Un duro golpe sufrieron las finanzas de JPMorgan & Chase Bank, el banco más grande de EEUU en colocaciones y activos: en una declaración pública la firma informó una pérdida de US$ 2.000 millones atada a operaciones de títulos de crédito sintéticos, que demostraron ser mucho más riesgosos de lo que se esperaba inicialmente.
“Este portafolio terminó siendo más peligroso, más volátil y menos efectivo como una cobertura económica de lo que la firma estimaba inicialmente”, señaló JPMorgan en un documento. Luego del anuncio, los papeles del banco cayeron 5,5% en la bolsa de Nueva York, aunque terminaron la sesión con un avance modesto de 0,25%.
Errores de estrategia
El departamento de inversiones de JPMorgan ha vivido una transformación significativa bajo la dirección de Jamie Dimon. Esta unidad del banco se convirtió bajo su mandato, de acuerdo a declaraciones de cinco ex ejecutivos de la firma a Bloomberg, en una unidad que estaría realizando apuestas cada vez más riesgosas y especulativas con recursos propios del banco. Según estos ejecutivos, algunas de estas apuestas eran tan grandes que el banco no podía deshacerlas sin perder una cantidad considerable de dinero o sin afectar fuertemente los mercados.
Hace un mes Dimon declaró que la estrategia de inversión del banco era “muy conservadora”.
En una conferencia con analistas para explicar la pérdida, ahora dijo que las equivocaciones cometidas eran “atroces” y pidió perdón a los inversionistas. Además, reconoció que los errores eran “especialmente vergonzosos” a la luz de su crítica abierta a la llamada Regla Volcker, que apunta a evitar que se repita la crisis financiera de 2008 al limitar los riesgos que puede tomar un banco cuando apuesta al mercado con fondos propios.
De acuerdo a Dimon, el problema y la pérdida se originó en la ejecución de las estrategias de cobertura de JPMorgan.
Títulos sintéticos
Las operaciones en que el banco anotó estos fuertes retrocesos se realizaron sobre títulos de créditos sintéticos, que son instrumentos que se construyen al combinar acciones para replicar el comportamiento de otros papeles. El título que se busca imitar puede incluso no existir.
Usualmente, el seguimiento se realiza a través de un portafolio de derivados que reproduce los retornos de sus activos subyacentes. Aunque la forma más común reside en la combinación de un activo directo con un futuro, también se pueden utilizar otros derivados, como opciones.
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