BofA: Chile es el único de la región que ha ajustado su balanza externa

Reporte sugiere que el país estará en condiciones para iniciar el próximo año en un mejor pie que sus vecinos.

Por Constanza Morales H.

Las importaciones locales fueron las que más cayeron en abril-junio.


En medio de la desaceleración que está viviendo la mayoría de los países latinoamericanos debido en gran parte a la caída en el precio de las materias primas, Chile destaca como el único que ha iniciado el proceso de corrección en su balanza externa, según Bank of America Merrill Lynch.

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En un informe publicado el viernes, el economista para la región Marcos Buscaglia aseguró que el mercado local aparece como la gran excepción dentro del bloque, ya que “ha comenzado un sólido ajuste de la balanza externa, ayudado por una divisa más débil”.

El experto detalló que de todas las monedas latinoamericanas, el peso chileno es el único que se ha depreciado de manera más consistente y decisiva en términos reales desde que se produjo la “pataleta de la reducción de estímulo” de la Reserva Federal de EEUU a mediados de 2013.

Al no considerar a Argentina y Venezuela –que están usando restricciones cuantitativas–, las importaciones domésticas fueron las que más retrocedieron en el segundo trimestre. La caída no sólo está siendo liderada por los bienes de capital, que podría ser atribuida al fin del ciclo de inversión minero, sino también por los bienes duraderos, cuya demanda está siendo golpeada por la debilidad del peso.

Buscaglia afirmó que la diferencia “más sorprendente” es entre Chile y Perú. Si bien ambos están siendo afectados por casi los mismos shocks globales, particularmente la menor demanda por parte de China, las internaciones se contrajeron significativamente en Chile y apenas en Perú.

Los pronósticos del banco apuntan a que la mayor parte del ajuste externo local se está realizando durante este año, “por lo que no es sorpresivo ver tal desaceleración económica”. Esta corrección es un buen augurio para el crecimiento en 2015 y sugiere que la cuenta corriente estará casi equilibrada en el próximo ejercicio.


Mayor presión 


El analista argumentó que el ritmo relativamente fuerte de los flujos de capital hacia la región ha permitido que las principales economías eviten el ajuste. Sin embargo, las presiones sobre las cuentas externas en estas naciones deberían aumentar en los próximos meses, con la excepción de México.

La firma prevé que el déficit de cuenta corriente de Perú y Colombia se elevará ligeramente en 2015, impulsado por los menores precios de las materias primas. En Brasil, un ajuste fiscal provocaría una pequeña contracción en la brecha de cuenta corriente.

Si se producen salidas de capital, las reservas en Perú se verían especialmente afectadas, ya que, al ser una economía altamente dolarizada, es probable que las autoridades suavicen el impacto del ajuste. En Colombia y Brasil se espera que los flujos de capital más bajos resulten en menores reservas y una divisa más débil.

Por su parte, México no necesitará un ajuste, ya que la inversión extranjera directa se disparará en el mediano plazo.

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BofA: default de firma china podría iniciar una reacción en cadena

Se espera que Chaori Solar Energy hoy incumpla pago por US$ 14.700 millones.

El creciente riesgo de default de la firma de paneles solares de Shangai Chaori Solar Energy Science & Technology podría convertirse en el “momento Bear Stearns” de China, provocando que los inversionistas revalúen los riesgos de crédito tal como lo hicieron después de que la firma de valores estadounidense fuera rescatada en 2008.

“Dudamos de que el sistema financiero en China experimente una restricción crediticia debido a este default, pero creemos que probablemente comenzará una reacción en cadena”, señalaron en una nota a clientes analistas de Bank of America. La compañía de paneles solares dijo el martes que no sería capaz de cumplir con un pago de US$ 14.700 millones para hoy. De ocurrir, este será el primer default de bonos en una economía grande de Asia. 

A medida que el mercado de hipoteca subprime comenzó a colapsar, dos hedge funds de Bear Stearns que tenían deuda buscaron protección de quiebra a los comienzos de la crisis de crédito. El banco fue comprado por JPMorgan Chase en marzo de 2008 y este fue el primer indicio de la crisis financiera. Seis meses después, el banco Lehman Brothers colapsó, lo que fue la mayor quiebra en la historia de Estados Unidos.

Sin embargo, un rescate de Chaori “parece poco probable” aunque el riesgo sistémico para los mercados financieros de tal evento parecen ser pequeños, señaló el economista jefe para China de Barclays, Chang Jian, en una nota. Más “defaults selectivos” se esperan para este año y la industrias más en riesgo incluyen los sectores de energía, acero e inmobiliario.

Dos compañías pospusieron las ventas de bonos locales después de que Chaori advirtió de un posible default. Suining Chuanzhong Technology Development dijo que retrasará una oferta de 1.000 millones de yuanes (US$ 163 millones) debido a “serias fluctuaciones en el mercado de bonos después de la declaración de Chaori”, mientras que Taizhou Kouan Shipbuilding advirtió que postergaría una venta de 300 millones de yuanes como consecuencia también de “grandes fluctuaciones en el mercado”.




¿Pánico?


A pesar de este escenario, hay expertos que dicen que no hay necesidad de entrar en pánico sobre el default de bonos porque sólo refleja la volatilidad del mercado. En cambio, un impago de deuda de un gobierno local sería más preocupante porque tendría un mayor impacto.

El default de Chaori “probablemente se concretará porque el gobierno quiere enseñarle una lección al mercado y abordar la garantía moral implícita de una emisión peligrosa”, acotaron los estrategas de Bank of America, destacando que el gobierno local y la aseguradora tienen suficientes fondos para un rescate. 

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5 reasons why BofA is red hot

By Paul R. La Monica

The opinions expressed in this commentary are solely those of Paul R. La Monica. Other than Time Warner, the parent of CNNMoney, Abbott Laboratories and AbbVie, La Monica does not own positions in any individual stocks.

Have investors been listening to a lot of R.E.M. lately? Track 3 on the Document album (remember what albums are?) in particular.

It certainly seems that way. The market is loyal to the Bank of America. It's a sign of the times.

BofA (BAC) is by far the best-performing bank stock this year. Shares are up nearly 13% so far.

Its five largest rivals -- Citgroup (C), JPMorgan Chase (JPM), Wells Fargo (WFC), Morgan Stanley (MS) and Goldman Sachs (GS) -- are eating BofA CEO Brian Moynihan's dust. Citi and The Vampire Squid are down. Shares of Jamie Dimon's bank are flat. Morgan Stanley and Wells are each up less than 5%.

And BofA has trounced its peers over the past 12 months as well. Just look at how well it's done compared with the Financial Select Sector SPDR (XLF) exchange trade fund, which owns all six of these Too Big To Fail titans of Wall Street. as well as major insurers and regional banks.

Why are investors so enamored with BofA of late? Is the bank really, to paraphrase Mr. Michael Stipe & Co. again, improving its business acumen?

Amazingly enough, it looks like the worst really is finally over for BofA. The taint from its ill-fated Countrywide purchase and bailout, I mean takeover, of Merrill Lynch, has pretty much disappeared. Here are 5 reasons why BofA is leading the market ... and may continue to do so.

1. Its earnings were better than other banks. BofA reported fourth-quarter profits and revenue in January that topped analysts' forecasts. Moynihan has aggressively cut costs since replacing Ken Lewis as CEO in 2010. But he has also steadied the ship. Moynihan noted in January that the bank's turnaround was led by its "core businesses."

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To that end, profits surged in its consumer and business banking division. That's the unit that does boring stuff like make loans and take deposits. It's nice to see that BofA is doing more plain vanilla banking as opposed to betting on derivatives.

2. The sins of the financial crisis are mostly behind BofA. The bank had a lot of legal headaches over the past few years. It still needs to settle with the Federal Housing Finance Agency regarding allegations that it misled investors about the health of pre-financial crisis era mortgage-backed securities.

But Moynihan hinted that BofA could soon settle with FHFA, saying in January that "work remains on past issues." The bank also has set aside ample reserves for litigation expenses. So it is prepared for future legal payouts.

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3. The stock is cheap. Despite the huge rally, BofA shares continue to trade at a discount to nearly all of its rivals. Many bank analysts look at book value as  the preferred metric. It essentially measures what a company is worth when you subtract its liabilities from its assets ... in other words, what it would be worth if liquidated.

Most healthy banks trade for more than their book value. BofA still does not. It trades at about 0.8 times book. That's in line with Citi's valuation. But Morgan Stanley trades at book value. JPMorgan Chase and Goldman trade at 1.1 times book. And Wells Fargo, which hit an all-time high today and is arguably the healthiest of the big banks, trades at 1.6 times book.

Does BofA deserve a Wells-like premium? No. But it probably should trade at a higher valuation than Citi and be closer to its other peers. If you believe BofA should trade at or slightly above book value, its stock could go up another 20% to 30% from current levels.

4. Passing the stress test? The Fed will be releasing results of its annual stress tests later this month. If BofA does well, it's possible (but not guaranteed) that it will get approval to use more capital to reward shareholders.

Keep in mind that BofA now pays a puny dividend of a penny per quarter. That works out to annual yield of 0.2%. JPMorgan Chase and Wells Fargo pay dividends that yield more than 2.5%.

BofA last requested a dividend increase in 2011. The Fed said no. It's not clear if the bank will ask for one this time around. But given that the bank's balance sheet is in better shape now than three years ago, there's a better chance of the Fed saying yes if BofA makes a request. That would be huge.

Let's face it. Bank stocks are now modern day utilities. They're highly regulated. They're not encouraged to engage in the risky behavior that got them into their colossal mess in 2008 in the first place ... but also made them momentum stocks before the crash. So a steady income stream from dividends is one of the main allures of bank stocks these days.

5. The Oracle of Omaha is a fan. You may have heard of this Warren Buffett guy. He loves big financial firms. Berkshire Hathaway (BRKB) owns big stakes in Wells and Goldman, as well as American Express (AXP) and U.S. Bancorp (USB).

And guess what? Buffett will eventually become a big BofA shareholder too. In his annual letter to Berkshire investors, released last Saturday, Buffett wrote that Berkshire has the right to buy 700 million shares of Bank of America before September 2021 for $5 billion.

"We are likely to purchase the shares just before expiration of our option. In the meantime, it is important for you to realize that Bank of America is, in effect, our fifth largest equity investment and one we value highly," he wrote.

And now that Buffett is loyal to the Bank of America, it's hard to bet against it.

Reader Comment of the Week!  All aboard! I tweeted on Wednesday about how Union Pacific(UNP), Norfolk Southern (NSC) and American Railcar Industries (ARII) were hitting all-time highs. I threatened to sing the theme song to "Dinosaur Train," a PBS show that Buzz Jr. (and I) enjoy.

Apparently I'm not the only one.

1. Paul R. La Monica        ✔ @LaMonicaBuzz

   Choo-choo! Railroads $NSC $UNP at all-time highs. So is railcar company $ARII. Stop me before I start singing theme song to Dinosaur Train.

Aaron Levitt @AaronLevitt

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@LaMonicaBuzz Little known fact- King Cryolophosaurus was an early investor in $NSC. Up over 10,000% since the early Jurassic period.

1:51 PM - 5 Mar 2014

BofA reporta utilidades por baja de créditos incobrables

Bank of America Corp reportó utilidades de US$ 2.220 millones en el tercer trimestre del 2013 debido a una disminución de los créditos incobrables, un resultado que logró revertir las pérdidas registradas en el mismo periodo del año anterior.

La cartera crediticia del banco tuvo un mejor desempeño, pero los resultados se deterioraron en tres de sus cinco principales divisiones: bienes raíces a nivel minorista, banca comercial y de inversión y ventas e intermediación.

Excluyendo las ganancias y las pérdidas procedentes de las variaciones en el valor de la deuda del banco, los ingresos en el tercer trimestre cayeron un 1,5% a 
US$ 22.190 millones.

El banco informó ganancias de US$ 0,2 por acción, superando el promedio de las expectativas de los analistas de US$ 0,18. En el tercer trimestre de 2012, Bank of America tuvo pérdidas netas atribuibles a los tenedores de acciones ordinarias de 
US$ 33 millones debido a ajustes contables, gastos por litigio y cargos tributarios.

En el trimestre pasado el banco se vio favorecido por una mejora en el rendimiento de su cartera de préstamos. Bank of America asignó 
US$ 296 millones para cubrir préstamos incobrables, en comparación con los 
US$ 1.770 millones del mismo trimestre del año pasado, en momentos en que los préstamos en general presentan un mejor desempeño y la morosidad ha caído en todas las carteras de consumo.

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