Principal repunte es el de CAP, que el año pasado cayó en un 73,17%, y en 2015 ha rentado 24,92%, impulsada por la mejora en el precio del hierro y algunas especulaciones de mercado. Los papeles de Besalco, Andina-B, Ripley y Cencosud han aumentado entre 0,53% y 6,35%.
Antonio Collados
En un contexto en que el principal índice bursátil local, el IPSA, ha subido 3,61% en 2015, las cinco acciones que fueron más castigadas de 2014 también han tenido una rentabilidad positiva en lo que va de este año.
Es así como los papeles de Besalco, que el año pasado cayeron 37,91%, este año marcan un alza de 0,53%. Andina-B, en tanto, que bajó 28,84%, repunta 2,18% en 2015. Ripley y Cencosud, que cedieron 22,63% y 19,99%, respectivamente, ahora marcan 6,35% y 5,3% de rentabilidad, en ese mismo orden.
Un caso aparte es CAP, que en 2014 retrocedió 73,17% y este año sube 24,92%.
Agustín Álvarez, economista del banco Bice, explica que algunos datos macro han estado por sobre el consenso, lo que ha hecho que surja interés por empresas de sectores más cíclicos vinculados a la demanda interna, en desmedro de acciones más defensivas. "En este contexto se ha visto mayor interés por papeles del sector construcción, retail y en menor grado bebidas", agrega.
Plantea, además, que en el caso puntual de Cencosud también fue relevante la publicación de su plan de inversión para los próximos años, anunciando el estudio de un "spin-off" de su negocio inmobiliario. "Esto fue bien recibido por el mercado porque disminuiría su endeudamiento y también generaría una mayor visibilidad de un negocio que probablemente se transa en valoraciones castigadas al estar combinado en el holding con otros negocios más riesgosos como los activos en Argentina o Brasil", sostiene.
No obstante, Rodrigo Garcilazo, economista de GBM Corredores de Bolsa, advierte que la acción de Cencosud no tiene mucho espacio para seguir subiendo en el corto plazo, porque el reporte del cuarto trimestre del año pasado "es bastante malo", y tampoco cree que el listado de la división de inmobiliaria sea un catalizador en términos de evaluación, sino más bien un catalizador en términos de rebajar deuda.
Respecto de la acción de Ripley, el economista comenta que el mercado en general ha estado comprando activos que habían quedado rezagados, como fue el caso de Ripley, pero también de Hites, que ha estado subiendo.
Agrega que el sector del retail había sido muy olvidado en 2014, y que dado el aumento de más de un 20% de Cencosud, y casi un 20% Fallabella, en un período de un mes, es natural que el mercado se volteara a ver a Ripley y a Hites, apoyados por un buen nivel ventas del comercio en enero pasado.
Según Nicolás Villarreal, analista Renta Variable Santander GBM, la acción de Andina B este año se ha movido en línea el desempeño del IPSA. En su opinión, sus fundamentos no han cambiado de forma significativa, considerando especialmente el menor dinamismo de las economías en los países de Latinoamérica, donde la compañía tiene operaciones, lo que ha llevado a mostrar débiles volúmenes consolidados.
Alza de CAP
Álvarez sostiene que el caso de CAP es diferente a los demás, porque efectivamente se vio un cambio en las condiciones del mercado del mineral de hierro, que han corregido a la baja las valoraciones del sector. Agrega que, sin embargo, la corrección podría haber sido excesiva y el repunte reciente se generó por este motivo. No obstante, a su juicio, el mercado seguiría presionado y el papel debería seguir volátil.
En ese sentido, Garcilazo coincide en que el buen desempeño de CAP este año tiene que ver con la estabilización del precio del mineral de hierro entre los US$ 63 y US$65 por tonelada, luego de la fuerte caída durante el año pasado. Estima que la empresa tendrá un año complicado en 2015, porque debe de negociar necesariamente con sus acreedores su alta deuda. Agrega que, sin embargo, si uno lo ve a más largo plazo, asumiendo un precio de US$ 70 por tonelada de hierro, que no es muy superior al actual, se obtiene un precio aproximado de $3.700 por acción, que coincide con el máximo al que llegó en estos días.
Garcilazo explica que el precio del mineral de hierro se va a recuperar, y que la acción es muy sensible a ese precio. Dice que si, por ejemplo, la cotización del metal subiera a US$ 75 la tonelada, la acción subiría a más de $5.000.
Destaca que en el mercado hay confianza en que CAP no va a quebrar, y en que el precio del hierro se va a recuperar. A su suma, señala que en el mercado hay rumores de que CAP podría ser comprada, o que su socio en la división minera, Mitsubishi -que ya tiene un 25%- pudiera aumentar su participación en la compañía. Esos rumores le han dado un soporte fuerte a la acción.
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