El crecimiento de la actividad económica en septiembre y de la inflación en octubre por sobre las expectativas darían espacio para que el Banco Central postergue una posible baja de la Tasa de Política Monetaria (TPM) hasta 2009.
Esa es la visión que se impuso ayer en gran parte del mercado, tras conocer los últimos datos macroeconómicos.
El Banco Central informó que el Indicador Mensual de Actividad Económica (Imacec) registró una expansión anualizada de 5,5% de septiembre, por sobre la cifra de consenso prevista por el mercado, que bordeaba el 4,9%.
De acuerdo a la información del instituto emisor, el “efecto calendario” tuvo una incidencia importante en el resultado del noveno mes del año. Esto, por la existencia de tres días hábiles más en relación a septiembre de 2007.
En cuanto a los rubros de la economía, la autoridad explicó que los principales aportes al crecimiento del mes fueron dados por la industria, el comercio mayorista y las comunicaciones. Los últimos dos estrechamente ligados a la demanda interna.
Según los datos del Instituto Nacional de Estadísticas (INE), la producción industrial creció 3,2% en septiembre, gracias a los días adicionales y a las mejores condiciones energéticas.
El economista de Celfin Capital, Cristián Gardeweg, indica que la actividad económica en septiembre creció en línea con sus estimaciones y, además de lo indicado por el Central, sigue mostrando “los positivos efectos de una mayor generación hidroeléctrica”.
Con esto, en el tercer trimestre del año la economía nacional creció en promedio 4,7%, muy por sobre la expansión del primer semestre, de 3,8%.
Escenario para el Central
Este dinamismo de la demanda, que se mantiene sólida a pesar de los fuertes incrementos en el tipo rector durante los últimos meses y la mayor inflación, mostraría que la política monetaria no estaría impactando de forma tan profunda en esta variable.
Asimismo, el Indice de Precios al Consumidor (IPC) de octubre -que llegó a 0,9%, casi el doble de lo esperado por el mercado- refleja que el problema inflacionario en Chile aún no termina.
El economista jefe de Santander GBM, Pablo Correa, afirma que este dato muestra que “la inflación no se va a ir de un día para otro”.
Así, con los datos de crecimiento e inflación “el Banco Central va a actuar con más cautela, porque saldría demasiado caro equivocarse”, dice el experto y añade que no habría movimientos en la TPM hasta el primer trimestre de 2009.
Por su parte, el economista jefe del Grupo Security, Aldo Lema, sostiene que el próximo jueves el instituto emisor mantendrá la tasa de instancia “justificando la decisión en las mayores holguras previstas para 2009, por menor crecimiento del PIB y aumento del desempleo”, además de las menores expectativas de inflación.
De acuerdo al experto, recién en el primer trimestre de 2009 podría haber movimientos en la TPM, los que serían a la baja.
En la misma línea, el economista de BanChile, Rodrigo Aravena, indica que con los últimos datos en el Central “la discusión aún es si mantener o subir la tasa, aunque no la subirán porque todo el resto del mundo la está bajando”.
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