| | Monto ofrecido por holding chileno sería insuficiente |
De a poco comienzan a moverse las fichas del tablero. A menos de un mes de que Cencosud ponga un pie dentro de la propiedad de Almacenes Éxito en Colombia, tras la firma de un acuerdo de compra y venta con la familia Toro, fundadora de la cadena, el Grupo Casino, que ostenta el 38,6% de las acciones, ha comenzado a definir su estrategia.
Según fuentes ligadas a la operación, Casino ha preparado tres pasos probables a seguir, dependiendo de cómo se desarrolle la compra que el grupo chileno quiere hacer en la empresa donde ellos participan.
Independiente de cuál sea el resultado, en la matriz de Casino están conscientes de que no dejarán que Cencosud compre a un precio tan inferior al que vale realmente la empresa. Y es que el holding matriz de Jumbo, Easy, Paris y Santa Isabel ofrece - en un preacuerdo con el grupo Toro- comprar las 51 millones de acciones a un valor de 12.500 pesos colombianos (US$ 5,4) por papel, lo que da un total de US$ 278 millones por el paquete completo, que representa el 24,52% de Éxito.
Según las estimaciones del mercado, y de Casino, este monto sería muy inferior a lo que actualmente se transa en la bolsa de comercio de Colombia, donde en los últimos días la acción de la mayor cadena de supermercados de Colombia ha rozado los 15.400 pesos colombianos, unos US$ 6,7, dando un nuevo valor de US$ 340 millones sólo por el 24,5% que Cencosud acordó comprar.
Los pasos de Casino
Según fuentes cercanas a la compañía, Casino está estudiando seriamente la opción de hacer uso de su derecho preferente y comprar las 51 millones de acciones de Toro, ya que el precio es más que adecuado, dejando fuera al holding chileno.
Esta decisión estaría avalada en el fortalecimiento que Casino quiere hacer en Colombia, para hacer frente a Carrefour –firma que ha manifestado su interés de crecer en Colombia– y a la potencial entrada de Wal-Mart al país cafetero.
Este contexto, el más probable dado el interés que ambas empresas tienen en ganar terreno en ese país, aún está siendo evaluado en Francia, aunque la decisión dependerá de cómo se siga comportando la compañía y cómo se desarrolle la transacción con Carulla.
Pero un segundo escenario sería enfrentar la OPA que probablemente Cencosud haga por el 100% de la compañía. Esta posibilidad sería llevada a cabo con socios dentro de Éxito, lo cual aún está en conversaciones, según indicaron ejecutivos ligados a la operación. Los otros accionistas de Almacenes Éxito, son el Grupo Antioqueño, que tiene un 10,7%; la familia Santiago Mejía, que posee un 5% y otros, que suman 21,1%.
Esto estaría motivado por el alto valor que alcanzaría Almacenes Éxito tras la compra de Carulla Vivero, ya que en conjunto lograrían el 38% del mercado y una facturación de US$ 2.600 millones anuales.
Con esto, según varios consultados, más el aumento de capital que realizarán los socios de Éxito, la acción podría rozar los 18.200 pesos colombianos (US$ 7,9), lo que implica más de un 20% de premio por control, darían una cifra superior a los US$ 2.500 millones, más del doble que la valorización inicial de Cencosud.
La tercera vía
La tercera opción que baraja Casino sería para el caso de que Cencosud sólo quiera el control (51%) de Almacenes Exito. En este caso, la firma gala estaría dispuesta a negociar dependiendo del dinero que el holding chileno tenga sobre la mesa. Según analistas, esta alternativa sería la menos probable, ya que tanto Cencosud como Casino han manifestado su interés en fortalecerse en la región.
A ello se suma que el presidente del grupo chileno, Horst Paulmann, indicó la semana pasada que el interés de la compañía era adquirir el 24,52% tal como lo acordaron con Toro, por lo cual deberán enfrentar la primera alternativa y competir, si es que decide finalmente hacer uso de su derecho preferente, con Casino.
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