Gobierno griego acelera serie de privatizaciones para disminuir déficit

Las autoridades griegas comenzarán a vender su participación en empresas ferroviarias, sanitarias y de correos, para recaudar 3 mil millones de euros 
(US$ 3.700 millones) y ayudar a reducir el déficit de presupuesto que ha detonado una crisis de confianza de los inversionistas en el mercado europeo.

"Decidimos acelerar el proceso de privatizaciones", anunció el ministro de Finanzas, George Papaconstantinou. El gobierno espera recaudar 1.000 millones de euros anuales por los próximos tres años.

El país venderá un 49% de la unidad TrainOSE de Hellenic Railways Organization, 23% de Thessaloniki Water & Sewage, la segunda mayor compañía sanitaria del país, y reducirá su participación en Athens Water Supply y Sewage Company. También planea vender 39% de Hellenic Post Offices.

Asimismo, el Estado extenderá la concesión de Aeropuerto Internacional de Atenas, el mayor terminal del país, que es administrado por la empresa de construcción alemana Hochtief.

Papaconstantinou aseguró que el Estado mantendrá su participación en Public Power, el mayor generador de energía eléctrica del país, y en Hellenic Telecommunications Organization, el mayor operador de servicios telefónicos. 

El Estado tiene una participación de 51% en Public Power y un 20% en Hellenic Telecom, según datos de Bloomberg.



Medidas de austeridad

El mes pasado, Grecia recibió la primera parte de un préstamo de emergencia de la Unión Europea por 14.500 millones de euros, lo que se sumó a un aporte previo del Fondo Monetario Internacional.

A cambio de estos fondos el gobierno griego se comprometió a reducir los salarios y las pensiones de los empleados públicos, y a aumentar los impuestos sobre las ventas, los combustibles y las bebidas alcohólicas. El déficit fiscal del país llegó a 13,6% del Producto Interno Bruto el año pasado, más de cuatro veces el límite de la Unión Europea.

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Crisis en Grecia expuso las grietas en la "arquitectura" de la Unión Europea

La lentitud de la eurozona para responder a la crisis griega no sólo está sacudiendo al euro sino también a las bases de la propia unión monetaria. Ante esto, cada vez son mayores los llamados a realizar reformas estructurales en el bloque de países, como crear un fondo monetario europeo y fortalecer instituciones para que tengan mayor control sobre los presupuestos y capacidad para castigar a los países que no cumplan.

Desde la introducción de la moneda única hace una década, las tasas de interés y el suministro de dinero para toda Europa ha sido decisión de una sola entidad, el Banco Central Europeo (BCE), mientras los impuestos y el gasto público dependen de cada gobierno.

"Las decisiones recientes reconocen explícitamente que una unión monetaria es muy débil y como tal, requiere una fuerte coordinación fiscal. Inevitablemente, esto significa que esos países tendrán que ceder parte de la autonomía que tienen hasta el momento para administrar sus asuntos fiscales" escribieron Uri Dadush y Moisés Naím, dos ex autoridades del Banco Mundial, hoy pertenecientes al think tank Carnegie Endowment.

El mismo director gerente del Fondo Monetario Internacional, Dominique Strauss-Kahn, reconoció que la región necesita reformas estructurales. Entre ellas, propone desarrollar un sistema más organizado de transferencia de dinero de corto plazo entre fronteras. "Lo que se necesita es mayor vigilancia y herramientas para organizar transferencias desde una parte del área hacia otras", aseguró a Financial Times. Esto marcaría el comienzo de un gobierno económico común para Europa que complemente la política monetaria europea.



Fondo Europeo

Una idea que crece entre los analistas es crear un fondo monetario europeo que refuerce la supervisión económica para evitar que no se repita la crisis griega.

El columnista de Financial Times, Martin Wolf, afirma que la eurozona no puede depender sólo de los mercados y que, por el contrario, tendrá que vigilar la divergencia de las economías en las subidas y amortiguar el ajuste en las bajadas, proponiendo la creación de un fondo monetario en la eurozona. "Una vigilancia así debe influenciar tanto las políticas de las economías deficitarias en demanda como de aquéllas donde hay excesos", escribió.

En tanto, el ex economista jefe del Fondo Monetario Internacional (FMI), Simon Johnson, consideró en marzo que una versión europea de la institución en la cual trabajó sería muy útil. Un Fondo Europeo sería "bueno para el mundo, para el FMI, y lo crean o no, para EE.UU.".

Pero no sólo se habla de un fondo monetario de la zona, sino también de una agencia calificadora paneuropea que evite los conflictos de interés y permita una mayor transparencia respecto de la metodología. Sin embargo, el presidente del BCE, Jean-claude Trichet, afirmó que esto es todavía "una cuestión abierta".



Mayor control

Por su parte, el presidente de Francia, Nicolas Sarkozy, y la canciller alemana, Angela Merkel, propusieron hace unas semanas fortalecer la coordinación política y económica de los países del euro a través de órganos europeos que ejerzan un mayor control sobre los presupuestos nacionales y sancione en forma severa el endeudamiento público que supere los límites del Pacto de Estabilidad de la Unión Monetaria.

"Debemos controlar mejor la calidad de las estadísticas. La escasa confiabilidad de las estadísticas griegas aclara en gran medida por qué los mercados no confían en ese país", recalcaron en una carta.

Además, plantearon que debe ser posible dejar a los bancos que quiebren aunque de manera ordenada y sin riesgos para el sistema.

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Grecia recibiría 20,000 me de forma inmediata

Para este 2010, los créditos totales de la zona euro y el FMI a Grecia ascenderán a 40,000 millones de euros

La zona euro y el Fondo Monetario Internacional (FMI) darán 20,000 millones de euros, lo equivalente a 330,000 millones de pesos en préstamos de forma inmediata a Grecia, anunció el organismo internacional.

Para este 2010, los créditos totales de ambas partes a Grecia ascenderán a 40,000 millones de euros, de acuerdo ha un comunicado difundido por el FMI, luego de que el organismo terminara de aprobar oficialmente el programa de ayuda.

El director gerente del FMI, Dominique Strauss-Kahn expreso que "El camino por delante será difícil, pero el Gobierno ha diseñado un programa creíble que está equilibrado en términos económicos y sociales -con protección para los grupos más vulnerables- y es conseguible. La clave ahora es su aplicación".

En total la zona euro aportara 80,000 millones de euros, mientras que el fondo desembolsara 30,000 millones de euros en préstamos a Grecia durante tres años.

El FMI aportará 5,500 ME, al primer crédito de 20,000 ME y el resto correrá por parte de los Gobiernos europeos; en todo el año el organismo desembolsará 10,000 ME y Europa 30,000 ME.

La ayuda se desembolsara gradualmente, tras revisiones periódicas por parte del consejo Ejecutivo del organismo Internacional, conforme se vaya cumpliendo las metas de reducción de déficit y de reformas estructurales.

El país necesita del pronto auxilio por el FMI y los países de la zona euro para hacer frente al pago de unos 9,000 ME lo equivalente a 11,500 millones de dólares para el 19 de mayo. Actualmente el país es incapaz de captar dinero en los mercados de capitales a un tipo interés accesible.

El dinero del FMI proviene de las cuotas aportadas por todos los miembros al fondo común de la entidad y de acuerdos bilaterales por algunos países con economías fuertes, un ejemplo de ello es Brasil, ya que informo que prestará 286 millones de dólares al FMI para el paquete de ayuda. Los países que ya aprobaron los préstamos  bilaterales son Alemania, España, Italia, Portugal y Bélgica. 

(El Semanario Agencia, ESA)

¿Puede la crisis griega desatar una nueva recesión global? El riesgo está creciendo

No pocos han comparado a Grecia con Lehman Brothers. La quiebra del banco de inversión estadounidense provocó un congelamiento del crédito que paralizó por completo a los mercados globales. 

Ahora, el deterioro fiscal de Grecia podría desencadenar la segunda parte de la crisis de crédito que se inició en agosto de 2007, arrastrando a la economía mundial de vuelta a la recesión.

"Poco sabían las autoridades de Estados Unidos en septiembre de 2008 lo que la quiebra del banco de inversión Lehman Brothers provocaría", escribió el director de Asuntos Monetarios y Económicos de la Unión Europea, Olli Rehn, en una revista finlandesa. "La consecuencia fue que el sistema financiero mundial se paralizó en una forma que condujo a la mayor recesión global desde los años "30. Las consecuencias de la insolvencia de Grecia serían similares, si no peores", agregó.

Los inversionistas temen, no sin razón, que el plan de ayuda por 110 mil millones de euros (US$ 146 mil millones) ofrecido por las autoridades europeas, en conjunto con el Fondo Monetario Internacional (FMI), no será suficiente para evitar que Grecia caiga en cesación de pagos o inicie una reestructuración forzada de su deuda. 

El programa de austeridad por 30 mil millones de euros aprobado por el parlamento griego la semana pasada no calmó los ánimos, sobre todo después de la ola de violencia que dejó tres muertos en Atenas y que pone a prueba la habilidad del primer ministro George Papandreou para sacar adelante los duros recortes de gastos.

Si el default se concreta, sea en la forma de una reestructuración ordenada o como un proceso más caótico, los riesgos para la economía mundial son enormes.

"Los problemas fiscales en Europa podrían intensificarse, generando un repliegue de la toma de riesgos por parte de los inversionistas y una brusca caída en la economía mundial", advirtió el viernes el Banco de la Reserva de Australia. 

El banco central australiano había liderado hasta ahora los esfuerzos mundiales de normalización de la política monetaria, con tres alzas seguidas de su tasa de interés de referencia, luego de que las autoridades de las principales economías inyectaran montos récord de liquidez a los mercados para revivir a sus economías tras la quiebra de Lehman en 2008.

"Si esto ocurriera de forma abrupta podría provocar otro período de debilidad económica global y un descenso en los precios de los commodities, agregó la institución.



Exposición de la banca

De acuerdo con expertos, una de las principales fuentes de contagio emanará de la banca griega. Según datos del Banco Internacional de Pagos (BIS, su sigla en inglés), las instituciones financieras europeas tienen una exposición de 
US$ 193.100 millones en los bancos griegos, con Francia liderando la vulnerabilidad.

"En los próximos días, deberíamos preocuparnos por los efectos crecientes trastornos en el sistema bancario europeo, a medida que las actividades interbancarias sean minadas por renovados temores sobre las exposiciones de cada institución a nombres europeos periféricos", escribió el director ejecutivo de Pacific Investment Management Co. (Pimco), Mohamed El-Erian, en una columna publicada en el periódico Financial Times.

Estos temores se han visto reflejados en el costo de los seguros contra el default de los bancos europeos, que llegó a un récord, superando los niveles posteriores al colapso de Lehman Brothers. El índice financiero Markit iTraxx de credit-default swaps de 25 bancos y aseguradoras llegó a subir 40 puntos base a 223 unidades el viernes, para luego cerrar en 188 puntos, según JPMorgan Chase. El índice cerró en 212 puntos el 9 de marzo de 2009. 

"El ajuste que estamos viendo en los mercados generará presiones sobre los balances de los bancos, y tenderá a contraer el crédito, y la contracción del crédito provoca presiones recesionarias fuertes. Yo esperaría ver una desaceleración en la segunda mitad del año y el riesgo es que entremos a recesión definitivamente", explicó a DF el inversionista privado José María Barrionuevo. 

Según el analista, con varios años de experiencia en Wall Street, el efecto contagio se verá acelerado por la debilidad de la recuperación en Estados Unidos, donde los servicios, que son el principal motor de la economía, están rezagados respecto de la producción industrial.

"La recuperación de Estados Unidos es muy gradual, no es muy firme, es bastante vulnerable a este tipo de presiones, porque en Estados Unidos no se resolvieron los problemas de fondo de la banca, ni de las hipotecas, ni de los activos colateralizados con hipotecas (CDO), que siguen siendo un problema en los balances de los bancos. Lo único que se hizo fue posponer la crisis, pero no se ha resuelto en forma definitiva", afirmó Barrionuevo.

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Brusca caída obliga a nuevo ajuste en proyección para el euro

La caída del euro frente al dólar ha sido más abrupta de lo que muchos pensaban. Los problemas de Grecia han tenido un impacto más profundo en el mercado cambiario de lo que la mayoría de los analistas habían anticipado en un principio. 

La semana pasada la moneda comunitaria cayó 4% con lo que rápidamente alcanzó las proyecciones del mercado que estimaban que el euro caería bajo los 
US$ 1,3. Debido a la fuerza de la caída (el viernes cerró en 
US$ 1,27) varios departamentos de estudios ajustaron nuevamente a la baja sus proyecciones de más largo plazo.

"El movimiento ha sido muy violento y creo que podría seguir bajando al menos hasta US$ 1,25 que es el próximo nivel sicológico", afirma la directora de estrategia cambiaria de ScotiaCapital, Camila Sutton. Añade que actualizaron su pronóstico para el final del año en US$ 1,26, sin embargo cree probable que la proyección vuelva a ajustarse debido a la volatilidad que hay en el mercado por estos días.

Aún más pesimista respecto al euro es el estratega senior de BNP Paribas, Sebastien Galy, quien afirma que al primer trimestre del próximo año habrá paridad entre el dólar y el euro. Para el corto plazo, sin embargo, proyecta que podría producirse un repunte tras los anuncios del Banco Central Europeo el fin de semana, pero esta alza sería sólo temporal.

En Barclays Capital afirman que pese a la caída del euro, la moneda no estaría "subvalorada" y proyectan un target de 1,2 para los próximos tres meses.

La tendencia vista en el exterior también se repitió en Chile. El tipo de cambio, que el viernes cerró en puntas de $ 532,8 comprador y $ 533,1 vendedor, registró un incremento de $ 13,9 la semana pasada. 

Los operadores de la plaza local explican que tras romper la media móvil (promedio) de 200 días en $ 526 y la resistencia en $ 530 el alza se amplificó. Añaden que el factor externo continuará siendo el elemento determinante en la trayectoria de las próximas jornadas.

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Crisis griega: "Existe un riesgo alto de contagio en España"

El presidente de Compass Group, Jaime de la Barra, es claro en señalar que el único camino posible para sortear la crisis que hoy vive Grecia -y que podría extenderse a otras naciones de la zona euro- no pasa sólo por un "apriete de cinturón" fiscal de los gobiernos, apoyo del FMI y coordinación del Banco Central Europeo, sino que sobre todo es necesario que las medidas de austeridad adoptadas puedan aplicarse en los países. 

En este sentido, el ejecutivo mira con inquietud las reacciones que este tipo de medidas difíciles pueden tener en la población, situación que está complicando al gobierno griego. 

Desde su óptica, por lo demás, el paquete de ayuda a Grecia presentado por las autoridades en Europa no es lo suficientemente agresivo como para calmar los ánimos de los inversionistas.

El ejecutivo es cauto a la hora de proyectar posibles efectos de esta crisis a nivel global, aunque advierte que la posibilidad de contagio es real. "Si bien no están en los mismos niveles que Grecia España, Portugal, Irlanda e Italia tienen situaciones fiscales muy complejas", advierte.

- ¿Qué tan cercana es la posibilidad de contagio en España?

- Lo que reflejan las tasas de descuento de los bonos españoles, y lo que ha ocurrido con el mercado accionario en Madrid, es que existe un riesgo alto de contagio en España (...) A pesar de que la deuda en España se ve como un porcentaje del PIB manejable, cercano al 53%, el problema es que el PIB va a crecer poco porque la crisis le pegó fuerte y, por lo tanto, también se va a tener que apretar el cinturón. 

- ¿Cuál es el escenario que se abre para los inversionistas?

- Todos están evaluando si esta situación gatilla otra corrida contra activos de riesgo en general, o esto es un problema aislado en Europa.

- ¿Y está aislado en Europa?

- Por ahora, lo que estamos viendo, por las reacciones en los precios, que obviamente hay algún efecto en reducción en riesgo, y por eso, vemos bajas. 

Pero también vemos que EE.UU. no sigue la misma tendencia. El comportamiento de los inversionistas hoy está mostrando cierta confianza de que esto podría ser un problema circunscrito en Europa y no con las dimensiones de Lehman Brothers. 

- ¿Cuánto se va a demorar en clarificarse los escenarios?

- Es muy difícil saber eso. A este nivel uno empieza a especular es cuán viable es políticamente para Alemania, Francia y Holanda, que son los países más fuertes de la unión monetaria, no hacer más esfuerzos internos para apoyar a Grecia. Es muy importante lo que resuelvan estos países. 

- ¿Qué se puede esperar para Chile?

- La reacción natural de corto plazo en la mayoría de los inversionistas que quieren disminuir el riesgo de sus portafolios, es ir a los refugios tradicionales. 

El bono del tesoro norteamericano hoy subió su precio en forma considerable. Pero, en el mediano plazo, los inversionistas van a invertir en aquellos países donde la situación fiscal y las perspectivas de crecimiento futuro sean buenas. 

En ese sentido, Chile está en el grupo de países donde la situación fiscal está absolutamente ordenada. Incluso, hoy esta decisión de enviar al Congreso un proyecto de ley para la reconstrucción -que implica alzas de impuestos- es una buena noticia para los mercados, porque quiere decir que Chile reafirma su responsabilidad fiscal.

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La crisis fiscal de Grecia podría arrastrar a los bancos europeos con exposición a ese país, y podría incluso generar una contracción del crédito simi

Grecia afinó ayer severas medidas de austeridad para asegurar que la zona euro le entregue un paquete de ayuda de miles de millones de euros para evitar la cesación de pagos de su deuda, entregando señales de tranquilidad a los mercados financieros.

Grecia acordó el bosquejo de un paquete de austeridad por 24 miles de millones de euros (US$ 31 mil millones), incluyendo el aumento de la edad de jubilación promedio de 53 años a 67 años, dijeron al periódico británico Financial Times personas cercanas a las negociaciones.

Además de los tres años de congelamiento en los salarios, los trabajadores del sector público perderán sus sueldos de décimotercer y décimocuarto mes, que se pagan en Navidad y Pascua de Resurrección, agregaron.

Sin embargo, los detalles del plan, que reduciría el déficit fiscal en hasta 11 puntos porcentuales del PIB en tres años, siguen siendo afinados por las autoridades.

El primer ministro George Papandreou se reunió con los líderes sindicales para discutir las medidas de austeridad, para evitar protestas.



Apoyo europeo

Las autoridades griegas trabajan a toda máquina para asegurar el respaldo de sus pares europeos. El país negocia de forma paralela los términos de un rescate a tres años de la Unión Europea y el Fondo Monetario Internacional, que probablemente entregaría préstamos por 45 mil millones de euros al país, sólo por este año.

El Comisionado de Asuntos Económicos y Monetarios de la Unión Europea, Olli Rehn, dijo ayer que el bloque debería completar las conversaciones con Grecia "en los próximos días".

"El apoyo financiero entregará a Grecia suficiente espacio para respirar de las presiones de los mercados financieros", afirmó Rehn, y agregó que el rescate está condicionado a la consolidación fiscal.

El presidente del Banco Central Europeo, Jean-Claude Trichet, llamó a no sólo concretar el acuerdo, sino también a renovar las reglas fiscales europeas y a aplicar una supervisión más intensa de las finanzas gubernamentales.

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Bancos franceses representan casi la mitad de la exposición a crisis griega

La crisis fiscal de Grecia podría arrastrar a los bancos europeos con exposición a ese país, y podría incluso generar una contracción del crédito similar a la que paralizó el mercado de préstamos durante la crisis financiera, advirtió ayer UBS.

Entre las instituciones europeas, los bancos franceses son los más vulnerables a un default de Grecia, con
US$ 78.800 millones de la exposición total de US$ 193.100 millones de las entidades europeas en esta nación, revelaron datos del Banco Internacional de Pagos (BIS, su sigla en inglés).

Los bancos franceses son además los que poseen mayor exposición en Portugal y España, después de las instituciones alemanas, y son los mayores tenedores de deuda italiana, de acuerdo con cifras del BIS.

Portugal y España han sido sindicados por los expertos como los próximos países de la zona euro en caer en una crisis fiscal, debido al creciente deterioro de las cuentas públicas y, en el caso de España, de un desempleo que supera el 20%.

Esta semana, la agencia Standard & Poor"s rebajó la calificación de crédito de Grecia bajo el grado de inversión, y redujo las calificaciones de deuda de Portugal y de España.

Dentro de los representantes franceses en tierras helénicas, las dos firmas más vulnerables son Credit Agricole y Societe Generale, que poseen unidades que operan de forma poco rentable en el país.

El Emporiki Bank of Greece, propiedad de Credit Agricole, tiene 1,4 millones de clientes y 22.700 millones de euros (US$ 30 mil millones) de préstamos. El mayor riesgo del banco francés proviene de posibles pérdidas de préstamos a medida que la economía se contrae, dijo el analista de Evolution Securities, Jaap Meijer.

Credit Agricole también tiene participaciones en Banco Espirito Santo, el mayor banco portugués listado en bolsa por valor de mercado, y en el español Bankinter.



Contracción del crédito

La crisis griega podría convertirse en el símil europeo de la crisis subprime estadounidense, provocando una nueva ola de contracción del crédito, como la que provocó la peor recesión desde la Segunda Guerra Mundial, advirtió ayer el banco UBS.

Las instituciones financieras no están dispuestas a conceder créditos a las contrapartes que sospechan que podrían tener exposición en las naciones más endeudadas de Europa, alertó el estratega de monedas de UBS, Brian Kim.

La reticencia de los bancos se compara con sus precauciones a prestar a rivales que mantuvieran obligaciones de deuda colateralizada hace dos años, agregó. "Reemplace a los CDO con bonos griegos o portugueses, y este es el riesgo que enfrentamos ahora", aseguró.

Como el foco está puesto ahora en los bancos con exposición a Grecia, es de esperar que se produzcan alzas en los costos de préstamos interbancarios, como la tasa Libor y Euribor, escribió KIM.

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