JPMorgan: Inversionistas ven oportunidades en Chile pero están alerta por el nuevo Gobierno

El banco ve preocupaciones en el impacto de la nueva administración Bachelet, en la competitividad de las compañías ante una potencial reforma fiscal y el aumento de la regulación en algunos sectores.

Tras sostener una serie de reuniones con inversionistas para discutir la situación de la Región Andina, JPMorgan indicó que éstos siguen sobreponderando los mercados de la zona, en medio de un amplio sentimiento negativo hacia Brasil. 

En el caso específico de Chile (recomendación de 'Sobreponderar'), sostuvo que las principales preocupaciones de los inversores están centradas en el impacto de la nueva administración de Michelle Bachelet en la competitividad de las compañías, respecto a la potencial reforma fiscal y el aumento de la regulación en algunos sectores.
 
Pese a lo anterior, el banco de inversión dijo que muchos inversionistas coinciden con su visión de que si el positivo crecimiento de las ganancias se materializa en 2014, "existirá espacio para ajustes en las recomendaciones, dado que las actuales valorizaciones presentan importantes descuentos".

"Muchos inversionistas compartieron nuestra idea de que la inversión presenta más alternativas en Chile, con muchas compañías transando con valorizaciones atractivas y algunas de ellas con una fuerte perspectiva para sus ganancias", expuso JPMorgan en un reporte enviado a clientes. 
    
Detalló que muchos de los participantes reconocieron que su exposición a Chile estaba históricamente baja, y que la mezcla de valorizaciones reducidas y de sus expectativas de un mayor crecimiento para las ganancias en 2014 "llamó la atención de varios inversionistas". 

Al hablar de acciones, algunos de los inversores se vieron sorprendidos por las bajas valorizaciones de algunos papeles denominados "tradicionales" como Falabella, Santander, Enersis y Entel.

"También recibimos preguntas de acciones menos líquidas, como Concha y Toro (para jugar con la depreciación del peso), Andina (después de la reciente ola de ventas), Forus (ya que está operando bajo las 16x P/E 2014E) y Sonda", afirmó.  
    
Finalmente, agregó que respecto a las preocupaciones por el cambio de Gobierno, la percepción era que alguna de las reformas no estaban incorporadas en las estimaciones del consenso. "Nosotros tenemos un punto de vista distinto, ya que nuestros analistas han estado trabajando en incrementar la tasa de impuestos corporativos en sus modelos (25% en línea con el programa de Bachelet) y creemos que la mayoría del mercado también lo ha hecho así", sostuvo. 

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JPMorgan Beats Earnings Estimates

By JULIA LA ROCHE

JPMorgan Chase's fourth quarter earnings results beat Wall Street analyst estimates.  

JPMorgan reported adjusted earnings per share of $1.40. 

Analysts expected the bank to report adjusted EPS of $1.37, according to data compiled by Bloomberg.

The bank reported Q4 revenue of $24.1 billion. 

The bank was expected to post revenue of $24.083 billion, according to analyst estimates compiled by Bloomberg.

In the earnings release, JPMorgan CEO Jamie Dimon addressed the legal issues the bank has been dealing with in 2013.

"We are pleased to have made progress on our control, regulatory and litigation agendas and to have put some significant issues behind us this quarter. We reached several important resolutions – Global RMBS, Gibbs & Bruns, and Madoff. It was in the best interests of our company and shareholders for us to accept responsibility, resolve these issues and move forward. This will allow us to focus on what we are here for: serving our clients and communities around the world. We remained focused on building our four leading franchises, which all continued to deliver strong underlying performance, for the quarter and the year.”

Here's an excerpt from the release: 

JPMorgan Chase & Co. (JPM):

• Strong performance across our businesses2
  • Consumer & Community Banking: average deposits up 8%; record client investment assets up 19%; record credit card sales volume up 11%; merchant processing volume up 14%; auto originations up 16%
  • Corporate & Investment Bank: maintained #1 ranking for Global Investment Banking fees; average client deposits up 15%; record assets under custody up 9%
  • Commercial Banking: record gross investment banking revenue3 up 13%; average loan balances up 8%
  • Asset Management: nineteenth consecutive quarter of positive net long-term client flows; record client assets up 12%; record average loan balances up 21%
• Fourth-quarter results included the following significant items; excluding these items, EPS and ROTCE1 would have been $1.40 and 15%, respectively
  • An increase of $812 million after-tax ($0.21 per share) from gain on sale of Visa shares
  • An increase of $306 million after-tax ($0.08 per share) from gain on sale of One Chase Manhattan Plaza (“1CMP”)
  • A decrease of $1.1 billion after-tax ($0.27 per share) for legal expense, including announced Madoff settlements
  • An increase of $775 million after-tax ($0.20 per share) from reduced reserves in Real Estate Portfolios & Card Services
  • A decrease of $1.2 billion after-tax ($0.32 per share) from funding valuation adjustments1(“FVA”) and debit valuation adjustments1 (“DVA”)
• Fortress balance sheet maintained
  • Basel I Tier 1 common1 of $149 billion, and ratio of 10.7%
  • Estimated Basel III Tier 1 common1,4 ratio of 9.5%
  • Strong liquidity – High Quality Liquid Assets1,5 ("HQLA") of $522 billion

• JPMorgan Chase supported consumers, businesses and our communities in 2013
  • Provided $274 billion of credit to consumers; originated more than 800,000 mortgages
  • Provided $19 billion of credit to U.S. small businesses
  • Provided over $589 billion of credit to corporations
  • Raised nearly $1.1 trillion of capital for clients
  • $79 billion of capital raised and credit provided for nonprofit and government entities
• The Firm has hired over 6,300 military veterans since 2011 as a proud founding member of the 100,000 Jobs Mission

1		For notes on non-GAAP financial measures, including managed basis reporting, see pages 12 and 13.For additional notes on financial measures, see page 14.
2		Percentage comparisons noted in the bullet points are calculated versus the prior-year fourth quarter.
3		Represents the total revenue from investment banking products sold to CB clients.
4		Includes the impact of Basel III interim final rules.
5		HQLA is the estimated amount of assets the Firm believes will qualify for inclusion in the LCR based on the Firm's current understanding of the Basel III rules

JPMorgan Chase & Co. (JPM) today reported net income for the fourth quarter of 2013 of $5.3 billion, compared with net income of $5.7 billion in the fourth quarter of 2012. Earnings per share were $1.30, compared with $1.39 in the fourth quarter of 2012. Revenue for the quarter was $24.1 billion, down 1% compared with the prior year. The Firm’s return on tangible common equity1 for the fourth quarter of 2013 was 14%, compared with 15% in the prior year.

Adjusted for the significant items disclosed in our earnings press releases this quarter and in the fourth quarter of 2012, EPS would have been $1.40 this year compared with $1.35 in the prior year and ROTCE would have been 15% this year, flat compared with the prior year.

Net income for full-year 2013 was $17.9 billion, compared with $21.3 billion for the prior year. Earnings per share were $4.35 for 2013, compared with $5.20 for 2012. Revenue for 2013 was $99.8 billion, flat compared with 2012 revenue of $99.9 billion.

Jamie Dimon, Chairman and Chief Executive Officer, commented on the financial results: “We are pleased to have made progress on our control, regulatory and litigation agendas and to have put some significant issues behind us this quarter. We reached several important resolutions – Global RMBS, Gibbs & Bruns, and Madoff. It was in the best interests of our company and shareholders for us to accept responsibility, resolve these issues and move forward. This will allow us to focus on what we are here for: serving our clients and communities around the world. We remained focused on building our four leading franchises, which all continued to deliver strong underlying performance, for the quarter and the year.”

Dimon continued, “The Corporate & Investment Bank was #1 in global IB fees in 2013, with #1 positions in global debt and equity, syndicated loans, and U.S. announced M&A, and we gained share in Banking and Markets. Consumer & Community Banking deposits were up 8% for the fourth quarter of 2013; client investment assets were up 19%; and general purpose credit card sales volume growth has outperformed the industry for 23 consecutive quarters. Gross investment banking revenue3 was a record $1.7 billion for the year, up 5%. Asset Management also had excellent performance with positive net long-term client flows of $90 billion for the full year 2013 and record loan balances, up 21%.”

Dimon added: “During the course of 2013, JPMorgan Chase continued to make a significant positive impact on our communities. In 2013, the Firm provided credit and raised capital of over $2.1 trillion for our clients. The Firm has hired over 6,300 military veterans since 2011 as a proud founding member of the 100,000 Jobs Mission.”

Dimon concluded: “I am proud of this Company, our employees and what we do every day to serve our clients, customers and communities. We are increasingly optimistic about the future of the U.S. economy and will continue to do our part to support growth, economic development and the creation of new jobs around the world.”

Read more: http://www.businessinsider.com/jpmorgan-q4-earnings-results-2014-1#ixzz2qNMks1vx

JPMorgan can deduct big chunk of $13 billion deal

By Jeanne Sahadi  @CNNMoney 

The majority of the $13 billion settlement JPMorgan struck with the government Tuesday is likely to be tax deductible, reducing the bank's financial hit.

Here's why: Many of the costs associated with corporate legal cases are treated as deductible under the tax code, in much the same way that a company's wages or equipment expenses are.

That means JPMorgan will be able to reduce its tax bill because of many of the settlement payments that it must make.

"From 1913, our tax laws have permitted companies to deduct their 'ordinary and necessary' expenses, which include compensation and restitution payments," said Steve Rosenthal, a lawyer specializing in financial institution taxation and a visiting fellow at the Tax Policy Center.

But not all types of settlement payments are deductible. For instance, companies are prohibited from deducting fines and penalties payable to the federal government.

"In 1969, Congress decided that allowing companies to deduct fines and similar penalties frustrated public policy, so it disallowed deductions for these payments -- and, separately, disallowed deductions for antitrust damages, illegal bribes, and kickbacks," Rosenthal said.

Related: JPMorgan agrees to $13 billion settlement

The U.S. Department of Justice, which negotiated the deal with JPMorgan, said the bankwill pay $2 billion as a "civil penalty" to settle certain legal claims.

And it's JPMorgan's understanding that the $2 billion is not deductible, the bank's chief financial officer said on an analyst call Tuesday.

It wasn't immediately clear how much of the rest of the $13 billion settlement, if any, may be considered non-deductible as well.

But here's the general bottom line: The compensation or restitution portions of a settlement like the one struck by JPMorgan (JPM, Fortune 500) may be deducted, but the penalties can't.

While that may seem like a bright line, settlements are often written in a way that can leave a lot open to interpretation.

 

New York AG holds JPM 'accountable'

In some deals, for instance, a penalty may be characterized in such a way that the company could argue that it should be deductible.

That's why some are pushing for much greater transparency in the drafting of government settlements.

Phineas Baxandall, a senior analyst at the U.S. Public Interest Research Group, wants agencies like Justice to expressly label what is "a penalty for tax purposes."

Senators Charles Grassley and Jack Reed recently introduced a bill that would narrow the scope of what can be considered deductible in such a deal.

Under their bill, all settlement payments over potential violations of the law would be considered non-deductible -- unless they meet the criteria of restitution or a payment needed to bring a company into compliance with the law.

The legislation would further require agencies to spell out what is deductible and what is not.

"If a company is paying thousands, millions or even billions in fines, it shouldn't save money for those same misdeeds. It should be held accountable," Reed said in a statement. 

First Published: November 19, 2013: 6:55 PM ET

Investigan a JPMorgan por asesorías en China de hija del ex primer ministro Wen

La entidad financiera habría contratado a Lily Chang -seudónimo de Wen Ruchun- por US$ 1,8 millón durante dos años.

Por Jenny Troncoso Fazio



Para promover su posición en China, JPMorgan contrató a una consultora que estaba a cargo de Lily Chang. La firma recibía cerca de US$ 75.000 al mes por sus servicios, pero parecía que no tenía los méritos suficientes como para prestarle a la compañía los servicios que requería.

Pero la realidad era otra, según una investigación realizada por The New York Times (NYT) ya que Lily Chang era el seudónimo de Wen Ruchun, hija del ex primer ministro de China Wen Jiabao, quien estaba en servicio en ese momento y se encargaba de supervisar a las entidades financieras. Además, la consultora contaba sólo con dos empleados.

La unidad de anti soborno de la Comisión Nacional de Valores de Estados Unidos (SEC) está liderando una investigación a JPMorgan como parte de una pesquisa más amplia sobre sobornos. Esto para determinar si el banco negoció contratos y empleos a fin de acceder a negocios, según Reuters.

La relación de JPMorgan con Wen Ruchun se daba en un momento en el que el banco también invertía en compañías relacionadas con la familia Wen, lo que no había sido reportado previamente según NYT.

Otros casos 
bajo investigación


La investigación realizada por las autoridades estadounidenses empezaron cuando se conoció la decisión del banco de contratar a la hija de un funcionario de una empresa de ferrocarriles china y el hijo de un ex regulador bancario, el cual es actualmente el presidente de un conglomerado financiero estatal.

Este tipo de prácticas irregulares en China se han visto desde comienzos del año 2000, cuando algunos bancos de inversiones realizaban lo que se llamaba “caza de elefantes”. Esto consistía en obtener mandatos para administrar multimillonarias ofertas accionarias de las grandes empresas estatales del país. 

La diferencia entre contratar a un pariente de un funcionario extranjero con buenas conexiones y emplear a esa persona para ganar negocios específicos es el punto clave que logra determinar la violación a la Ley Estadounidense de Prácticas Corruptas en el Extranjero (FCPA, su sigla en inglés).

El 7 de agosto JPMorgan reveló en un documento que reguladores de EEUU le habían solicitado la planilla de empleados en Hong Kong. El NYT reportó más tarde los detalles de la naturaleza de la investigación, que luego fue confirmada por Reuters.

JPMorgan y programa económico de Bachelet: "No debería generar ninguna sorpresa"

El banco de inversión estadounidense señaló que la propuesta de la candidata de la Nueva Mayoría en esta materia "está tendiendo a moderarse".

 El banco de inversión estadounidense JPMorgan analizó el programa presentado por la candidata presidencial Michelle Bachelet el pasado domingo y, en particular, en lo que respecta al área económica, en base a lo que consideró que no debería haber grandes sorpresas para el mercado.

El programa incluye varios aspectos como educación, impuestos, la promulgación de una nueva Constitución, crecimiento económico, salud, delincuencia, etc.

"A pesar de que destacamos las tres reformas profundas que plantea la candidata (educación, impuestos y cambios en la Constitución), no existen mayores sorpresas en relación a lo que ya ha sido anunciado, lo que desde nuestro punto de vista es positivo", explicó JPMorgan en un reporte enviado a clientes.

Además, aseguró recibir con "positiva sorpresa" las 46 páginas dedicadas al programa económico, lo que explica el especial objetivo puesto en incrementar el potencial crecimiento del Producto Interior Bruto (PIB), situado como una alta prioridad de su eventual Gobierno.

"Desde nuestro punto de vista, esto está en línea con nuestras expectativas, en el sentido de que el discurso está tendiendo a moderarse y que no serán anunciadas nuevas iniciativas que puedan afectar de forma negativa al mercado", puntualizó.

Al respecto, recalcó que, a pesar de que el programa de Bachelet incluye todas las iniciativas que JPMorgan había considerado como negativas para el mercado, incluyendo una reforma impositiva y cambios a la Constitución, reconoció que todo ello ya es conocido por el mercado, por lo que "no debería generar ninguna sorpresa".

JPMorgan recordó que recientemente mejoró la clasificación de Chile desde 'underweight' (subponderar) a 'neutral'.

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Pago histórico de US$ 13.000 millones no cierra el flanco judicial para JPMorgan

Los fiscales no quieren terminar la investigación criminal antes de estar seguros de los hallazgos, lo que podría demorar varios meses.

Por María Ignacia Alvear C.

Tras negociar un acuerdo de pago de una millonaria multa, el banco JPMorgan Chase y su CEO Jamie Dimon no han podido convencer al Departamento de Justicia de Estados Unidos para terminar su investigación criminal contra el banco debido a que los fiscales no están seguros aún de sus hallazgos, comentaron a Reuters dos personas relacionadas al caso. 

Dimon negoció un acuerdo tentativo de pago de una multa por 
US$ 13.000 millones que resolvería una serie de demandas civiles vinculadas a operaciones hipotecarias, aunque esto no liberó al banco de responsabilidad criminal, factor que ha sido uno de los principales puntos de desacuerdo en las discusiones.

La principal acusación apunta a que Bear Stearns y Washington Mutual engañaron a los inversionistas al agrupar y vender títulos respaldados por hipotecas. JPMorgan compró a estas dos instituciones durante la crisis incentivado por el gobierno de EEUU. Es por eso que Dimon se ha defendido diciendo que es injusto que se penalice al banco por supuestos pecados que ocurrieron antes de que se adquirieran las dos instituciones. 

Los fiscales no quieren terminar la investigación criminal antes de estar seguros de sus hallazgos, según varias fuentes vinculadas con esta investigación y otras sobre bancos, las que acotan que la indagación podría demorar varios meses más.




Más investigaciones


JPMorgan ha apartado un total de US$ 23.000 millones para pagar temas legales, y enfrenta más de una docena de investigaciones a nivel global, como la que busca dilucidar si el banco dio trabajo a hijos de ejecutivos en compañías chinas para asegurar negocios en China, y si jugó un papel en manipular la tasas de referencia conocida como Libor. Por otra parte, tiene otras demandas de parte de la agencia federal de financiamiento de vivienda (FHFA, su sigla en inglés), la administración nacional de crédito, el estado de Nueva York y otras entidades.

Además de las investigaciones relacionadas a hipotecas, los fiscales federales están analizando si JPMorgan infringió la ley a través de su unidad de derivados en un caso conocido como la “ballena de Londres” que le costó más de US$ 6.000 millones en pérdidas por transacciones y más de US$ 1.000 millones en multas, hasta ahora.




“Iron Man” de Wall Street


Sin embargo, este escenario no significa que los inversionistas vayan a quitar su apoyo a Dimon, ya que consideran que ha hecho un buen trabajo en la entidad. JPMorgan soportó la crisis financiera sin pérdidas y produjo ganancias récord tres años consecutivos, alcanzando US$ 21.300 millones en 2012. Sus acciones han escalado 72% desde 2008.

“Lo peor del ‘mal comportamiento’ (de JPMorgan) ocurrió antes de que Jamie hiciera cualquier cosa con estas dos compañías (Bear Stearns y Washington Mutual). Estoy muy cómodo como inversionistas en JPMorgan”, dijo a Bloomberg el fundador de Home Depot, Ken Langone. Por otro lado, el analista CLSA, Mike Mayo, dijo que el CEO seguirá como el “Iron Man de Wall Street”, ya que aún es visto como alguien que está muy preocupado por los intereses de los inversionistas.

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JP Morgan llega a un acuerdo y deberá enfrentar multa récord de US$13.000 millones

Según medios de Estados Unidos, la entidad financiera llegó a un acuerdo por el caso de su controvertido negocio hipotecario.

 El banco estadounidense JP Morgan llegó a un acuerdo con el Departamento de Justicia en Washington según el cual pagará US$ 13.000 millones para cerrar las investigaciones por su controvertido negocio hipotecario, informó el diario "The New York Times" en su versión online. 

La multa será de US$ 9.000 millones, mientras que los US$ 4.000 millones restantes serán para los propietarios en problemas financieros por verse afectados por el fraude de las hipotecas, indicó el periódico citando a personas cercanas a las negociaciones. 

En el caso de confirmarse, se trataría de una suma récord para un acuerdo sellado en Wall Street. Debido a que aún se deben negociar detalles, el acuerdo podría anularse, añadieron las fuentes. 

En otro caso, el mes pasado JP Morgan fue multado con casi US$1.000 millones por la pérdida de US$6.000 millones en 2012 tras las transacciones de la "ballena de Londres".

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JPMorgan potencia oferta en Chile buscando diversificar sus ingresos

Dentro de los planes está ampliar la base de clientes de la corredora y conseguir un puesto en el podio de distribución de fondos. Puntualiza que próximo gobierno debería definir inmediatamente la agenda regulatoria.

Por M. Villena / K.Caniupán



Diversificar la fuente de ingresos es una de las metas que tiene JPMorgan en Chile. Si bien su brazo fuerte en el país es el negocio de la banca de inversión, están complementando esta actividad con productos de flujo, la corredora de bolsa y la distribución de fondos. 

En pleno proceso de cambio, desde las antiguas oficinas en Mariano Sánchez Fontecilla al nuevo edificio en Apoquindo 2721-lugar en el que ocuparán cinco pisos- Alfonso Eyzaguirre, presidente de JPMorgan en Chile, califica el 2013 como un “muy buen año”.

Sólo en la banca de inversión -M&A (fusiones y adquisiciones), Equity Capital Markets (ECM, aumentos de capital y aperturas) y Debt Capital Markets (bonos)- han cerrado operaciones por casi US$ 10 mil millones. 

Eyzaguirre destaca que son el único banco que ha hecho cinco operaciones de M&A este año; entre las que destacan la venta de AFP Cuprum a Principal 
(US$ 1.500 millones) y la compra de Ipiranga por Embotelladora Andina 
(US$ 530 millones).

En ECM realizaron el aumento de capital de Enersis por 
US$ 2.400 millones y el de CCU por 
US$ 700 millones. Mientras que en el mercado de deuda realizaron 8 emisiones, que totalizan casi 
US$ 3.500 millones, dejándolos como líderes en el mercado. 

“Este es el ADN del banco. Es un negocio que tiene cierta volatilidad (transacciones one-off). Pero la estrategia en el mediano plazo es complementarlo con ingresos un poco más estables”, explica el ejecutivo. 

- ¿Es un año récord?

- No es récord, está en línea con años anteriores. Por volumen hay años en que hemos hecho más. Pero es un año muy activo porque tienes mucho M&A, equity y deuda; y en sectores diferentes. Ha sido un año muy bueno para el banco.

- ¿Los créditos son desde JPMorgan Chile o desde EEUU? 

- La idea es que en algún momento sea desde Chile directamente. Hoy son mayoritariamente créditos offshore. Pero la idea es utilizar el balance local, que tiene la limitación del capital local que es mucho más chico que el de afuera, hoy son US$ 400 millones aproximadamente.

- ¿Qué planes tienen para la distribución de fondos? 

- Es un negocio importante. Somos uno de los asset managers más grandes del mundo. Por lo tanto tiene cierta lógica ser un proveedor de esos mismos productos a los institucionales locales. Si bien es un negocio que quizás estaba un poquito más rezagado, hoy día, al cabo de un año, pasamos de ser el número doce en el ranking de proveedores de fondos a las AFP (fondos activos, no ITF) a ser el número siete. Espero, de aquí a doce meses, estar entre los tres primeros. Esta es otra fórmula para empezar a diversificar los ingresos de la franquicia.

- ¿Y con la corredora?

- Hoy es relativamente pequeña. Su foco es ejecutar órdenes de inversionistas institucionales extranjeros en Chile. La idea es empezar a operar de aquí a doce meses con los inversionistas institucionales locales, algo que hoy no estamos haciendo.

- ¿Y en volúmenes?

- Queremos aumentarlos. De hecho, ya utilizamos la corredora para el aumento de capital de CCU. Una parte del remate se hizo a través de la corredora de JPMorgan. Todas estas cosas se pueden hacer más rápido, pero en el esquema regulatorio global actual, los aspectos de control y compliance son fundamentales. Aquí en vez de avanzar más rápido preferimos avanzar un poquito más lento, pero sobre terreno más sólido.

Visión del mercado


Latinoamérica ha vivido un período de bastante bonanza durante los últimos años, en el cual el rol de los locales ha sido muy importante respecto de las multinacionales, indica Eyzaguirre. 

El ejecutivo destaca el hecho de que las compañías chilenas tienen un costo de capital muy competitivo a nivel global y tienen modelos de negocios ya establecidos y exitosos. Ésta combinación es la fórmula para salir y expandirse.

“Nuestra apuesta es acompañar a todas estas compañías en su expansión regional y global. Y como somos una institución regional y global, tenemos cierta ventaja para hacerlo”, sentencia. 

- ¿Cómo proyectan la actividad de M&A para los próximos meses?

- El mercado al final siempre está activo, pero cambia la naturaleza de las transacciones. Y por esto es que las dinámicas son muy difíciles de proyectar. Al final la fórmula es estudiar todo el tiempo las industrias, estar cerca de los clientes, tratar de anticipar esos cambios, etc. 

- ¿El comportamiento de los bonos high yield de compañías chilenas afecta el acceso de otros locales?

- No. El mercado de high yield es distinto, es para inversionistas que están dispuestos a tomar un mayor riesgo a cambio de recibir una mayor tasa. El comportamiento de todos estos bonos para nada dificulta o complica sacar al mercado otras compañías que tengan el mismo tipo de riesgo. Esto no es un tema país, es inherente al mercado.

- Además del mercado norteamericano, japonés o suizo ¿A qué otros podrían abrirse los locales?

- Hoy las compañías chilenas tienen la habilidad de ir encontrando nichos de mercado donde el fondeo en ese mercado en particular con swap a la moneda que el emisor busca es atractivo. La gracia es que no hay un sólo mercado, porque lo que determina el atractivo es el swap. 
Son montos más limitados, pero ayudan a mejorar el costo de fondo y a diversificar las fuentes. Lo importante es ir generando la opcionalidad, algo que es relevante para compañías que son emisores frecuentes.

- ¿El tema regulatorio que se habla en ámbito de candidatura presidencial podría afectar la actividad de finanzas corporativas?

- Yo creo que sí. A ver, aquí no voy a reinventar la rueda. Todo lo que sea incertidumbre regulatoria genera parálisis en inversión, en transacciones, porque es muy difícil ponerle precio a los activos. En la medida que haya una mayor estabilidad regulatoria es más fácil que los negocios fluyan.

- ¿El próximo gobierno debería definir automáticamente cuánto va a ser la tasa impositiva?

- Debería definir la agenda regulatoria en general. Creo que todo el mundo entiende que la agenda no es para nada estática sino más bien muy dinámica, el punto es cuál es el rango dentro de ese dinamismo. 

- La corredora trabaja con institucionales extranjeros, ¿cómo ven la demanda por el mercado local?

- No veo un cambio dramático en el interés de inversionistas institucionales. Pero este es un tema que también es dinámico.

- Contrataron mucha gente.

- Hemos contratado más gente, una gran parte en las áreas de control y compliance. Acá el fenómeno en el mundo es relativamente obvio. Hay una arquitectura regulatoria que está cambiando de forma acelerada y globalizada. Ese tema dentro de JPMorgan es esencial. Al final, el nuevo marco regulatorio legal está afectando la forma en cómo se desarrollan ciertos negocios financieros.

- ¿Qué se afecta?

- La forma en que se están haciendo ciertos negocios está cambiando, principalmente los que se hacían over the counter hoy están migrando a hacerse a plataformas centralizadas.

- ¿Cómo se están preparando para Basilea III?

- JPMorgan a nivel global tiene un tier I de 9,3% de Basilea III, que será efectivo en 2019, por lo tanto, estamos en un proceso de preparación. Por lo tanto, en 2019 tiene que ser como mínimo 9,5%. Esos cambios van a llegar a Chile, van a afectar al mercado.

- ¿Qué efectos podría tener?

- Ahora hay que tener más capital y los bancos van a querer almacenar menos activos. Si te exigen mucho más capital y de mejor calidad, tienes dos opciones: te consigues mejor capital o no quieres el activo o ambas.

- Eso se traduciría en un aumento de tasas o precios...

- Exactamente.

- ¿Cuándo podría verse esto?

- No lo sé. Pero si eso no llega a Chile luego igual hay vasos comunicantes en todos los negocios de financiamiento global que llegan al país vía los bancos o vía directamente las compañías. Debería en el mediano plazo, ceteris paribus, ser algo más caro.

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JPMorgan registró pérdidas por US$ 380 millones durante el tercer trimestre

El mayor banco por activos de Estados Unidos vio afectado sus resultados por gastos adicionales a raíz de demandas e investigaciones gubernamentales.

por La Tercera y Reuters

El mayor banco de Estados Unidos por activos, JP Morgan, reportó este viernes una pérdida de US$ 380 millones correspodiente al tercer trimestre.

Esta cifra se compara con las ganancias por US$5.710 millones registradas por la entidad en mismo período del año anterior. 

El banco vio afectado sus resultados por gastos adicionales a raíz de demandas e investigaciones gubernamentales.

Cabe recordar que JP Morgan fue ordenada a pagar una multa de US$920 millones a las autoridades reguladoras de Estados Unidos y del Reino Unido, además de dmitir errores en sus controles internos, los cuales que permitieron las fraudulentas operaciones realizadas por un agente de sus filas conocido como "la ballena de Londres".

La Comisión del Mercado de Valores (SEC) había acusado al banco de declaración incorrecta de los resultados financieros y de ausencia de controles internos eficaces para detectar e impedir que sus agentes sobrevaloraran de manera fraudulenta las inversiones para ocultar cientos de millones de dólares en pérdidas.

El pago de sanciones más grande, de US$300 millones, irá a la Oficina de Control de la Moneda de EE.UU., otros US$200 millones serán pagados a la SEC y otros US$ 200 millones a la Reserva Federal. 

La Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido recibirá un pago de US$220 millones.

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Banquero JPMorgan dice empresas brasileñas tendrán financiamientos a más largo plazo

 Las compañías brasileñas tendrán una base más diversificada de fondos en los próximos años y créditos a más largo plazo, lo que beneficiará a empresas enfocadas en infraestructuras y otras actividades de uso intensivo de capital, dijo el jefe de la unidad de JPMorgan Chase & Co en el país sudamericano.

Los patrones para recaudar fondos en los próximos años serán muy diferentes a los que existen ahora, ya que la principal diferencia será los plazos de vencimientos, dijo Jose Berenguer, funcionario senior de JP Morgan en Brasil en un evento patrocinado por Febraban, un grupo de presión bancario de ese país.

Una mejorada combinación de financiamiento debería ayudar a las compañías enfocadas en inversiones en infraestructura ya que el dinero para aquellas actividades se necesita durante períodos más largos de tiempo.

Actualmente, una pequeña parte de la cartera crediticia del sistema bancario se va a financiamientos para la construcción de represas, puertos y caminos. El banco estatal de desarrollo BNDES asume la mayor parte de ese segmento de préstamos en la economía más grande de Latinoamérica.

El Gobierno de Brasil está actualmente impulsando la creación de un entorno atractivo para el gasto en infraestructura en ese país, cuya economía ha enfrentado dificultades durante los últimos tres años.

El Gobierno espera 90.000 millones de dólares en inversiones anuales hasta el 2017 para ayudar a Brasil a superar los crecientes costos de logística y gastos generales generados por agricultores y exportadores.

"Veo una tendencia en la cual los vencimientos (de los préstamos), las condiciones, serán diferente en cinco a seis años a partir de ahora", dijo Berenguer en el evento.

Berenguer sostuvo también que el estancamiento político entre republicanos y demócratas en Estados Unidos, que llevó a la paralización del Gobierno la semana pasada, podría tener consecuencias devastadoras para la economía mundial si se traduce en un cese de pagos de la deuda estadounidense.

Sin embargo, Berenguer señaló que el estancamiento probablemente será resuelto a último minuto y que si Estados Unidos entra en un cese de pagos sería por un periodo muy corto de tiempo.

(Reporte de Guillermo Parra-Bernal. Editado por Rodrigo Charme)

Bancos desde JPMorgan hasta Barclays apuestan por el fin de la era Kirchner en Argentina

El partido gobernante de Cristina Fernández obtuvo sólo el 26% de los votos y la popularidad de la mandataria está cerca del nivel más bajo en cuatro años.

JPMorgan Chase Co. y Barclays Plc recomiendan a los inversores comprar bonos argentinos en tanto la decreciente popularidad de la presidenta Cristina Fernández, alienta especulaciones de que tras las elecciones de 2015 llegará al poder un gobierno mejor predispuesto hacia el mercado.

Los bonos gubernamentales subieron 2,2% desde que el 11 de agosto la alianza gobernante de Fernández sufrió su peor derrota electoral en 10 años, en comparación con un promedio de aumento de 0,2% de los países en vías de desarrollo. En momentos en que JPMorgan dice que es probable que el resultado de la disputa legal de Argentina con acreedores de su impago de 2001 se retrase hasta dos años, el costo de proteger la deuda del país contra un impago también ha experimentado este mes la mayor declinación de América.

La década que Fernández y su predecesor y esposo Néstor Kirchner han pasado en la presidencia se desgasta por los controles cambiarios y de precios, así como la estatización de compañías privadas llevan a Argentina a tener los costos crediticios más altos entre los mercados emergentes.

El partido gobernante de Cristina Fernández obtuvo sólo el 26% de los votos y la popularidad de la mandataria está cerca del nivel más bajo en cuatro años. En ese contexto, JPMorgan elevó su evaluación de los bonos argentinos por encima del promedio de la semana pasada. La decisión se produjo luego de que Barclays confirmara su recomendación de compra luego de las elecciones del mes pasado.

"Después de los resultados de las elecciones primarias, la primera conclusión es que puede descartarse un tercer mandato de Cristina", dijo Sebastian Vargas, un economista de Barclays, por teléfono desde Nueva York. "Da la impresión de que cualquiera de los otros posibles candidatos presidenciales tendrá una agenda más racional que la suya".

Inversores 'contentos'

En las primarias del mes pasado, en las que se elegía a los candidatos para las elecciones legislativas del 27 de octubre, el ex jefe de gabinete, Sergio Massa, venció al principal candidato de Fernández por un margen de cinco puntos porcentuales en la provincia de Buenos Aires.

En el plano nacional, el Frente Para la Victoria gobernante obtuvo el peor resultado de la coalición desde 2003, cuando Kirchner asumió la presidencia con el 22% de los votos.

Fernández, que tiene que asegurarse una mayoría de dos tercios en ambas cámaras del Congreso para impulsar reformas constitucionales que le permitirían buscar un tercer mandato en 2015, dijo que Wall Street estaba contenta con los resultados electorales. "Me dijeron que hoy Wall Street está contenta", dijo Fernández en un discurso del 14 de agosto. "Tenemos que preocuparnos, porque cada vez que Wall Street está contenta los argentinos tienen problemas".

Las elecciones legislativas del 27 de octubre "consolidarían la débil posición de presidente saliente de Cristina Kirchner", escribió el analista de Credit Suisse Casey Reckman en un informe del 26 de septiembre titulado "Argentina: El principio del fin".

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