El Fondo Monetario Internacional (FMI) advirtió la semana pasada que las economías asiáticas corren el riesgo de recalentarse debido a un exceso de liquidez, que favorece la inflación y aumenta el peligro de que se formen burbujas.
Mientras, el Instituto de Finanzas Internacionales (IIF, su sigla en inglés), que reúne a los principales grupos financieros del mundo, estimó en abril que los flujos netos de capital privado a los mercados emergentes llegarían a los US$ 709 mil millones este año. Si bien la cifra es inferior a la estimación de US$ 722 mil millones realizada en enero, está muy por sobre los US$ 531 mil millones del año pasado.
Ante esta alza, el FMI llamó a los mandatarios locales a regresar a una política monetaria "más normal" tras la crisis financiera, y a flexibilizar sus tipos de cambio para evitar la entrada de capitales especulativos.
¿El riesgo? Un estallido de una burbuja podría llevar a la economía global de vuelta a una recesión. Algunos economistas han encendido la alerta sobre el acelerada alza en los precios de los acciones y de las viviendas en China, donde la expansión fue de 11,9% en el primer trimestre, atrayendo dinero de las economías desarrolladas. Si bien el gigante asiático todavía no ha incrementado las tasas de interés, el gobierno ha tomado medidas como exigir a los bancos guardar más reservas para remover el exceso de liquidez en sus sistemas bancarios. Aún así, algunos gurú como el inversionista multimillonario George Soros y el ex economista jefe del FMI, Kenneth Rogoff, no dudan en que el estallido de la burbuja china será una realidad más temprano que tarde.
La región
Aunque China es el caso más evidente, América Latina no se queda atrás. Según el IIF, la región recibirá este año 21% más de capital extranjero que en 2009. En total entrarán US$ 190.400 millones en fondos privados en la región este año, frente a los US$ 156 mil millones del año pasado. Según el organismo, la mayor parte de esta alza se deberá a México y Brasil.
Brasil, que el año pasado respondió a esta alza fijando impuestos para frenar los capitales de corto plazo ("golondrina"), atraerá US$ 96 mil millones este año, frente a los US$ 77 mil millones del año pasado. "Estamos preocupados de que la economía (brasileña) ya podría estar recalentándose, dados los amplios signos de la fuerza de la demanda doméstica (...) y el deterioro en las dinámicas de inflación", dijo en una nota a sus clientes el economista de Morgan Stanley, Marcelo Carvalho, quien espera un crecimiento de 6,8% para esa economía este año. Mientras, el FMI dijo que si bien la economía no está en una burbuja, las autoridades deberán ser cuidadosas ante el exceso de liquidez.
El FMI también recomendó a México "reflexionar" sobre la conveniencia de crear un impuesto a los flujos de capital. Ese país recibirá
US$ 37 mil millones este año, en comparación con los
US$ 22 mil millones de 2009.
Según el Banco Mundial, esta intensificación no se debe sólo a los altos precios de las materias primas, sino también al esperado incremento en las tasas de interés que se ubicarán por sobre las de países desarrollados.
Acción urgente
Los mercados emergentes necesitan tomar "medidas urgentes" ante el incremento de la liquidez y de los flujos de capital hacia sus economías porque podrían alimentar la inflación y provocar otra crisis, advirtió Standard Chartered la semana pasada. Las medidas a tomar pasarían por la flexibilidad cambiaria, endurecimiento de la política monetaria y ciertos controles de capital, según el banco.
"Dado que la escala y velocidad de los flujos de entrada se ha intensificado, ha habido un cambio creciente desde el consenso previo de que los controles de capital están equivocados", reportó el banco.
Esta es una visión con la cual el ministro de Finanzas de Colombia, Oscar Zuluaga, concuerda. "Hay un creciente número de gobiernos y economistas que piensan que esa sería una manera adecuada de lidiar con las presiones de flujos de capitales de corto plazo", dijo a Bloomberg.
El Banco Central de Brasil subió la tasa de interés la semana pasada en 75 puntos y se espera que la suba otros 175 puntos antes de junio, su ritmo de endurecimiento monetario más acelerado desde 2003. En las economías asiáticas, Malasia, India y Vietnam han elevado la tasa. India, que el mes pasado subió los costos del préstamo en dos oportunidades, además ordenó a los bancos guardar más reservas.
DiarioFinanciero.cl
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