2015/12/03

Directorio de Endesa no votó ni ratificó acuerdos informados sobre reorganización de Enersis

Materias en cuestión se refieren al carácter vinculante del compromiso de Enel de lograr un acuerdo sobre la inversión conjunta en proyectos de producción de ERNC en Chile,

Por Equipo de Finanzas y Empresas
Directorio de Endesa no votó ni ratificó acuerdos informados sobre reorganización de Enersis
Hoy se espera que se reúnan varios de los directores de Endesa para tratar un tema no menor en la ya complicada reorganización de Enersis.
Esto porque ahora podría estar en juego la responsabilidad personal de cada uno de ellos si no se rectificara un punto que, abogados conocedores del proceso señalan es vital: los acuerdos no se votaron, y si se delegaron poderes para que otra persona los firme, éstos no fueron ratificados.
Todo parte porque en la respuesta enviada ayer, a la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS), la compañía informó ante la consulta respecto de en cuál sesión fue que sus integrantes se pronunciaron, expresamente, “sobre los pronunciamientos y votaciones respecto de las materias”.
El documento de respuesta consigna que en “sesión ordinaria del directorio número 1.510 celebrada el lunes 30 de noviembre de 2015, la unanimidad de los directores asistentes a la sesión acordaron (...) que los acuerdos adoptados en la precitada sesión se lleven a efecto sin esperar la aprobación de la respectiva acta”.
Luego, detallan que el directorio tomó conocimiento del oficio ordinario 26.428 de la SVS, y el presidente delegó en el CEO, Valter Moro, Ramiro Alfonsin e Ignacio Quiñones, para que responda al oficio relativo al proceso de reorganización societaria de Enersis. Sin embargo, hasta el cierre de esta edición, los acuerdos no habían sido ratificados.
Cuáles son las materias
Estas materias se refieren al carácter vinculante del compromiso de Enel de lograr un acuerdo “que se refiera a la inversión conjunta en proyectos de producción de energía eléctrica de fuente renovable en Chile, y por ende Endesa podrá jurídicamente exigirlos a Enel, explicando las razones o fundamentos de esa eventual obligación jurídica”.
Y entre otros puntos, si era jurídicamente exigible que Enel promovería con sus filiales para que negocien con Endesa Chile y mitigar el riesgo referido a la necesidad de regular los eventuales futuros conflictos de interés, con Enel Green Power.
La situación de los directores
Según explica un abogado conocedor de la materia, en estos casos no es exigible la responsabilidad corporativa, sino que está en juego la responsabilidad personal. Y la SVS podría, si lo estima necesario, iniciar un proceso contra sus integrantes por incumplimiento de sus funciones.
“Por eso es que es el mismo directorio el que tiene que enmendar esto”, afirmó el profesional.
Por otra parte, cabe consignar que ayer también el holding eléctrico respondió a la consulta de la entidad liderada por Carlos Pavez, asegurando que el presidente del directorio de Enersis facultó al gerente general, Luca D’Agnese, para dar respuesta al oficio y explicaron que en la sesión de directorio que celebran hoy a partir de las 14 horas analizarán la respuesta entregada por el ejecutivo.
Todo está en el orden de los factores
Según la norma general número 30 de la Superintendencia de Valores y Seguros, será responsabilidad del directorio de la sociedad anónima, o, en caso de otro tipo de entidades, de la administración de éstas, “divulgar en forma completa y oportuna la información esencial referida a la misma”.
En tal sentido, y con el objeto de facilitar la entrega oportuna de información esencial, “los órganos señalados podrán facultar a uno o más directores, o al gerente general o al representante legal de la sociedad, para calificar individual o conjuntamente e informar, en las condiciones que el órgano respectivo determine y en la forma que se indica más adelante, que un determinado hecho reviste el carácter de esencial”, agrega.
“El otorgamiento de las facultades indicadas deberá constar en acta de sesión de directorio o del órgano de administración, según el caso, o en documento extendido por persona con poder suficiente, en caso de entidades que no sean sociedades anónimas”, finaliza el punto 2 del acápite referido a hechos esenciales y otra información de emisores de valores.
LARRAINVIAL RESPALDA OPERACIÓN DE REORGANIZACIÓN
En un informe de mercado enviado a sus clientes, Larrainvial respaldó la operación de reorganización lanzada por la italiana Enel sobre el holding Enersis y las filiales Endesa y Chilectra. La firma recomendó comprar acciones del holding, señalando que "existe valor en el continuar con el paso siguiente en el proceso de fusión a través de las acciones de Enersis Américas".

Larrainvial afirma que la OPA de la sociedad donde quedarán los activos fuera de la operación local implica bajos múltiplos de valoración, lo que con un dividendo del 50% mostrarían una rentabilidad de 6,5% al 2017. La firma destacó que la asociación entre Enel Green Power (EGP) y Endesa podría tener retornos atractivos para la generadora, al complementar el mix de generación (principalmente las centrales hidroeléctricas). La propuesta de Enel en este punto permitiría a Endesa contar con el 40% de los 1.200 MW que EGP tiene en proyectos futuros y actuales, agregando 480 MW al portafolio de la generadora. En valor, esto significaría unos US$ 800 millones. La ventaja, señalan fuentes, es que Endesa puede "elegir" en qué proyectos participar, lo que le permitiría maximizar sus retornos. Endesa Chile quedará, luego de finalizada toda la operación, con un flujo de caja estimado entre US$ 1.000 millones y US$ 1.200 millones, lo que destinaría a inversiones en nuevos proyectos. Los desarrollos futuros de la generadora irán de la mano de los resultados que se logren en las licitaciones de suministro, por lo que cada nueva central deberá ir amarrada a un contrato, para así disminuir los riesgos del mercado. La operación también le permitirá lograr ahorros en impuestos por unos US$ 50 millones anuales a partir del próximo año.
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