Ayer, los Credit Default Swaps (CDS) a cinco años de los bonos soberanos de Chile estaban en 75 puntos base.
Estos instrumentos miden la probabilidad estimada por el mercado de que una empresa o la economía de un país caiga en cesación de pagos.
Y el actual nivel está sólo dos puntos por encima de lo que registraban el 15 de septiembre. Además, se encuentra lejos del máximo de 315 puntos base que registró en octubre del año pasado.
Lo mismo ha ocurrido con otras naciones emergentes como Brasil, Perú o Sudáfrica.
Naciones desarrolladas
Sin embargo, los países desarrollados están sobre los niveles que mostraban en septiembre.
Los CDS de Alemania, por ejemplo, cerraron en 24,32 puntos base, lejos de las 9,8 unidades que registraban antes de la caída de Lehman.
Lo mismo ocurre con Japón que está en 37 puntos base versus los 16,5 que marcaba en septiembre. “A diferencia de los países industrializados, en la mayoría de los mercados emergentes no ha habido riesgos sistémicos ni problemas financieros serios, sobre todo en América Latina”, dice el economista para la región de BNP Paribas, Rafael de la Fuente.
Agrega que “en la medida que el apetito por riesgo vuelve, estos activos se tornan más atractivos que aquellos de naciones desarrolladas, donde todavía hay problemas con sus sistemas financieros”.
Otro elemento que influye en que los CDS de los mercados emergentes hayan bajado antes es lo que reflejan estas primas por riesgo.
“En el caso de los países latinoamericanos, por ejemplo, los CDS realmente reflejan la posibilidad de que una nación caiga en default, mientras que en zonas industrializadas, indican más las perspectivas económicas que hay para un país”, dice el rating officer de Moody’s, Mauro Leus.
DiarioFinanciero.cl
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