La Cómer a un tris de arreglarse con acreedores

Controladora Comercial Mexicana (Comerci), el tercer grupo de autoservicio más grande en México por su volumen de ventas, estaría a un tris de lograr un acuerdo de reestructura financiera con sus acreedores en operaciones de derivados, esto después de 8 meses de intensas negociaciones.


Analistas del sector comercial consultados por El Semanario Agencia consideraron que el hecho de que el viernes pasado se haya anunciado una extensión más al acuerdo de espera o Stand Still (por cierto la séptima ampliación) por tres días más es un indicio de que ya puede haber avances importantes en las negociaciones.


“Creemos que una decisión (en un sentido o en el otro) deberá ser tomada antes de la Asamblea Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de Comerci que se celebrará el 3 de junio”, señala Eduardo Estrada, analista de Acciones y Valores Banamex Casa de Bolsa.


La asamblea de accionistas de la empresa que preside Guillermo González Nova se efectuará el próximo 3 de junio y en la misma se propondrá que Comerci absorba por fusión vertical ascendente a su subsidiaria denominada Mercándia. Aparentemente esta última representa la tesorería de la compañía.


Para Francisco Suárez de Actinver Casa de Bolsa, el hecho de que en la semana pasada la compra-venta promedio de acciones del grupo comercial haya aumentado en mas de un 50%, comparado con los observado en el promedio de los últimos 12 meses, refleja que la apuesta del mercado por el acuerdo de reestructura.


“Si, absolutamente, hay que considerar que Comercial Mexicana es una empresa cuya franquicia tiene un valor relevante, además de sus activos, por lo que es muy importante que haya un acuerdo con sus acreedores”, expresó.


Tras sus quebrantos en derivados estimados en 1,080 millones de dólares, anunciados a principios de octubre de 2008, la empresa cayó en suspensión de pagos y buscó apegarse a La Ley de Concursos Mercantiles, lo cual le fue negado por la autoridad judicial en varias ocasiones.


Con base en el saldo que han reclamado hasta ahora por los acreedores por operaciones de derivados de 2,200 millones de dólares y los compromisos que tiene con otros acreedores como Banorte y BBVA Bancomer, se calcula que los adeudos de COMERCI superan los 2,700 millones al tiempo que la empresa reconocía a finales del año pasado tener activos con un valor de 3,000 millones.


¿QUÉ DEBE INCLUIR EL CONVENIO?


Para Estrada en el caso de que se logre la reestructura, esto tendrá implicaciones importantes en el modelo de negocio de Comerci.


“Como hemos mencionado anteriormente, creemos que el acuerdo requerirá de una mezcla de la reestructura de la deuda (monto y plazo), la venta de activos productivos y la opción de conversión de deuda a capital”, detalló.

En tanto para Suárez, estratega de Actinver, dos factores dentro de la reestructura que podrían agregar valor a la compañía son una condonación de deuda y capitalización de pasivos por parte de sus los acreedores. Puso como ejemplo de esto el caso de Corporación Durango (Codusa), la cual logró hace unas semanas un acuerdo satisfactorio con sus deudores mediante esta fórmula.
Añadió que el quebranto en derivados es muy grande en el caso de Comercial Mexicana y que en mucho el arreglo que alcance con los acreedores dependerá de la parte legal y de las negociaciones.


REPUNTA ACCIÓN 48% ÚLTIMO MES


En una jornada de baja operación ante el feriado en Estados Unidos, hasta las 13:01 horas la acción de Controladora Comercial Mexicana serie "UBC" cotizaba en 7.41 pesos para un avance de 4.51% comparado con el precio de cierre anterior, acumulando así un repunte de casi 48% en el último mes.


Esta variación es reflejo en gran medida de la expectativa que mantiene el mercado de que el grupo comercial alcance esta semana un acuerdo de reestructura financiera con sus acreedores en las operaciones de derivados.


“El precio de la acción de Comerci se ha incrementado de forma significativa (casi 50% en los últimos 30 días), lo que puede significar que el mercado está descontando un compromiso exitoso, un escenario probable (aunque incierto todavía), dado que las negociaciones no se han interrumpido”, mencionó Estrada.


Comerci es una compañía controladora que opera en el sector detallista. A través de siete diferentes formatos de tienda, incluyendo el formato de tiendas de membresía Costco, vende una amplia variedad de artículos alimenticios, incluyendo abarrotes y perecederos, al igual que productos no alimenticios como mercancía general y ropa.


El grupo es dueño del 50% de Costco de México en sociedad con Costco, Co. de EU, la cual opera una cadena de 31 almacenes de membresía en México.


Comerci también opera una cadena de 77 restaurantes familiares bajo el nombre de restaurantes California y 3 unidades del concepto Beer Factory. La cadena de 228 unidades se localiza en todo el territorio nacional.

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