Con el precedente de la intervención de Argentina sobre YPF, repasamos (con información disponible a cierre de 2009) la posición inversora directa de las empresas españolas en el resto del mundo. A destacar:
- El peso de Europa y Latinoamérica como principales mercados de destino de la inversión exterior. La posición inversora en esta última región alcanza los 90 mil millones EUR, y se agrupa prácticamente en cuatro economías: Brasil, México, Chile y Argentina (algo más de 80 mil millones).
- Aunque la inversión en el exterior de España se ha reducido significativamente a raíz de la crisis (en términos de nuevos flujos), todavía supone un 15% de la inversión extranjera directa total en América Latina.
- Servicios financieros, telecomunicaciones, suministro de energía y extracción de petróleo y gas natural son los sectores que concentran el grueso de la inversión española en la región (más del 60% del total), algo lógico a tenor de la naturaleza de las compañías con mayor peso de los mercados latinoamericanos en su cuenta de resultados (ver tabla en el margen izquierdo).
Posición inversora directa de España en el resto del mundo (2009)
Fuente: Afi, Datainvex
En Argentina, el desenlace del “caso YPF” se ha traducido en un fuerte incremento de la prima por riesgo país de este soberano, que ya en los últimos meses había ampliado su diferencial con la media de Latinoamérica, y que cotiza ahora por encima de otras economías con diferenciales soberanos tradicionalmente elevados (Venezuela). Nuestros índices Afi de riesgo país[1] de América Latina ya apuntaban a que la situación de la economía argentina, tanto por la desaceleración de la economía global como por sus condicionantes internos, estaba lejos de situarse en zona de riesgo reducido (ver gráfico).
Un diagnóstico que no se puede extender al resto de principales economías latinoamericanas. Los sólidos fundamentos macroeconómicos de países como Brasil, Chile o Perú, entre otros, reducen los riesgos de asistir a una gestión “heterodoxa” de la política económica en estos soberanos, aun en un escenario como el actual en el que las dudas sobre la capacidad de recuperación de la economía mundial no terminan de disiparse. Un aspecto del que también se hacen eco nuestros índices Afi, que mejoran de forma generalizada en estos países.
Matías Lamas Rodríguez
[1] Construidos a partir de un conjunto de indicadores que capturan variables de actividad interior, condiciones monetarias y políticas, coyuntura internacional macro y de mercados, y condiciones de financiación del sector público y de la economía en su conjunto
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