Ahora, el deterioro fiscal de Grecia podría desencadenar la segunda parte de la crisis de crédito que se inició en agosto de 2007, arrastrando a la economía mundial de vuelta a la recesión.
"Poco sabían las autoridades de Estados Unidos en septiembre de 2008 lo que la quiebra del banco de inversión Lehman Brothers provocaría", escribió el director de Asuntos Monetarios y Económicos de la Unión Europea, Olli Rehn, en una revista finlandesa. "La consecuencia fue que el sistema financiero mundial se paralizó en una forma que condujo a la mayor recesión global desde los años "30. Las consecuencias de la insolvencia de Grecia serían similares, si no peores", agregó.
Los inversionistas temen, no sin razón, que el plan de ayuda por 110 mil millones de euros (US$ 146 mil millones) ofrecido por las autoridades europeas, en conjunto con el Fondo Monetario Internacional (FMI), no será suficiente para evitar que Grecia caiga en cesación de pagos o inicie una reestructuración forzada de su deuda.
El programa de austeridad por 30 mil millones de euros aprobado por el parlamento griego la semana pasada no calmó los ánimos, sobre todo después de la ola de violencia que dejó tres muertos en Atenas y que pone a prueba la habilidad del primer ministro George Papandreou para sacar adelante los duros recortes de gastos.
Si el default se concreta, sea en la forma de una reestructuración ordenada o como un proceso más caótico, los riesgos para la economía mundial son enormes.
"Los problemas fiscales en Europa podrían intensificarse, generando un repliegue de la toma de riesgos por parte de los inversionistas y una brusca caída en la economía mundial", advirtió el viernes el Banco de la Reserva de Australia.
El banco central australiano había liderado hasta ahora los esfuerzos mundiales de normalización de la política monetaria, con tres alzas seguidas de su tasa de interés de referencia, luego de que las autoridades de las principales economías inyectaran montos récord de liquidez a los mercados para revivir a sus economías tras la quiebra de Lehman en 2008.
"Si esto ocurriera de forma abrupta podría provocar otro período de debilidad económica global y un descenso en los precios de los commodities, agregó la institución.
Exposición de la banca
De acuerdo con expertos, una de las principales fuentes de contagio emanará de la banca griega. Según datos del Banco Internacional de Pagos (BIS, su sigla en inglés), las instituciones financieras europeas tienen una exposición de
US$ 193.100 millones en los bancos griegos, con Francia liderando la vulnerabilidad.
"En los próximos días, deberíamos preocuparnos por los efectos crecientes trastornos en el sistema bancario europeo, a medida que las actividades interbancarias sean minadas por renovados temores sobre las exposiciones de cada institución a nombres europeos periféricos", escribió el director ejecutivo de Pacific Investment Management Co. (Pimco), Mohamed El-Erian, en una columna publicada en el periódico Financial Times.
Estos temores se han visto reflejados en el costo de los seguros contra el default de los bancos europeos, que llegó a un récord, superando los niveles posteriores al colapso de Lehman Brothers. El índice financiero Markit iTraxx de credit-default swaps de 25 bancos y aseguradoras llegó a subir 40 puntos base a 223 unidades el viernes, para luego cerrar en 188 puntos, según JPMorgan Chase. El índice cerró en 212 puntos el 9 de marzo de 2009.
"El ajuste que estamos viendo en los mercados generará presiones sobre los balances de los bancos, y tenderá a contraer el crédito, y la contracción del crédito provoca presiones recesionarias fuertes. Yo esperaría ver una desaceleración en la segunda mitad del año y el riesgo es que entremos a recesión definitivamente", explicó a DF el inversionista privado José María Barrionuevo.
Según el analista, con varios años de experiencia en Wall Street, el efecto contagio se verá acelerado por la debilidad de la recuperación en Estados Unidos, donde los servicios, que son el principal motor de la economía, están rezagados respecto de la producción industrial.
"La recuperación de Estados Unidos es muy gradual, no es muy firme, es bastante vulnerable a este tipo de presiones, porque en Estados Unidos no se resolvieron los problemas de fondo de la banca, ni de las hipotecas, ni de los activos colateralizados con hipotecas (CDO), que siguen siendo un problema en los balances de los bancos. Lo único que se hizo fue posponer la crisis, pero no se ha resuelto en forma definitiva", afirmó Barrionuevo.
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