En marzo se conocerán los pasos de las retailers
Un nuevo round vivirá el hasta ahora fallido proceso de fusión de las retailers nacionales, puesto que las empresas habrían decidido continuar con sus esfuerzos para llevar acabo la operación pese a que el panorama judicial indica que sus argumentos serán nuevamente rechazados.
SANTIAGO, febrero 6.- El primer conclave post fallo del Tribunal de Defensa de la Libre Competencia (TDLC), tuvieron este lunes los principales ejecutivos y controladores de Falabella y D&S en el denominado comité de fusión, instancia que sesionó sagradamente todas las semanas durante el proceso de consulta y que seguirá haciéndolo hasta que termine definitivamente el caso.
La reunión, al parecer habría tenido sus frutos pues según señaló una alta fuente del mercado conocedora del proceso, los ejecutivos habrían acordado continuar con los esfuerzos por fusionar a ambas compañías pese al lapidario fallo que entregó el TDLC el pasado jueves 31 de enero. Los mecanismos para llevar a cabo los pasos necesarios para revertir la decisión del Tribunal, aún no están claros pues las compañías, en conjunto con sus abogados asesores, estarían estudiando los diversos escenarios que tienen a la mano.
Esto, debido a que aún no hay claridad sobre si es posible o no apelar a la Corte Suprema (el plazo sería hasta el 13 de marzo), debido a que el máximo Tribunal sólo actuaría cuando el TDLC establece medidas de mitigación y no cuando éste se opone de lleno a una operación. En otras palabras, el fallo no sería apelable.
Sin embargo, ese es un escenario que ni los controladores de las empresas aún tienen claro, según detalló la fuente, por lo que durante en el mes de febrero dedicarán parte de sus vacaciones para trabajar en el estudio de este tema. La otra alternativa que tienen las empresas, dentro del campo legal, es levantar ante el TDLC una revisión del caso, sin embargo, este paso se ve mucho menos probable pues el 5 a 0 categórico con el que se firmó el fallo por parte de los ministros del organismo regulador, vislumbra una segunda definición en la misma línea.
Los otros pasos que les quedan a las compañías es explorar otro tipo de alianzas en el extranjero o en el país, pero ya fuera del acuerdo de fusión inicial al que llegaron en mayo del año pasado. No obstante, según la fuente, este camino también sería poco probable y estaría alejado, en el corto plazo por lo menos, de las aspiraciones ambas empresas de retail.
Opinión que comparte Hernán Guerrero, subgerente de Estudios de FIT Research Corredores de Bolsa, quien indicó que "el paso lógico y más probable que seguirán las empresas es apelar ante la Corte Suprema -si es que es posible- puesto que ello representaría una fuerte señal para el mercado".
"No se quedarán de brazos cruzados, han invertido mucho tiempo en la fusión y además se han concentrado tanto en esto que probablemente han perdido oportunidades, en el caso de Falabella, de crecer en el extranjero. Mientras ellos estaban en el proceso de consulta, Cencosud aprovechó de crecer enormemente en el exterior y eso es algo que deben controlar", complementó Guerrero.
DESVIRTUARÁN ARGUMENTOS DEL TDLC La columna vertebral del fallo del TDLC en la consulta hecha por Falabella y D&S para fusionarse, fue el concepto denominado "retail integrado", el cual catalogó como mercado y no como una mera "forma de producción", aspiración que tenían las empresas en su consulta.
Y es que las retailers presentaron su argumentación en este caso basándose en estudios de mercados relevantes, es decir, el mercado de los supermercados, el de las tarjetas de créditos y otros, por separado, escenario que el TDLC descartó analizando el caso como un todo y sus efectos en la economía nacional.
En ese sentido, las empresas, a través del mecanismo que elijan para continuar con el proceso de fusión, intentarán establecer que el retail integrado es precisamente una forma de producción que utilizan diversas compañías y no un mercado, aspirando de esta forma, a revertir la decisión del TDLC.
Sin embargo, diversos expertos e incluso algunos miembros de las empresas, ya han adelantado que esa será una tarea difícil debido a la contundencia de la argumentación del fallo del TDLC. Sergio Jara Roman/Invertia.cl
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2008/02/06
2008/02/05
Rechazo a fusión Falabella-D&S y adquisición de supermercados Wong marcó inicio de año
Otras operaciones que se cerraron en enero fueron la compra de Isapre ING por parte del grupo Said y Linzor Capital y la fusión entre Salfacorp Aconcagua. Entre los anuncios destacan la venta del 60% de Rosen y la de supermercados “El Loro” al grupo Saieh-Rendic.
Cuando parecía que enero iba a transformarse en un mes de pocas noticias en el mercado de fusiones y adquisiciones, el rechazo a la fusión Falabella y D&S -considerada por muchos la principal transacción anunciada durante todo el año 2007 por parte del TDLC- sorprendió a todo el mercado.
Una noticia que provocó un impacto inmediato en la valorización de las acciones de ambas compañías, siendo D&S la principal afectada, con una disminución de su capitalización bursátil de aproximadamente 25%, dos días después de la decisión del tribunal.
Ambas compañías han señalado que buscarán los mecanismos posibles para revertir una decisión que, por el momento, impide la formación de la que sería una de las principales compañías de retail a nivel latinoamericano. La principal tesis esgrimida por el TDLC en su decisión es el eventual poder monopólico como compañía de retail integrada, al operar con participaciones relevantes en las áreas de supermercados, grandes tiendas, mejoramiento del hogar, centros comerciales y financiamiento de consumo.
Paradójicamente, mientras los accionistas de Falabella y D&S recibían este golpe a sus intereses, su gran competidor en el mercado local, Cencosud, cerró durante enero la adquisición de supermercados Wong, considerada como la joya del retail peruano. Otras operaciones que se cerraron en enero y que habían sido anunciadas durante el 2007, fueron la compra por parte de un consorcio integrado por el Gupo Said y el fondo de inversión Linzor Capital de la Isapre que manejaba el grupo ING, por US$110 millones.
Durante el mismo mes, ING cerró la compra de AFP Bansander al Grupo Santander, por US$654 millones. Asimismo, se completó la fusión entre SalfaCorp y Aconcagua, operación tras la cual los antiguos accionistas de Aconcagua accedieron a un 32,2 % de la nueva compañía.
En lo que respecta a transacciones anunciadas, destaca la venta, por parte de la familia Rosenberg, de un 60% de Rosen -compañía líder del mercado de colchones- a los fondos de inversión Linzor Capital y Sur Capital. Cada uno de los fondos tendrá un 30% de la compañía y la familia Rosenberg -asesorada en esta transacción por IB Partners- se mantendrá como el principal accionista de la firma fundada en Temuco.
Otra operación relevante anunciada durante enero fue la adquisición por parte de Parque Arauco -asesorado también por el banco de inversión IB Partners- de un 83% del Mall Paseo Estación a las familias Mujica, Yaconi y Santa Cruz, en US$61 millones. Con esto, el operador de malls Parque Arauco persiste en su plan de crecimiento, iniciado con la entrada de Equity Internacional a la propiedad de la compañía y que había dado sus primeros frutos con el anuncio, en noviembre del 2007, de la adquisición del centro comercial Plaza El Roble en Chillán a la familia Rabié, por US$32 millones.
Otras operaciones anunciadas fueron las siguientes: la compra de Supermercados El Loro por parte del grupo Saieh-Rendic, continuando su consolidación en el sector supermercados que inició Alvaro Saieh tras la compra de Unimarc; la compra del Gran Hotel Pucón por parte del grupo Enjoy, principal operador de casinos del país; y la adquisición, por parte de Gonzalo Vial Concha y un grupo de socios, del 100% de la Universidad de Aconcagua.
Linzor Capital a todo vaporEl fondo de inversión levantado por los ex ejecutivos de JP Morgan, Tim Purcell, Alfredo Irigoin y Carlos Ingham, tuvo un enero que les será difícil olvidar. Durante el primer mes del 2008 adquirieron el control en partes iguales con el grupo Said de la Isapre ING, la cual pasará a utilizar su antiguo nombre, Cruz Blanca.
Según han adelantado las partes, la operación involucrará el ingreso en los próximos meses de Linzor, con un 50% de la propiedad de las clínicas que maneja el grupo Said, integrando la Isapre y las clínicas bajo un solo paraguas. Asimismo, y también en sociedad- pero esta vez con el fondo Sur Capital, formado por los ex ejecutivos de GE Capital, Ignacio Cosentino y Patricio Gómez Sabaini-, adquirieron el 60% de Rosen.
Los fondos han señalado que buscarán replicar el liderazgo de Rosen alcanzado en sus operaciones en Chile, Argentina y Perú al resto de la región, de la mano de la familia Rosenberg, fundadora de la compañía hace 50 años.
http://www.diariofinanciero.cl/
Cuando parecía que enero iba a transformarse en un mes de pocas noticias en el mercado de fusiones y adquisiciones, el rechazo a la fusión Falabella y D&S -considerada por muchos la principal transacción anunciada durante todo el año 2007 por parte del TDLC- sorprendió a todo el mercado.
Una noticia que provocó un impacto inmediato en la valorización de las acciones de ambas compañías, siendo D&S la principal afectada, con una disminución de su capitalización bursátil de aproximadamente 25%, dos días después de la decisión del tribunal.
Ambas compañías han señalado que buscarán los mecanismos posibles para revertir una decisión que, por el momento, impide la formación de la que sería una de las principales compañías de retail a nivel latinoamericano. La principal tesis esgrimida por el TDLC en su decisión es el eventual poder monopólico como compañía de retail integrada, al operar con participaciones relevantes en las áreas de supermercados, grandes tiendas, mejoramiento del hogar, centros comerciales y financiamiento de consumo.
Paradójicamente, mientras los accionistas de Falabella y D&S recibían este golpe a sus intereses, su gran competidor en el mercado local, Cencosud, cerró durante enero la adquisición de supermercados Wong, considerada como la joya del retail peruano. Otras operaciones que se cerraron en enero y que habían sido anunciadas durante el 2007, fueron la compra por parte de un consorcio integrado por el Gupo Said y el fondo de inversión Linzor Capital de la Isapre que manejaba el grupo ING, por US$110 millones.
Durante el mismo mes, ING cerró la compra de AFP Bansander al Grupo Santander, por US$654 millones. Asimismo, se completó la fusión entre SalfaCorp y Aconcagua, operación tras la cual los antiguos accionistas de Aconcagua accedieron a un 32,2 % de la nueva compañía.
En lo que respecta a transacciones anunciadas, destaca la venta, por parte de la familia Rosenberg, de un 60% de Rosen -compañía líder del mercado de colchones- a los fondos de inversión Linzor Capital y Sur Capital. Cada uno de los fondos tendrá un 30% de la compañía y la familia Rosenberg -asesorada en esta transacción por IB Partners- se mantendrá como el principal accionista de la firma fundada en Temuco.
Otra operación relevante anunciada durante enero fue la adquisición por parte de Parque Arauco -asesorado también por el banco de inversión IB Partners- de un 83% del Mall Paseo Estación a las familias Mujica, Yaconi y Santa Cruz, en US$61 millones. Con esto, el operador de malls Parque Arauco persiste en su plan de crecimiento, iniciado con la entrada de Equity Internacional a la propiedad de la compañía y que había dado sus primeros frutos con el anuncio, en noviembre del 2007, de la adquisición del centro comercial Plaza El Roble en Chillán a la familia Rabié, por US$32 millones.
Otras operaciones anunciadas fueron las siguientes: la compra de Supermercados El Loro por parte del grupo Saieh-Rendic, continuando su consolidación en el sector supermercados que inició Alvaro Saieh tras la compra de Unimarc; la compra del Gran Hotel Pucón por parte del grupo Enjoy, principal operador de casinos del país; y la adquisición, por parte de Gonzalo Vial Concha y un grupo de socios, del 100% de la Universidad de Aconcagua.
Linzor Capital a todo vaporEl fondo de inversión levantado por los ex ejecutivos de JP Morgan, Tim Purcell, Alfredo Irigoin y Carlos Ingham, tuvo un enero que les será difícil olvidar. Durante el primer mes del 2008 adquirieron el control en partes iguales con el grupo Said de la Isapre ING, la cual pasará a utilizar su antiguo nombre, Cruz Blanca.
Según han adelantado las partes, la operación involucrará el ingreso en los próximos meses de Linzor, con un 50% de la propiedad de las clínicas que maneja el grupo Said, integrando la Isapre y las clínicas bajo un solo paraguas. Asimismo, y también en sociedad- pero esta vez con el fondo Sur Capital, formado por los ex ejecutivos de GE Capital, Ignacio Cosentino y Patricio Gómez Sabaini-, adquirieron el 60% de Rosen.
Los fondos han señalado que buscarán replicar el liderazgo de Rosen alcanzado en sus operaciones en Chile, Argentina y Perú al resto de la región, de la mano de la familia Rosenberg, fundadora de la compañía hace 50 años.
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2008/01/27
El otro flanco de la megafusión
La sombra de EEUU se cierne sobre el negocio de D&S y Falabella No sólo el ojo de la SVS estaría sobre nueve operaciones con eventual uso de información privilegiada previas a la fusión de los dos gigantes del retail. También la temida lupa de la SEC podría estar sobre alguna de estas transacciones, en el evento de que los valores que Lider transa en Estados Unidos estén involucrados.
Debe ser probablemente la más compleja de las fusiones que recuerde el mercado chileno. Cierto es que la alianza estratégica entre Falabella y D&S reunirá a dos de los retailers más grandes y exitosos de Sudamérica. Sin embargo, y pese a estas ventajas, el proceso no ha estado exento de complicaciones y cuestionamientos.
Primero, fueron las aprensiones que la Fiscalía Nacional Económica planteó ante el Tribunal de Defensa de la Libre Competencia (TDLC), en las que sostuvo que la fusión se puede realizar sólo si se cumplen ciertas condiciones orientadas a proteger a consumidores y proveedores. La venta íntegra de los supermercados San Francisco una de las dos cadenas que Falabella tiene en el negocio es sólo la más relevante de esas restricciones.
Ahora es la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) la que se metió a investigar a fondo una serie de operaciones bursátiles que se realizaron antes del anuncio de la megafusión y que, a juicio del ente fiscalizador, tienen un fuerte olor a transacciones con uso de información privilegiada.
Multas y cárcel
Pese a que las investigaciones comenzaron a mediados de mayo, apenas se detectaron alzas de precios inusuales los días previos a la noticia (7,13% en el caso de D&S y 3,85% en el de Falabella, ambas por sobre el índice promedio del retail), recién el viernes de la semana pasada comenzó la formalización de cargos a nueve personas acusadas de utilizar información privilegiada y no respetar el deber de reserva de compra acciones. La noche del lunes, los funcionarios de la SVS realizaron la última de estas notificaciones.
Sin embargo, al interior de estos gigantes del retail la preocupación es evidente. Según explica un abogado experto en mercado de valores, la ley presume que quienes poseen información privilegiada son personas relacionadas directamente con la administración de una empresa, es decir, directores, gerentes, administradores o agentes del mercado financiero.
"Por ejemplo, en el caso de la compra de acciones de Lan que hizo Sebastián Piñera, fue el director y dueño de la compañía quien fue sancionado. Generalmente son los administradores de las sociedades quienes conocen todos los detalles de las negociaciones y a quienes la súper les formula este tipo de cargos", explica el profesional. Por esta razón, en el mercado no se descarta que los involucrados sean ejecutivos con altos cargos o que, incluso, tienen una relación estrecha con los controladores de Falabella o de D&S.
Una vinculación de este tipo existía, por ejemplo, cuando la SVS multó al ex gerente general de Schwager, Jacobo Kravetz, quien ganó 691 millones de pesos vendiendo sus acciones de aquella compañía energética antes de que se hiciera público el término de un acuerdo que la empresa tenía con Enap. Otros dos directores de la compañía, Enrique Fuentes y Gabriel Urenda, también se pasaron de listos y terminaron sancionados por la autoridad.
Si la SVS comprueba que las nueve personas formalizadas efectivamente utilizaron información privilegiada, serían sancionadas con multas que van desde las 15 mil UF hasta un 30% del valor de la operación cuestionada. Y si el Ministerio Público decidiera intervenir, arriesgan incluso penas de hasta cinco años de cárcel. Como explica Larraín, la fiscalía tiene las facultades para investigar los casos "y pueden iniciar los procesos cuando a ellos les parezca".
¿Bajo la lupa de la SEC?
Si bien buena parte del empresariado chileno considera dura la mano que tiene hoy la SVS, mucho más severa es la supervisión de la Securities and Exchange Commission (SEC), su equivalente en Estados Unidos. Aunque el superintendente de Valores dijo que desconocía si la SEC había abierto una investigación relacionada con alguno de estos nueve procesos, los expertos sostienen que eventualmente podría hacerlo.
D&S la matriz de Lider se abrió al mercado bursátil local en 1996, recaudando más de 50 millones de dólares. Un año más tarde, la firma controlada por la familia Ibáñez ingresó a la Bolsa de Nueva York (NYSE) a través de la colocación de ADRs, que son documentos que representan una determinada cantidad de acciones de una compañía externa y que son transados en el mercado de valores estadounidense.
De esta forma, si en alguno de los nueve procesos que lleva la SVS hubiese ADR de D&S involucrados, la SEC podría ya estar investigando estas operaciones. Ante esta eventualidad, desde Estados Unidos llegaría una mano temida, ya que, según otro experto, es común que directores y altos ejecutivos vayan a la cárcel por el uso de información privilegiada.
"Si la operación ilícita contempla algún tipo de transacción sobre valores de D&S que se transan en Estados Unidos, la SEC puede, por competencia, investigarla. Pero para saber si inició algún proceso es fundamental conocer el detalle de las operaciones que se están cuestionando", explica un abogado que se desempeña en el mercado de valores.
Aunque en el caso de Sebastián Piñera nunca se supo si la SEC investigó el caso, sí tenía la competencia para hacerlo, "porque esa operación funcionó a través de una liquidación masiva de ADR de Lan en Estados Unidos, que Piñera adquirió para aumentar la cantidad de acciones que compró en Chile", sostiene el mismo profesional.
Otro experto agrega que en caso de no existir ADR involucrados, las investigaciones de las SVS en torno a la fusión podrían servir como alerta a su par estadounidense para comenzar a investigar posibles "inside trading" ílicitos, como se denomina el uso de información privilegiada en la tierra de George W. Bush.
Círculo abierto
Aunque las nueve notificaciones concluyeron la noche del lunes, Larraín no descarta que pueda haber otras formalizaciones. "En una de esas puede haber más", asegura, y agrega que el número de operaciones que analizó la División de Investigación en torno a la fusión de Falabella y D&S fue amplio. "Hay fusiones que tienen una historia más larga que otras. Ésta en particular fue bien larga, porque durante 2006 hubo algunas conversaciones y en ese caso el período de análisis también es más largo que otros", aclara.
Un ex profesional de la SVS explica que cada vez que en una empresa existe un hecho concreto que pueda afectar la cotización de sus acciones, se inicia una investigación de las transacciones de éstas. "Más aún cuando hay una fusión tan grande", precisa. Así lo hizo el grupo de siete profesionales de esta división cuando comenzó a investigar las operaciones previas al anuncio de la alianza. Después de solicitar información de las transacciones a las corredoras y cruzar estos datos con los de personas con acceso a la información y sus relacionadas, el equipo llegó a las nueve personas hoy procesadas.
Larraín cuenta que incluso una de estas operaciones se detectó a última hora: "Había una sociedad que estaba sumamente escondida dentro de la maraña de sociedades posibles. Esto ocurre porque hay sociedades que son dueñas de sociedades que a su vez son dueñas de sociedades, y eso hace extraordinariamente lento el llegar a las personas finales que están detrás de las distintas transacciones".
Por esta misma razón, agrega, "hay otros casos que huelen mucho a uso de información privilegiada, pero en los que nos ha sido imposible probar que haya una relación que justifique la existencia de flujo de información".
División recargada
Al interior de la División de Investigación, el trabajo en torno a cada caso se realiza en duplas, formadas por un abogado y un ingeniero, y supervisadas por Carlos Pavez, quien encabeza el equipo. Quienes se encargaron de los casos en torno a Falabella y D&S prepararon durante meses la formalización, etapa que, según un experto, es una de las más complejas. "No es fácil probar el uso de la información privilegiada. Por eso la formulación tiene que indicar claramente cuáles son los hechos, cómo se presume que se violó la ley y los fundamentos que se tienen", explica.
Ahora se inició el proceso de descargos en estos nueve casos y más tarde comenzará la etapa probatoria. Finalmente, el Comité de Sanciones, que preside Larraín, cerrará los procesos, lo que, a su juicio, podría ocurrir a más tardar en julio.
En varias ocasiones, Larraín ha dicho que los procesos actuales son demasiado lentos y que el mercado se vería beneficiado si fueran más rápidos. Por esta razón, la reciente reestructuración de la SVS le entregó mayor autonomía a la División de Investigación y decidió reforzarla a través del aumento de su dotación, con tres analistas financieros que se integrarán en febrero, con mayores facultades y con la implementación de nuevo software que facilite el cruce de datos.
Todos estos avances debieran redundar en un trabajo de investigación más intenso y eficiente, que apoyará la mitigación del uso de información privilegiada que promueve el superintendente. De hecho, desde que asumió en abril del año pasado, Larraín levantó la batalla en contra de este delito como una de las banderas que tendrá su gestión. Así lo está demostrando con estos nueve casos y con las investigaciones que está llevando por uso de información privilegiada en transacciones de Madeco y Ripley.
Sabe, en todo caso, que su cruzada no será sencilla. Al interior del mercado de valores chileno siguen apostando por la autorregulación, pero con estos casos queda claro que algunos "informados privilegiados" siguen rentabilizando con las raíces profundas que tiene la "cultura del datito".
http://www.lanacion.cl
2008/01/21
Chile: SVS termina hoy de formular cargos por caso D&S-Falabella
Uso de información privilegiada
El regulador tiene hasta seis meses para definir si hubo irregularidades o no.
Este lunes la Superintendencia de Valores y Seguros habrá notificado a los nueve acusados de supuesto uso de información privilegiada en el marco del anuncio de fusión de D&S y Falabella.
El proceso podría durar hasta seis meses antes de tener alguna resolución sobre los nueve implicados que recibirán cargos. Una vez notificados, comenzará el periodo de descargos y recursos probatorios de los defendidos, que extenderían el dictamen final de responsabilidades hasta julio.
Esto implica más de un año desde que se evidenciaron anomalías en el comportamiento de las acciones de ambas compañías antes del 18 de mayo, día en que se anunció la mega operación de los retailers.Las anomalías en el comportamiento de las acciones motivaron al regulador a solicitar antecedentes de las compras de acciones de los supermercadistas antes de confirmarse la transacción.
Paso a paso
Una vez que se notifique a los nueve imputados, lo que no deja fuera la posibilidad de que se sumen otros involucrados, comenzará un período de descargo y argumentación donde los acusados presentarán su defensa. Posteriormente se entrará a un proceso probatorio con la asistencia de testigos y expertos que analizarán paso a paso las justificaciones. Esta parte de la investigación se hace de forma privada y manteniendo en secreto el nombre de los involucrados. La resolución final por parte de la SVS se hace de forma pública y entonces se sabrán quiénes fueron considerados sospechosos de utilizar información privilegiada.
Entre el 17 de abril hasta el 17 de mayo las acciones de D&S negociaron más de $ 162.827 millones. Los títulos de Falabella transaron a su vez más $ 83.342 millones en igual periodo. El precio de la acción de Falabella y D&S subió 3,84% y 7,13%, respectivamente, el 16 de mayo cuando surgieron fuertes rumores en el mercado. Y el 18 de mayo los papeles avanzaron 0,69% y 8,28% aunque la fusión fue confirmada recién después del cierre.
Fuente: diario Financiero
2008/01/19
Falabella-D&S: Nueve formalizaciones por uso de información privilegiada
Un brusco alza en el valor de las acciones de los gigantes comerciales durante la semana del anuncio de su fusión, ya había encendido las alarmas de los entes fiscalizadores. Las dudas se materializaron esta semana con el anuncio de nueve formalizaciones por uso de información privilegiada.
Hasta el lunes los abogados de la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) formalizarán a nueve personas por el cargo de “deber de reserva y uso de información privilegiada” en el marco de la operación de fusión entre D&S y Falabella.
Así lo anunció ayer el superintendente de la SVS, Guillermo Larraín, adelantando que se trataría de personas que “han mal utilizado la información que tenían". Por el momento los nombres se mantendrían en reserva, de acuerdo a lo que estipula la ley, sin embargo se presume que son ejecutivos o corredores de bolsa cercanos a la operación.
A partir de la notificación se abrirá un plazo máximo de 6 meses donde los involucrados podrán realizar sus descargos ante la autoridad fiscalizadora. La autoridad advirtió que la investigación aún no está cerrada, por lo que podría haber más formalizaciones.De ser declarados culpables, las sanciones van desde una simple censura, pasando multas por 15.000 UF, el 130% de las ganancias por la operación, y hasta penas de cárcel.
Ya desde el primer momento en que la megatienda del retail Falabella -ligada a las familias Cúneo, Del Río y Solari- anunció su fusión con D&S -controlada por la familia Ibáñez- la SVS comenzó a investigar el inusual aumento en el movimiento de acciones de la supermercadista, hecho que se produjo varios días antes de la noticias sobre la unión.
“Siempre se rumoreaba sobre un posible acuerdo, pero los días previos el comentario fue mayor y los agentes empezaron a comprar”, aseguraba por esa época un corredor de la Bolsa de Comercio. El día anterior al anuncio, las acciones de D&S subieron hasta un 7%, mientras las de Falabella lo hicieron en un 4%.
El anuncio se hizo oficial el jueves 17 de mayo de 2007. Sin embargo, desde el lunes 14 de mayo los montos transados por D&S duplicaron el promedio habitual de transacciones. Y el miércoles 16, a 24 horas de informar sobre la nueva fusión al mercado, los montos transados por la empresa dueña de la cadena de supermercados Líder habían aumentado cinco veces más que en un día habitual.
Entre enero de 2007 y la primera semana de mayo, D&S negoció cerca de $ 3.400 millones diarios en la Bolsa de Comercio de Santiago. Según cifras de esa misma institución, sólo el miércoles 16 la empresa transó $16.000 millones.
Pero la cadena de supermercados no fue la única que vio alterada significativamente su rutina en la bolsa de comercio. En el caso de Falabella, el 16 de mayo transó aproximadamente 8.660 millones de pesos. Situación, por decir lo menos, sospechosa, al pensar que esta compañía negociaba en promedio 2.200 millones de pesos diarios.
Cuestionado Matrimonio
Desde que se anunció públicamente la unión entre las dos grandes cadenas chilenas hubo crítica y polémica. Desde la Fiscalía Nacional Económica (FNE) su titular, Enrique Vergara, detalló que existía cierta incertidumbre respecto a la fusión, la que se explicaba por la formación de este “gran conglomerado” de ventas minoristas que eventualmente podría afectar la libre competencia.
Justamente desde el “pez más chico” que competiría con el nuevo gigante llegaron las primeras críticas directas. Rafael Cumsille, presidente de la Confederación del Comercio Detallista, manifestó que la unión de D&S y Falabella era una clara demostración de que “en Chile hay una libertad económica exagerada y ya se ha transformado en un libertinaje. No hay impedimento para evitar el avance de la concentración económica”.
“Es imposible que alguna cosa peor nos pueda ocurrir”, graficaba también en esa época un pequeño empresario que abastecía a Falabella de artículos para el hogar, ocultando su identidad para evitar represalias. Según el proveedor, las condiciones con las que negociaban en aquella época los pequeños con la compañía de las familias Cúneo-Solari y Del Río no podían ser más indignas.
“Cuando abren un nuevo local nos mandan facturas para financiarlo, sin consultarnos. Y cuando se les ensucia la mercadería la devuelven sin más. Es tremendo, pero uno tiene que aguantar y agachar el moño, porque si no nos quedamos sin nuestros principales clientes”, contaba el empresario.
Este testimonio fue avalado por un Informe Semestral de las Pymes que indicó que la mayor dificultad que enfrenta el sector no son las deudas tributarias y previsionales, sino las condiciones que le imponen los grandes clientes.
Y la historia también corroboró la sentencia del microempresario. En 2004, el TDLC investigó a Líder y Jumbo, el otro gran actor del negocio de los supermercados, por imponer condiciones que atentaban en contra de sus proveedores. Ambas cadenas fueron obligadas a terminar con estas prácticas. Falabella, en tanto, fue investigada el 2006 por la fiscalía, acusada tras presionar a varios proveedores de tecnología para que no participaran de una feria digital que organizaba Banco de Chile.
Actualmente el proceso de fusión entre D&S y Falabella se encuentra en consulta en el Tribunal de Defensa de la Libre Competencia y, según anticipan fuentes del mercado, a fines de este mes se conocería el pronunciamiento que negará o dará luz verde a tan cuestionado matrimonio.
http://www.lanacion.cl/
Hasta el lunes los abogados de la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS) formalizarán a nueve personas por el cargo de “deber de reserva y uso de información privilegiada” en el marco de la operación de fusión entre D&S y Falabella.
Así lo anunció ayer el superintendente de la SVS, Guillermo Larraín, adelantando que se trataría de personas que “han mal utilizado la información que tenían". Por el momento los nombres se mantendrían en reserva, de acuerdo a lo que estipula la ley, sin embargo se presume que son ejecutivos o corredores de bolsa cercanos a la operación.
A partir de la notificación se abrirá un plazo máximo de 6 meses donde los involucrados podrán realizar sus descargos ante la autoridad fiscalizadora. La autoridad advirtió que la investigación aún no está cerrada, por lo que podría haber más formalizaciones.De ser declarados culpables, las sanciones van desde una simple censura, pasando multas por 15.000 UF, el 130% de las ganancias por la operación, y hasta penas de cárcel.
Ya desde el primer momento en que la megatienda del retail Falabella -ligada a las familias Cúneo, Del Río y Solari- anunció su fusión con D&S -controlada por la familia Ibáñez- la SVS comenzó a investigar el inusual aumento en el movimiento de acciones de la supermercadista, hecho que se produjo varios días antes de la noticias sobre la unión.
“Siempre se rumoreaba sobre un posible acuerdo, pero los días previos el comentario fue mayor y los agentes empezaron a comprar”, aseguraba por esa época un corredor de la Bolsa de Comercio. El día anterior al anuncio, las acciones de D&S subieron hasta un 7%, mientras las de Falabella lo hicieron en un 4%.
El anuncio se hizo oficial el jueves 17 de mayo de 2007. Sin embargo, desde el lunes 14 de mayo los montos transados por D&S duplicaron el promedio habitual de transacciones. Y el miércoles 16, a 24 horas de informar sobre la nueva fusión al mercado, los montos transados por la empresa dueña de la cadena de supermercados Líder habían aumentado cinco veces más que en un día habitual.
Entre enero de 2007 y la primera semana de mayo, D&S negoció cerca de $ 3.400 millones diarios en la Bolsa de Comercio de Santiago. Según cifras de esa misma institución, sólo el miércoles 16 la empresa transó $16.000 millones.
Pero la cadena de supermercados no fue la única que vio alterada significativamente su rutina en la bolsa de comercio. En el caso de Falabella, el 16 de mayo transó aproximadamente 8.660 millones de pesos. Situación, por decir lo menos, sospechosa, al pensar que esta compañía negociaba en promedio 2.200 millones de pesos diarios.
Cuestionado Matrimonio
Desde que se anunció públicamente la unión entre las dos grandes cadenas chilenas hubo crítica y polémica. Desde la Fiscalía Nacional Económica (FNE) su titular, Enrique Vergara, detalló que existía cierta incertidumbre respecto a la fusión, la que se explicaba por la formación de este “gran conglomerado” de ventas minoristas que eventualmente podría afectar la libre competencia.
Justamente desde el “pez más chico” que competiría con el nuevo gigante llegaron las primeras críticas directas. Rafael Cumsille, presidente de la Confederación del Comercio Detallista, manifestó que la unión de D&S y Falabella era una clara demostración de que “en Chile hay una libertad económica exagerada y ya se ha transformado en un libertinaje. No hay impedimento para evitar el avance de la concentración económica”.
“Es imposible que alguna cosa peor nos pueda ocurrir”, graficaba también en esa época un pequeño empresario que abastecía a Falabella de artículos para el hogar, ocultando su identidad para evitar represalias. Según el proveedor, las condiciones con las que negociaban en aquella época los pequeños con la compañía de las familias Cúneo-Solari y Del Río no podían ser más indignas.
“Cuando abren un nuevo local nos mandan facturas para financiarlo, sin consultarnos. Y cuando se les ensucia la mercadería la devuelven sin más. Es tremendo, pero uno tiene que aguantar y agachar el moño, porque si no nos quedamos sin nuestros principales clientes”, contaba el empresario.
Este testimonio fue avalado por un Informe Semestral de las Pymes que indicó que la mayor dificultad que enfrenta el sector no son las deudas tributarias y previsionales, sino las condiciones que le imponen los grandes clientes.
Y la historia también corroboró la sentencia del microempresario. En 2004, el TDLC investigó a Líder y Jumbo, el otro gran actor del negocio de los supermercados, por imponer condiciones que atentaban en contra de sus proveedores. Ambas cadenas fueron obligadas a terminar con estas prácticas. Falabella, en tanto, fue investigada el 2006 por la fiscalía, acusada tras presionar a varios proveedores de tecnología para que no participaran de una feria digital que organizaba Banco de Chile.
Actualmente el proceso de fusión entre D&S y Falabella se encuentra en consulta en el Tribunal de Defensa de la Libre Competencia y, según anticipan fuentes del mercado, a fines de este mes se conocería el pronunciamiento que negará o dará luz verde a tan cuestionado matrimonio.
http://www.lanacion.cl/
2008/01/18
TDLC Aceptaría Propuestas de Mitigación Falabella-D&S y Emitirá Fallo a Fin de Mes
Asimismo, se espera que la autoridad antimonopolios considere gran parte de las medidas propuestas por los retailer, las cuales incluyen la venta de seis locales.
Pese a las diversas fechas que han circulado, finalmente el Tribunal de Defensa de la Libre Competencia (TDLC) emitirá su fallo sobre la megafusión entre Falabella y D&S el último día del mes de enero, con lo que se espera que la autoridad antimonopolios -según trascendidos- apruebe la consulta con gran parte de las medidas de mitigación propuestas por los retailers.
En este sentido, una fuente del TDLC dijo “el pronunciamiento ya está decidido, y sólo se trabaja para redactar la resolución, la cual será emitida el 31 de enero. Ni un día antes”.
El documento, según cercanos al proceso, tendrá sobre 120 páginas y considerará gran parte de las medidas de mitigación propuestas por la comisión de Falabella-D&S. Es decir, se aceptarán los seis locales -dos bajo el rótulo de Tottus y cuatro de Lider- ubicados en la Región Metropolitana, que la empresa propone enajenar en un plazo de 18 meses.No obstante, se tendrán en cuenta algunos requerimientos presentados por la Fiscalía Nacional Económica (FNE), lo que no afectaría en nada el desarrollo de la operación más grande que haya pasado por el Tribunal.
La Propuesta de D&S y Falabella
Desde que se inició el proceso el pasado 17 de mayo, muchos han sido los informes presentados, tanto por la Fiscalía como por la comisión de fusión de Falabella y D&S.Pero al parecer, la alternativa que pretende dejar de lado lo propuesto por la FNE, la cual llamaba a enajenar el área supermercadista de las familias Solari y Del Río -o sea, vender los locales Tottus y San Francisco-, no prevalecería en la resolución del TDLC.
Por esto -según cercanos al proceso- se considerará los seis locales presentados por los retailers para una futura enajenación. Estos están ubicados en las comunas de Huechuraba y Puente Alto (Tottus), así como también en Cerrillos, San Bernardo y Melipilla (Lider), y en su conjunto representan ventas por cerca de US$160 millones por año.Con esto, la operación dejará en manos de Falabella y D&S alrededor del 40% del mercado nacional, sobrepasando en casi nueve puntos a su más cercano competidor, Cencosud, el cual controla el 31,3% de la industria.
http://www.estrategia.cl
Pese a las diversas fechas que han circulado, finalmente el Tribunal de Defensa de la Libre Competencia (TDLC) emitirá su fallo sobre la megafusión entre Falabella y D&S el último día del mes de enero, con lo que se espera que la autoridad antimonopolios -según trascendidos- apruebe la consulta con gran parte de las medidas de mitigación propuestas por los retailers.
En este sentido, una fuente del TDLC dijo “el pronunciamiento ya está decidido, y sólo se trabaja para redactar la resolución, la cual será emitida el 31 de enero. Ni un día antes”.
El documento, según cercanos al proceso, tendrá sobre 120 páginas y considerará gran parte de las medidas de mitigación propuestas por la comisión de Falabella-D&S. Es decir, se aceptarán los seis locales -dos bajo el rótulo de Tottus y cuatro de Lider- ubicados en la Región Metropolitana, que la empresa propone enajenar en un plazo de 18 meses.No obstante, se tendrán en cuenta algunos requerimientos presentados por la Fiscalía Nacional Económica (FNE), lo que no afectaría en nada el desarrollo de la operación más grande que haya pasado por el Tribunal.
La Propuesta de D&S y Falabella
Desde que se inició el proceso el pasado 17 de mayo, muchos han sido los informes presentados, tanto por la Fiscalía como por la comisión de fusión de Falabella y D&S.Pero al parecer, la alternativa que pretende dejar de lado lo propuesto por la FNE, la cual llamaba a enajenar el área supermercadista de las familias Solari y Del Río -o sea, vender los locales Tottus y San Francisco-, no prevalecería en la resolución del TDLC.
Por esto -según cercanos al proceso- se considerará los seis locales presentados por los retailers para una futura enajenación. Estos están ubicados en las comunas de Huechuraba y Puente Alto (Tottus), así como también en Cerrillos, San Bernardo y Melipilla (Lider), y en su conjunto representan ventas por cerca de US$160 millones por año.Con esto, la operación dejará en manos de Falabella y D&S alrededor del 40% del mercado nacional, sobrepasando en casi nueve puntos a su más cercano competidor, Cencosud, el cual controla el 31,3% de la industria.
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