Luego de una ola de especulaciones y trascendidos, el Grupo Casa Saba (GCS), de la familia del mismo nombre, alcanzó un acuerdo con José Codner para adquirir el control de Farmacias Ahumada (Fasa), en una transacción valorada en US$637 millones, incluyendo US$162 millones de deuda neta estimada al 31 de marzo de 2010.
Al mismo tiempo, los términos incluyen que GCS realizará una Oferta Pública en la Bolsa de Comercio de Santiago por la totalidad de las 150 millones de acciones en circulación de Fasa a un precio de $1.642 por acción (ayer cerró en $1.670 por acción). En tanto, la oferta estará sujeta a que al menos la mitad más uno (51%) de los papeles sean vendidos en la operación. A su vez, GCS estima que la adquisición será fondeada por una mezcla de recursos propios y financiamiento, para el cual ya tienen compromisos con el banco HSBC.
La OPA por el 100% de las acciones emitidas de Fasa tendrá la condición de suspensiva, hasta que la Comisión Federal de Competencia de México (organismo antimonopolios mexicano) autorice la materialización de la transacción.
Aún se desconoce qué posición tomarán las AFP que participan en Fasa y la opinión de los directores, la cual deberán enviar a la Superintendencia de Valores y Seguros.
Reacciones
Manuel Saba, presidente del Consejo de Administración, indicó al respecto que “esta operación es trascendental y de gran valor estratégico para el futuro de GCS, así como para sus planes de generación de valor en el largo plazo. La integración de ambas empresas genera grandes oportunidades de creación de valor a través de la realización de sinergias y la apertura de nuevas oportunidades de expansión regional”.
José Codner, todavía dueño del 51% de Fasa, manifestó que “siento una gran satisfacción de haber cerrado un acuerdo con una gran compañía mexicana, ya que junto a ella, Fasa continuará solidificando su posición como una importante empresa multinacional, esta vez con una posición privilegiada no sólo a nivel latinoamericano, sino que de relevancia mundial”.
Contra OPA
Pero no estaría dicha la última palabra. Falabella, que posee actualmente el 20% de la propiedad de Fasa, y también habría presentado una oferta para quedarse con la parte de Codner, la que éste rechazó, evalúa la opción de lanzar una contra OPA. Así lo confirmó ayer uno de sus altos ejecutivos, lo que es concordante con lo expresado hace unos meses por su vicepresidente ejecutivo, Juan Cuneo, quien dejó abierta la posibilidad de mejorar la oferta por Fasa. Tienen la ventaja de que la contra OPA sólo sería por el 80% de los títulos, dado que ya poseen el 20% restante de la cadena de farmacias, con lo cual podrían hacerlo a un precio mayor por título, superando la oferta de los mexicanos. Si no opta por este camino, es altamente probable que Falabella concurra a la OPA para vender su participación, teniendo en cuenta que Juan Cuneo hace algunas semanas recalcó que “nunca nos ha gustado ir de minoritarios”.
Cabe recordar que como consecuencia del caso Colusión, ambos socios entraron en conflicto, tras lo cual Codner decidió salir de la compañía. A raíz de este mismo caso, en el cual Fasa alcanzó un acuerdo con la Fiscalía Nacional Económica para testificar en contra de SalcoBrand y Cruz Verde, de finalmente no poder establecerse la colusión, ambas cadenas rivales demandarían a Fasa, riesgo que habría llevado a que GCS exigiera garantías a José Codner, en caso de ir a juicio y tener que pagar una multa.
Fasa
Farmacias Ahumada (Fasa) cuenta con operaciones en Chile, México y Perú, países que representan el 39,2%, 53% y 7,8%, respectivamente, sobre sus ventas totales. A nivel local, la cadena tiene 351 locales, lo que representa una participación de mercado en torno al 30%, ocupando el segundo lugar, tras Farmacias Cruz Verde, que ostenta cerca del 40%. En tanto, su más cercana competidora es Salcobrand, que posee un poco más del 25% del global. Mientras, en el país azteca, la firma arroja una participación de mercado de 5%, con presencia en 110 ciudades, en las zonas centro y sur.
Sus contendientes son Farmacias Guadalajara, con un 7% de la cuota y Farmacias del Ahorro con un 4%. También cabe en la lista la cadena de supermercados Wal-Mex, con un 4%, una compañía que está en franca expansión: Far-Ben, y el resto son independientes. En Perú, donde es el segundo actor del sector, concentra el 12% del mercado. El primero es Inkafarma, con un 17%, y el que sigue codo a codo a Fasa es Botica Torres de Limatambo, con un 8%.
Casa Saba
El grupo Casa Saba de la familia del mismo nombre, al momento, es líder en México en distribución de productos farmacéuticos, salud, belleza y consumo, mercaderías generales y publicaciones, con ventas cercanas a los US$2.200 millones en 2009. De hecho, tiene más de 20 centros de distribución. Al mismo tiempo, en el país azteca, opera en el rubro farmacéutico a través de la cadena ABC, que adquirió recientemente y que es de tamaño menor. En Brasil tiene presencia por medio de Drogasmil Medicamentos e Perfumaria, firma que compró en 2008 en unos US$115 millones.
De concretarse la compra de Farmacias Ahumada, Casa Saba se posicionará como la cadena de farmacias más grande de América Latina y a su vez, como uno de los distribuidores de mayor relevancia en productos farmacéuticos y de consumo de la región, con lo que su plataforma de negocios se extendería a Chile y Perú, superando los 1.500 locales farmacéuticos.
Suspensión en la Bolsa
A partir de las 10:02 hrs. de ayer, la Bolsa de Comercio de Santiago procedió a suspender la oferta, cotización y transacción de las acciones de Farmacias Ahumada (Fasa), en atención a que se hizo público a través de los medios de comunicación nacionales el acuerdo de compra del porcentaje de José Codner en Fasa por parte del grupo mexicano Saba, esto, antes de ser informado a la entidad económica mencionada y a la Superintendencia de Valores y Seguros.
De hecho, entre la apertura de la jornada y el momento de la suspensión, los títulos de Fasa habían subido sobre 3%. No obstante, a contar de las 13:00 hrs., por acuerdo de los operadores implicados, se reestableció su oferta, cotización y transacción en la Bolsa, cerrando en $1.670 por acción.
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