El impacto de las turbulencias en la economía

Dos expertos analizan los efectos de la crisis financiera en la actividad nacional

Aunque estamos mejor preparados, Chile no estará ajeno a una eventual recesión de Estados Unidos.

Esa es la visión que tienen el socio de Zahler & Co., Gonzalo Sanhueza, y el vicedecano de Economía de la Universidad de Chile, Franco Parisi, sobre los efectos que tendría la ratificación de una variación negativa en el crecimiento estadounidense.

En esta línea destacan los esfuerzos en materia macroeconómica, hechos por la autoridad durante los últimos años Sin embargo, los expertos discrepan sobre las posibilidades de que este escenario finalmente se concrete, lo que supone efectos distintos en la economía nacional.Por ahora, los mayores efectos de los retrocesos bursátiles estarán reflejados en el deterioro de las expectativas de los distintos agentes económicos, lo que podría redundar en un menor grado de inversión y de consumo en el país.

Lo más probable es que haya sólo una desaceleración en EE.UU.Gonzalo sanhueza, socio Zahler & Co.

“Más allá de cuál sea el escenario que al final se dé, estas caídas bursátiles tienen un efecto en la confianza tanto de los consumidores como de los inversionistas”, asegura.

- ¿Espera efectos importantes en la economía real a raíz de estas caídas ?

- El escenario más probable es que en EE.UU. tengamos sólo una desaceleración y que no se afecte significativamente el crecimiento del resto del mundo. Las economías emergentes ya son tan grandes que perfectamente pueden amortiguar una desaceleración de la economía americana. - Algunos dicen que si se desacelera Estados Unidos, China cae también...

- Creo que al revés. Vamos a seguir viendo este año una fuerte desaceleración del sector inmobiliario, pero el aumento de las exportaciones en Estados Unidos, la baja fuerte que se espera de la tasa de interés más un eventual paquete de ayuda fiscal son tres condiciones que pueden hacer que la economía americana sufra solamente una desaceleración.

- ¿Ve riesgos para Chile?-

No, el escenario para la economía chilena todavía es un escenario en que los términos de intercambio van a ser muy buenos, o sea, vamos a seguir viendo un precio del cobre y del resto de los commodities muy alto, con un buen crecimiento de nuestros socios comerciales.

- ¿Pero tendrá impacto en la confianza?- Más allá de cuál sea el escenario que al final se dé, estas caídas bursátiles tienen un efecto primero en la confianza tanto de los consumidores como de los inversionistas, segundo, afecta la riqueza de los consumidores porque efectivamente se destruye valor y aumenta el costo de financiamiento de las empresas. De alguna manera eso va contribuyendo a que se vaya dando un escenario negativo.

- ¿Se podrían ver ya efectos negativos en el crecimiento sólo con las caídas que se han producido hasta ahora?

- Sí, el consumo ya se venía desacelerando y esto sin duda acentúa esta desaceleración, ahora eso se va a ver contrarrestado por el hecho de que las finanzas públicas también estas primeras semanas del año han sido bastante más expansivas.

- ¿Estamos mejor preparados como dice el gobierno?

- Si efectivamente hay una recesión en EE.UU. y se da el escenario más negativo la economía chilena se va a ver afectada sí o sí. Estamos mejor preparados efectivamente porque tenemos un tipo de cambio flexible y un ahorro fiscal importante y se pueden hacer ahí políticas contractivas para paliar el shock, pero creo que nos va a afectar igual.

- ¿Pero no se repitiría una situación como la de la crisis asiática?

- No, Chile y el mundo están mucho mejor preparados que para la crisis asiática, en ningún caso estamos viendo un escenario como el de fines de los noventa.

- ¿Cuánto proyecta de crecimiento para Chile?

- Entre 4 y 4,5%. Vemos que por el lado de los sectores productivos no hay sectores líderes que vaya a tener tasas de crecimiento alto este año. Se nota una pérdida de competitividad importante de la economía chilena que es un poco más estructural ya.“No es para alarmarse, pero veo el panorama complicado para Chile”Franco Parisi, Universidad de Chile“El riesgo país debería incrementarse y lamentablemente está pillando a los chilenos bastante endeudados”, advierte el vicedecano de Economía de la U. de Chile.

- ¿Por qué está cayendo tanto la bolsa? - Hay una correción a la baja producto del anuncio de George Bush que está certificando que la recesión es inminente y es casi cierta. Lo otro que está poniendo en duda el mercado es que si este paquete de US$ 140 mil millones va a ser posible de ser aplicado en tan corto tiempo para solucionar el problema y obviamente el mercado, por lo menos europeo y asiático, le está diciendo que no. Ahora, esto claramente se ha acrecentado porque el mercado norteamericano está cerrado y por eso yo esperaría que hubiera un rebote mañana (hoy) porque lo más probable es que Estados Unidos parta al alza.

- ¿Se puede dar a su juicio este escenario de recesión con el que está trabajando el mercado?

¿Qué efectos tendría esto para la economía real?-

Yo sí veo una recesión pero un poquito más tarde de la que la ven el promedio de los analistas norteamericanos, yo veo que va a ser en el tercer y cuarto trimestre, antes no. George Bush va a tratar de demorar lo más posible la crisis por las elecciones, pero de que va a allegar, va a llegar.

- ¿Qué consecuencias tendrá?

- Yo esperaría que sea muy similar a lo que vimos en la crisis asiática, es decir, subida de tasas de interés para los países emergentes, el dólar debería comenzar a subir a partir de marzo abril de este año, eso sí, el precio de los commodities -especialmente energía- van a continuar altos.

- ¿Y qué efectos espera para Chile?

- Veo que se complica un poco especialmente por los flujos de capital. El riesgo país debería incrementarse, y lamentablemente está pillando a los chilenos bastante endeudados y eso va a llevar a que los precios de los activos fijos, especialmente inmobiliarios, debiera caer a partir del segundo semestre de este año. Yo veo el panorama más complicado, no es para alarmarse, pero lo veo apretado.

- Se habla de que Chile está mejor preparado para enfrentar una crisis...

- La pregunta es quién es el que paga la crisis, la crisis siempre la pagan los mismos: la clase media y la clase baja. Las empresas están bastante sólidas, tienen mucha plata en caja, mucha disponibilidad de recursos. Los bancos siempre han estado sólidos desde 1986 a la fecha, por lo tanto no veo los problemas ahí, lo veo más en las finanzas a nivel personal. Las finanzas públicas han estado bien desde hace mucho tiempo...

la crisis asiática obviamente nos pilló un poquito más endeudados a nivel de empresas pero ahora nos pilló fuertemente endeudados a nivel de las personas.

- ¿Esta baja en la bolsa producirá algún efecto en el crecimiento?- Yo veo un crecimiento para 2008 más cercano al 4,5% que en tramos superiores, con una caída especialmente el tercer y cuarto trimestre.

- ¿Pero lo de estos días tendrá algún efecto?- Es marginal porque algunas inversiones se retrasarán... - Pero si continúa...

- Sí, ahí claramente va a tener un impacto mucho mayor, pero yo lo veo más por un incremento en los riesgos países, por una reticencia a invertir.

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