Flujo Neto Operacional de La Polar Acumuló Seis Años en Rojo

En cambio, Cencosud y Falabella contabilizaron entradas netas de recursos en sus actividades operacionales por $1.889.963 millones y $1.420.560 millones, respectivamente

Una salida neta de recursos por un total de $241.755 millones registró el flujo neto operacional de Empresas La Polar entre 2005 y 2010, seis años en los que en cada uno reportó un déficit en esa área.

A modo de comparación, en igual lapso, otras empresas retail, como Cencosud y Falabella, contabilizaron entradas de recursos en sus actividades operacionales, sumando en esos seis años flujos netos  por $1.889.963 millones y $1.420.561 millones, respectivamente, en el área.

La aplicación neta de recursos computada en los flujos operacionales de La Polar se explica en que los cobros procedentes de las operaciones de las ventas de bienes y prestación de servicios (que en el ejercicio 2010 sumaron $468.673 millones), eran menores a los pagos a proveedores por el suministro de bienes y servicios, y otras cancelaciones por actividades de operación (que, entre los dos, sumaron $464.619 millones el año pasado). Además, a ello se agrega las salidas del ítem denominado “pagos a y por cuenta de empleados”, que sumó $52.993 millones.

De esta forma, por años la empresa mantuvo un déficit en el flujo operacional, el que era contrarrestado por los recursos provenientes del área financiera, tales como colocaciones de bono corporativo, acciones de pago y de efectos de comercio, además de los préstamos otorgados por instituciones financieras.

Esos flujos de las actividades financieras que permitieron cubrir los déficits generados en la operación, también en algunos períodos, fueron capaces de cubrir las utilizaciones de recursos del área inversiones, aunque en otros casos, como en los años 2005 y 2008, los recursos no fueron suficientes y la sociedad arrojó en esos ejercicios un flujo neto total negativo.

Ventas y Ebitda

A pesar de lo que podría haberse pensado, la apertura a una mayor flexibilidad de otorgamiento de crédito a sectores más riesgosos que comenzó La Polar en el año 2007, no significó un mayor ritmo de crecimiento de las ventas. Por el contrario,  tras registrar un aumento entre 20% y 30% en sus ingresos entre 2003 y 2006, en el ejercicio 2007 la tasa bajó a 16% interanual y en el 2008 el avance se redujo a la mitad, a 7,8%. En este último ejercicio, en tanto, los líderes del retail, Cencosud y Falabella, subieron sus ventas a un dinamismo bastante superior, registrando alzas de 49% y 21%, en cada caso. 

En 2009, una vez adoptadas las nuevas normas IFRS, los ingresos de Empresas La Polar sumaron $479.157 millones, los que luego se empinaron 14% en 2010 (a $547.753 millones), la mitad del ritmo exhibido en 2004 (28,5%). Los costos de venta, en igual lapso, crecieron 19%, especialmente por alzas relativas al negocio financiero donde se duplicaron respecto al 2009, producto de mayores costos de productos y aumento en provisiones y castigos.
Respecto a los dos segmentos en que la empresa divide su actividad, en el primer trimestre de este año el 53% (51% en enero-marzo 2010) de los ingresos correspondieron al negocio retail, vale decir, a la comercialización de una amplia variedad de productos como vestuario, electrodomésticos, muebles para el hogar, artículos electrónicos, computadores personales, entre otros. 

El 47% restante (49% en el primer trimestre del año pasado), fueron ingresos financieros que comprenden principalmente a préstamos de consumo mediante la emisión de tarjetas de crédito para la adquisición de productos y servicios en las tiendas La Polar y comercios asociados. La baja en la participación del negocio financiero, en gran medida, se explicó por el endurecimiento de los criterios de otorgación de créditos

Otro aspecto que llama la atención es el distanciamiento relativo de la facturación de La Polar respecto a las compañías que encabezan el rubro, en especial con la empresa de Paulmann, pues mientras en 2003 las ventas de La Polar representaban un 15% de las de Cencosud, hoy sólo representan un 7%.

Respecto al Ebitda, resalta que el de La Polar haya  disminuido 17% en 2010 en términos anuales, en circunstancias que el año pasado la economía nacional se destacó por el un elevado dinamismo del consumo. Los Ebitda de Falabella y Cencosud, en cambio, se expandieron 33% y 36%  durante ese ejercicio.

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