusia, India y China) y los englobó bajo el concepto BRIC. Tras la progresión de estos países, O'Neill desarrollaría después otros conceptos, como el NETX-11 o el más reciente MIST . Entre medias, otras entidades se han apuntado también a desarrollar acrónonimos emergentes. HSBC puso en marcha el CIVETS, Fidelity el MINT's; por su parte, BBVA se decidió a crear los EAGLES's ("Emerging and Growth Leading Economies), con el convencimiento de que el foco de atención debería girar desde el bloque de los BRIC's hacia estas 'águilas", alrededor de las que vuelan otras muchas economías (las NEST).

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