Crecimiento moderado y cobre más bajo no desalientan al retail chileno

El consumo sigue vivo: razones para invertir

Alejandra Lizana
	Cobre más barato, proyecciones más bajas para el crecimiento y un escenario externo incierto pueden desalentar a cualquiera. Sin embargo, los pronósticos indican que a pesar del pesimismo, el retail sigue siendo una buena inversión en Chile.

Esta semana se conoció el proyecto de presupuesto fiscal chileno para el año 2014.

El tema es relevante en sí: la planificación y destinación de partidas; los aumentos y mesetas en el gasto.

Pero para el inversionista individual, más importante aun es el hecho de que para su elaboración el Gobierno convoca a una serie de expertos con el objetivo de que analicen el devenir de la economía para los próximos doce meses.

Es, en cierta forma, una forma de dar un vistazo a lo que sucederá el año entrante.

Así fue como en estos días se conoció la opinión de dos comités de economistas convocados por el Ministerio de Hacienda, los denominados "Comités Consultivos", quienes coinciden en que estamos viviendo un impacto importante debido a un menor crecimiento de la inversión y de la fuerza de trabajo, así como al bajo aporte estructural de la productividad. 

Puntualmente hace unos días se conocieron los resultados del comité que analizó el Producto Interno Bruto (PIB) tendencial y los del comité que estudió el precio de referencia del cobre de largo plazo. Para el primer ítem, Hacienda fijó una expansión de la actividad de 4,8% para 2014 -la tasa más baja desde 2010-, una cifra levemente inferior al 5% previsto el año pasado.

Esta cifra surge a partir de las proyecciones de los 18 expertos convocados por la cartera para calcular la capacidad de crecimiento de la economía chilena en el mediano plazo, ajustada por factores cíclicos, recogiendo las estimaciones de productividad total de factores como productividad laboral y formación bruta de capital fijo.

Respecto del precio del metal rojo para la próxima década, las estimaciones de los 17 miembros promediaron US$ 3,04 la libra para los próximos 10 años, mostrando un pequeño retroceso respecto de los US$ 3,06 que se utilizó para el presupuesto 2013.

¿Por qué menciono estas dos cifras?

Porque la evolución del PIB y el precio del cobre son clave para determinar los ingresos estructurales y la capacidad de gasto de la economía chilena, y a la vez son un termómetro confiable para saber "cómo viene la mano" en 2014.

No es una "bola de cristal" de la inversión, pero algo es algo.

LA ESTRELLA

Vamos al detalle. A pesar de los números menos alentadores, hay sectores en la economía chilena que se prevé tengan un buen 2014, donde brilla con luz propia el retail. Según un informe entregado por Standard & Poor's, se proyecta que las ventas de tiendas equivalentes de las casas comerciales y de mejoramiento del hogar en el país se eleven 5% este año y 7% el próximo.

La facturación same store sale (de locales ya existentes) de supermercados, en tanto, subiría 4% en 2013 y 7% en 2014. Esto es un avance mayor al que reportará México el próximo año (2% en supermercados y 7% en multitiendas) y Brasil (5% y 4%, respectivamente).

Fue por eso que la analista de S&P, Sandra Tinoco, dijo a El Mercurio que el liderazgo que ostentaría Chile versus las otras naciones analizadas respondería también a las proyecciones de crecimiento del país. "Las perspectivas de crecimiento están más cercanas al 5% en comparación con México y Brasil que bordean un 2% a 2,5%", señaló.

Punto a favor acá...

Chile también lideraría la región este año en términos de ventas same store, con un alza de 5% en tiendas por departamento y mejoramiento del hogar, y un incremento de 4% en el caso de supermercados. El hecho de que este último sector tenga un desempeño más débil que las multitiendas responde a que se trata de un rubro más estable, dice Tinoco. "El comportamiento de los supermercados siempre es mucho más estable. En este caso, en que el financiamiento del crédito sigue siendo bueno y que las tasas aún son bajas, los supermercados se quedan atrás. Al revés, en períodos de crisis, las tiendas departamentales tienen desempeños mucho más negativos", destaca.  Por tanto, con esos pronósticos 2014 no será un año de crisis para el sector.

El reporte precisa, no obstante, que la mayor incertidumbre respecto de la política monetaria de Estados Unidos podría generar una reducción de esta actividad en los próximos meses. "En 2014 se debiera ver más estabilidad en este tema, ya que será complicado volver a ver estas tasas de interés", dijo. Sin embargo, precisa Standard & Poor's, las expectativas apuntan a que éstas se mantengan bajo los niveles alcanzados en la crisis de 2009.

OPORTUNIDAD

En este contexto, de acuerdo a lo que indican los analistas, estamos lejos de ver una contracción en el retail. Tanto multitiendas como supermercados y mejoramiento del hogar tendrán crecimiento. Esto, por ejemplo, permitirá recuperar el 10,26% que ha perdido el índice retail de la Bolsa de comercio en lo que va del año.


De esta forma, este sector continúa siendo atractivo para invertir y oportunidades hay. Acciones e firmas como Cencosud, Falabella, Hites o Parque Arauco son algunas de ellas. Algo que da fe de la confianza del mercado en el retail es que las compañías del sector emitieron, con éxito, más de US$ 2 mil millones en bonos globales durante el primer semestre, según el mismo informe de Standards & Poor's.

Y hoy el mercado prevé nuevas emisiones, lo que amplía aún más el abanico para invertir en este tipo de empresas. En el Informe Especial "La Cláusula Especial: cómo obtener ganancias de forma predecible", le explicamos los fundamentos de la inversión en bonos corporativos, con tres recomendaciones puntuales de bonos de compañías chilenas donde invertir hoy mismo.