Luego de que el gobierno de Grecia ha logrado la condonación de deuda más grande de la historia al realizar un canje de bonos soberanos por cerca de 177,200 millones de euros (mde) por nuevos títulos que valen menos de la mitad, ahora el mercado centra su preocupación en Portugal, ya que se teme que las autoridades lusas sigan los mismos pasos del país heleno.
Por ello este lunes la rentabilidad del bono luso a 10 años se disparó a un 13.84% aunque cerró en 13.71%, reflejo de que en los mercados reina la desconfianza sobre la capacidad del país de volver a la senda de la consolidación presupuestaria una vez concluya el programa de ayudas.
La opinión de los analistas es que Grecia no será el único caso europeo de un default ordenado. En realidad, ven a Portugal en una situación similar, ya que aunque el país ha recibido ayudas por 78 mil mde este no ha recuperado su solvencia.
La deuda pública de Portugal ya es calificada como basura por Moodys, Standard Poors y Fitch Ratings, y los motivos para ello sobran. La cantidad de deuda que acumula Portugal (110% sobre PIB), la falta de crecimiento del país y los desequilibrios macroeconómicos que afronta (déficit por cuenta corriente del 5.6% del PIB) generan dudas sobre la solvencia del país y la viabilidad de su programa de ajuste.
Por lo anterior se teme que el país luso pueda necesitar un segundo rescate si en 2013 no logra salir al mercado a emitir nueva deuda o si su déficit público de este año se dispara tanto que haga insuficiente el rescate actual, rescate que debe recordarse, como con Grecia, le es liberado tras evaluarse sus avances.
El próximo desembolso que recibirá Portugal inclusive ya está adjudicado, pero el que preocupa es el siguiente, el de junio. Según expertos, ahí puede haber problemas, sobre todo porque se trata de un desembolso pequeño para hacer frente a un vencimiento bastante grande en julio.
Los analistas de Barclays ven problemas en lo primero, es decir, en la capacidad de Portugal de financiarse en los mercados a corto plazo.
Mientras que los expertos de Citi creen que ni en 2017 Portugal será solvente, por eso apuntan que a mediados de 2012 los Gobiernos europeos deberán decidir si prestan más ayuda a Portugal.
Por lo anterior, los expertos consideran que la alternativa sería una reestructuración de la deuda lusa a la griega. Los analistas de Citi señalan incluso que Portugal no será viable fiscalmente sin una quita del 35 a 50% para finales de 2012 o 2013.
No obstante, para los expertos, pese al riesgo de insolvencia, estiman que los políticos europeos evitarán que también haya una quiebra ordenada` en Portugal, al menos en lo que queda de este 2012. Esto ya que estiman que ello dispararía la aversión al riesgo y generaría una pésima imagen sobre la comunidad euro.
Esperamos que los líderes europeos amplíen el paquete de ayudas y acuerden financiar a Portugal hasta el final de 2104. De esta manera los bonos con vencimiento 2012-2013 se pagarán", comenta Goldman Sachs destacando que en su opinión Europa ha aprendido la lección con los errores por el impacto en el mercado de la quita griega y subraya que si decidieran reestructurar la deuda portuguesa, no solo minaría de forma severa su reputación, sino que al mismo tiempo desestabilizarían los mercados de nuevo, con los impactos negativos asociados a la economía.
www.elsemanario.com.mx
Por ello este lunes la rentabilidad del bono luso a 10 años se disparó a un 13.84% aunque cerró en 13.71%, reflejo de que en los mercados reina la desconfianza sobre la capacidad del país de volver a la senda de la consolidación presupuestaria una vez concluya el programa de ayudas.
La opinión de los analistas es que Grecia no será el único caso europeo de un default ordenado. En realidad, ven a Portugal en una situación similar, ya que aunque el país ha recibido ayudas por 78 mil mde este no ha recuperado su solvencia.
La deuda pública de Portugal ya es calificada como basura por Moodys, Standard Poors y Fitch Ratings, y los motivos para ello sobran. La cantidad de deuda que acumula Portugal (110% sobre PIB), la falta de crecimiento del país y los desequilibrios macroeconómicos que afronta (déficit por cuenta corriente del 5.6% del PIB) generan dudas sobre la solvencia del país y la viabilidad de su programa de ajuste.
Por lo anterior se teme que el país luso pueda necesitar un segundo rescate si en 2013 no logra salir al mercado a emitir nueva deuda o si su déficit público de este año se dispara tanto que haga insuficiente el rescate actual, rescate que debe recordarse, como con Grecia, le es liberado tras evaluarse sus avances.
El próximo desembolso que recibirá Portugal inclusive ya está adjudicado, pero el que preocupa es el siguiente, el de junio. Según expertos, ahí puede haber problemas, sobre todo porque se trata de un desembolso pequeño para hacer frente a un vencimiento bastante grande en julio.
Los analistas de Barclays ven problemas en lo primero, es decir, en la capacidad de Portugal de financiarse en los mercados a corto plazo.
Mientras que los expertos de Citi creen que ni en 2017 Portugal será solvente, por eso apuntan que a mediados de 2012 los Gobiernos europeos deberán decidir si prestan más ayuda a Portugal.
Por lo anterior, los expertos consideran que la alternativa sería una reestructuración de la deuda lusa a la griega. Los analistas de Citi señalan incluso que Portugal no será viable fiscalmente sin una quita del 35 a 50% para finales de 2012 o 2013.
No obstante, para los expertos, pese al riesgo de insolvencia, estiman que los políticos europeos evitarán que también haya una quiebra ordenada` en Portugal, al menos en lo que queda de este 2012. Esto ya que estiman que ello dispararía la aversión al riesgo y generaría una pésima imagen sobre la comunidad euro.
Esperamos que los líderes europeos amplíen el paquete de ayudas y acuerden financiar a Portugal hasta el final de 2104. De esta manera los bonos con vencimiento 2012-2013 se pagarán", comenta Goldman Sachs destacando que en su opinión Europa ha aprendido la lección con los errores por el impacto en el mercado de la quita griega y subraya que si decidieran reestructurar la deuda portuguesa, no solo minaría de forma severa su reputación, sino que al mismo tiempo desestabilizarían los mercados de nuevo, con los impactos negativos asociados a la economía.
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