- Es más realista de lo que habían sostenido hasta ahora, pero la cifra todavía es optimista. Si lográramos crecer esta año un 4,2% estaría sorprendido. Mi estimación es de entre 3,5% y 4%, con sesgo a la baja.
- ¿Y la proyección al alza de la inflación?
- Es más realista, pero también es optimista. Después de las últimas cifras, 7,5% está en el rango bajo de lo posible y eso es preocupante porque reduce el poder adquisitivo de la gente, pues los salarios no están aumentando a la misma tasa, contrae el consumo que, aunque crezca en términos nominales, crece menos en términos reales, que es lo que importa para el crecimiento.
- ¿Cómo ve el escenario para 2009?
- El consumo privado tenderá a disminuir. Hay varios factores a considerar para ver una caída de la inflación. Se nos olvida que el año pasado hubo heladas serias que quemaron una parte importante de los árboles. Además, está la sequía que redujo la producción de granos. Hay que pensar que el año pasado el precio era de US$ 74 el barril y ahora estamos viendo un promedio por sobre los US$ 130. Lo mismo ha ocurrido con los alimentos, y somos importadores de alimentos, que han subido mucho de precio.
- Según la Dipres aumentaron los ingresos estructurales, ¿podría haber impacto negativo de un gasto expansivo en la inflación?
- Ahí hay una discusión que tiene que ver más con política que con economía. Lo que le molesta a la Alianza es que el Estado en los últimos 12 años haya crecido más que la economía, pero sin inflación. Para reducir el tamaño del Estado deberían partir por decir en qué quieren recortar el gasto; ellos mismos aprobaron la ley de reforma de pensiones, ¿le quieren sacar los $60 mil a la señora de la esquina?
- Pero se ha pedido contener el gasto fiscal en 2009…
- Ahí sí hay que tener cuidado. Un gasto fiscal razonable podría estar entre lo que crezca la economía y la regla fiscal, es decir, entre 6% y 7% y no crearía ninguna presión inflacionaria, porque la economía va a tener mucha holgura ya que estamos creciendo menos que la capacidad instalada.
- ¿Qué piensa de la recomendación del Central de un gasto austero?
- José De Gregorio está asustado y quiere que le ayuden desde el lado fiscal, porque subir las tasas no resuelve el problema inflacionario. De Gregorio está tratando, en el fondo, de sacar las castañas del fuego con las manos del gato al decir a Hacienda “bueno, ayúdeme compadre”.
- Algunos economistas dicen que los shocks externos se propagaron, pues el terreno en Chile estaba fértil...
- No coincido con eso. Si uno mira lo que estaba pasando con los sueldos es bastante razonable y, en general, los aumentos han estado en línea con la inflación o por debajo de ella.
- ¿Podrían aumentar las presiones inflacionarias por salarios?
- Siempre hay presiones salariales y los aumentos que ha habido hasta ahora no me preocupan. La gente no es tonta, el grueso del empleo lo da el sector privado y las negociaciones han sido de reajuste por IPC. La gente prefiere tener menos plata en el bolsillo, pero tener pega.
Cifras requieren de “cabeza fría”
- La Dipres proyectó un ajuste del crecimiento del PIB a 4,2%. ¿Es este cálculo realista?
- Estimamos que está en el rango superior de lo que es probable. Su probabilidad de ocurrencia dependerá de cómo evolucionen las expectativas en medio de un escenario externo en donde la economía atraviesa por un proceso de ajuste significativo. Nuestra estimación es de un crecimiento en torno al 4% con sesgo a la baja.
- La proyección de inflación a diciembre de este año subió de 3,2% a 6,7%, ¿qué implicancias tiene esta nueva proyección?
- El cambio es significativo, lo que muestra la profundidad de los cambios de precios ocurridos en los mercados de la energía, alimentos, cambiarios y accionarios. Esta cifra es realista, aún cuando pensamos que el cierre del año será superior al 7%. Esta realidad requiere mantener la cabeza fria y corregir los sesgos expansivos que mantienen la política fiscal y monetaria.
- ¿Qué otras cifras le llamaron la atención del informe de la Dipres?
- Es positivo observar que la expansión del gasto del gobierno central consolidado es menor a lo proyectado a fines del año pasado. Sin embargo, la expansión del gasto público supera con amplitud la tasa de crecimiento de la producción, lo que no es conveniente que ocurra en un marco de alta inflación como el que estamos experimentando.
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