Martin Abbott muestra orgulloso el centro de operaciones de la Bolsa de Metales de Londres (LME). Un anillo compuesto por tres series de largos sofás de cuero rojo en una gran sala ovalada, donde se reúne la creme de la creme del mundo de los cotizadores de materias primas.
Como buena institución inglesa, la etiqueta lo es todo. Un estricto código de vestir rige a los operadores que deben sentarse “ordenadamente” en los sofás designados para las principales casas de corretaje de materias primas como cobre, acero y zinc, entre otros tantos commodities.
"El nivel de actividad en el mercado físico y de futuros no ha caído y el precio del cobre se ha recuperado bastante. Si vemos los precios hoy, están sobre los US$ 3,36 la libra, lo que es volver a niveles pre crisis. Y creo que eso apunta a que nunca estuvimos en una burbuja de commodities, necesariamente”, enfatiza.
¿Qué explica la actual tendencia al alza? El poder emergente, insiste. “Algo sólido estaba detrás de estos niveles de precios. Estructuralmente, con o sin crisis, las economías emergentes necesitan materias primas, y China sigue siendo un excelente ejemplo. Así que confiamos en que los productos que se transan en la LME están apoyados por factores reales de oferta y demanda.
-¿Entonces, por qué la sensación de especulación detrás de los precios?
-Es muy difícil construir un escenario en el que uno pueda explicar precios puramente por especulación. Los precios se han sostenido en una tendencia por demanda en los últimos tres años, y la especulación no es capaz de sostener esa tendencia por tanto tiempo. Estamos en un momento en que la oferta está muy decaída; no debe sorprender que haya un alto precio del cobre cuando la demanda estructural está tan alta y hay interrupciones en el suministro.
-¿Pero son precios sustentables?
-Creemos que los precios actuales de metales como el cobre reflejan la realidad actual. Estructuralmente la demanda de cobre no va a desaparecer ni caer. La pregunta para países productores de materias primas como Chile es si pueden mantener la inversión eficiente y aumentar sus márgenes de desempeño para que cuando caiga el precio, sigan dando ganancias.
-¿Cómo ve el mercado el nivel de eficiencia de la industria de la minería?
-Las habilidades en general de la industria minera están mucho mejor, y también en cuanto al uso de activos de forma eficiente. También se vio beneficiada por el período de altos precios, mayores ganancias.
-¿Qué tendencias habrá que tener en cuenta en 2010?
-Un gran tema es el acceso al financiamiento. La restricción de crédito definitivamente dificultó que las mineras tuvieran acceso al capital, y hay señales de que eso está mejorando respecto a otros mercados.
-¿Esa restricción influyó en algún momento en el precio físico de los metales?
-Lo hizo, pero no fue un efecto directo. A estas alturas de enero del año 2008 todos los precios habían caído. Lo que pasó es que los consumidores temieron que no iban a poder seguir comprando por falta de liquidez, pero en enero de 2009 los precios se estaban recuperando.
-¿Será 2010 un año de buenas noticias para los metales?
-El año 2009 fue mejor de lo que esperábamos. Ya vimos los cimientos de la recuperación en el mercado de los metales con los actuales volúmenes y precios, y veremos eso fortalecerse este año. Pero la volatilidad seguirá siendo un problema a la hora de transar. La incertidumbre de no saber qué esperar. Los inversionistas en general no pueden ver más allá de tres meses, así que están apostando mes a mes. La gente deberá soportar mucha volatilidad provocada por esa incertidumbre.
-¿La cobertura de las inversiones liderará las transacciones?
-Los consumidores han estado protegiendo por cobertura (hedging) casi todo lo que van comprando. Así que la necesidad de estar protegido será mayor por esta incertidumbre, y es una tendencia que esperamos se dé también en 2010.
-¿Se cubrirán también de las huelgas en las minas?
-La posibilidad de paralizaciones de trabajadores en mineras es algo propio de la industria. Especialmente con los altos precios que observamos hoy.
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