El consenso recortó su pronóstico para la nómina no agrícola a 169,000 comparado con 200,000 antes del reporte de ADP
Todos los ojos están puestos en el dato de empleo de EU para mayo que se publica mañana. Las alarmas las prendió el pronóstico de ADP para la nómina privada publicado ayer: fue tristemente bajo, augurando sólo la creación de 38,000 puestos de trabajo, la más baja desde septiembre, cuando el consenso estimaba 170,000 nuevas contrataciones.
Y aunque los datos de ADP hay que tomarlos con la debida cautela, pues ya han cometido errores sonados en el pasado, una cifra tan decepcionantemente baja no pasó por alto para el mercado, que no sólo salió despavorido de la bolsa (la caída de ayer en Wall Street fue la más fuerte del año) sino que se puso a hacer cuentas de nuevo para su pronóstico para la nómina no agrícola.
El recuento para el empleo y para la economía en general no es bueno. No sólo el dato de ADP fue estrepitosamente bajo, sino que los subsidios de desempleo se han vuelto a elevar (por ocho semanas consecutivas se ha ubicado por encima de 400,000); el ISM manufacturero se derrumbó a 53.5, un mínimo de 19 meses, comparado con 60.4 en abril; se han producido disrupciones en las cadenas de producción por el tsunami de Japón; y además los recientes tornados e inundaciones han afectado de forma negativa a la economía.
De modo que tras el dato de ADP y teniendo en cuenta estas otras consideraciones, varios analistas han creído conveniente revisar a la baja el pronóstico para la nómina no agrícola de mayo. De este modo, y según la encuesta de Briefing, al final de la semana pasada el consenso estimaba un aumento en la nómina de 200,000. Hoy, un día antes de publicarse el dato, el consenso estima 169,000, una revisión a la baja de 31,000. Goldman Sachs, por ejemplo, recortó su pronóstico de 150,000 a 100,000; DeutscheBank lo redujo de 300,000 a 160,000. En abril, la economía de EU generó 244,000 nuevos puestos de trabajo.
En dos variables se concentran las revisiones a la baja: uno, en la manufactura. Por un lado, el dato de ADP reveló una caída en la nómina manufacturera de 9,000 asociada a las disrupciones provocadas por el tsunami de Japón en las cadenas manufactureras. Por otro lado, y según el ISM manufacturero, el componente de empleo bajó a 58.2 en mayo comparado con 62.7 en el mes de abril.
Por tanto, para el sector manufacturero, que antes se estimaba un incremento de 15,000 empleos, ahora se pronostica que no haya cambios, lo que restaría 15,000 empleos a la nómina total.
Y dos, en el sector minorista. Es de prever que en mayo no se repita la extraordinaria creación de empleo de 57,000 puestos de trabajo reportado en abril, cuando el dato se vio beneficiado por una tardía Semana Santa, y retorne a los niveles observados previamente.
Esos dos factores de revisión a la baja posiblemente explique el nuevo pronóstico de 169,000 comparado con 200,000 previamente. Ahora bien, en caso de que haya fuentes adicionales de debilidad en el dato, asociado a la pérdida de dinamismo de la economía, el dato puede venir peor. Y posiblemente, el “whisper number”, el número que circula por el mercado sea incluso menor a los 169,000 del actual consenso.
Un factor que puede amortiguar el dato de la nómina para el mes de mayo fue la contratación por parte de McDonald’s de 62,000 empleados a mediados de abril, y que serán incluidos en la nómina de mayo.
Por el lado de la tasa de desempleo, también puede haber sorpresas. Mayo es un mes complicado para estimar la tasa de desempleo, porque termina el año escolar y muchos estudiantes ingresan al mercado laboral para buscar un trabajo para el verano, y los recién graduados para encontrar un trabajo permanente. Por tanto, se estima que la tasa de desempleo sólo descienda en una décima, de 9.0% en abril a 8.9% en mayo. (El Semanario Agencia, ESA)
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