Las grúas y los turistas han comenzado a reaparecer y artistas de la talla de Usher vulven a presentarse ante salas llenas. Sin embargo, el riesgo de crisis persiste debido a una deuda de un 140%.
Dubái está nuevamente en actividad, o al menos en camino a reparar una imagen devastada por la crisis de deuda.
Hace menos de tres años los inversores extranjeros dieron la espalda a Dubái.
La pequeña ciudad-estado fue construida sobre una enorme deuda luego de que el conglomerado estatal Dubai World anunciara que reestructuraría unos 25.000 millones de dólares en deuda.
Pero ahora la aerolínea insignia de Dubái ha comercializado con éxito un bono por 1.000 millones de dólares, los hoteles han atraído a miles de huéspedes más y el conflicto en Medio Oriente persuadió a algunas empresas de trasladar sus oficinas al emirato debido a su estabilidad.
"En un momento los inversores me dijeron que no querían a Dubái en absoluto en sus carteras", dijo un banquero.
Pero el éxito del bono Emirates el mes pasado, que atrajo órdenes de más de 6.000 millones de dólares, es una de las más claras señales del retorno de la confianza y sirvió para mostrar la importancia de la aerolínea para la economía y la imagen internacional de Dubái.
"Poder saldar una deuda de cualquier aerolínea en un mundo con precios de crudo, el mayor componente en los costos de una aerolínea, de más de 100 dólares el barril, es impresionante", dijo Daniel Broby, director de inversiones de la administradora de activos Silk Invest, con sede en el Reino Unido.
"El hecho que se tratara de una aerolínea de Dubái es aún más impresionante," añadió.
Emirates presentó su bono el mismo día que el operador portuario internacional DP World , otra de las preciadas posesiones de Dubái, debutó en la bolsa de Londres.
"La cotización de DP World y el bono Emirates son el tipo de instrumentos que demuestran que Dubái está de vuelta", dijo Saj Ahmad, analista de FBE Aerospace en Londres.
El apetito por la deuda de Dubái ha aumentado en los últimos meses y los niveles de CDS han caído a los niveles previos a la crisis de 2009.
El Gobierno de Dubái no sólo está planeando emitir nuevos bonos luego de una gira con inversionistas en Londres, sino que recientemente anunció una extensión de su programa de bonos a 5.000 millones de dólares.
El repunte en el clima se nota cuando se lo compara con noviembre de 2009. En ese periodo el plan de Dubai World de reestructurar unos 25.000 millones de dólares en deuda hizo huir a inversionistas de la noche a la mañana.
Efecto derrame
También se percibe un ineludible sentimiento de optimismo. En 2010, el PIB per cápita de Dubái era de poco menos de 42.000 dólares, uno de los más altos del mundo.
Impulsado por el comercio, los servicios financieros y el turismo, la economía de Dubái se recuperó en 2010 con un crecimiento del 2,4 por ciento y tiene proyectado expandirse nuevamente del 3 al 3,5 por ciento este año.
En contraste, el Banco Mundial espera un crecimiento de un 1,9 por ciento en Medio Oriente y el norte de África en 2011.
Las grúas están volviendo a la vida y los turistas están regresando en tropel a los placeres de Dubái, como la pista de esquí en el desierto, uno de los centros comerciales más grandes del mundo y su torre más alta.
En el primer trimestre, los huéspedes de hoteles ascendieron a más de 1,8 millones, un aumento de un 14 por ciento comparado con el mismo período del año pasado, según el Centro de Estadísticas de Dubái.
"Como la denominada Primavera Árabe cerró otros importantes mercados turísticos en la región, principalmente Egipto, Jordania y Bahréin, los turistas acudieron a Dubái", dijo Guy Wilkinson, socio administrador de Viability Managements Consultants, una consultora de hospedaje con sede en Dubái.
La llegada de negocios y capitales a Dubái también aumentó en gran medida debido a la incertidumbre política en Bahréin, un bien posicionado centro financiero en la región, según dicen administradores de fondos y ejecutivos bancarios.
Muchas firmas reubicaron sus oficinas o a su personal en la ciudad, mientras que los depósitos bancarios en Emiratos Árabes Unidos treparon a su nivel más alto en más de dos años en abril.
En las calles de Dubái, las conversaciones una vez más se dan en torno a comer afuera en los últimos restaurantes y ver conciertos pop como los de Usher, Macy Gray y Joe Cocker, que se han presentado todos ante salas llenas.
Largo camino por recorrer
Pero Dubái ha sido acusada de acumular problemas al posponer los pagos de su deuda en vez de resolverlos. La reestructuración de Dubai World en 2010 retrasó los pagos para después de cinco y ocho años, y aún no se han anunciado ventas de activos en Dubái.
El emirato debe cumplir con amortizaciones de unos 30.000 millones de dólares en los próximos dos años y el riesgo de refinanciamiento sigue siendo una de las mayores preocupaciones de los inversores. Problemas de acreedores que se hacen cargo de activos y de aplicación son muy delicados políticamente.
"Mucha reestructuración de la deuda fue para cinco años o para siete a ocho años", dijo Monica Malik, economista jefe de EFG-Hermes.
"Aunque esto dio algo así como un respiro a corto plazo, sigues teniendo el problema de intentar reducir estas deudas a mediano plazo", añadió Malik.
Pese a una recuperación en el comercio mundial y una mayor estabilidad en el sector bancario e inmobiliario, la expansión económica de Dubái está lejos del crecimiento de los años del auge impulsado por el petróleo y los bienes raíces antes de que la crisis financiera internacional golpeara en 2008.
El tamaño de la economía del emirato se contrajo en un 14% en 2009 y se estima que la carga de deuda total de Dubái y sus compañías asciende a 115.000 millones de dólares, o un 140% de su producción económica, no muy por debajo del 143% de una golpeada Grecia.
El crecimiento crediticio del sector privado de los Emiratos Árabes Unidos ha sido débil, de un 2% en febrero, comparado a tasas anuales de mucho más del 50% en 2008, cuando la fiebre de la construcción llegó a un máximo.
Pero puede que lo que salve a Dubái -una vez más- sea el generalizado supuesto de que el vecino Abu Dabi, el más rico de los siete emiratos, estará listo para cargar con el peso si llegara a ser necesario.
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