El próximo 24 de febrero, Telefónica presenta los resultados de 2011 y las previsiones (“guidance”, en inglés) que ha fijado para 2012. De ser un valor “refugio” durante estos años de crisis en los mercados, al que todas las gestoras recomendaban para cartreas conservadoras, ha pasado a tener menos peso en las selecciones de los analistas.
La principal cautela que muestran ante el valor es su capacidad para mantener los beneficios un año más. Hasta ahora Telefónica había dado siempre prueba en sus previsiones de resultados de transparencia y visibilidad, haciendo las buenas en los últimos tres años frente a las dudas de los analistas y aumentando el dividendo a los accionistas. Pero la desconfianza de los expertos en la política de retribución creciente se vio refrendada el 15 de diciembre pasado, cuando la compañía presidida por César Alierta anunció una rebaja del dividendo estimado para 2012 y el pago de parte del de 2011 en acciones.
El próximo viernes, accionistas e inversores de Telefónica sabrán si la rebaja de dividendo será suficiente, a juicio de la compañía, para mantener las inversiones necesarias para el desarrollo de la operadora. Mientras, los gestores se muestran tibios con los títulos del primer "bluechip" español. En Atlas Capital han reducido el peso de Telefónica en su cartera del 3% al 1%, menos de lo que pondera normalmente. De la misma opinión son en Metagestión donde señalan que la francesa France Télécom y la italiana Telecom Italia tienen más potencial de revalorización (un 15 por ciento a precios actuales) que la compañía presidida por César Alierta o la alemana Deutsche Telekom (en torno al 10 por ciento).
A juicio de Iván San Félix, analista de Renta 4, los títulos de Telefónica deberían hacerlo mejor en bolsa ya que todas estas grandes telefónicas generan mucha caja y esto no lo está recogiendo la cotización. “Para Telefónica recomendamos mantener”, explica San Félix, del reciente banco Renta 4. Los problemas de la economía española y las ofertas que se ha visto obligada a realizar para mantener la cuota de mercado van pesar en los resultados de Telefónica, afirman en GVC Gaesco. Sin embargo coinciden los analistas en que “a largo plazo, las acciones de Telefónica no están para vender, aunque sólo sea por el dividendo y el fuerte descenso que acumulan desde los máximos de 23 euros”.
La agencias frenan la acumulación
Este enfriamiento en el entusiasmo por las acciones de la operadora se aprecia también en los últimos informes de otras firmas de análisis, donde los “mantener” y algún que otro “vender” empiezan a salpicar la mayoría unánime de recomendaciones de “comprar” que hace unos meses, en plena vorágine de crisis económica europea, aparecían en las pantallas de Bloomberg (véase tabla con las últimas recomendaciones).
Además, las agencias españolas que siguen y operan con el valor (acumulando religiosamente cuando baja y vendiendo cuando sube desde principios de 2010) no han respondido en la última caída de la cotización con el volumen de compras que hubiese sido de esperar. Según Jesús Pérez, CEO de Bolsa.com, agencias como Norbolsa o Ahorro Corporación, han frenado ligeramente el saldo de acumulación en su operativa en la última semana. Por su parte, las grandes agencias extranjeras, como Merrill Lynch o JP Morgan siguen sin entrar en el valor. “Las españolas tienen una gran cantidad de saldo acumulado, en el caso de Norbolsa unos seis millones de acciones desde inicios de 2011. Pero desde el pasado día 12 el ritmo de compras ha bajado sensiblemente”, afirma Jesús Pérez.
A la espera del "profit warning"
Muestra de las cautelas de los analistas la da Iván SanFélix: “Pensamos que cuando publique sus resultados, Telefónica va a revisar sus objetivos a la baja, pero esto ya lo ha descontado el precio de la acción y la revisión de objetivos no debería afectarle mucho a la cotización”. De momento, los títulos se mantienen en los niveles del anuncio de la rebaja de dividendo, un soporte que ha quedado claramente reflejado en los gráficos de los analistas técnicos y que ha llenado estos días de mensajes las redes sociales, como Twitter, buscando o no un punto de entrada en el entorno de los 12,80 euros por acción.
Para los inversores conservadores, los analistas coinciden en recomendar “mantener” los títulos y esperar para tomar posiciones. expertos, Señalan que el sector está barato: “Hoy por hoy no es un sector atractivo. Los inversores están descontando un ciclo expansivo y están buscando valores menos defensivos”, explica Josep Monsó, director de análisis de GVC Gaesco.
Jazztel se calienta con las demás pequeñas "telecos"
El anuncio por parte de la compañía de telefonía móvil Vodafone de que está en conversaciones para comprar la operadora Cable and Wireless ha despertado estos al sector de las “telecos” de la apatía en bolsa. Aunque de momento, sólo se trata de negociaciones preliminares, lo cierto es que los analistas se muestran cautos con las subidas que han experimentado, con otras pequeñas telefónicas, como Jazztel o Portugal Telecom. Primero hay que ver si la operación se materializa, indica Iván san Félix.
Más convencimiento de la seriedad de la operación muestran en los departamentos de estrategia de las grandes operadores, donde se da importancia al hecho de que Vodafone haya reconocido las conversaciones. En el mercado británico no se pueden anunciar unas conversaciones, despertar expectativas a los inversores y luego decepcionarles. Si dices que estás hablando, tienes un mes para desvelar el desenlace de la operación. De lo contrario, el mercado te pasa factura, indican fuentes del sector.
Recoger beneficios en Jazztel
“Vodafone es una compañía en estos momentos en situación compradora. Tiene mucha generación de caja y la fusión con Cable and Wireless tiene sentido: una operadora fuerte en móviles compra una compañías de telefonía fija”, afirma Ignacio Cantos, director de análisis de Atlas Capital. Para Javier Ruiz, gestor de Metagestión, es razonable pensar que las grandes compañías de “telecos”intenten ganar cuota en otros mercados, como ya sucedió en el pasado.
“En compañías pequeñas como KPN o Belgacom hay un futuro incierto que podría propiciar adquisiciones. En España sucede lo mismo con Jazztel y en Francia con Illiad”, afirma Juan Ruiz. Sin embargo, Ruiz matiza que no se ve capacidad en las grandes operadoras, como Telefónica, France Télécom (FT) o Deutsche Telekom (DT) para encabezar una operación de compra. Hay dudas de que puedan pagar el dividendo y hay temores de pueda caer la generación de caja, uno de los atractivos de estas grandes compañías. “Que ahora Jazztel haya despuntado no es una señal de que alguien la vaya a comprar. Los potenciales compradores, como France Télécom o Deutsche Telekom, tienen problemas de endeudamiento.
Nosotros hemos aprovechado para recoger beneficios”, indica Ignacio Cantos.
El próximo viernes, accionistas e inversores de Telefónica sabrán si la rebaja de dividendo será suficiente, a juicio de la compañía, para mantener las inversiones necesarias para el desarrollo de la operadora. Mientras, los gestores se muestran tibios con los títulos del primer "bluechip" español. En Atlas Capital han reducido el peso de Telefónica en su cartera del 3% al 1%, menos de lo que pondera normalmente. De la misma opinión son en Metagestión donde señalan que la francesa France Télécom y la italiana Telecom Italia tienen más potencial de revalorización (un 15 por ciento a precios actuales) que la compañía presidida por César Alierta o la alemana Deutsche Telekom (en torno al 10 por ciento).
A juicio de Iván San Félix, analista de Renta 4, los títulos de Telefónica deberían hacerlo mejor en bolsa ya que todas estas grandes telefónicas generan mucha caja y esto no lo está recogiendo la cotización. “Para Telefónica recomendamos mantener”, explica San Félix, del reciente banco Renta 4. Los problemas de la economía española y las ofertas que se ha visto obligada a realizar para mantener la cuota de mercado van pesar en los resultados de Telefónica, afirman en GVC Gaesco. Sin embargo coinciden los analistas en que “a largo plazo, las acciones de Telefónica no están para vender, aunque sólo sea por el dividendo y el fuerte descenso que acumulan desde los máximos de 23 euros”.
La agencias frenan la acumulación
Este enfriamiento en el entusiasmo por las acciones de la operadora se aprecia también en los últimos informes de otras firmas de análisis, donde los “mantener” y algún que otro “vender” empiezan a salpicar la mayoría unánime de recomendaciones de “comprar” que hace unos meses, en plena vorágine de crisis económica europea, aparecían en las pantallas de Bloomberg (véase tabla con las últimas recomendaciones).Además, las agencias españolas que siguen y operan con el valor (acumulando religiosamente cuando baja y vendiendo cuando sube desde principios de 2010) no han respondido en la última caída de la cotización con el volumen de compras que hubiese sido de esperar. Según Jesús Pérez, CEO de Bolsa.com, agencias como Norbolsa o Ahorro Corporación, han frenado ligeramente el saldo de acumulación en su operativa en la última semana. Por su parte, las grandes agencias extranjeras, como Merrill Lynch o JP Morgan siguen sin entrar en el valor. “Las españolas tienen una gran cantidad de saldo acumulado, en el caso de Norbolsa unos seis millones de acciones desde inicios de 2011. Pero desde el pasado día 12 el ritmo de compras ha bajado sensiblemente”, afirma Jesús Pérez.
A la espera del "profit warning"
Muestra de las cautelas de los analistas la da Iván SanFélix: “Pensamos que cuando publique sus resultados, Telefónica va a revisar sus objetivos a la baja, pero esto ya lo ha descontado el precio de la acción y la revisión de objetivos no debería afectarle mucho a la cotización”. De momento, los títulos se mantienen en los niveles del anuncio de la rebaja de dividendo, un soporte que ha quedado claramente reflejado en los gráficos de los analistas técnicos y que ha llenado estos días de mensajes las redes sociales, como Twitter, buscando o no un punto de entrada en el entorno de los 12,80 euros por acción.Para los inversores conservadores, los analistas coinciden en recomendar “mantener” los títulos y esperar para tomar posiciones. expertos, Señalan que el sector está barato: “Hoy por hoy no es un sector atractivo. Los inversores están descontando un ciclo expansivo y están buscando valores menos defensivos”, explica Josep Monsó, director de análisis de GVC Gaesco.
El anuncio por parte de la compañía de telefonía móvil Vodafone de que está en conversaciones para comprar la operadora Cable and Wireless ha despertado estos al sector de las “telecos” de la apatía en bolsa. Aunque de momento, sólo se trata de negociaciones preliminares, lo cierto es que los analistas se muestran cautos con las subidas que han experimentado, con otras pequeñas telefónicas, como Jazztel o Portugal Telecom. Primero hay que ver si la operación se materializa, indica Iván san Félix.
Más convencimiento de la seriedad de la operación muestran en los departamentos de estrategia de las grandes operadores, donde se da importancia al hecho de que Vodafone haya reconocido las conversaciones. En el mercado británico no se pueden anunciar unas conversaciones, despertar expectativas a los inversores y luego decepcionarles. Si dices que estás hablando, tienes un mes para desvelar el desenlace de la operación. De lo contrario, el mercado te pasa factura, indican fuentes del sector.
Recoger beneficios en Jazztel
“Vodafone es una compañía en estos momentos en situación compradora. Tiene mucha generación de caja y la fusión con Cable and Wireless tiene sentido: una operadora fuerte en móviles compra una compañías de telefonía fija”, afirma Ignacio Cantos, director de análisis de Atlas Capital. Para Javier Ruiz, gestor de Metagestión, es razonable pensar que las grandes compañías de “telecos”intenten ganar cuota en otros mercados, como ya sucedió en el pasado.
Nosotros hemos aprovechado para recoger beneficios”, indica Ignacio Cantos.
No hay comentarios.:
Publicar un comentario