El titular de las finanzas públicas reconoce que “esto no es la antesala de una recesión mundial”, pero llama a aprender de los errores de manejo de la crisis subprime.
Por R. Sapag / P. Ojeda
El ministro de Hacienda, Felipe Larraín, recibió a DF minutos antes de almorzar con el presidente del Banco Central el viernes pasado. Ambos, acompañados de sus equipos técnicos, están monitoreando día a día -”hora a hora en ciertas ocasiones”, agrega Larraín- la evolución de los mercados internacionales.
Para el jefe de las finanzas públicas lo más importante es tener absolutamente vigilada la evolución del mercado financiero, dado que es el factor más peligroso para la economía nacional, ante un eventual contagio de la crisis que azota actualmente a Europa y que tiene sumido al viejo continente en incertidumbre, esperando el desarrollo de los eventos en Grecia y con corridas bancarias en España e Italia como elemento asociado, que claramente no contribuyen a la confianza.
Por ello, agrega que además de la coordinación con el ente rector, el comité anticrisis que se desarrolló el jueves pasado y el plan de contingencia de 141 páginas que accedió a mostrar en exclusiva, Chile está debidamente resguardado para hacer frente al delicado momento económico.
-Ministro, usted viene llegando de Europa y presenció en persona los diagnósticos de la crisis económica. ¿Lo que se vive hoy es realmente tan complejo como lo de 2008?
-En eso uno tiene que ser claro. Esto no es la antesala de una recesión mundial. Esto es una crisis en una región importante del mundo que tiene un tipo de cambio de mercado aproximadamente del 25% del producto mundial. Allá sí hay una crisis, es una crisis de exceso, de haber vivido más allá de sus medios. Tiene su origen en problemas fiscales o en problemas que se convirtieron en fiscales, porque se podría decir que en algunos casos los gobiernos no tenían un déficit fiscal elevado o un nivel de deuda pública elevada, pero tuvieron que socializar los problemas de las instituciones financieras privadas y socializar las pérdidas y hacer salvatajes. Pero no es una crisis como la de 2009, porque regiones como la nuestra lo están haciendo mejor. Esta región salió fortalecida en la crisis pasada.
-¿Aún ocurriendo corridas bancarias en España o Italia?
-Sí, porque el problema está contenido allá. Lo que yo estoy hablando es de una caída de la economía europea que es incluso mayor que la que hoy está pronosticada. Creo que va a ser más que un 0,4%, pero tampoco veo una debacle y hay una diferencia muy importante, que EEUU, que es alrededor del 25% del PIB mundial, está creciendo a tasas relativamente bajas, pero está creciendo. No es una recuperación dinámica, pero ha logrado bajar su tasa de desempleo y es bien notable cuando se ve cómo en Europa sigue la tasa de desempleo hacia arriba, en EEUU la tasa de desempleo ha bajado. Todo lo que necesitamos es que la economía norteamericana siga creciendo al menos a este ritmo.
-¿Cómo está Chile en este escenario?
-Este escenario es de crisis en una región, no de crisis mundial y Chile sigue a paso firme adelante, pero no vamos a poder precavernos totalmente. Nosotros no estamos ni blindados ni somos inmunes a lo que está pasando en los mercados internacionales. Nos va a afectar y ya nos está afectando, por ejemplo, en el precio del cobre. Hemos tenido una caída en el precio y eso genera un efecto en el tipo de cambio, que dentro de ciertos márgenes no complica, porque beneficia a una cantidad enorme de productores que están en el sector exportador.
-¿Qué otros efectos se están sintiendo?
-No podemos mantener el crecimiento de 5,6% del primer semestre, pero la desaceleración está siendo mucho menos fuerte que lo que muchos previeron y eso habla de una fortaleza importante de la economía. Sería bueno que los críticos levantaran la vista y miraran lo que está pasando en el mundo y vieran y compararan lo que tenemos, para valorarlo y cuidarlo. Que las empresas digan que les falta mano de obra es un bendito problema.
-¿Cuál es el mayor riesgo que enfrenta la economía nacional?
-Podemos tener un apretón de liquidez internacional que repercuta a nuestro país. Tenemos que estar preparados para actuar rápido, si uno actúa a destiempo se instala el problema, le sube el costo de financiamiento a la PYME. Pero además de rápida, la respuesta tiene que ser contundente porque cuando hay problemas financieros, hay temas de confianza muy delicadas y afectan las expectativas, la inversión privada, el consumo de los agentes. Se puede desmoronar una economía por un problema financiero que viene de afuera al cual no reaccionaste a tiempo. En diciembre pasado tuvimos un pequeño episodio cuando aumentaron las tasas cortas en 200 puntos base en un período reducido de tiempo, qué hicimos, salió el Banco Central a ofrecer REPO al mercado, lo que aumentó la liquidez, y al día siguiente Hacienda salió a licitar depósitos en dólares. Con este doble efecto en pocos días las tasas volvieron a su nivel normal. Ese efecto cuando no se ve a tiempo, genera una crisis de liquidez y un apretón de crédito pero si se realiza, se mantiene a la economía por sus cauces regulares, si no lo haces no hay política fiscal que te saque del problema.
-Es el factor más peligroso...
-El más peligroso. Para mí, la muestra más evidente es el año 2009. La economía se desmoronó el último trimestre de 2008, lo que tuvo que ver con una crisis de expectativas, de confianza, con un problema en el mercado financiero. El gasto público aumentó en 17%, uno de los más grandes que ha tenido en mucho tiempo y la economía cayó 1%. La prueba la tuvimos en Chile hace tres años. Uno tiene que aprender las lecciones porque el problema de 2009 es que, a mi juicio, hubo un exceso de confianza en el gasto público para sacar a la economía de la crisis. La situación de 2009 fue peor que ahora, pero a Chile le fue peor que al resto del mundo, cayó un 1% y el mundo cayó 0,6% y nosotros este año vamos a crecer más que el mundo. El mundo va a crecer en torno al 3% y Chile sobre el 4%.
Plan de contingencia
-¿Qué tapones se tienen que quemar en la economía para pasar a la acción?
-El tema central es que tenemos que hacer el trabajo antes de tiempo, hay que preparase para esta situación, uno no puede llegar a improvisar si las cosas se ponen peor y por eso es que venimos trabajando desde julio del año pasado en el plan de contingencia. Hemos hecho tres cosas: la primera, la emisión del bono externo. En septiembre del año pasado levantamos US$ 1.000 millones en las mejores condiciones de la historia de Chile a 3,35% a diez años nominal. Hay que recordar que España hoy tiene un costo de financiamiento de 6,5% a 6,6%.
-¿Podría haber otras emisiones?
-Podría, no lo hemos descartado, pero tampoco tenemos el compromiso del mercado. Si vamos a hacer otra emisión o no, está dentro de lo posible, pero es algo por lo que no tenemos ningún compromiso.
-¿Qué otras medidas se adoptaron?
-Armamos el consejo de estabilidad financiera y nuestros equipos técnicos nos proveen de información diaria de los mercados, seguimiento diario y a veces estamos siguiendo hora a hora qué está pasando en los mercados externos. Además hicimos un adelanto del aporte al Fondo de Estabilización Económica y Social (Fees) en enero de este año para tener más liquidez para poder afrontar en un momento más complejo las necesidades que puede haber.
- ¿De qué calibre es la artillería que tenemos? Se habla de que tenemos 60 ó 70 mil millones de dólares en reservas, pero críticos dicen que eso ni siquiera alcanzaría para el rescate de Bankia...
-Es que nosotros no tenemos que rescatar a Bankia, eso déjeselo a España. Entonces para el nivel de lo que tenemos cada uno en proporción a la economía estamos muy bien. Vamos a proteger el empleo, las PYME y los grupos más vulnerables.
-¿Podría sacrificarse la meta de déficit fiscal dado este escenario?
-No tenemos pensado sacrificar esa meta porque creemos que podemos actuar dentro de la meta. Ahora, dentro de la magnitud que hoy vemos o tenemos contemplado relajar nuestra meta fiscal. Además, esto es bien interesante, porque nosotros hemos logrado ya reducir el déficit estructural, estamos cerca de nuestra meta.
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