Para el año que comienza las apuestas del mercado apuntan a un incremento más moderado, debido a que gran parte de los flujos que hubo se concentrarían en megaoperaciones.
Como uno de mercados más atractivos a nivel mundial se posicionó el chileno durante 2010, alcanzando un retorno de 37,6% a través del IPSA. No obstante, la fuerza para este resultado no fue hecha por todos, explicándose más de la mitad de la rentabilidad en sólo cuatro acciones: Cencosud, LAN, CAP y Bci. De hecho, casi la mitad de las sociedades que componen el selecto índice de 40 compañías tuvieron un desempeño inferior a éste.
Considerando la rentabilidad de los activos en 2010 y el peso relativo que tenían estos dentro del IPSA, el mayor aporte de 2010 corrió por cuenta de los papeles de Cencosud, que con su rentabilidad de 116% y su incidencia de 6,9% en el indicador aportó con ocho puntos porcentuales para el retorno de éste. Sus instrumentos se beneficiaron de las expectativas para el sector y por el plan de inversión anunciado por la compañía, que contempla unos US$1.000 millones para los cinco países en los que opera (Chile canalizaría el 40% de las inversiones, seguido por Perú con 22%, Brasil el 21%, Argentina un 12% y el resto Colombia).
La fusión de la aerolínea nacional LAN con su par brasileño TAM, y las expectativas de sinergia de esta operación que la coloca como uno de los grandes actores a nivel mundial, también le agregó valor a la plaza doméstica. Los títulos de la compañía liderada por la familia Cueto evidenciaron un crecimiento anual de 72,4%, entregándole al IPSA (índice en el que tiene una incidencia de 6,8%) una contribución de cinco puntos porcentuales.
Además, resaltó el aporte superior a 4% que hizo el grupo siderúrgico CAP (influía 6,1% en el IPSA) para que el índice de primera pantalla alcanzara la alta rentabilidad. Los papeles de la compañía vinculada a Roberto de Andraca alcanzaron un avance de 69,4% producto del mayor valor de sus productos y el anuncio de aumento en su capacidad de producción.
Un aporte similar es el que hicieron los títulos de la entidad financiera Bci, que pesaban 3,9% en el IPSA y que se valorizaron 108% el año pasado. Los inversionistas demandaron estos papeles producto de la mayor participación de mercado alcanzada por la sociedad del grupo Yarur y por las perspectivas positivas que existen para la banca en 2011, en términos de aumento de colocaciones y por una mayor inflación.
Expectativas 2011
Analistas pronostican que en el año que comienza se verá un rendimiento inferior al exhibido durante 2010.
El año pasado fueron los resultados corporativos los que reflejaron la recuperación de la economía doméstica e impulsaron a la bolsa, junto con un dinamismo en los flujos por parte de fondos mutuos y de inversionistas externos. Para 2011 se espera que se mantengan los positivos resultados corporativos –estimándose un incremento aproximado a 20% en las utilidades de las empresas IPSA–, no obstante el escenario de flujos sería inferior, lo que se atribuye a la mayor cantidad de colocaciones de paquetes accionarios y aperturas bursátiles.
La venta de la participación que tiene el Estado en empresas sanitarias y las ofertas iniciales que se esperan para 2011, concentrarían las inversiones en desmedro de compras en papeles que tienen incidencia en el mercado. Sin embargo, analistas destacan que en el mercado chileno hay oportunidades en acciones de empresas con planes de inversión atractivos y en firmas que en 2010 quedaron rezagadas.
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