El derrumbe del euro amenaza los resultados de multinacionales con operaciones en Europa

Las medidas de recorte al gasto público que están tomando las economías europeas para reducir sus déficit probablemente harán caer la demanda del consumidor en la región. Esto, junto con el derrumbe del euro durante las últimas semanas, podría causar un serio impacto en los resultados de las principales empresas multinacionales.

Si bien durante el primer trimestre las empresas de todo el mundo celebraron la salida de la recesión registrando sólidos resultados, las cifras del segundo trimestre podrían mostrar una recaída. El desplome de 17% del euro contra el dólar en los últimos seis meses, está llevando a varias multinacionales con operaciones en Europa a esperar peores resultados en los próximos trimestres.

En el caso de Estados Unidos, Citigroup estima que cerca de 9% de los ingresos de las empresas del índice S&P 500 provienen de Europa, sobre un total de 30% de las operaciones internacionales. Junto con la débil demanda, un euro en US$ 1,27 sería un lastre de 15% en las ganancias del cuarto trimestre, según Citi.

Con algunos analistas previendo que el euro caerá a US$ 1,10 a fines de este año e incluso proyectando una paridad respecto del dólar para fines de 2011, los obstáculos podrían ser mayores.

Según una encuesta realizada por SunGard Data Systems en abril, más de la mitad de las compañías estadounidenses estimaba que las fluctuaciones de la divisa tendría un impacto "relevante" sobre las ganancias. El 59% del total de 275 participantes de la encuesta dijo que la volatilidad resultó en una ganancia o en una pérdida de por lo menos 5% en los doce meses terminados el 31 de marzo, por encima del 40% del estudio de 2009.

"La mayoría de las empresas está en el negocio de hacer negocios, produciendo y fabricando, no en el de cubrirse ante las fluctuaciones de las monedas", dijo a Bloomberg el vicepresidente senior de la unidad AvanGard de SunGard, Paul Bramwell. 

Firmas como McDonald"s, la mayor cadena de comida rápida del mundo, DuPont, un gigante de la industria química, Johnson & Johnson , el grupo de productos de consumo, dijeron el mes pasado que el desplome del euro está afectando sus ganancias o podría retrasar el crecimiento. En 2009, las ventas de estas empresas en Europa representaron 40%, 27,4% y 25,7% del total, respectivamente.

El fabricante de equipos de seguridad y control de incendios Tyco International, por su parte, proyecta que la caída del euro pesará sobre sus resultados este año. "Sólo el cambio en la divisa va a costar de tres a cinco centavos por acción en (los resultados) del tercer y cuarto trimestre", dijo a Reuters su director ejecutivo, Ed Breen.

El efecto del desplome del euro no se limita a Estados Unidos. Firmas japonesas como Sony, Sharp y la automotriz Mazda tienen fuerte exposición al euro y podrían verse duramente golpeadas por su caída.

Sony, que registra 23% de sus ventas en Europa, dice que las ganancias reciben un golpe de siete mil millones de yenes (US$ 75,5 millones) cada vez que el euro cae un yen. Sony está proyectando una ganancia de 160 mil millones de yenes en el actual año fiscal que termina en marzo.

Un euro débil no sólo perjudica a las operaciones internacionales de compañías que tienen su base de operaciones en Estados Unidos o en Asia. La caída de la moneda perjudica además a las empresas que exportan hacia Europa. Por una parte, sus ventas en euros disminuyen al traspasarlas a modela local para repatriarlas. Pero como sus costos además están denominados en moneda local eso encarece sus productos y los hace menos competitivos frente a otros manufacturados en Europa.



No todo está perdido

Sin embargo, un factor que limitará el efecto de la caída del euro en las empresas estadounidenses es que muchas de ellas fabrican parte de su producción para Europa directamente en ese continente, de manera que sus costos caerían en línea con la moneda.

El director ejecutivo de General Electric, Jeffrey Immelt, dijo que el retroceso de la divisa podría reducir el ingreso del conglomerado estadounidense, pero esto "no debiera tener un gran impacto en las ganancias o ponernos en una desventaja competitiva con otras compañías que están allá".

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